国信期货：中东地缘风险升级 提振金银避险属性

2025/6/23

  上周五晚间，地缘政治风险虽对金价有所支撑，但通胀预期升温叠加美联储谨慎立场削弱了市场对其年内降息的押注，贵金属延续震荡格局。纽约金主力合约收跌0.7%至3385.70美元/盎司；沪金主力合约则逆势上涨0.24%，报782.96元/千克。白银同步走弱，纽约银下跌89.6美分至36.017美元/盎司；沪银微跌0.02%，收报8737元/千克。

  消息面上，中东地缘风险呈螺旋式升级，提振金银避险属性。美军周末已实质性摧毁伊朗福尔多等三处核设施，特朗普宣称"不排除伊朗政权更迭"激化矛盾，伊朗外长紧急赴俄与普京磋商反制措施，安理会即将就核袭召开紧急会议；同时伊朗议会动议关闭霍尔木兹海峡、胡塞武装重启袭船行动，叠加沙特进入高度戒备状态，能源通道中断风险飙升至峰值。对冲性因素是美伊仍保持接触，但俄美敏感谈判破裂及欧盟放弃对俄油价限制削弱外交缓冲。政策面呈现"美联储分裂+全球供应链动荡"格局，沃勒释放7月降息信号，而戴利、巴尔金反对近期行动，美联储报告重申"通胀略高需观望"，延迟降息的前景压制贵金属短期上限，然降息预期摇摆亦加剧金银波动率。

  展望后市，贵金属短期内或重拾涨势挑战前高，但突破前高的把握较低。地缘"三国杀"（美国、伊朗、以色列）博弈升级构成核心驱动，若霍尔木兹海峡关闭触发原油断供，或伊朗对以色列发动直接打击导致局势失控，金价将加速上探3450美元附近，白银同步冲击38美元左右关口；然而地缘刺激的脉冲效应持续性存疑，且技术面3450美元附近存在强压。