220701 time 080356：

现货金价周四开于1817.36美元，早盘温和反抽后回修，亚洲盘口维持平淡窄幅震荡盘整走势。进入欧洲时段，美元指数结束105关口拉锯博弈，开启一轮逾50个基点的盘口上攻走势；对应金价则承压回落于欧美错盘阶段击穿本月中旬回撤整理低位探低至及1802.50美元月内（5月16日以来）低位。美初，美5月PCE核心PCE物价同比4.7%（低于4.9%前值和预期4.8%），创年内新低，环比0.3%意外持平于前值低于预期0.4%；其中5月个人消费支出大幅下降为0.2%。数据公布后，美元指数高位大幅回落、对应金价低位跃升逾20美元，并在随后震荡上行触及1824.96美元日内高位。美股开盘阶段，因对经济前景忧虑，美股低开维持走跌；原油出现一波盘口急挫（收跌逾2%），带动风险资产及大宗商品集体下行，金价联动从高位震荡回撤至至1805美元附近。美市中盘，美元指数延续大幅回落，但商品并未受到关联性提振，金价略作反抽很快被市场趋势淹没。美期金收盘前后，金价持续位于1805美元及略上方窄幅盘整，终弱势收于低位区域的1807.17美元，日跌10.42美元，跌幅0.57%；白银收于20.267美元，日跌0.462美元，跌幅2.23%。

数据信息层面，今日香港地区假日休市；数据面焦点是美国6月ISM制造业PMI：美5月ISM制造业指数为56.1，高于谨慎预期的54.5和前值55.4，连续24个月处于扩张区间。其中新订单指数由53.5升至55.1；就业分项指数49.6，较前值50.9下降1.3个点，未能取得同步回升继去年11月后再次跌至萎缩区间；物价支付指数由84.6回落至82.2；供应商交货指数由67.2回落至65.7。分析认为，5月份制造业位稳健扩张有助于美国2季度GDP增长。然而，数据和多个地区联储调查，以及Markit制造业大幅回落走势形成明显反差，也凸显美国制造业前景不确定性。展望6月前景，美5月零售环比下滑、通胀续涨创40年高位、美国5月耐用品订单意外回升至0.7%；CRB指数中旬见顶后大幅回落，重心较5月明显回落；国内疫情冲击消退，供应链痛点压力缓解，两项争议性（物价支付和供应商交付）分项指数预期将高位回落。据提前揭晓的美国6月Markit制造业PMI初值52.4，大幅低于预期56.0和前值57.0，创23个月新低。另据目前掌握的地区联储6月制造业指数信息（在5月断崖式下落后，仅纽约明显回升，费城、达拉斯、里士满则继续大幅下降，堪萨斯、芝加哥也出现下降）来看，整体仍处于明显下滑势头。目前最新市场预期6月数据由55.8调降至54.5，符合我们此前推定；我们倾向认为，下调后预期更为贴近前瞻讯息反馈，实际数据大概率落于这一范畴，但并不排除大幅下落出现低于预期的可能。

日内其它值得关注的讯息如下：      

08:30 日本6月制造业PMI终值                 前值 52.7

15:55 德国6月制造业PMI终值       预期 52   初值 52

16:00 欧元区6月制造业PMI终值     预期 52   初值 52

16:30 英国6月制造业PMI终值       预期 53.4 初值 53.4

17:00 欧元区6月调和CPI环比初值   预期 0.7% 前值 0.8%

17:00 欧元区6月调和CPI同比       预期 8.5% 前值 8.1%

21:45 美国6月Markit制造业PMI终值 预期 52.4 初值 52.4

22:00 美国6月ISM制造业指数       预期 54.5 前值 56.1

21:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四继续减持2.32吨（降幅为0.22%），当前持仓量为1050.31吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持17.22吨（降幅为0.10%），当前持仓量为16817.94吨。

展望下周，周一美国假日，股市债市（期货市场提前）休市；其余主要国际金融市场处于连续交易的常态模式：

数据层面，新一轮月度重磅经济数据密集披露，其中核心焦点是周五公布的美6月非农就业系列数据：5月非农39.0万优于上修后前值43.6万也优于预期32.0万（同时下调3月非农由42.8万至39.8万），创13个月新低；失业率3.6%劣于预期3.5%持平于前值。过去三个月非农均值为40.80万，较下修后前一周期均值51.60万明显下降；过去12个月均值59.95万，略高于前12个月均值62.00万以及2021年均值60.09万。数据显示，非农就业增长势头出现放缓，拐点出现（年周期和近3个月均值均转为下行），仍远高于新冠疫情前2019年高景气范畴内的近18万水准。其中近3个月均值明显下降显示在收复2020年3-4月出现的失业天坑后加速回归前一周期的迹象。持续的高通胀压力下薪资增速乏力引发关注，薪资-通胀螺旋增长逻辑改变将在未来促使非农增长继续降速。展望6月非农前景，统计周期内无持续不利天气影响。通胀再次回升创40年新高（5月CPI同比8.6%、核心CPI同比6.0%），纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由20.700万继续回升至22.350万，较前一周期增加16500人，连续第二个月回升。6月美国Markit综合PMI初值为51.2，低于前值53.6，创5个月新低（其中制造业和服务业PMI初值连续2个月同步下滑 ）。

综合分析，5月非农常态温和下滑（同时温和调降3-4月前值累积2.2万），显示劳动力市场完全修复2020年3-4月失业天坑后，通过消除前期高值，近3个月均值自然平滑下移至40万，仍维持较为强劲的势头。5月非农数据和随后公布的强劲5月CPI（环同比强劲回升，同比续创40年新高）共同构成美联储6月意外加息75个基点的数据基石。我们认为，在缺乏进一步的刺激举措前提下，货币（包括财政）政策加速步入紧缩通道阶段，美劳动力市场仍将逐渐下滑。据高盛分析认为，非农下半年月增降至15万人方能有效抑制工资和价格上升压力，并强调这一过程越快越好。高盛观点我司前期分析不谋而合，我们倾向认为，非农正经历一个疫情修复的异常高位向2020疫情前景气度对应的18万（15-20万）水准靠拢的一个过程，其中并不排除单月数据突然失速或持续超调的可能。在当前条件下，美联储认为劳动力市场的温和有序回落，是对加息紧缩的一种常态反应和必须接受的代价，美联储并不会因此而做出明显的修正举措。而促使美联储货币政策实质性影响需要非农短期急速降至20万以内并显示出持续恶化发展的前景。目前市场主流预期6月非农25万，失业率持平于前值的3.6%。目前已知的有限前瞻信息整体偏悲观，结合近阶段非农趋势性的回归常态均值，我们倾向这一预期中性，大概率不会明显修正；失业率预期中性偏乐观，持平或温和回升是较大概率事件。

