230908  time 143556

当前黄金市场多空实力详解

周四，来自国家外汇管理局的数据显示，中国继续大幅增储黄金，连续10个月增储黄金。中国新一轮黄金增储始于2022年11月，连续10个月黄金增储量分别如下：

2022年11月增储103万盎司（约32.037吨）；
2022年12月增储97万盎司（约30.171吨）；
2023年1月增储48万盎司（约14.93吨）；
2023年2月增储80万盎司（约24.883吨）；
2023年3月增储58万盎司（约18.04吨）；
2023年4月增储26万盎司（约8.09吨）；
2023年5月增储51万盎司（约15.86吨）；
2023年6月增储68万盎司（约21.15吨）；
2023年7月增储74万盎司（约23.02吨）；
2023年8月增储93万盎司（约28.927吨）；

中国上半年黄金累积增储331万盎司（约102.955吨）。以COMEX期金计量方式，中国上半年黄金储备净增33100手。

中国年内黄金累积增储498万盎司（约154.8989吨）。以COMEX期金计量方式，中国年内黄金储备净增49800手。七、八月增储力度有所增加。

观全球央行黄金储备净变化：

2022年一季度，全球央行黄金储备净增82.4吨；
2022年二季度，全球央行黄金储备净增158.6吨；
2022年三季度，全球央行黄金储备净增458.8吨；
2022年四季度，全球央行黄金储备净增381.8吨；
2022年，全球央行黄金净增储1081.6吨，约3477.42万盎司。以COMEX期金计量方式，全球央行2022年黄金储备净多增加约347742手。

2023年一季度，全球央行黄金储备净增284吨；
2023年二季度，全球央行黄金储备净增102.9吨；
2023上半年，全球央行黄金净增储386.9吨，约1243.9115万盎司。以COMEX期金计量方式，全球央行2023上班年黄金储备净多增加约124391手。

2023上半年，中国黄金储备净增102.955吨，占比全球央行净增386.9吨的26.61%。

观2022年至今，对冲基金在COMEX期金市场净持仓、多空分项持仓，全球黄金ETF持仓净变化。

2022年起止时点，对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓、多头持仓、空头持仓分别为：
起净213156手，起多303879手，起空90723手；
止净136880手，止多229525手，止空92645手。
即2022年，对冲基金COMEX期金净多持仓变化为，净多减少76276手。由基金多头减少74354手与基金空头增加1922手合成。

2023上半年起止时点，对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓、多头持仓、空头持仓分别为：
起净136880手，起多229525手，起空92645手。
止净151910手，止多220881手，止空68971手。
即2023上半年，对冲基金COMEX期金净多持仓变化为，净多增加15030手。由基金多头减少8644手与基金空头减少23674手合成。

2023年内起止时点，对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓、多头持仓、空头持仓分别为：
起净136880手，起多229525手，起空92645手。
止净123272手，止多236054手，止空112782手。
即2023年内，对冲基金COMEX期金净多持仓变化为，净多减少13608手。由基金多头增加6529手与基金空头增加20137手合成。
其中，基金空头持仓自6月6日当周的最低位61826手，到8月22日当周的124394手，增加62568手，即空头持仓自底部翻倍。

观全球黄金ETF持仓净变化：

2022年一季度，全球黄金ETF增持：271.8吨；
2022年二季度，全球黄金ETF增持：-48.3吨；
2022年三季度，全球黄金ETF增持：-243.7吨；
2022年四季度，全球黄金ETF增持：-89.2吨；
即2022年，全球黄金ETF净增持为-109.4吨，约351.7289万盎司。以COMEX期金计量方式，全球黄金ETF在2022年的黄金持仓下降了35173手。

2023年一季度，全球黄金ETF增持：-28.6吨；
2023年二季度，全球黄金ETF增持：-21.1吨；
2023年三季度，全球黄金ETF“动态”增持：-80.4吨；
即2023上半年，全球黄金ETF净增持为-49.7吨，约159.78909万盎司。以COMEX期金计量方式，全球黄金ETF在2023上半年的黄金持仓下降了15979手。
2023年内年内，全球黄金ETF净增持为-130.1吨，约418.2809万盎司。以COMEX期金计量方式，全球黄金ETF在2023年内的黄金持仓下降了41828手。

有了上面基础数据，我们可进一步梳理当前黄金市场多空力量的大致分布状况。

2022年，全球央行净增储347742手；
2022年，对冲基金在COMEX期金市场中的净多持仓下降76276（由基金多头减少74354手与基金空头增加1922手合成），全球黄金ETF持仓下降35173手。小计，2022年全球对冲基金黄金净持仓与黄金ETF持仓总计下降76276+35173=111449手。
不难看出，2022年全球央行黄金做多（净增储）力量是对冲基金、黄金ETF做空（净减持）的三倍多。2022年对冲基金对黄金的“做空”力量，主要来自基金多头的减持，减持了74354手。

2023上半年，全球央行黄金储备净多增加约124391手。其中，中国上半年黄金储备净增33100手，占比全球央行净增储的26.61%。
2023上半年，对冲基金在COMEX期金市场中的净多持仓增加15030手。（由基金多头减少8644手与基金空头减少23674手合成）。全球黄金ETF持仓下降15979手。小计，2023年上半年，全球对冲基金黄金净持仓与黄金ETF持仓净变化为-15979+15030=-949手。
2023上半年，黄金多头天下，全球央行净增124391手。对冲基金处于被逼空状态，空头减少了23674手。基金空头平仓或止损，本质代表着加入多头阵营。而全球黄金ETF持仓下降了15979手。对冲基金与黄金ETF上半年净能量变化计总，持仓仅仅下降了949手。也即上半年黄金市场是央行净做多（增储）124391手，与基金、黄金ETF净做空（减持）949手的力量对比。

