荷兰国际集团：疲弱的美国就业报告证实美联储降息的空间越来越大

2024-11-02

10月份的就业报告显示，就业人数仅增加1.2万人，而前两个月的净向下修正了11.2万人。与此形成对比的是，考虑到本月重大罢工行动带来的疲软前景以及飓风相关破坏造成的测量打击，市场普遍预测为10万。正如预期的那样，失业率保持在4.1%，而工资环比增长0.4%。

我们知道罢工将从总数中减去44k，但我们对飓风袭击有些一无所知。美国劳工统计局表示：“10月份的初步企业调查收集率远低于平均水平。然而，受风暴影响地区和未受影响地区的收集率相似....一些行业的就业人数估计很可能受到飓风的影响；然而，不可能量化净效应。”11月将出现相应的反弹。

细节方面，私营部门就业人数减少2.8万人，制造业就业人数减少4.6万人，其中波音罢工（- 3.3万人）发挥了主要作用。临时就业岗位下降4.9万，休闲和酒店业下降4万。政府招聘继续快速增长，增加了4万人（可能是一些新的选举工作人员），而私人教育和医疗保健服务增加了5.7万人。

美联储降息的空间越来越大

关于美联储，向下修正的意义重大，今天的数字更接近于ISM， NFIB和Homebase等调查的证据。还要记住，美国劳工统计局承认，在2023年4月至2024年3月期间，就业人数被高估了三分之一，而且人们担心，结构性高估仍在继续。还有一些人担心新增工作的质量，这些工作似乎更多地集中在兼职、低薪岗位上。全职就业人数同比继续下降，兼职就业人数有所增加。

鉴于通胀背景不那么危险，美联储更加重视就业，今天的报告巩固了美联储下周降息25个基点的预期。我们预计12月将再次降息25个基点。

（作者系首席国际经济学家James Knightley）