下周重量级的数据还有于周三公布的美国6月ISM服务（非制造）业PMI：

美5月ISM非制造业指数为55.9低于预期56.6和前值57.1，仍连续24个月处于扩张区间。其中就业分项指数由49.5回升至50.2，重返扩张区间；新订单指数由54.6回升至57.6；供应商交付指数由65.1下降至61.3；物价支付指数由84.6纪录高位下降至82.1。ISM服务业商业问卷委员会主席表示，美国服务业增长仍在继续，但速度放慢；其中14个服务行业在5月报告增长，而农林渔猎、零售和信息行业则报告下降。分析认为，价格压力和劳动力市场紧张状况出现缓解迹象，积压订单指数明显下降供凸显与需求趋向出现一致性变化。展望6月前景，统计周期内无明显持续不利天气、新冠疫情影响微弱，服务业活动条件继续趋好；通胀重新回升续创40年新高（核心同比则温和回落），对消费、服务业的抑制包括就业的抑制效应全方位显现；美国油气价格涨势放缓，物价支付指数大概率温和回修；制造业重心东亚（国内疫情全面受控）放松管控），利于美国供应链痛点持续缓解。另据提前揭晓的6月Markit服务业PMI初值为51.6，低于前值53.4，创5个月来新低，连续2个月大幅下降。目前市场预期5月非制造业指数54.2较前值温下降，符合前瞻讯息整体偏谨慎悲观指引。我们倾向认为当前预期中性，预期或实际数据出现明显偏差概率较低。

本周其它值得关注的数据有：周一欧元区7月Sentix投资者信心指数、欧元区5月PPI物价指数；周二欧元区（德国）、英国和美国6月Markit服务业PMI终值，美国5月耐用品订单终值和工厂订单；周三欧元区5月零售销售、美国5月JOLTs职位空缺；周四美国6月ADP就业、美国5月贸易帐、美周初请失业金人数等。

央行层面，主要央行中仅澳大利亚联储周二利率会议，继6月超预期加息50个基点后，主流预期本次会议仍将再次加息50个基点；周核心焦点则是周四美联储和欧洲央行6月会议纪要：在5月CPI数据（核心CPI温和回落被忽视）超预期出炉后，美联储通过华尔街日报释放提速加息讯息，仅仅数日后，6月美联储会议一反静默期前形成的50个基点加息共识，紧急提速加息75个基点至1.50-1.75%。其中仅有传统“鹰派”代表乔治投下反对票（仍赞同加息50个基点）。反应出即期通胀数据是美联储短期决策的最核心因子。预期会议纪要将全面反映出美联储内部委员中观点的转变，整体立场鹰派（近两周已经通过多位美联储委员最新讲话得以解析）。会议后，市场解析美联储短期加息提速但中期加息空间或受到抑制的观点逐渐占据主流，本周通过3号人物威廉姆斯得以相对明晰，即在年底前加息150-200个基点至3-3.5%（明年升至3.5-4%），即年内剩余4次（7月、9月、11月、12月）议息会议中分别加息的力度为75、75、25、0（25），或是75、50、25（50）、25（0），也即是鹰派委员布拉德所述的加息前置、靠前发力抑制通胀。目前最新市场预期7月美联储加息75个基点预期85%附近；加息50个基点预期接近15%。预期会议纪要难以实质性提升7月加息75基点预期，但潜在的鹰派转化点可能会抑制当前美联储中期（四季度及明年）加息降速节奏的预期。另外，有6月会议紧急提速的变化在前，本次会议纪要也必然会强调通胀前景对利率政策的影响，预示7月中旬公布的6月CPI(包括PPI)物价数据走向对7月及其后利率决议预期重要性有增无减。

美元指数周四欧美盘口冲高回落，符合预判，日线收呈高位上影中阴，MACD连续零柱盘桓，走势维持强势震荡格局；日线综合指标中枢区域略上转平，无明显方向指引。本周美元指数回撤至日线布林中轨获得支撑后强劲反弹，重返阶段高位105.50区域后承压回落，周线动态呈上影略长阳线（动态涨65个基点，涨幅0.62%），实体覆盖此前一周阴线实体，周线收盘创阶段新高，并在高位强势震荡格局中凸显趋强走势的转化可能。周线综合指标相对高位区域下行势头放缓，仍发出谨慎讯号。6月美元指数止住5月中下旬持续的整理回修，月中美联储强硬加息75个基点决议落地前创出105.79阶段新高，其后回撤强势震荡，月线收呈上影长阳（月涨291基点，涨幅2.86%），创阶段月收盘新高，延续2021年1月见底89.20以来宏观反弹趋强走势。月线综合指标高位钝化（其中RSI80+、CR130+），止住5月末显现的高位失位下落风险，彰显强势的同时也继续发出强烈风险警示。更短的4小时图形显示，美元指数临近阶段高位区域后猛烈回修，逼近布林中轨区域，仍维持趋强特征；综合指标高位快速回落临近中枢区域，延续发出偏空讯息。综合分析，隔夜美指走势符合短期技术指引，但近三个交易日美元整体上行力度超出预估，月线形态定局相对乐观，美元指数出现更早见顶的乐观分析落空；由于隔夜5月PCE物价低于预期，以及日内及下周初系列美重磅经济数据预期不佳，月线积极的指引博弈下，在新一轮通胀数据出炉前维持强势震荡拉锯的概率增大。日内预期在大概率ISM制造业指数预期不佳施压下，美元指数延续回落是较大概率事件；若维持这一预判，将强化周线形态由目前的高位超卖状态下略偏强均势转为看空。近档下方支撑位于今晨美盘回撤低位、105.79-103.41区间震荡的50%分位和上移的4小时布林中轨汇聚的104.64/60附近；继续下行支撑分别位于4小时MA30和MA60共振的104.45/42附近，上移的日线布林中轨日内对应的104.28/17区域，以及101.29-105.79反抽阶段的0.618黄金分位所在的104.07/08附近。近档上方阻力位于下移的1小时布林中轨、隔夜亚欧盘口回撤整理低位和105.79-103.41区间的回升0.618黄金分位汇聚的104.85/88附近；继续上行阻力分别位于上周高位和5月前高汇聚的104.95/105.01区域，105.79-103.41区间的回升0.809分位对应的105.32/33附近，以及反抽高位对应的的105.50/54附近。