2023年内的全球央行黄金储备数据未全部公布。但中国黄金储备已更新至8月份，中国年内黄金累积增储498万盎司（约154.8989吨）。以COMEX期金计量方式，中国年内黄金储备净增49800手。
而年内对冲基金在COMEX期金市场中的净多持仓增加-13608手。（由基金多头增加6529手与基金空头增加20137手合成）。全球黄金ETF持仓下降41828手。小计，2023年内，全球对冲基金黄金净持仓与黄金ETF持仓净变化为-13608+(-41828)=-55436手。

仅就中国央行的年内黄金做多（净增储）能量观察，净增49800手，与对冲基金、黄金ETF做空（净减持）能量，净减持55436手进行对比，多空能量大体旗鼓相当。而即便中国央行黄金增储占比全球央行增储达30%，全球央行黄金做多（增储）能量，相对于空头，也具有明显的压倒性优势。

观基金空头持仓数据，今年6月4日至8月22日当周持仓翻倍，劲增62568手，可谓近两月打压金价的最强能量来源。然就交易性质而言，对冲基金空头不具备实物交割能力，与进入国家储备库的央行增储做多能量对垒，杀多央行黄金增储需求，最终结果只能是被迫止损或平仓，即被迫空翻多，理当对应金价加速上涨，因央行不会在金价上涨时反向操作。

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230908time 072856：

现货金价周四开于1916.36美元，亚洲盘口温和反抽，午盘动态回升至1920美元关口后维持于这一关口略下方盘桓。欧洲时段，欧元区二季度GDP终值较初值下调，美元指数维持高位强势趋强震荡走势，金价盘初承压回修探低触及1915.70美元日内低位。此后受中国连续10个月增持黄金储备信息提振，金价低位震荡回升越高亚市高点。美初，美周失业金申领人数靓丽下降，动态刺激美元指数拉升15个基点续创阶段反弹新高，并在此后维持强势震荡，收盘站稳105关口；金价对应加剧震荡，动态回撤逾7美元后盘口回升触及1923.49美元日内高位；盘口波动后，金市欧市中盘以来的反弹意愿受到遏制，金价维持于1920美元关口附近及略下窄幅整理，终结束日线五连阴收于1919.28美元，日涨3.05美元、涨幅0.16%；白银七连阴收于22.941美元，日跌0.220美元，跌幅0.95%。

数据信息层面，今日无对汇市金市明显冲击经济数据发布；继续重点关注美联储官员讲话，预期不会对市场预期形成明显变化。

日内其它值得关注的讯息如下：

07:50 日本二季度实际GDP年化季环比终值(%) 预期 5.6 前值 6   
  
14:00 德国8月CPI同比终值(%)                   预期 6.1 前值 6.1 

         德国8月CPI环比终值(%)                   预期 0.3 前值 0.3

07:00 美联储博斯蒂克就经济流动性发表讲话

07:05 美联储2023年票委洛根就货币政策发表讲话

23:00 美联储戴利发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为886.64吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为13577.23吨

展望下周，主要国际金融市场无假日，处于常态连续交投模式：

数据层面，新一轮通胀、零售数据周，其中核心焦点是分别于周三和周四公布的美国8月CPI物价指数和零售数据：

美国7月CPI物价同比3.2%，低于预期3.3%但高于前值3.0%；环比0.2%，持平于预期0.2%和前值（其中核心CPI物价同比4.7%，持平预期温和低于前值4.8%；核心环比0.2%，持平预期和前值）。随后公布的7月PPI物价同比增长0.8%高于上修后前值0.2%、环比0.3%高于下修后前值0%；月末揭晓的7月PCE核心物价同比4.2%，高于前值4.1%；核心环比0.2%，持平于前值。数据显示，CPI同比结束连续12个月回落，核心同比温和下降，延续2022年9月以来的回落趋势、续创2021年3月以来新低；环比方面，7月CPI持平于2年多最低增幅区域，核心环比连续2个月维持于0.2%，维持这一增速意味着将接近2%的同比通胀控制目标。7月CPI指数主要波动因子中，住房和租金环同比增速温和放缓，占CPI同比90%和核心CPI2/3，是增长最核心因子。其它波动因子中，二手车和卡车加速下降，能源价格环比温和回升。数据显现核心通胀继续受控回落趋势同时，也反馈出其顽固性，考虑到以原油为代表的能源价格持续推升，这一因子在短期形成明显的烘托效应。展望8月前景，美联储7月末继续加息25个基点至5.25-5.50%利率区间，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。滞后性质的美国6月S&P/CS20座大城市房价指数同比连续4个月回落但高于市场预期和前值，FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数环比则结束4个月回升势头、增速明显放缓。美国30年期固定利率贷款的平均利率升至7%上方创逾20年高位，按揭贷款利率高企正对住房市场形成明显抑制。代表大宗商品的路透CRB指数在7月大涨后，高位窄幅震荡（8月月线收呈小下影阳十字星线），重心抬升明显（截至9月初，美汽油价格创1994年有数据记录以来的次高）；8月波罗的海干散货指数先扬后抑，下旬连续下行，月跌逾5%，重心则变化幅度有限；8月ISM制造业和非制造业物价支付指数明显回升（其中制造业价格指数从42.6大幅回升至48.4；服务业价格分项指数由56.8升至58.9，创4个月新高）；美国8月密歇根大学通胀初制下调后回升，短期预期温和上升（其中1年期通胀预期由3.4%温和升至3.5%；5年期通胀则稳定于3.0%）。周期内，薪资增速强劲增速温和放缓（7月薪资环同比0.4%和4.4%，持平于前值；8月分别温和降至4.2%和0.2%。同期已揭晓的主要经济体中，欧日尽显核心通胀显现韧性：欧元区8月调和CPI同比初值5.3%持平预期前值高于预期5.1%（核心同比则由5.5%降至5.3%）；前瞻性的日本8月东京CPI同比由3.2%降至2.9%低于市场谨慎预期（核心同比4.0%持平于前值）。

