一德期货：Comex金银比价开始回落

2025/8/29

隔夜外盘金银继续反弹，Comex金银比价开始回落。美元、VIX回落，原油、美股、美债收涨。

消息面上，美联储理事沃勒表态支持9月降息25基点，而一旦8月非农数据较差则可能支持更大幅度降息。美联储理事库克提起诉讼，称总统特朗普对其免职违反了联邦法律中“仅可因正当理由罢免”美联储理事的规定，同时向法院提交一份临时限制令动议，要求裁定特朗普的罢免行为违法，并禁止美联储在诉讼期间采取任何罢免行动；该动议的听证会将于北京时间周五晚间举行。经济数据方面，美国第二季度实际GDP年化季率修正值3.3%，预期3.1%；美国截至8月23日当周初请失业金人数22.9万人，预期23万人。名义利率盈亏平衡通胀率同步回落，实际利率基本持平对黄金影响中性。短端美德利差小幅走阔对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金同时流入，前者已连续4日增持，截至8月28日，SPDR持仓967.94吨（+5.44吨），iShares持仓15332.59吨（+57.90吨）。金银投机资金连续2日表现分化，其中前者已连续4日增持，CME公布8月27日数据，纽期金总持仓44.89万手（+5156手）；纽期银总持仓15.42万手（-4417手）。隔夜领先指标北美金矿指数续创新高后小幅回落。

技术上，金银继续反弹，在黄金先行完成对阻力3450的突破后白银突破39.3压力后进一步逼近前高，关注能否有效站稳并顺势突破前高。

策略上，黄金配置、投机多单依托防守线3360持有为主。