周四金价续跌，盘中跌破阶段反弹趋势线并顺势击穿中旬所创月内低位，美市盘中因美PCE物价数据提振，一度强劲反抽至4小时布林中轨区域，但未能获得有效突破，终延续趋势重返月内低位区域盘桓。日线收呈上影略长阴线，5月见底1786美元以来的反弹趋势线受到破坏，尤其是美盘在美元连续回落走势下，金价未能出现对等延续反弹，形态上向弱势发展转化。日线综合指标进入超卖区域，弱势中显示波段打压力量获得较为充分释放，同时提示需留意反弹力量的积蓄转化。本周金价在周一开盘（制裁俄罗斯黄金出口）事件性质提振至日线布林中轨遇阻回落，日线四连阴，周线动态呈近光头中阴（跌21.15美元，跌幅1.16%），击穿MA120、此前四周区间拉锯震荡转向弱势发展概率增强。周线综合指标低位重新转为下行，日内若无重要积极转化，此前积极乐观的看多指引将受限，重新发出偏空的讯号。6月金价上行延续反弹反复测试日线半年线阻力，在美超预期CPI数据出炉后，金价大幅跳水（2个交易日最大跌近75美元）回落。此后美联储决议加息75个基点落地前后，利空兑现金价反弹，形成围绕年线的拉锯博弈，相对大宗商品这一阶段持续下行呈现抵抗下跌走势。但在月末，，再一次受美元的反弹压力，金价持续震荡盘跌，并最终在月末最后一个交易日创出月内低位。月线连续三连阴，击穿布林中轨线，收呈上影近光头阴线（月跌29.81美元，跌幅1.62%），阴线实体落于5月长下影范畴之内，收敛整理格局在月末受到加速下行的考验。4小时综合指标在连续2个交易日盘中猛烈的反抽无果，延续下挫后维持相对低位区域下行势头，继续发出有限偏空讯息。综合分析，隔夜金价动态击穿反弹趋势线，采取诱空方式出现反抽是符合我们分析思路的。但在这一阶段，由于同时击穿1804美元月内低位，美初金市汇聚的反弹能量再一次无功而返，尤其是在美市中段相对美元下行金价出现明显的滞胀效应，也令推测的月末大幅反抽预期落空。这预示我们本周相对淡化的日线波段看空的技术指引成为主导因子。如前分析，月线收线未能实现更为积极的转化，但收敛整理格局未变，仅将导致低位争夺拉锯的复杂化演绎提升。随着目前日线整理已经进入超卖区域，我们对金市短期和阶段的观点并无修正，倾向日内低位企稳回升概率较高。近档下方较强支撑是中旬和隔夜共同汇聚的月内低位1804/02美元区域；继续意外下行支撑分别位于5月阶段整理次低对应的1800/1795美元区域，以及阶段整理低位所在的1787/6美元附近。近档上方阻力位于周三低位所在的1811美元附近，以及1786-1804构成的反弹趋势线所在1816/17美元附近；继续上行阻力分别位于月线布林中轨、日线MA360、周线MA120和隔夜反抽高位密集汇聚的1821/25美元区域，2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和周二高位共振的1828/29美元附近，下移的日线布林中轨和日线年线密集汇聚的1832/35美元区域，本周高位所在的1840/41美元附近，1786-1878反弹阶段的0.618黄金分位和上周高位汇聚的1844/48美元附近。

操作上，建议所有会员继续持有1840、1810、1835美元以及近期空仓会员分别于1830、1819美元下方分别建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头；

        若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

附：从金银比价观察观当前金银机会

昨日我们就白银与商品市场关联关系，认为当前白银战略机会极好。就金银比价关系观察，同样反应出金银价格上行概率远大于下行概率，如1984-2022年国际现货金银价格月K线，以及对应的金银比图示：

图中不难看出，当金银价格比大于80时，阶段或中期后市金银价格上行概率很大，尤其在一轮中期强势调整后。当金银价格比大于80时，首先大致意味着金银系统性风险很小，而如果金银确实中期看涨，那么银价上涨力度可能超过金价。这种规律在最近20年一直有效。

但我们进一步细化观察1984-2006年金银比价关系，会发现有些情况可能例外：

在1984-2006年，金银比价超过80的阶段总计有图示5处。但这五处的银价中期风险都不大，更多是机会。意外情况风险出现在黄金市场，图中A、B位置算是意外，但银价风险不大，意外主要体现为金价弱势，尤其B位置后。

但是，当我们进一步考虑到1980-2000年金银处于大熊市氛围中时，那么A、B位置的类似意外在当前黄金宏观牛市氛围中出现的概率不大，而白银市场，无论牛熊，风险都很小。