综合分析，目前市场预期同比3.6%、环比0.5%，较前明显回升；而核心同比4.3%、环比0.2%较为分别为大幅下降和持平。前瞻讯息多空参杂，CPI占比权重最大的住房继续传出回落的积极改善讯息；而商品7月大幅回升后高位震荡、重心明显抬升，汽油等能源价格加速上行、以及连带二手车（汽车）价格的回升预期将对CPI抬升的主要动力。因相对较高基数和住房价格温和放缓，核心同比继续处于相对有利的回落窗口期，大概率延续回落的势头。我们倾向认为，市场预期符合前瞻指引方向，应不会出现方向性的调整；由于预期数值和前值有明显偏离，应注意数据落地和预期差形成对市场的冲击波影响。

美7月零售环比0.7%，高于预期0.4%和上修后前值0.3%（其中核心零售1.0%，高于预期0.4和上修后前值0.4%。数据显示，餐饮和线上销售大幅增长，13个零售品类中仅有3个品类（家具、新车及汽车零部件和电器、电子产品）零售销售出现下降。数据全面超预期，降低对衰退的担忧。高通胀趋缓背景下，薪资增速维持强劲，近月（扣除通胀）的实际收入维持增长势头，提振消费意愿。展望8月前景，美联储月末继续加息25个基点至5.25-5.50%利率区间，维持相对高的限制性利率水平续限制借贷消费成本；滞后7月个人消费支出环比上涨0.8%、经通胀调整后实际个人消费支出环比涨幅为0.6%；8月失业率明显上升至3.8%远离50年低位水准、薪资增速环同比温和回落至0.2%和4.3%；8月CPI环同比增速明显回升，而核心同比延续明显回落、环比维持相对温和增速；8月ISM非制造业由52.7回升至54.5，其中商业活动指数由57.1温和升至57.3；8月Markit服务业PMI终值则由52.3降至1月以来新低的50.5。前瞻因子中优劣参杂，目前市场预估8月零售环比0.1%（其中扣除汽车与汽油的核心零售为0.1%），较前大幅回落。我们认为，考虑到基数效应，数据预期符合前瞻数据指引反向、应有明显回落，但实际数值或出现程度不一的摆动可能。

下周其它值得关注的数据有：周六国内8月通胀；周二英国7月三个月ILO失业率、欧元区（德国）9月ZEW经济景气指数；周四美国8月PPI物价、美国周初请失业金人数；周五国内8月规上工业和社消零售等宏观数据、美国9月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，欧洲央行周四公布利率决议，截至目前，加息25个基点和维持现状预期形成明显分歧，加息预期略居下风：欧央行7月加息25个基点，表示在必要的时间内保持在足够限制性的水平，以实现通胀降至2%的中期目标。利率决定将继续基于即将公布的经济数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。被市场理解超鸽派转化迈进一小步。此后，拉加德在杰克逊霍尔央行年会和伦敦研讨会两次公开讲话中，反复强调通胀取得进展有助于及时回落至2%的中期目标，但均未对9月货币政策调整做明确阐述。这一阶段，欧央行9月加息预期不断降低（最低至20%以内）进入9月后，欧央行（荷兰、奥地利、德国、斯洛伐克）内部鹰派力量声音逐渐增强，表示支持9月继续加息，中性温和立场的法国央行也表示通胀仍具韧性、暗示潜在继续持续紧缩的意愿，欧央行加息预期逐渐回升至40%略多水平。我们认为，当前市场对欧央行进入加息周期尾声判断形成共识。具体到本次会议而言，则存极大分歧。欧元区8月调和CPI同比韧性维持初值5.3%（核心同比由5.5%温和降至5.3%），仍远高于控制目标。但2季度经济增长、制造业和非制造业指数继续放缓，滞涨愈发明显压力下，为稳定经济、欧央行乐见这一周期的欧元持续维持弱势，有潜在放缓加息节奏的意愿和行动计划。倾向本次决议鸽派维持现状鹰派表述（保留加息选项，或如美联储6月会议中对通胀取得明显进展仍远高于控制目标分析，采用放缓加息节奏的方式）和鸽派加息（暗示达至利率峰值，抑制市场对加息空间加速扩张）概率同存。鉴于经济压力和美联储在3-4月银行业危机阶段有雷同之处，我们修正此前观点，认为9月欧央行暂停加息的概率略占上风，但并不意味着欧央行会放弃后期继续加息的可能。

周四美元指数亚洲盘口横向整理，欧美盘口在欧弱美强数据比较优势提振下震荡上行，日线延续强势收阳，站稳日线MA360，维持反弹纵深演绎趋强运行势头。逐步逼近114.78-99.54宏观调整阶段回升0.382黄金分位。日线综合指标进入高位，强势中提示修正风险伴生。上周后半周强势再起后，本周美元指数在周初假日暂时蛰伏整固，随即开启一波日线三连阳攻势，接连突破日线年线和MA360，延续趋势性强势，周线动态呈小下影近光头中阳线（截至周四收盘，周涨82个基点、涨幅0.79%，其中下影23个基点），极大概率实现周线8连阳，创2014年以来最长周线连涨记录。本周美元上行触及周线MA60，动态8连阳由MA120连续上升至MA60区域，对应越过年内6月高位至2-3月年内高点下方，强势中应警惕技术性修正需求日益上升。周线综合指标本周濒临高位（下周进入高位），强势中同样发出风险提示讯号。更短的4小时图形显示，美元指数稳步有序上行，强势形态维持完好；综合指标高位钝化，强势中持续发出风险警示讯息。综合分析，美元指数周、日及更短盘口技术指引均显示强势充分演绎，处于盘口变化共振的高风险阶段。我们认为，美元j近期随时可能展开日线、乃至周线级别的调整。考虑到周线递延效应，以及下周中（三、四）美CPI和欧央行决议数据落地，因此不排除美元在这一阶段仍形成强势反复的延续。若短期美元韧性强化，则下周将进一步促成相关技术指引趋于极端化。日内而言，无明显数据讯息刺激，倾向维持高位强势震荡，维持周线强势特征概率较高。目前美元指数位于周线MA60对应的105关口附近盘桓；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的105.15附近，114.78-99.54宏观整理阶段回升0.382黄金分位所在的105.33/34附近，以及3月阶段反弹前高对应的105.88附近。继续下行支撑分别位于隔夜美盘回撤低位和日线MA360汇聚的104.92/87区域，上移的4小时布林中轨和隔夜低位汇聚的104.80/78附近，6月前高对应的104.69附近，以及日线年线对应的104.42附近。

