英国央行行长贝利：英国面临提高潜在增长率的挑战

2025-08-23

　　英国央行行长安德鲁・贝利表示，只要劳动力参与率持续低迷，英国提高经济潜在增长率就将面临 “严峻挑战”。

　　贝利在怀俄明州美联储杰克逊霍尔年会上对各国央行官员表示，英国劳动力市场的问题已不再是失业，而是劳动力参与率。除非更多英国人重新加入劳动力市场，否则必须 “更加强调生产率增长” 以提振经济。

　　贝利于周六表示，疲软的生产率与低迷的劳动力参与率共同导致英国面临 “提高潜在增长率的严峻挑战”。“这对英国而言是相当令人遗憾的情况。”

　　英国国家统计局数据显示，自疫情以来，英国一直受劳动力人口流失问题困扰，近期更是出现了人均产出（即生产率）下滑的情况。

　　英国央行已将潜在 GDP 增长率预期下调至略高于 1%。潜在产出疲软会使国家更易受通胀影响。本月英国央行决定将利率下调至 4% 时同时警告，物价上涨仍是一大威胁。

　　贝利表示：“显然，在潜在增长率远低于历史水平的背景下，制定政策面临极大困难。”

　　他补充道，官员们曾预计新冠疫情结束后失业率会上升，但由于劳动力供给下降，这一情况并未发生。

　　“这引发了通胀持续的风险，我们必须对此做出回应 —— 这也是我们不得不维持限制性政策的重要原因之一。目前我们正看到劳动力需求下降。”

　　英国劳动力参与率尚未恢复至疫情前水平

　　潜在增长率疲软也给英国财政大臣蕾切尔・里夫斯带来难题。在筹备秋季预算时，这一问题会加大控制债务和实现其自行制定的财政规则的难度。英国预算监督机构预计将在此次预算中下调增长预期，这可能迫使里夫斯通过增税应对。

　　贝利补充道，疫情后有超过 100 万英国人因长期健康问题退出劳动力市场。在七国集团（G7）发达国家中，英国是唯一一个劳动力参与率未恢复至疫情前水平的国家。人口老龄化进一步加剧了这一问题。

　　贝利表示，问题已十分严峻，英国央行 “不得不将注意力” 从关注均衡失业率（U*）转向 “我们称之为 LP * 的劳动力参与率”。

　　他还对英国劳动力市场数据提出质疑，指出这些数据存在严重质量问题。劳动力参与率的下滑可能被高估，因为 “不参与经济活动的人更有可能参与劳动力调查的填写”。

　　在同一小组讨论中，日本央行行长表示，劳动力参与率上升帮助抵消了日本人口减少的影响，支撑了潜在增长率。