综合而言，我们认为当前金银比超过80的情况，应延续最近20年的一贯规律，皆是金银市场阶段或中期底部的体现。

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220630 time 073656：

现货金价周三开于1819.70美元，亚洲盘口金价温和回升，国内市场开市后维持于1820美元关口略上盘桓，走势相对平稳。受午后美元指数展现趋强走势影响，金价在亚洲尾盘出现一波下跌击穿上周低位。这一趋弱技术形态令金市在欧洲时段继续弱势演绎，并在盘中动态下行触及1811.97美元周内（6月15日以来）低位。在无明显扰动因子中，金价的动态技术下挫之际，迎来金市强劲反抽，金价1小时内低位快速拉升近15美元回升至1825美元附近，并显现出积极震荡上行势头。欧美错盘阶段至美初，德国6月CPI略意外由8.7%超预期下滑至8.2%；美国1季度GDP终值也继续下调至-1.6%，美元指数延续位于104.50附近拉锯震荡，金价继续走强于美初触及1832.89美元日内高位。美股开盘阶段，美联储主席鲍威尔、欧央行行长拉加德和英国央行行长贝利在欧洲央行年会集体亮相，共同强调遏制通胀是现阶段的首要任务。其中鲍威尔重申美国经济应该可以避免衰退，但同时也承认实现软着陆的路径变得更窄；拉加德表示疫情前的超低通胀时代回不去了，欧央行可能会更果断行动；贝利表示首要目标是让通胀回到低位，不排除下次会议加息50个基点。讲话阶段，美元指数出现40个基点的盘口升势，并在随后强势震荡拉锯后继续上行突破105关口；金价则半小时内急跌15美元回至1815美元附近。盘口急挫后金市企稳，恢复1815美元略上的横向整理走势，对尾盘的美元上行显现出一定的抵抗意愿，终收于低位区域的1817.59美元，小跌1.67美元，跌幅0.09%；白银收于20.729美元，日跌0.108美元，跌幅0.52%。

数据信息层面，疫情影响淡化、今日国内6月制造业与非制造业预期将重回扩张区间；日内数据焦点是美国5月核心PCE物价指数及个人支出环比：4月美PCE物价核心同比4.9%略持平于预期低于前值5.2%；核心环比0.3%持平于预期和前值。4月个人消费支出环比增长0.9%较上修后前值1.1%下降(其中个人收入增加0.4%低于前值0.5%）,支出增速连续4个月超过收入增速。本月中旬揭晓的美国5月CPI物价同比8.6%高于谨慎预期8.2%和前值8.3%；环比1.0%高于预期0.7%和前值0.3%（其中核心CPI物价同比6.0%，略高于谨慎预期5.9%但低于前值6.2%；核心环比0.6%，高于预期0.5%持平于前值）；5月PPI物价同比连续2个月温和回落仍居高不下，但环比增速则明显回升。数据显示，受能源价格回落影响，4月美国PCE物价回落，环比增速温和，和CPI数据后一致，（总体通胀率在3月份达到顶峰，4月份将开始逐渐降温）通胀受控预期上升；收入连续低于支出增长，储蓄率暴跌至4.4%，创2008年9月以来最低水平。但最新5月CPI和PPI物价显示，环比增速再次大幅提升、同比再创40年新高（仅核心同比因去年同期的高增长基数原因温和回落）；核心CPI中几乎所有细分项均继续上升，能源汽油价格、食品等飙升成为其中核心因素，而二手车和卡车等核心通胀因子此前展现一度回落后又出现明显增长，令前述通胀见顶分析破产，市场普遍承认美国通胀韧性尚未看到终点。数据出炉后，美国6月密歇根大学消费者信心指数跌至纪录低值的50.2，同时1年通胀预期初值回升至3月所创的1981年以来的纪录高位的5.4。5月通胀前景恶化直接诱发美联储6月紧急提速加息75个基点。目前市场最新预期5月核心PCE物价同比稳定于4.8%温和低于前值，环比由0.5%温和调降至0.4%仍略高于前值；个人消费支出(PCE)环比在最新GDP数据出炉后则由0.8%大幅调降至0.4%，超出预估。结合6月CPI和PPI物价走势分析，我们认为，这一预期符合前瞻数据指引方向，实际数据大概率不会出现明显的偏差。由于适逢月末，警惕数据引发意外波动的可能。

日内其它值得关注的讯息如下：      

09:30 中国6月制造业PMI                   预期 50.5 前值 49.6

      中国6月非制造业PMI                  预期 50.5 前值 47.8

      中国6月综合PMI                                前值 48.4     

17:00 欧元区5月失业率(%)           预期 6.8  前值 6.8       

20:30 美国5月PCE物价指数同比(%)           预期 6.4  前值 6.3 

      美国5月PCE物价指数环比(%)           预期 0.7  前值 0.2

      美国5月核心PCE物价指数同比(%)   预期 4.8  前值 4.9  

      美国5月核心PCE物价指数环比(%)   预期 0.4  前值 0.3   

20:30 美国5月个人消费支出环比(%)   预期 0.4  前值 0.9    

      美国5月个人收入环比(%)           预期 0.5  前值 0.4

20:30 美截至6月25日当周初请失业金人数(万) 预期 22.8 前值 22.9

21:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持3.77吨（降幅为0.36%），本月21日起出现持仓的6连减，当前持仓量为1052.63吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持22.95吨（降幅为0.14%），当前持仓量为16835.16吨。

美元指数周三亚欧时段依托4小时MA60支撑拉锯震荡，德国6月通胀受控调控政策影响短期回修、欧央行7月加息25个基点出现变数可能性降低（拉加德并未强化欧央行7月加息50个基点预期），美元指数美盘强势上攻突破105关口，日线收呈近光头中阳，收盘高于5月阶段前高，月线形态呈现出再次趋强的积极转变。日线综合指标上行至相对高位区域，发出积极乐观信号。连续拉升后，4小时综合指标则进入超买区域（其中RSI85+、CR120+），预示当前攻势持续性受限，技术性修正的压力日益显著。综合分析，5月美国通胀整体趋强已经通过CPI、PPI充分显现，警惕日内PCE物价相对温和演变，以及明日6月ISM制造业指数预期不佳构成的双重压力。当前6月美元指数月线动态恢复强势特征，预期美元指数日内仍将就月线形态最终定局激烈博弈，高位回修的概率较高。我们继续强调，即使美元再次短期趋强，也并不会改变中期即将见顶的阶段趋势。近档下方支撑位于5月前高和上周高位汇聚的105.01/104.95区域；继续下行支撑分别位于105.79-103.41区间的回升0.618黄金分位和加速上行的4小时布林中轨汇聚的104.88/85附近，105.79-103.41区间震荡的50%分位和周二高位共振的104.60/61附近，转为上行的4小时布林中轨、MA60和隔夜低位汇聚的104.40/35区域。近档上方阻力位于隔夜高位所在的105.15附近；继续上行阻力分别位于105.79-103.41区间的回升0.809分位对应的105.32/33附近，以及阶段次高所在的105.50附近。

