地缘风险降温与美联储降息分歧拖累，金价创两周最低，下周决战布林带中轨强支撑

2025-06-21

金价周五持稳，本周金价下跌，之前美国总统特朗普推迟就介入以色列-伊朗冲突做出决定。现货金基本持平于每盎司3368.68美元，为6月12日以来的最低水平，本周下跌 1.8%。美国期金结算价下跌 0.7%，至3385.70美元/盎司。

美国总统特朗普周五表示，他可能会“视情况”支持以色列和伊朗停火。特朗普说，“伊朗不想和欧洲对话。他们想和我们对话。欧洲在这件事上帮不上忙。”伊朗外长周五在日内瓦与欧洲外长举行会谈，旨在为恢复伊朗核问题外交谈判寻找可行路径。

欧洲各国外交部长敦促伊朗与华盛顿就其核计划进行谈判，但谈判最终没有取得任何进展。当被问及是否需要地面部队来击败伊朗时，特朗普说：“我不想谈论地面部队，因为你最不想做的就是使用地面部队。”
独立金属交易员Tai Wong表示，随着特朗普收回‘即将’对伊朗发动攻击的言论，金价保持稳定。目前看来，所有坏消息都已出尽，金价有可能跌向每盎司3250美元，但在此轮金价涨势中，一旦出现回落，就有大量买盘承接。”

白宫周四表示，特朗普将在未来两周内决定美国是否介入以伊空战，加大给德黑兰施压的力度，迫使其与美国谈判。在政治和经济不确定时期，黄金传统上被视为一种对冲工具。

美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发表声明，宣布将1名个人、8家实体以及1艘船只列入制裁财产名单，原因是他们涉嫌为伊朗国防工业采购和转运敏感机械。

此外，美国财政部外国资产控制办公室当天还称，宣布对伊朗支持的胡塞武装实施制裁，制裁对象包括为该组织进口石油和其他非法货物的4名个人、12个实体和2艘船只。声明表示，这是迄今为止规模最大的单次行动。

美联储周三维持利率不变。尽管政策制定者仍预计今年将降息半个百分点，但他们认为降息步伐会略微放缓，预计2026年和2027年各降息25个基点。

美联储周三预计将在2025年下半年进行两次各25个基点的降息。但鉴于贸易政策仍高度不确定，一些央行官员暗示，7月份的下一次会议可能为时过早。

旧金山联储主席戴利(MaryDaly)表示，她对通胀回落感到鼓舞，但警惕如果特朗普政府的关税推高物价，通胀可能会再度回升。

里士满联储主席巴尔金周五也表示，美联储不应过快降息，“目前任何一方面都没有出现紧急情况，需要我们急于采取行动。”

巴尔金和戴利都参与美联储会议，但今年均没有政策决定的投票权。

在美联储于2025年迄今的四次会议上均维持利率不变后，官员们对于何时应恢复去年启动的降息，在时间表上出现了分歧。在美联储具有前瞻性的点阵图中，七名官员本周表示，他们认为将利率稳定维持到12月底可能是合适的。其他12名官员的预测则分为降息一次、两次或三次，每次25个基点。预测中值为降息两次。

周五早些时候，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，鉴于通胀正在降温，且关税影响可能只是暂时的，该央行应考虑在7月份降息。

澳新银行分析师在报告中说："宏观经济的发展，特别是收益率持稳和美元重新走强，并没有对（黄金）价格形成支撑。通胀预期的上升和美联储的谨慎立场影响了市场对今年降息次数的预期。"

衡量美国未来经济活动的领先指标在5月连续第六个月下降，并触发了衰退信号，受累于消费者悲观情绪、制成品新订单疲软、失业金请领人数增加以及建筑许可申请数量下降等因素。

世界大型企业研究会5月领先指标下降0.1%，至99.0，降幅符合路透访查经济学家的共识预期。4月读数下修为下降1.4%，这是2020年春季新冠疫情爆发以来的最大降幅。

世企研商业周期指标高级经理Justyna Zabinska-La Monica在一份声明中表示，在特朗普总统暂时搁置一系列关税措施之后，5月股价有所反弹，这是领先指标的主要利好因素。但其他因素略微盖过了这一影响。
她表示：“随着4月读数大幅下修和5月读数进一步下滑，该指数的六个月增长率变得更加负面，触发了衰退信号。世企研预计不会出现经济衰退，但我们预计 2025 年经济增长将较 2024 年大幅放缓，今年实际 国内生产总值(GDP) 增长率将为 1.6%，持续的关税效应可能会导致 2026 年增长进一步放缓。”

世界黄金协会的最新调查显示，各国央行“在过去三年中每年增加超过1000吨黄金”，是前十年平均增长率的两倍。绝大多数受访者（95%）预计全球央行的黄金储备将在未来12个月内增加。

瑞银财富管理投资总监办公室表示，上述调查符合其预期，即央行需求有望继续支撑金价，其他利好金价的因素还包括持续的政治风险、实际利率下行和美元长期疲软的趋势。预计金价到今年年底约为3500美元/盎司。

花旗本周预计黄金将在未来几个季度内回落至每盎司3000 美元以下。包括Max Layton在内的分析师说：“到2026年下半年，黄金将回到每盎司约2500-2700美元水平。”投资需求减弱、全球经济增长前景改善以及美联储降息等因素都可能导致黄金价格下滑。他们说：“我们认为黄金的投资需求将在2025年末和2026年减弱，因为特朗普人气上升和美国经济增长的‘看跌期权’开始生效，特别是随着美国中期选举成为焦点。”

此外，“我们认为美联储有很大的空间将限制性政策下调至中性。”在该行的基本预测中（概率为60%），金价预计将在下一季度巩固在每盎司3000美元上方，然后走低。

美国总统特朗普对伊朗的态度还存在诸多不确定性，特朗普一边表示，“可能”支持伊朗与以色列之间的停火，但也称，以色列表现不错，很难要求以色列停止空袭，加上对伊朗企业的再制裁，金价下周关注中东地缘局势，尤其再美国制裁后，伊朗的回应，同时，聚焦多位美联储官员讲话。技术面，金价下周或测试日线布林带中轨3330附近的支撑。