金价周四亚欧盘口以日线布林中轨为依托技术性超跌反抽，力度受到美盘经济数据和强势美元压制，上方承压于日线MA30后回软，日线收呈上影小阳线，结束5连阴，处于艰难的尝试企稳阶段。日线综合指标下行至中枢区域略下方，延续发出偏空信号同时提示波折反复可能提升。上周在波段反弹周线布林中轨承压后，本周进入敏感的波段反弹第13个交易日开启连续回落，日线MA60和MA30相继失手，直至布林中轨和1883-1952反弹波段50%分位区域企稳，周线动态呈上下影近均衡中阴线（截至周四收盘，周跌20.28美元、跌幅1.05%，其中上影6.30美元、下影5.08美元），连续第二周承压布林中轨后下行，修正上周中阳涨幅大半，显现为反弹受阻延续处于偏弱势运行格局之中。周线综合指标低位回升受阻转平，多空僵持博弈中仍略对多方有利。更短的4小时图形显示，金价沿MA120支撑横向反抽整固，上方未对布林中轨形成有效冲击，处于偏弱势企稳形态格局；综合指标低位回升至相对低位转平，延续发出偏积极讯息。综合分析，日线窗口整理周期过半，金价布林中轨区域的反抽再次受到欧弱美强数据庇护下的强势美元抑制，有利的盘口反抽窗口期内显现为谨慎犹疑的空转运行模式。阶段而言，如前分析，美元强势处于中短所周期强势运行末梢阶段，金价整理本周韧性抵抗，中期积极乐观判断不变，建议会员稳健持仓等候。日内而言，倾向金价延续反弹缩减周线跌幅概率较高，有助于维持周线的相对积极势头，及关注盘口反弹持续动能及近档上方阻力的冲击意愿。近档上阻力位于下移的日线MA30、隔夜高位和下移的4小时布林中轨汇聚的1920/24美元区域；继续上行阻力分别位于1883-1952反弹波段0.618黄金分位所在的1925/26美元附近，周三高位、4小时MA60和日线MA60密集汇聚的1928/31美元区域，以及4小时MA250对应的1935/36美元附近。近档下方支撑位于下行支撑位于1883-1952波段50%分位对应的1918美元附近，以及略下日线布林中轨和近2个交易日低位对应的1916/14美元附近；继续意外下行支撑位于1883-1952波段0.382黄金分位对应的1910美元附近。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975、1965、1960、1955、1950、1945、1940、1935、1910、1890美元三倍杠杆做多头寸继续持有。本周新入会员隔夜在1930、1920美元附近及下方所建立3成多头同样继续持有。

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230907 time 125056：
截止11点30分收盘，上海两大交易所人民币金价相对于理论人民币金价溢价继续走阔：

以AUTD金价为例，午间报收464.60元/克，对应理论人民币金价为452.02元/克，AUTD现货金价相对于理论人民币金溢价空间为12.58元/克，继续彰显国内黄金市场买盘强劲。图中各自价位对应的H1、H2、H3水平位置信息显示：实际人民币金价强于理论人民币金价，理论人民币金价强于国际现货金价。

与此同时，国际现货黄金市场逢低买盘同样强劲。如理论国际现货金价、实际国际现货金价四小时K线对比图示：

今日亚洲早盘，理论国际现货金价再探八月中旬底部，如图中L3线位置图示。但实际国际现货金价却远高于八月中旬底部1883.70美元，如图中L1线位置所示。

图中H1位置时点，即八月中旬国际现货金价创近月新低至1883.70美元时，观其左边各价位形态，参考K1、K2形态低点思考，实际国际现货金价与理论现货金价形态一致。在H2位置时点后，实际国际现货金价表现出相对于理论国际现货金价的“形态”强势，其本质对应着国际现货黄金市场的买盘强化。

最新美元指数日、周及超短期技术超买继续强化，对应金价超短期技术延续超卖，各自超短期指标都处于极度超买、卖后的钝化状态。均线系统观察，当前美元指数面临极强中期反压，精确触及到了我们9月5日快讯中的年线、成本海面强压。而短期金价在回荡中面临20日均线，以及四小时图示中的ma120均线支撑。