周三金价延续回撤过程动态击穿5月阶段见底1686美元以来反弹趋势线后出现强劲反弹，但美盘受到更为持续强劲美元拉升打压击穿日线MA360，反抽昙花一现。日线收呈上影更长的近十字星小阴线，续创近波段收盘新低，勉强守住前述反弹支撑线，振幅较周二扩宽，临近月末金市多空博弈更显激烈。日线综合指标继续下行濒临低位，发出偏空信号。6月月线动态呈上影更长小阴线，落于5月宽幅下落阴线范畴（实体则位于5月长下影范畴之内），呈现收敛整理之势。月末收线之际，窄幅盘整位于布林中轨区域反复拉锯趋弱发展。更短的4小时图形显示，金价超跌反抽至MA60区域受限回试阶段低位支撑，持续位于低位盘整考验阶段反弹趋势线支撑；综合指标低位回升，发出积极乐观讯息。综合分析，隔夜金价在技术性破位之际突然大幅上行，符合我们对金市出现诱空性盘中整理性质的判断。但由于行情发动略早，美盘在美元拉升过程中显得后劲不足，金价再次回落至波段低位区域，呈现出复杂的超短期形态结构。整体倾向隔夜暴起的盘口跃升只是一个小型预演，日内再次出现有效的盘口回升，乃至更为强劲的拉升是大概率事件。目前金价位于月线布林中轨所在的1818美元附近整理，略上是周线MA120和日线MA360所在的1823/22美元附近，略下则是周五低位和1786-1804构成的反弹趋势线汇聚1816美元附近；继续下行支撑分别位于隔夜动态下行的1812/11美元附近，以及意外下行支撑则是阶段前低所在的1805/04美元附近。继续上行阻力分别位于2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和周二高位共振的1828/29美元附近，4小时MA60、下移的日线布林中轨和日线年线密集汇聚的1832/35美元区域，本周高位所在的1840/41美元附近，1786-1878反弹阶段的0.618黄金分位和上周高位汇聚的1844/48美元附近。

操作上，隔夜空仓会员获得1819美元及下方等量多头布局机会后，建议所有会员继续持有1840、1810、1835美元以及近期空仓会员分别于1830、1819美元下方分别建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头；

        若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

附：白银与商品市场关系补充分析

白银，作为金融属性仅次于黄金的商品金属，与商品市场有着怎样的关联关系，且目前白银市场宏观机会量度如何呢？我们认为就白银与商品市场大周期观察，当前白银市场的战略机会“极好”。如国际现货银价周K线、标普高盛商品指数周K线，以及银价与CRB商品指数、高盛标普商品指数的比价关系图示：

首先通过现货银价主图K线及对应的成本分布特征观察，当前银价无疑处于大熊市之后的新周期早期阶段，银价处于大熊转牛后价格跃出成本海面后整固的市场阶段，银价尚未在新周期中真正起飞。成本海面将构成银价调整强劲支撑。即目前白银市场B位置市况与2005年前的A位置区域市况类似。此外，我们在早期文章中，还通过黄金市场十几年“碗形”分析过这两处黄金市场的形态与周期相似性。

故长期观察，目前白银市场战略机会应该“极好”！

然若将近两年标普高盛商品指数、CRB商品指数形态与银价K线形态进行对比，银价表现似乎让人感到“沮丧”。

但是，一双识别市场机会的智慧头脑与眼睛，并非所有投资者都具备。至少，就我们本篇有关白银与商品市场关联对比后的机会研究结果来看，视角及价值可谓绝无仅有。

观银价与标普高盛商品指数、CRB商品指数的比值，形态差不多，这非常客观地反应了当前白银在商品市场中的“相对状况”。

目前，银价与标普高盛商品指数的比值已创出2007年末以来的新低，如图中H线位置图示，这说明银价相对于标普高盛商品指数“极其超跌”，处于约15年来最超跌状态水平。

再观银价与CRB商品指数比值，虽然超跌状况不如银价相对于标普高盛商品指数对比状况下的超跌，但依然创出了约7年来的最强超跌状态，如图中L2线位置图示。

即目前白银价格相对于商品市场“极其超跌”！

观图中当前状况的D位置，是不是与2004年末的C位置状况极其相似呢？银价相对于商品市场的表现同样让人感到“沮丧”。银价与标普高盛商品指数比值创出了十几年新低，但银价与CRB商品指数比值只是处于十年底部区，并未创绝对新低。与当前白银价格和标普高盛商品指数、CRB商品指数的比价关系，可谓完全一样！

这就是难以察觉的商品周期特征，尤其是白银市场周期特征了，真可谓价值连城的白银市场信息！

再结合昨日白银市场有关银市容量特征、对冲基金资金分布状况、宏观技术的补充分析，当前白银市场战略机会难道不是“极佳”吗？！再就金银关联观察，如果银市面临极佳战略机会，黄金市场当然亦会如此。

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220629 time 073756：

现货金价周二开于1822.59美元，隔夜美盘中后段于技术支撑带附近止跌企稳后，亚洲盘口金价出现温和但持续的反抽走势，并在欧初惯性上行触及1829.46美元日内高位。欧初，欧央行行长拉加德在欧洲央行年会上重申7月加息25基点，强调在某些情况下，渐进主义显然是不合适的；同时对于即将本月底到期1.7万亿欧元购债（PEPP）投资组合，宣布将于周五启动新的债券购买计划稳定市场；拉加德对通胀措辞相较此前更为鹰派，但整体仍较为温和符合市场预期。讲话后不久，美元结束盘整，开启日内升势；金价对应高位回撤整理，美盘前退至开盘价附近盘桓。美初，美6月谘商会消费者信心和里士满联储制造业指数表现不佳，美股三大股指持续下行，收盘均跌逾1%（其中标普和纳指跌逾2%）；美元指数延续升势，金价对应则韧性延续位于1820美元关口附近拉锯，走势呈现胶着势头。美盘中段，美联储三号人物，纽约联储主席威廉姆斯表示，年内利率需升至3-3.5%（2023年利率目标是3.5-4%），7月将讨论加息50-75个基点，取决于经济数据；同时安抚市场信心表示即使加息美国经济仍将维持一个较低的增长速度，不会出现衰退。其对利率的展望符合近阶段调整后的市场主流预期，讲话后，美元指数维持强势震荡走势；金价在避险初显和美元上行互博的压力下延续窄幅波动，于美期金收盘阶段动态下行触及1817.80美元周内低位，并终收于低位区域的1819.26美元，日跌3.34美元，跌幅0.18%；白银收于20.837美元，日跌0.305美元，跌幅1.44%。

