日本央行如期维持利率不变，上调今年通胀和经济增长预期

2025-07-31

周四，日本央行以一致投票做出利率决定，维持基准利率在0.5%不变，为连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。

美元兑日元短线走高20点后迅速回落，短线波幅逾30点。

日本央行上调了核心CPI预期，表明对日美贸易协议将有助于日本经济避免大幅下滑持谨慎乐观态度。

该央行预计潜在消费者通胀率可能在2025财年到2027年预测期的下半年达到与2%目标基本一致的水平。其2025-2027财年核心CPI预期中值分别为2.7%、1.8%和2.0%。（5月份预期为2.2%、1.7%和1.9%）。

与此同时，日本央行还略微上调了今年的经济增长预期，将2025财年的GDP同比增长预期从之前的0.5%调整为0.6%。

日本央行表示，经济前景风险偏向下行，贸易政策及其发展带来的不确定性对经济和价格前景的影响仍然很高。

这一表述软化了对贸易不确定性的描述，表明贸易不确定性不再“极高”，日本央行还重申了在条件允许的情况下加息的意图。

随着日本政府在本月早些时候与美国政府达成了一项期待已久的贸易协议，市场愈发预期日本央行最早将从10月份开始恢复加息，因日美贸易协议消除了经济前景的一些不确定性。

交易员将寻找日本央行可能就利率前景提供的任何线索。日本央行行长植田和男将于北京时间14:30召开货币政策新闻发布会。

由于官员们可能需要时间来评估美国关税将如何影响日本经济和全球商业，日本央行避免就未来加息的时间给出任何明确暗示。

福冈金融集团首席策略师Tohru Sasaki表示，日本央行上调了将2026年的CPI预测，但幅度仍然温和。他们对通胀前景的风险依然持谨慎态度，但除此之外，这次结果并不算特别引人注目。如果只看当前通胀率的水平，日本央行完全有理由采取鹰派立场。从这一点来看，央行随时都可能很快加息。

然而，Tohru指出，日本央行仍在持续关注全球风险，尤其是美国关税政策。事实上，日本和美国对于所谓的关税协议的理解完全不一致，因此日美之间的贸易谈判仍存在很大不确定性。此外，日本国内政局也不稳定。

因此，如果行长植田想采取鸽派立场，他完全可以利用这些外部和内部的不确定性作为理由；但如果他看通胀数据，又有充分依据可以转向鹰派。所以，目前来看，他既有理由偏鸽，也有理由偏鹰。