当前的1920美元下方，仍当3倍杠杆积极做多黄金。

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230907time 070856：

现货金价周三开于1925.66美元，亚洲盘口窄幅震荡，走势平淡。欧洲时段，欧洲央行官员密集性讲话，其中传统鹰派（荷兰和斯洛伐克）支持下周继续加息，中间温和代表法国央行则持开放性态度。这一阶段，美元指数维持亚市午盘后温和回修的相对低位窄幅盘桓，未有明显波动；金价依旧窄幅盘整，波动重心较亚市略有下移。进入美盘，金价动态击穿1920美元关口于美股开盘阶段反抽上行触及1928.99美元日内高位。而此后，加拿大央行维持现有利率水平不变，符合预期；美ISM非制造业PMI意外回升创6个月高位，美元指数跳涨近40个基点上行触及105关口后强势整理震荡，金价则快速掉头承压探低触及1914.20美元周内（8月29日以来）低位，并在此后维持1915/16美元附近低位盘桓，终收于1916.23美元，日跌9.42美元、跌幅0.49%；白银六连阴收于23.161美元，日跌0.370美元，跌幅1.57%。

数据信息层面，今日国内8月贸易数据预期回落势头放缓，留意数据对大宗商品的影响；日内重点关注进入9月会议静默期前多位美联储及欧央行官员密集性讲话，在本周美联储理事沃勒、以及波士顿联储主席柯林斯相继立场转为更为温和后，市场高度一致预期美联储9月将按兵不动。留意三号人物威廉姆斯为首的5位票委和理事最后陈述，预期巩固现有9月停止加息，同时也将保留11月继续加息可能选项不变。而欧央行下周会议政策指引至今仍充满变数，日内同样需密切关注欧央行官员们的密集型讲话，其中隔夜欧央行鹰派释放不应低估9月加息可能后，市场期待获得更为明晰的指引。

日内其它值得关注的讯息如下：

17:00 欧元区二季度GDP环比终值(%) 预期 0.3 前值 0.3 

         欧元区二季度GDP同比终值(%) 预期 0.6 前值 0.6 

20:30 美截至9月2日当周初请失业金人数(万) 预期 23.4  前值 22.8  

22:00 美联储2023年票委哈克就金融科技的未来发表讲话

23:45 美联储2023年票委古尔斯比在芝加哥联储举办的活动上致开幕词。

8日
03:30 美联储永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

03:45 美联储博斯蒂克就经济前景发表讲话 

04:55 美联储理事鲍曼就“货币和消费者保护的未来”发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续减持3.17吨（降幅为0.36%），当前持仓量为886.64吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为13577.23吨

周三美元指数亚欧盘口先扬后抑，在阶段高位附近上下30个基点范畴之内窄幅波动；美盘受ISM非制造业数据提振上冲精准触及周线MA60后回修，日线收呈高位上下影近均衡阳十字星线，落于日线MA360附近，位于日线年线上方高位强势整固。数据意外超预期利好并未直接助力美元取得对前述技术关口突破，连续推升后彰显疲态，有延续整理需求。日线综合指标上行濒临高位，延续强势中提示阶段上行进入尾声阶段，应注意伴生的强势宽幅震荡风险临近。更短的4小时图形显示，美元指数维持强势震荡；综合指标高位震荡后回落，发出看空讯息。综合分析，隔夜美ISM非制造业数据意外回升是美元强势反复的外因，同时也符合技术指引强势反复风险的提示。我们认为，非农数据印证劳动力市场放缓，隔夜加行按兵不动、本周美联储鹰派理事态度软化，提示美联储9月极大概率将停止加息。但市场提前预期下周通胀反复、回升，消化11月潜在加息可能，处于过度反应了。在隔夜欧央行强化鹰派信号后，美元的比较优势也将因下周欧央行会议临近而淡化。从这一角度思考，美元指数的强势也不应持续。日内而言，倾向短期调整整理概率较高。近档上方阻力位于日线MA360对应的104.86附近；继续上行阻力分别位于周线MA60和隔夜高位汇聚的105关口附近，114.78-99.54宏观整理阶段回升0.382黄金分位所在的105.33/34附近，以及3月阶段反弹前高对应的15.88附近。近档下方支撑位于15分钟MA60所在的104.80/79附近，以及6月前高对应的104.69附近；继续下行支撑分别位于隔夜低位和上移的4小时布林中轨汇聚的104.57附近，日线年线对应的104.46附近，以及上周收盘对应的104.23/20附近。

金价周三亚欧盘口上方受4小时MA反压制约低位窄幅盘整，美盘多方尝试上行触及该反压线后，受数据打压下行至日线布林中轨一线获得支撑，周内三连阴（连续5连阴）回落至1883-1952最近反弹波段的50%分位附近盘桓。连续下行后金市迎来较强技术抵抗支撑区域，有望形成相对均势博弈格局。日线综合指标加速下行临近中枢区域，发出偏空信号同时提示波折反复可能。更短的4小时图形显示，金价美盘位于MA60和MA120区域内留下长上下影宽幅震荡线后，连续位于下影范畴内偏弱势整固；综合指标低位钝化，多方反抽意愿受阻但持续发出超跌风险警示。综合分析，隔夜数据意外迟滞后，相关技术指引条件更为充分。倾向金价在日线布林中轨区域企稳反弹概率极高，建议所有会员稳健持仓等候。近档下方支撑位于日线布林中轨和隔夜低位对应的1916/14美元附近；继续意外下行支撑位于1883-1952波段0.382黄金分位对应的1910美元附近。近档上方阻力位于1883-1952波段50%分位和今晨反抽高位汇聚的1918/20美元附近；继续上行阻力分别位于日线MA30对应的1922美元附近，1883-1952反弹波段0.618黄金分位所在的1925/26美元附近，隔夜高位、4小时MA60和布林中轨、日线MA60密集汇聚的1928/31美元区域，以及4小时MA250对应的1935/36美元附近。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975、1965、1960、1955、1950、1945、1940、1935、1910、1890美元三倍杠杆做多头寸继续持有。本周新入会员隔夜在1930美元附近及下方所建立3成多头同样继续持有。