数据信息层面，今日美国一季度GDP终值预期和修正值相近，对市场实际影响有限；尽管德国消减公共交通价格有助于稳定短期核心通胀，由于油气价格持续回升及短期前景继续恶化，目前预期相对中性温和，预计6月德国CPI仍将呈现整体的上升势头，对于当前欧央行按部就班的表态7月加息25个基点构成极大压力。日内核心关注欧洲央行论坛，其中，美联储、欧央行和英国央行领导人（鲍威尔、拉加德和贝利）同框亮相是其中焦点：隔夜拉加德率先讲话后，预期将央行领导人继续展现出对高通胀坚定的抑制决心，强化短期加息的预期。而越来越多的经济数据表明，英、欧、美将面临滞胀到进入衰退的风险，也预示当前市场激进的加息预期或在短期强化后出现快速冷却概率提升，尤其是欧元区尚未步入实质性的紧缩，英国对高通胀采取小步稳健加息以拖待变策略，央行领导人开始强调未来（6月及此后的3季度）经济数据对央行决策重要性提升；隔夜美联储3号威廉姆斯强调7月加息将看数据（解读为6月通胀），符合我们此前这一推定。

日内其它值得关注的讯息如下：      

17:00 欧元区6月经济景气指数      预期 103  前值 105      

20:00 德国6月CPI同比初值(%)          预期 7.9  前值 7.9   

      德国6月CPI环比初值(%)      预期 0.4  前值 0.9   

20:30 美一季度实际GDP年化环比终值(%) 预期 -1.5 前值 -1.5      

20:30 英国央行行长贝利发表讲话

21:00 美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利以及国际清算银行总裁卡斯腾斯在欧洲央行论坛上发表讲话。

23:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

23:30 美联储2022年票委梅斯特发表讲话

30日
01:05 美联储2022年票委布拉德发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为1056.40吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为16858.11吨。

美元指数周二低位企稳反弹，符合预判。日线收呈上下影近均衡中阳线，覆盖此前两连阴跌幅，连续第二个交易日受到日线布林中轨支撑回升，强势整理相对明确。日线综合指标中枢区域略下方止住下滑势头，处于多空激烈博弈阶段。更短的4小时图形显示，美元指数反弹突破布林中轨至MA60区域盘桓，处于短期强弱分水岭区域，多方略战上风；综合指标升至相对高位，延续发出积极乐观讯息同时，也预示持续推升能量受限。综合分析，隔夜明显回升后，目前6月美元指数月线动态呈上影中阳，仍维持趋势强势，出现积极的变化。在阶段中期看淡美元的前提下，继续关注本月最后两个交易日的变化，倾向多空博弈将激烈博弈，空方不会主动放弃潜在的施压机会。近档下方支撑位于4小时MA60所在的104.40附近；继续下行支撑分别位于4小时MA30、周一高位和4小时布林中轨汇聚的104.25/16区域，101.29-105.79反抽阶段的0.618黄金分位对应的104.07/08附近，以及持续上移的日线布林中轨对应的103.94/87区域。近档上方阻力位于105.79-103.41区间震荡的50%分位和隔夜高位共振的104.60/61附近；继续上行阻力分别位于105.79-103.41区间的回升0.618黄金分位对应104.87/88附近，以及上周高位和5月前高汇聚的104.95/105.01区域。

周二金价维持窄幅盘整，日线收呈上影小阴线，避险情绪回升和美元上涨压力左右互博的影响下，金市延续近期清淡交投走势。窄幅波动中，动态失守MA360，空方取得碎步进展，继续考验阶段反弹形态的支撑。日线综合指标继续下移逼近低位区域，发出看空信号同时也提示阶段整理进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，金价持续弱势整理，逼近周五低位，但对美元指数回升充分彰显出抵抗性的下跌意愿，并未形成破位走势。综合指标则进入超卖区域，预示持续打压能量受限，超跌反弹意愿正在孕育之中。综合分析，隔夜金价走势符合昨天推测，金市继续消化日线短期趋空的压力，盘中韧性在金融市场显示动荡之际获得避险尚不充分的庇护，通过延续温和整理去舒缓下行空间压力的方式消化压力。预期日内仍将通过这一方式展开整理。临近月末，倾向在最后2-1个交易日内，金价即将迎来强转变格局来临，即出现金价诱空式上扬的概率增大。目前金价仍位于月线布林中轨所在的1818美元附近（周线MA120和日线MA360所在的1823/2美元略下方盘桓），略下则是周五波段回调低位和1786-1804构成的反弹趋势线汇聚的1816美元附近；继续意外下行支撑则是阶段前低所在的1805/04美元附近。继续上行阻力分别位于4小时布林中轨所在的1825美元附近，2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和隔夜高位共振的1828/29美元附近，4小时MA60、日线年线密集汇聚的1832/35美元区域，下移的日线布林中轨和本周高位汇聚的1838/40美元附近，1786-1878反弹阶段的0.618黄金分位和上周高位汇聚的1844/48美元附近。

操作上，继续持有1840、1810、1835美元以及近期空仓会员于1830美元下方分别建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头；

        本周空仓新入会员可于日内任意的盘口回修阶段，在当前的1819美元及下方逢低对等布局黄金多头。

        若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

附有关白银市场宏观技术与资金分布特征的补充分析：

首先，进一步谈谈COMEX白银期货市场资金与持仓总体状况，以及对冲基金期银净持仓状况。如现货银价周K线，以及对应的期银市场资金分布特征图示：

无论COMEX未平仓合约（我们可理解期银市场总容量）总量，还是对冲基金期银净持仓，我们认为当前都呈现出“地量当见地价”的仓位分布特征。

观最下图之COMEX期银未平仓合约，五月触及H1线位置，乃近年绝对地线位置。总体观察，未平仓合约总量变动趋势与银价变动趋势大体一致。目前未平仓合约位于近年绝对低位，后期放大应是必然趋势。而放大的两条途径主要为，要么多头增仓为主，要么空头增仓为主，或者多空同向增仓（这种系统性情况可能极小）。然我们明日会通过银价与商品市场关系进一步证明，基金空头在目前价位系统性增仓做空白银的可能几乎没有，目前才开始系统性做空白银，风险巨大。故后市极大概率是，基金多头系统性增仓，带动银价阶段或中期回升。

