一德期货：隔夜外盘金银高位震荡整理

2025/8/7

隔夜外盘金银高位震荡整理，Comex金银比价继续回落。美元、VIX、美债、原油回落，美股收涨。

消息面上，美总统特朗普宣布对进口到美国半导体芯片征收100%的关税，但在美生产可以豁免；此外，他还宣布因进口俄罗斯石油对印度额外加征25%关税。2026年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，因经济放缓预计年内降息2次。2027年票委、旧金山联储主席戴利表示，因关税通胀影响倾向于一次性冲击以及劳动力市场开始放缓，预计9月开始降息。美联储理事库格勒指出当前劳动力市场的放缓令人担忧。名义利率上行叠加盈亏平衡通胀率下行，实际利率继续走高对黄金支撑减弱。短端美德利差小幅收窄对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金表现分化，后者连续2日增持，截至8月6日，SPDR持仓952.79吨（-3.15吨），iShares持仓15112.28吨（+67.80吨）。金银投机资金连续2日同时回流，前者连续3日增持，CME公布8月5日数据，纽期金总持仓44.96万手（+4965手）；纽期银总持仓16.13万手（+304手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续反弹，突破此前整理区间并逼近6月中旬高点。

技术上，纽期金银延续短期反弹走势，但前者摆脱区间震荡的关键仍为突破6月中旬高点3476，在此先关注前述领先指标动向。

策略上，黄金配置、投机多单剩余仓位暂持。