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230906 time 114556：

目前上海两大黄金交易所人民币实际金价相对于理论人民币金价溢价空间依然高达11元/克左右，继续彰显国内黄金市场买盘强劲。

与此同时，国际黄金市场实际金价同样开始相对于理论金价的买盘强化，如国际现货实际金价与国际理论金价4小时K线对比图示：

在8月中旬金价见底1883.70美元前，甚至6月金价见底1892.82美元前后，国际实际金价相对于国际理论金价都没有明显强势。在7月实际金价反弹见顶1987.39美

元后的调整过程中，虽国际理论金价相较于实际金价的下跌速度更快，但在“对应形态”上，看不出实际金价相对于理论金价的强势。倒像是对金价7月见顶

1987.39美元前，国际理论金价比实际金价涨速更快的修正。

两相对比及观察思考：国际理论金价的波动性要强于国际实际金价！

但在实际金价于8月中旬见底1883.70美元后的H位置，实际金价与理论金价皆强劲回升！此后，国际实际金价相对于理论金价的形态强势就很明显了！观H位置后

，实际金价至今未击穿L1水平位置，但理论金价却大幅击穿了对应的L2水平位置，彰显实际金价相对于理论金价的“形态强势”！

这意味着：国际黄金现货市场的买盘开始加速强化了！

逢低做多黄金当乃正确选择。当前1924-1926美元附近的国际现货金价，对应的阶段、超短期技术超卖状态进一步强化，对应美元日、周线、超短期全面超买。

建议依然建议空仓会员可3倍杠杆积极做多！

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230906time 065956：

现货金价周二开于1937.99美元，亚洲盘口金价窄幅震荡，其中午市阶段触及1938.89美元日内高位。此后，澳大利亚联储温和立场维持现状，诱发美元上行动能，美元指数开启震荡上行攻势。欧洲时段，欧元区8月Markit综合PMI终值意外下滑、7月PPI同样超预期下落、欧央行首席经济学家莱恩，偏温和立场对通胀持谨慎乐观态度，和拉加德一样未对9月利率前景做明确表述，欧央行9月加息预期下调至25%附近不足3成；美元指数加速上行于欧美错盘阶段越过6月高点；受此压力，金价承压回撤至1930美元关口后附近拉锯博弈。进入美盘，此前立场较为鹰派的美联储理事沃勒修正观点表示可以在加息问题上谨慎行事，暗示支持9月会议上维持现状，美联储9月停止加息预期升至93%附近（而11月加息预期由33%升至40%上方），金价短暂回升至亚市低位附近。比较优势下，美元指数小幅回撤整理后美股开盘阶段续涨并在此后维持高位强势震荡，金价仓促结束盘口动态反抽，再次下探触及1925.00美元日内低位。美市中段后，金价低位横向整理，终收于1925.65美元，日跌12.54美元、跌幅0.65%；白银五连阴加速回落收于23.531美元，日跌0.439美元，跌幅1.83%。

数据信息层面，今日焦点是美8月ISM非制造业PMI：

美7月ISM服务业指数为52.7，低于预期53.0和前值53.9。其中商业活动指数由59.2回落至57.1；新订单指数由55.5温和降至55.0；物价支付指数由54.1回升至56.8；就业分项指数由53.1回落至50.7。数据显示，就业和商业活动回落、价格分项指数上升，订单积压出现2月份以来上升，服务业扩张有所放缓，相较制造业持续疲软而言，服务业韧性和弹性在当前得以充分彰显。但前景也因此受到制约。展望8月前景，统计周期内多地持续异常高温，服务性或仍受到拖累；美联储7月末继续加息25个基点至5.25-5.50%利率区间，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美7月通胀环同比温和回升结束连续下行势头、其中核心同比仍温和回落；零售强劲增长，是经济增长主要推手；另据提前揭晓的8月美国Markit服务业PMI初值由52.0回落至51.0，创2月以来新低，其中新订单分项指数降至1月以来新低。统计周期内失业率稳定于50年来低位水准（失业金首次申领人数较7月温和回升），劳动力市场维持强劲。目前市场最新预期8月ISM非制造业指数由52.3温和上调至52.4，较前值温和下降。从当前的前瞻信息中，结合欧元区、中国等主要经济体显现的服务性需求下滑的连带影响，我们倾向当前预期中性合理，实际数据大概率落于这一预期附近或略低区域。

日内还有加拿大央行利率决议应予以关注，在2季度近乎停滞的经济增长压力下，主流预期将维持现状；但高盛则提示加行较大可能本次仍将加息一次完成加息周期。留意加拿大央行决议美联储接下来行动风向标指引影响，并警惕意外紧缩变化可能。

日内其它值得关注的讯息如下：

17:00 欧元区7月零售销售环比(%)        预期 -0.3   前值 -0.3 

20:30 美国7月贸易帐(亿美元)        预期 -675 前值 -655 

21:45 美国8月Markit服务业PMI终值  预期 51     前值 51    

         美国8月Markit综合PMI终值     预期 50.4   前值 50.4    

22:00 美国8月ISM非制造业PMI        预期 52.4   前值 52.7 
    
12:30 澳大利亚联储公布利率决议

20:30 美顿联储柯林斯就通胀和政策制定发表讲话。

21:15 英国央行行长贝利在议会做证词陈述。

22:00 加拿大央行公布利率决议

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持1.16吨（降幅为0.13%），当前持仓量为889.81吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二减持42.72吨（降幅为0.31%），当前持仓量为13577.23吨