观中图对冲基金净持仓，同样道理，位于H2线位置附近的近三年绝对底部，但没有未平仓合约的底部明显。同样的道理，后期以基金多头增仓为主，基金净持仓趋势上行的可能更大。

即我们认为无论COMEX期银未平仓合约，还是基金净持仓，都体现出地量地价分布特征。

此外，我们认为对冲基金净持仓形态与全球最大的白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）的持仓形态背离，也值得关注。如图所示：

全球最大的白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）持仓趋势变化，没有对冲基金净持仓起伏明显，而是更平滑，更见银价中期趋势，更见白银市场情绪变化趋势。图中2020年A区，对冲基金净持仓大幅下降，但白银ETF-iShares无视基金打压，果断逆势增仓，最终证明了白银ETF-iShares战略眼光的正确性；

图中B位置，白银ETF-iShares很亢奋，但对冲基金不跟，银价结构性上涨后见顶；

图中C位置与B位置相反，对冲基金很亢奋，但白银ETF-iShares不跟，银价依然体现为结构性上涨。D位置与C位置一样，银价结构性波段上行。

观近月，对冲基金似乎有刻意打压银价之嫌，但白银ETF-iShares并不在趋势上明显跟随。体现为持仓形态H1、H2的趋势背离，类似“轻度症状”的A区状况，我们认为这是银价难以进一步下跌的场内、外资金组合表现。

银价宏观形态趋势，如最新银价月K线图示：

当前银价面临的宏观技术支撑极强！

这幅银价月K线我们偶尔会回顾分析，或系统性梳理一次。下图是2021年12月11日用过的分析图表：

详见文章《基本面、技术面、关联市场皆构成金价支撑》中的分析。

但欲系统性理解最新月K线宏观形态支撑技术含义，需再全面回顾消化2022年3月3日文章《俄乌局势吃紧商品原油飞涨 白银为何吃重》中，关于银价月K线宏观技术详解。当时月K线图表如下：

该部分技术分析内容很多，点击标题即可跳转链接至当日文章。仔细消化，对应理解最新银价月K线！

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220628 time 093256：

金银作为姊妹金属，波段节奏一致。黄金金融属性强，市场体量大，价格波动总体小一些；白银商品属性强，金融属性弱，但要强于钯铂，市场体量小（约黄金市场1/5上下），银价波动略大。这就像小盘股与大盘股的市场属性一样。但二者中期趋势关联紧密，故即便金市或银市单纯的市场信号，也可大致印证另外一个市场的运行境况。故不少时候，我们并未对白银进行详细分析，因为知悉黄金，即大致知悉了白银。

这里，我们要对白银市场的具体信号做些分析，如国际现货白银价格，以及针对白银市场属性，类似于黄金设计的银价综合指标，对冲基金在COMEX期银市场中的多头持仓，基金行为图示：

首先观银价综合指标，尽管笔者仔细思考过该指标因子的各种权重调整，但该指标的有效性总体依然不如黄金，故通过金价综合指标对金价的指引，实际上也能很好用于银市参考。

具体到银价综合指标，目前总体运行在熊顶牛底区下方，且位于近年相对低位。考虑到近两年白银牛市氛围强化，故该指标具备较强阶段或中期底部指示意义。

进一步观察对冲基金在COMEX期银市场多头持仓，位于2014年来绝对低位水平。同样，考虑到近两年白银总体牛市氛围，在基金多头几无降仓空间的背景下，白银阶段或中期见底的可能很大。至少，当前对冲基金的期银多头持仓水平，基本意味着银市无系统风险。

再观对冲基金在市场中的行为量化，目前处于做多白银的冰点区，类似于基金在黄金市场中的行为量化，当前应大致对应白银市场阶段或中期底部区。当前对冲基金在黄金市场的行为量化，也是处于接近冰点区的位置。

总体而言，当前金银面临的综合指标量化差不多，基金行为也差不多，故我们倾向金银所处的波段或中期位置也应大致相似，应处于阶段或中期底部区。

本周还将有一些列白银市场的碎片化补充分析，敬请会员们保持关注。

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220628 time 083656：

周日美国总统拜登在出访欧洲参加七国集团会议(G7)之前，通过网媒宣布G7将禁止进口俄罗斯黄金；并在随后获得英国媒体报道确认美、英、加和日本取得一致意见。受此提振，现货金价周一跳空高开于1838.08美元。短暂冲高后，金价亚洲盘初震荡回修逐渐逼近上周收盘的1830美元关口下方。国内期市开市阶段，金价再次出现一波上扬，回升至1835美元附近转为横盘整理走势。亚欧错盘至欧初，金价继续震荡上行触及1840.98美元日内高位，并在随后温和回修后维持强势震荡。随着会议东道主德国总理朔尔茨在接受媒体采访时表示，七国集团峰会还无法就是否统一停止俄罗斯黄金的进口作出决定。事件刺激降温，金价在欧美错盘阶段出现一波回撤至亚市低位，再次完全回吐日内涨幅。美初，美经济数据优劣不一（美国5月耐用品订单环比初值表现优异，但6月达拉斯联储商业活动指数大幅下挫），美元指数结束亚欧盘口欧市中段以来的盘口反抽，延续下滑；而在事件刺激下的冲高回落走势后，金市显露疲态，未能从美元的回撤中获得上行动能，延续下挫探低至1820.50美元日内低位。凌晨后，金市转为横盘整理，走势平淡，终收于低位区域的1822.60美元，日跌3.65美元，跌幅0.20%；白银收于21.142美元，微涨0.010美元，涨幅0.05%。

数据信息层面，今日无重量级和金市直接关联经济数据发布，日内值得关注的讯息如下：      

21:00 美国4月FHFA房价指数环比(%)    前值 1.5       

22:00 美国6月谘商会消费者信心指数 预期 100 前值 106.4

29日
00:30 美联储戴利发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持2.03吨（降幅为0.19%），周一继续减持4.64吨（降幅为0.44%），当前持仓量为1056.40吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持97.55吨（降幅为0.58%），周一持仓维持不变，当前持仓量为16858.11吨。

