贸易政策下的黄金博弈：关税的不确定性导致贵金属供应过剩，但投资需求仍在增加？

据外媒报道，美国贸易政策的不确定性继续给贵金属进口带来挑战，尽管有迹象显示贵金属可能不受特朗普关税政策的直接影响，但行业内的贸易活动仍远未恢复正常水平。

贵金属进口政策远比想象的复杂
Scottsdale Mint首席执行官Josh Phair指出，尽管有“黄金和白银进口免税”的说法，但实际情况远比这复杂。他强调，关税代码的复杂性使得进口商难以确定哪些产品需要缴税，尤其是当产品符合多个类别时。例如，珀斯造币厂生产的金条虽然被称为“金条”，但实际上是法定货币，这种分类上的模糊导致了进口商的困惑。

Phair提到，尽管黄金和白银的关税政策相对透明，但其他金属仍存在不确定性。他指出，美国政府提供的关键矿物清单并不全面，这使得进口商难以确定某些金属是否会被纳入关税范围。这种不确定性让许多进口商选择观望，不敢轻易行动。

贵金属行业的组织正在积极寻求美国政府对这些灰色地带和遗漏的澄清，但目前仍缺乏明确的指导。

贵金属进口商面临的另一个挑战是管理标准的复杂性。Phair回忆说，在特朗普上台之前，长方形的无印金条是免税的，而圆形的无印黄金硬币则需缴纳4%到7%的关税。这种基于形状的关税规则让进口商感到困惑。此外，如果进口的硬币是为了为第三方国家铸造法定货币，进口商可以申请豁免，但需要征求海关的意见。

CPM Group管理合伙人Jeff Christian认为，问题的核心不在于关税的高低，而在于关税的计算方式和不断变化的政策。

关税的不确定性导致贵金属供应过剩
CPM Group管理合伙人Jeff Christian指出，关税政策的不确定性对贵金属市场产生了深远影响。他强调，特朗普的关税政策“武断且反复无常”，每天甚至每小时都在变化，这种不确定性让进口商难以确定哪些产品将被征收关税，以及关税的具体适用范围。

尽管黄金、白银、铂和钯的关税政策似乎正在逐步豁免，但细节仍然缺乏。这种政策的不稳定性导致了贵金属市场的供应过剩，许多贵金属从纽约流向伦敦、瑞士等其他市场。尽管美国国内仍有大量贵金属供应，但投资者对贵金属的需求并未减少。

关税不确定性刺激对黄金和白银的投资需求
Christian认为，关税政策的不确定性对美国和其他国家的经济产生了复杂的影响。一方面，关税政策损害了贵金属制成品的需求；另一方面，它却刺激了对黄金和白银的投资需求。他指出，投资者对金融资产的交易风险越来越担忧，这种担忧始于2022年，当时许多投资者开始退出黄金和白银ETF，转而直接持有实物黄金或白银。

投资者对金融资产的担忧和不确定性正在增加
Christian强调，许多投资者开始重新考虑他们存放贵金属的地点，不再愿意将资产存放在某些国家的特定地点。这种趋势表明，投资者对金融资产的担忧正在加剧。

关税政策对全球经济的潜在影响
Christian指出，最值得关注的仍是新的贸易关税对全球经济的影响。他提到，1929年和1930年的《斯穆特-霍利关税法》曾加剧了大萧条，而当前的关税政策可能会对全球经济产生类似的负面影响。尽管从短期来看，这种不确定性可能会刺激黄金和白银的投资需求，但从长期来看，其对全球经济的负面影响不容忽视。