周二美元指数亚市早盘位于5-6月高位震荡中枢和周一低位上方横向整理，午后上行创波段反弹新高；欧盘强化攻势突破日线年线、越过6月阶段前高；美盘延续趋势上行逼近周线MA60后高位强势整固，日线收呈小上影中阳，强势尽显。形态上，处于对114.78以来的宏观整理阶段均线束缚的强弱分水岭区域。日线综合指标上行临近高位，发出偏积极乐观信号同时提示波段上行进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，美元指数上行维持强势特征；综合指标持续高位超买（其中CR200+、RSI85+），发出风险警示。综合分析，美联储进一步释放9月停止加息信号，但欧央行态度暧昧，9月加息预期继续明显下降，建立在比差效应优势下，促成美元做多力量宣泄。但盘口强化攻势后，极度超卖的盘口，结合日线技术指引分析，我们倾向认为近档（隔夜动态突破）年线和日线MA360、周线MA60仍构成阶段强技术反压。而需要警惕的是，目前市场对下周美8月通胀持偏乐观预期，不排除美元在短暂整固消化后强势反复的可能。日内而言，倾向在上述技术反压区域承压回修的概率较高。近档上方阻力位于日线MA360和隔夜高位汇聚的104.85/89区域；继续上行阻力分别位于周线MA60对应的105关口附近，114.78-99.54宏观整理阶段回升0.382黄金分位所在的105.33/34附近，以及3月阶段反弹前高对应的15.88附近。近档下方支撑位于15分钟MA60和6月前高汇聚的104.70/69附近；继续下行支撑分别位于日线年线对应的104.48附近，加速上移的4小时布林中轨即将对应的104.43/35区域，以及上周收盘对应的104.23/20附近。

金价周二亚盘以4小时MA250和日线MA60为支撑窄幅整理，韧性抵抗午后美元上行；欧市破位下行至4小时MA60获得支撑、美盘动态回升无力越过日线MA60后再次下行，日线收呈近关头中阴，盘中有限显现抵抗下行，最终多方努力为强势美元淹没，回撤至日线MA30和1883-1952最近反弹波段0.618黄金分位共振区域企稳，反弹形态面临考验。日线综合指标高位下行，发出看空信号。更短的4小时图形显示，金价下行动态破位MA60，处于偏弱势发展状态；综合指标超卖强化，发出超跌反抽风险警示。综合分析，超强运行的美元促使隔夜金价回修力度超预期，但相关盘口特征趋向极端化演绎，预期将有限抑制金市调整空间。随着美元日线攻势的充分展开进入技术强反压区域，我们认为当前看多做多有足够安全边际，请参考周评和隔夜短评。日内而言，倾向极大概率展开技术性反弹。目前金价位于日线MA30和1883-1952最近反弹波段0618黄金分位共振的1926/25美元附近盘桓；继续下行支撑分别位于1883-1952波段50%分位所在的1919/18美元附近，以及日线布林中轨对应的1916/15美元附近。近档上方阻力位于4小时MA60对应的1928/29美元附近；继续上行阻力分别位于日线MA60对应的1931/32美元附近，周五和周一低位、4小时MA250和下移的布林中轨汇聚的1935/36美元附近，以及1987-1883美元调整阶段回升0.618黄金分位和下移的周线布林中轨汇聚的1947/49美元附近。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975、1965、1960、1955、1950、1945、1940、1935、1910、1890美元三倍杠杆做多头寸继续持有。本周新入会员隔夜在1930美元附近及下方所建立3成多头同样继续持有。

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230905 time 202056：

对空仓投资者而言，我们周评中的预设做多条件出现了：在美元再创新高，金价对应回荡！

从当前超短期技术观察，目前1930美元下方的“国际金价”做多条件可谓相当好！

超短期国际金价超跌明显，对应美元指数超短期对应明显超买，且美元日、周技术指标同样对应超买，并逢阶段（乃至中期）强劲的均线共振反压，成本海面强压。今日美元指数可能就是阶段最美的“夕阳”！：

而且今日金价继续体现出相对于美元指数走强的强烈抗跌内蕴，金价跌幅小于美元指数涨幅。

当前金价确实一个非常好的回荡进场做多信号！但就时点而言，尚未进入美盘，且今日美盘无重要经济数据影响，理论上应待金市超短期盘面趋空信号在美盘初消化一下，即可能北京时间23点左右的做多显得更稳健，以防在美盘初出现补跌。

但是，金价、美元超短期信号确实已呈现出极好的逢低做多黄金时机，尤其国际金价（国内金价很抗跌，理论上同样安全，目前上海AUTD金价相对于理论人民币金价的溢价依然高达11元/克左右，中国黄金市场的买盘依然强劲），故我们建议可在美盘初（国内黄金市场开盘初）的1930美元下方直接操作，3倍杠杆做多，不必追求23点时分可能的完美。当前做多信号很安全，很好！

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230905time 065056：

现货金价周一开于1939.79美元，放缓的8月美劳动力市场数据出炉后亚洲盘口金市予以偏正面回应，主流的日中市场相继开市阶段，金价开启震荡上行至19445美元附近，随后维持窄幅整理并于尾盘触及1946.09美元日内高位。欧洲时段，欧央行行长拉加德和鹰派代表德国央行行长内格尔分别讲话，避免直接评述9月货币政策，拉加德表示有效沟通将有助于确保中期通胀预期在抗击通胀的过程中保持不变。欧央行9月决策预期维持高不确定性，美元指数结束亚市温和回软转为横向盘整，金价对应从日高区域震荡回修，回吐亚市全部涨幅。美盘阶段，适逢美国假日，股债双休影响下，汇市金市清淡交投，金价延续欧市趋势盘跌触及1935.40美元日内低位后回稳收窄跌幅，终平淡收于1938.19美元，小跌1.37美元、跌幅0.07%；白银收于23.970美元，日跌0.193美元，跌幅0.80%。

数据信息层面，今日欧元区8月Markit服务业PMI终值和美7月耐用品订单环比修正值预期和前值相近，对市场影响有限；澳大利亚联储预期按兵不动，适度关注潜在意外举措的冲击。