上周美元指数连续窄幅拉锯，周线收呈上下影近均衡阴线，结束此前三连阳的创阶段新高走强势头，覆盖此前一周实体涨幅，高位收敛性整理中空方略占上风。周线综合指标高位维持下行势头，发出看空讯号。美元指数周一欧市略作反抽，美盘延续回落触及日线布林中轨后获得技术性支撑企稳，日线收呈下影小阴线，维持高位强势整理格局。日线综合指标继续下行至中枢区域略下方，发出偏空信号。更短的4小时综合指标则低位回升，发出积极乐观讯息。综合分析，超短期盘口显示美元指数在日线布林中轨初显企稳，日内或大概率低位企稳，延续6月16日回探103.41上方的窄幅拉锯；本周信息面相对平淡，多空就前述支撑的攻防战对强势尾声阶段月线形态有明显影响，应予以密切关注。近档下方支撑位于持续上移的日线布林中轨所在的103.75/74附近；继续下行支撑分别位于隔夜低位所在的103.63附近，101.29-105.79反抽阶段的50%分位对应的103.55/54附近，以及前述6月中旬回撤低位对应的103.41附近。近档上方阻力位于1小时MA30所在的104关口附近，以及101.29-105.79反抽阶段的0.618黄金分位对应的104.07/08附近；继续上行阻力分别位于下移的4小时布林中轨和隔夜反抽高位汇聚的的104.15/21区域，以及4小时MA60对应的104.45附近。

上周金市继续消化美联储6月提速加息和7月强化的加息75个基点压力，周线收呈上下影近均衡阴线，阴线实体位于此前一周中阴线中的长下影范畴，核心位于周线MA60和MA120拉锯。在原油、基本金属等大宗商品相继出现明显回落潮中，金价显现出韧性，维持了前述阶段反弹形态。周线综合指标低位横向发展，利于多方但短期无明显方向指引。周一金价高开低走
，事件消息刺激迅速衰竭，上方受到日线年线、布林中轨线反向压制无力突破，反向继周四后再次形成近光头阴线考验日线MA360支撑，金价持续低位徘徊重心下移，形态上短期下行压力增强。日线综合指标相对低位区域下行，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，金价再次处于所有的均线系统下方，艰难维系的弱均衡拉锯博弈朝向空方主控方向转化发展；综合指标中枢区域回落，发出延续整理讯息。综合分析，日内金价再次迎来和上周四下跌后类似格局，尤其是日线指标转变需要一个时间周期稳定，明面上的压力增强。由于近档支撑除日线MA360外，还有周线MA120、月线布林中轨密集咬合，6月17日当周和5月长下影范畴内整理形态未变，当前趋势性的支撑很难有效击穿，日内大概率呈抵抗性跌势，通过时间换空间的方式，维持5月16日阶段见底1786美元以来的反弹形态。我们认为，日内或周内动态回修，都将构成潜在的空头陷阱。近档下方较强支撑位于近4个交易日反复确认的上移的周线MA120、日线MA360和月线布林中轨共振的1823/18美元区域；继续下行支撑分别位于周五波段回调低位和1786-1804构成的反弹趋势线汇聚的1816美元附近，以及意外下行阶段前低所在的1805/04美元附近。近档上方阻力位于2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和4小时布林中轨共振的1828/29美元附近；继续上行阻力分别位于4小时MA60、日线年线密集汇聚的1832/35美元区域，下移的日线布林中轨和隔夜高位汇聚的1839/40美元附近，1786-1878反弹阶段的0.618黄金分位和上周高位汇聚的1844/48美元附近。

操作上，继续持有1840、1810、1835美元以及近期空仓会员于1830美元下方分别建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头；

        若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220627日 121556 ：

关注黄金、外汇的投资者，总体金融素养要高于纯资本市场投资者，也更关注宏观经济、金融。有会员希望我们能够提供内容更为宽泛的经济金融资讯，一方面供会员学习，另一方面有助于给一些更重视独立思考判断的会员以更多参照。

威尔鑫权衡之后，决定尽可能为客户提供更多附加经济金融的碎片化分析，增强威尔鑫资讯的附加值。当然，我们的资讯重点依然是金银。金银之外的具体市场建议，也敬请会员们不要向威尔鑫进一步征询意见。威尔鑫尽可能合规给出能够给出的资讯内容，供会员们自行参考。

今日我们概要补充分析5月中国宏观经济，如图所示：

基于对北京、上海、全国疫情管控形势观察，我们原本以为五月中国宏观经济应该见底回升。然就统计局数据观察，五月宏观经济总体依然是惯性下滑的一个月：全国工业企业营收、利润TTM年化增速皆继续下滑，全国私营工业企业营收、利润TTM增速同样如此。

而5月全国发电总量TTM增速也反应了同样信息。

此外，由于房地产事关数十个行业、产业，故将房地产作为分项重点观察。5月全国房地产年化销售增速为-15.47%，继续下滑。更多全国商品房信息指标如下图：

不难看出，与商品房年化销售增速同样尴尬的，还有全国商品房价格年化涨跌幅，数据为2003年有数据统计以来的最差。

目前全国商品房年化均价为9752.41元/平方米，相较于2021年10232.76元/平方米最高价总计下跌4.925%。就中国体制与调控效能观察，我们认为房地产风险可控。中国房地产总体能实现以时间换取空间的软着陆。

5月全国商品房年化销售面积为163788.45万平方米。

观如下十大行业年化产能、产量：

大体与整个全国工业企业趋势类似，尚未见明显拐点。但有少部分行业在五月初见拐点。虽就全国工业企业营收与利率年化增速观察，似乎难以底部。然就房地产及图示几大行业具体数据观察，见底迹象明显。尤其房地产，年化销售增速、同比价格变化，都创出或接近历史最差水平。伴随近期全国地产刺激明显开始见力度，预计地产及总体经济基本中期见底。

然A股指数看似已率先经济见底，6月深成指动态月线长阳。也许会对应着6月宏观经济的转势，具体数据会在7月下旬全部明了。