机构观点：随着美元走软和通胀风险上升，黄金下半年仍有上涨空间

2025-08-28

据一家投资公司称，金价再次测试每盎司略低于3400美元的关键阻力位，随着通胀压力上升和投资者继续对美元失去信心，金价可能还会进一步上涨。

Schroders的分析师在他们的月度市场报告中重申了他们看涨黄金的观点。前景乐观之际，该公司对股市的看法转为中性，指出投资者低估了市场风险，“特别是通胀和经济增长方面的风险。”

分析师们表示：“我们对黄金持积极看法，在政策波动、财政脆弱、投资者对美国政府债券和美元的长期角色越来越不确定的环境下，黄金是一种有价值的多元化投资工具，其作为投资组合保险的作用仍未改变。我们仍然认为美国经济在中期内出现衰退的可能性很低，但随着市场在近乎完美的宏观背景（其特点是经济增长有韧性，通胀稳定）下进行定价，我们认为，未来几个月环境越来越容易受到失望的影响。”

具体来看黄金，Schroders的金属基金经理Jim Luke在其最新报告中指出，金价在每盎司3300美元附近盘整一直令人印象深刻。

他解释说，黄金在第二季度面临一些艰难的不利因素。最初，由于政府实施了更严格的移民控制，经济似乎经受住了关税上升和不断变化的劳动力市场的考验。然而，在令人失望的7月就业数据（其中5月和6月就业数据也被大幅下调）公布后，市场人气发生了巨大变化。

Luke表示，现在的关键问题是，考虑到金价自年初以来上涨了近30%，有多少“坏消息”已经被黄金市场消化了。

虽然今年上半年的投资需求以2020年以来的最快速度增长，但他补充说，下半年的需求增长仍有空间。

他说：“季度总投资需求仍处于2010年后的区间。我们的部分长期论点是，在这个周期内，我们将看到投资需求大幅增加，远高于此前的总吨位高点。”

具体来说，Luke预计来自北美和欧洲的西方需求将赶上亚洲创纪录的投资水平。

他说：“东西方之间的对比仍然非常明显。与过去的周期相比，美国和欧洲的总ETF资金流动一直温和，今年4月全球ETF增长的很大一部分来自亚洲大国。我们还远未看到我们预计会出现的那种真正的全球黄金买盘。”