日内其它值得关注的讯息如下：

16:00 欧元区8月Markit服务业PMI终值 预期 48.3 前值 48.3

      欧元区8月Markit综合PMI终值    预期 47  前值 47  

    
16:30 英国8月Markit服务业PMI终值    预期 48.7 前值 48.7  

      
17:00 欧元区7月PPI年率(%)          预期 -7.8 前值 -3.4   

         欧元区7月PPI月率(%)          预期 -0.7 前值 -0.4   

22:00 美7月耐用品订单环比修正值(%)   预期 -5.2 前值 -5.2    

22:00 美国7月工厂订单环比%)          预期 -2.5 前值 2.3
    
12:30 澳大利亚联储公布利率决议

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持0.87吨（增幅为0.10%），周一持仓维持不变，当前持仓量为890.97吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持22.82吨（降幅为0.17%），周一持仓维持不变，当前持仓量为13619.95吨

上周美元指数收呈长下影近阳十字星线（周涨8个基点、涨幅0.08%，其中下影123个基点），周线6连阳后，技术修正力量主导一波日线三连阴逾120个基点跌幅动态击穿年内波动中枢和日线布林中轨的咬合区域后企稳，后两个交易日在上移的日线布林中轨抬升效应支撑下强劲反弹，逆转收复全部跌幅，顽强促成周线7连阳。连续2周收盘位于5-6月阶段前高略下方震荡，本周内在趋强动能、上方周线MA60和长下影的回档修复意愿交织，在美8月通胀数据出炉前夕，或形成略显胶着的拉锯博弈。周线综合指标濒临高位，强势中提示阶段运行进入尾声阶段。周一美元指数亚市有限回修正向反馈放缓非农数据影响，欧美盘口受欧央行未对9月货币政策会议前景明晰定论影响，美元企稳止跌，日线收呈小阴线，显现为明显的假日清淡交投效应。中阳两连后，位于阶段反弹相对高位区域窄幅整理，未影响趋势。日线综合指标相对高位回升，发出偏积极信号。更短的4小时图形显示，美元指数周五单针长阳突破所有中短期均线束缚临近阶段高位后，窄幅盘整，整体趋势转为偏强势蓄势震荡格局；综合指标高位钝化，强势中发出风险警示讯息。综合分析，周五非农数据符合我们推断，其中失业率和薪资更是弱于预期，但美元意外强化延续升势，正向反馈月线趋向乐观的指引，也推动周线达成7连阳。目前，美元多周期技术指引出现明显分歧，在下周美8月通胀数据，及此后一周美联储9月议息会议风险事件落地前，倾向短期美元处于震荡拉锯周期，技术性的修正需求和强势反复伴生其中，但强势难以有效延续的模式为主。日内而言，倾向回修整理概率较高，重点关注下方日线布林中轨的支撑效应能否有效延续。近档上方阻力位于隔夜高位和上周收盘汇聚的104.20/23附近；继续上行阻力分别位于上周高位所在的104.35附近，阶段反弹高位对应的104.43附近，下移的日线年线对应的104.50附近，6月前高所在的104.69附近，以及上移的日线MA360和周线MA60汇聚的104.83/99区域。近档下方支撑位于位于5-6月高位震荡中枢和隔夜低位共振的104关口附近；继续下行支撑分别位于4小时布林中轨和MA60汇聚的103.80/75区域，以及上移的日线布林中轨对应的103.56/46区域。

上周金价周线收呈上影中阳线（周涨24.97美元、涨幅1.30%，其中上影13.13美元），周内确认日线布林中轨支撑后强势拉升突破日线MA60，并进一步震荡上行触及周线布林中轨，受到转强美元压力回修。从阶段低位1883美元周线2连阳反弹后，首次在冲击多空分水岭之际，周线形态上遭遇技术性反压。周线综合指标相对低位回升，发出偏积极乐观讯号。金价周一亚盘温和反抽继续受限下移的周线布林中轨束缚，欧美盘口回软整理受到4小时MA250支撑，日线收呈上影小阴线。上周突破日线MA60后，连续四个交易日留下较长上影，维持反弹形态相对高位的震荡，同时也显现出疲态，多空博弈拉锯日益激烈。日线综合指标高位显现回修迹象，强势中发出风险提示。更短的4小时图形显示，金价周五和隔夜两次位于MA250支撑止跌回稳，呈现强势整理格局；综合指标持续下行濒临低位，发出有限偏空讯息提示修正风险。综合分析，非农系列数据整体弱于我们预判，而金价并未取得即时更进一步进展，动态上行触及周线布林中轨后承压回修，符合我们近期金价运行前景分析基本判断。我们倾向，在周线整体趋暖背景下，金市的关键的周线布林中轨多空分水岭阻力关前，经过有效的技术整理蓄势后，周内将保持对周线布林中轨，以及日线半年线的冲击势头，最终继续上行突破概率较高。在近两个交易日通过时间周期拖长换取有限调整空间方式，盘口整理接近充分，日内而言，倾向低位（日线MA60）企稳概率较高。近档下方支撑位于隔夜、周五低位和1907-1883整理阶段50%分位、4小时MA250共振的1936/35美元附近，略下则是日线MA60对应的1933/32美元附近；继续下行支撑分别位于1987-1883美元调整阶段回升0.382黄金分位所在的1924/23美元附近，以及日线布林中轨对应的1916/15美元附近。近档上方阻力位于4小时布林中轨对应的1941美元附近；继续上行阻力分别位于1987-1883美元调整阶段回升0.618黄金分位和下移的周线布林中轨汇聚的1947/49美元附近，上周所创波段反弹高位所在的1952/53美元附近，以及日线半年线对应的1960美元附近。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975、1965、1960、1955、1950、1945、1940、1935、1910、1890美元三倍杠杆做多头寸继续持有。

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