迈科期货：市场解读鲍威尔讲话偏宽松，金银价格上涨

2025/8/25

一、财经要闻

　　1.美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，称风险平衡似乎正在发生变化，当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。随着政策处于紧缩区域，这种风险平衡的转变可能意味着需要调整政策立场。鲍威尔讲话后，交易员加大对美联储9月降息的押注，完全消化年底前降息两次预期。

　　2.惠誉确认美国AA+评级，前景展望稳定。惠誉预计美国2025年政府预算赤字占GDP比重将收窄至6.9%，2026年恐将反弹至7.8%，2027年料将进一步扩大至7.9%。同时，惠誉表示，美国尚未针对庞大的赤字采取“实质性的行动”。

　　3.美国总统特朗普表示，我们正在对进入美国的家具产品展开一项重大关税调查。未来 50 天内，这项调查将完成，届时从其他国家进入美国的家具产品将被征收关税，具体税率尚未确定。

　　4.加拿大总理卡尼宣布，加拿大决定取消多项针对美国商品的报复性关税，但对美国汽车、钢铁和铝的关税将暂时维持。他强调，上述措施是与美国对加拿大商品降低关税的对应措施。

　　5.美国总统特朗普7月30日宣布，从8月29日起暂停对价值800美元及以下的进口包裹给予免税待遇。据外媒报道，受此关税政策影响，目前瑞典、挪威等国的邮政公司已经宣布暂停向美国发送包裹。

　　6.德国第二季度GDP终值环比萎缩0.2%，较初值萎缩0.1%进一步恶化，因为德国制造商的业绩在美国企业囤货潮消散之后大幅下滑。

　　二、基本面分析及结论

　　上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，市场解读偏宽松，推动美联储9月份降息预期升温，美元指数下跌，美债收益率下行，美股上涨，贵金属金银价格短线上行。鲍威尔在讲话中谈到劳动力市场供需均走弱，以及未来失业率的上行风险，经济增长预期的下行风险，尽管美联储认为通胀是一次性的，但可能存在不会一次就完成的风险，关税传导仍然需要一个过程。鲍威尔表示货币政策没有预设路径，基线前景和不断变化的风险平衡可能需要美联储调整政策立场，这使市场解读偏宽松。在美联储9月份降息落地之前，预计市场预期略偏宽松，后续需要关注的是月初的美国制造业PMI指数以及随后的通胀数据。

　　结论：短线偏多思路，沪金主力合约关注777短线支撑，沪银主力合约关注9250短线支撑。