日本6月名义薪资增速四个月新高 央行加息再添关键砝码

智通财经|2025年08月06日

最新数据印证了薪资增长的强劲势头，这或许会让日本央行在今年继续考虑再次加息。

日本劳动者6月名义薪资创下四个月来最快增速，这既体现了年度劳资谈判中劳动者取得的成果，也引发了市场对于日本央行未来几个月可能加息的猜测。

日本厚生劳动省周三发布的数据显示，6月名义工资同比上涨2.5%，增速较前一个月经修正后的1.4%有所加快，尽管这一数值低于经济学家预期的3.1%，但仍是自2月以来的最大涨幅。其中，基本工资上涨2.1%，而剔除奖金和加班费后更能反映长期趋势的常规员工薪资增长2.3%。不过实际现金收入下降1.3%，降幅大于经济学家预期的0.7%。

最新数据印证了薪资增长的强劲势头，这或许会让日本央行在今年继续考虑再次加息。上周，日本央行决定将政策利率维持在0.5%不变，行长植田和男重申，若经济形势改善，央行将坚持加息路径，并强调确认薪资与物价形成“良性循环”的重要性。

丸红研究所研究员Airi Urano表示：“截至6月，工资增长正如日本央行所设想的那样稳步推进。年度工资谈判的结果颇为强劲，这正逐渐体现在月度工资数据中。目前来看，这些进展很可能为日本央行的加息决策提供支撑。”

上月末美日贸易协定公布后，关注日本央行动态的人士提前了对其下次加息时间的预测，超过40%的人预计日本央行会在10月的政策会议上采取行动。虽然9月19日的会议预计按兵不动，但超半数受访者预计年底前会再次加息。

Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura表示：“就政策而言，工资数据与我们预测的10月会议再次加息相符——不过，日本政治局势的不确定性以及美国劳动力市场的降温意味着这并非板上钉钉之事。”

强劲的工资数据反映了今年年度薪资谈判的成果——日本最大工会联盟为企业员工争取到了三十多年来最大幅加薪。根据内阁府月度经济报告，截至6月中旬约70%的加薪已落实至员工薪酬。

尽管名义工资增长强劲，但由于物价上涨速度超过薪资增长，实际工资持续下降。6月，日本核心通胀率达到3.3%，食品价格飙升是主要推手。据Teikoku Databank统计，8月日本主要食品饮料企业的涨价次数将超过1000次，较2024年同期增长53%。

在通胀持续抑制消费的背景下，预计8月15日公布的二季度GDP数据将显示经济增长乏力。实际工资持续下降可能加大首相石破茂的压力，迫使其采取更强力措施缓解民众生活成本压力。在执政联盟上月参议院选举遭遇历史性挫败后，其已失去国会两院多数席位，不得不与在野党合作推动立法。目前各党派正协商推动临时下调消费税。

展望未来，日本央行等政策制定者预计，在长期劳动力短缺的推动下，薪资上行压力将持续。6月失业率维持在2.5%，已连续四年多低于3%。但美国贸易政策构成风险——华盛顿将对多数日本进口商品征收15%的关税，这一税率较去年显著提高，可能挤压企业利润空间进而削弱加薪能力。

Urano表示：“展望未来，下行风险可能相当高。如果特朗普关税的影响开始显现，冬季奖金增长可能会放缓。这意味着企业盈利将下降，企业可能难以在明年的年度谈判中提供同样强劲的薪资增长。”