金价屡创新高，黄金ETF出现“恐高症”

2025-02-12

蓝鲸新闻2月11日讯（记者 敖玉连）受特朗普政府带来的不确定性影响，2024年大涨26%后，年内金价继续高歌猛进，涨幅已超11%。

当地时间2月10日，特朗普宣布对钢铁和铝进口关税升至25%，且“无例外或豁免”。受此影响，国际金价大涨，2月11日早间，伦敦金和纽约金涨超1%，沪金涨超2%，皆创下历史新高。不过，盘中回落，沪金收盘报684元/克，上涨1.03%。截至发稿，伦敦金报2905美元/盎司，COMEX金报2930美元/盎司。

作为金价放大器的黄金股，同样表现亮眼。2月11日，大盘收跌，而黄金珠宝指数逆势上涨2.77%，黄金概念股莱绅通灵、菜百股份强势涨停，中国黄金涨9.84%，潮宏基、周大生、老凤祥等耳熟能详的黄金零售股也涨超4%。

ETF层面，全市场20只黄金主题ETF全线收涨，明显放量，华安黄金ETF盘中成交额45亿元，前一日为20亿元；永赢黄金股ETF成交额2.0亿，较前一日增长两倍。

开年以来，黄金涨势凶猛，已经八次创下了新高，至今已涨超11%，全市场共14只商品类黄金ETF，年内涨幅也在11%左右。

不过，净值高歌猛进的同时，资金却开始止盈，呈净流出状态。Wind数据显示，14只商品类黄金ETF总规模704亿元，年内资金净流出12.95元，净流出率为2%。其中，博时黄金ETF、易方达黄金ETF排名净流出资金量前二，分别净流出8.99亿元、8.13亿元。

乱世囤黄金，尽管特朗普政府没有提及对黄金征加关税，但市场一直有这类担忧。为此，交易商纷纷将黄金从伦敦（全球现货黄金交易中心）转移到纽约（全球期货黄金交易中心）。

据伦敦金银市场协会的数据，1月份，伦敦金库存储的黄金数量减少了139吨，为2016年有记录以来的最大月度降幅。同期，纽约商品交易所的黄金库存增加了292.85吨，环比增长42.99%。

目前，期货交易价格较现货高25美元，区域价差打开，期转现存在套利机会，吸引资金交易进而推动金价。

特朗普当选后，弥漫着关税引发的不确定，叠加美联储降息预期升温，全球投资黄金的热度也再提升。

2024年11月，特朗普当选月，中国央行重启购金16万盎司，12月购入33万盎司，2025年1月继续购入16万盎司。据世界黄金协会，2024年在央行和投资者推动下，黄金需求创下新高，各国央行购入量连续三年超过1000吨。

近期，10家保险公司接金融监管总局要求，将开展投资黄金业务。据永赢基金分析，增量资金或达2000亿元，与中国央行2022~2024年的购金总量接近。并且，这部分显性需求有望撬动试点外的机构，增配黄金，黄金和黄金股需求端有明显利好。

尽管金价持续上升，处于历史高位，一些机构依然唱多。

一是，全球央行购金是长期趋势。以中国央行为例，2024年底，中国央行的国际储备资产中，黄金占比为5.5%，低于15%的世界平均水平，还有巨大提升空间。

二是，从近期特朗普发布的政策来看，未来全球地缘及经济不确定性增加，避险情绪或将进一步抬升。

三是，欧美经济数据疲软，全球货币政策宽松将带动全球实际利率下行，各国赤字率有进一步上行的趋势，黄金投资者的流入有望与央行形成合力。