广发期货：美元回落黄金走强

2025/8/27

消息方面，美国总统特朗普当地时间26日周二称，美国同欧盟、日本、韩国的贸易协议已经完成。还表示他将很快对进口家具征收“很高”的关税，此项关税将“很快”实施，希望振兴北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的家具制造业。他暗示可能征高达200%的关税，称100%或200%的关税将阻止别国占据在家具行业占据主导地位。

在美国总统特朗普宣布撤销美联储理事库克职务后，库克的律师周二表示，特朗普总统无权罢免，将就特朗普解除库克职务一事提起诉讼。媒体分析指出，如果库克提起诉讼，该案件最终可能会由美国最高法院裁决。在对罢免令提出异议时，库克可以立即寻求禁令，使自己在诉讼进行期间恢复职位。当地时间26日，美联储发言人就特朗普解雇库克一事发表声明。声明称，国会通过《联邦储备法》规定，理事的任期为长期固定，总统只有在“有正当理由”的情况下才能将其免职。理事的长期任期和免职保护是一项重要的保障，确保货币政策决策基于数据、经济分析和美国人民的长远利益。美联储将继续履行法律赋予的职责。据媒体报道，美国总统特朗普的政府正评估如何对美联储12家地区联储施加更大影响，这可能使其触角延伸到华盛顿人事任命之外。

美国7月耐用品订单环比初值下降2.8%，预期下降3.8%，前值下降9.4%。美国7月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值增长1.1%，增幅超出预期值0.2%，前值由下降0.8%修正为下降0.6%。飞机订单大幅波动使订单需求持续下滑，但核心资本品订单实现1.06%的反弹，创近三年最快增速，.这表明企业在设备和扩张方面的基础需求依然稳固。

隔夜，随着美国总统特朗普宣布罢免美联储理事库克并寻求对地方联储的更多影响，美联储“独立性”受到严重挑战并引发市场担忧。此外特朗普表示将对进口家具加征高额关税并抨击外国数字税，贸易威胁升温，欧美股市风险偏好降低，美元指数结束反弹再次回落，避险情绪提振黄金。国际金价早段在特朗普宣布罢免美联储理事后快速拉升超过30美元后维持偏强波动尾盘涨幅再度扩大逼近3400美元关口，收盘报3393.25美元/盎司，涨幅0.81%回到半个月高位；国际银价受到工业品价格回落的拖累表现不及黄金尾盘基本抹去涨幅，收盘报38.58美元/盎司，微涨0.08%。

【后市展望】

8月来随着美国关税政策落地对市场情绪影响减弱，对通胀上升的影响仍需进一步观察，但7月美国经济数据呈现恶化、政府赤字压力在高利率背景下较大，美联储“独立性”受损叠加9月降息预期将抑制美元指数。短期在宽松货币预期利好下金价在资金情绪带动下可能再次冲击3450美元的前高阻力位，然而价格突破需要更多宏观驱动支持如美国经济进一步恶化等，关注非农等数据和美联储官员表态，操作上建议黄金看涨期权上买入AU2512C776同时卖出AU2512C792构建牛市价差策略。

白银方面，近期伦敦白银拆借和租赁利率再度出现波动海外实物需求有所增加，叠加ETF资金流入惯性持续提振价格，国内反内卷政策对商品价格的影响反复，工业基本面上白银需求相对偏弱仍，价格中枢上移过程中可能受到资金情绪扰动。短期银价受到宏观消息和商品属性影响总体走势偏强，建议多单在38美元上方继续持有。

【资金面】

金银ETF持仓整体维持高位，价格回落情况下机构买入意愿更强，一旦走强则部分资金选择获利离场。