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※一周简析:短期再隐忧 |
2012-09-23 11:24:18 [来源] -- [作者] [点击数] 1091
一周简析:上周资金流向总体体现出继续利好金银、欧元,利空美元的态势,但不排除有些小波折的可能。 从美元市场来看,上周对冲基金在美元场内大肆平仓,并有反手追加空头迹象。上周基金的美元多头库存减仓(不是新建空头,而是多头减持)乃历史最大值,这意味着基金已彻底放弃欧债题材在外汇市场中的运用。由于短期多头平仓的能量释放过度,意味着美元未必延续连贯调整,可能存在中期调整背景下的停顿。如果这样,可能引发金银市场对应的震荡,故短期追涨买金银存在技术风险。但就中期而言,基金还有较大反手做空美元的能量空间,在欧元市场也一样。这样的氛围有利于金银继续推动中期涨势。 从欧元市场来看,基金主要体现为多头增仓为辅,空头止盈为主。即交易主要目的与基金在美元市场中的交易主要目的基本相同,处于加速战略兑现以往空头获利的阶段。即便如此,空头仍有较大的回吐空间。此过程之后,基金有进一步反手做多欧元的能量可以发挥。即资金流向显示,有利于欧元中期走强的资金流向可能持续较长时间,这对金银市场有利。 白银市场,资金流向继续体现出中长期利好特征。从7月下旬以来,基金在白银市场体现出积极地空头止损与多头增仓交易。目前的净多处于09年9月以来的中值略上,乃从弱势谷值回到中值略上水平。净多持仓创11年4月下旬以来新高。而我们知道,银价正是11年4月见顶49.77美元之后迎来中期调整。即从目前基金的净持仓分布来看,显然已经完成了此中期调整,我们应该树立中长期多头思路。就中长期而言,基金存在进一步做多白银的能量,目前的净多持仓乃09年9月至11年4月的下限水平。再结合全球新一轮货币释放的流动性能量放大,我们认为基金还存在很大做多白银的能量空间。故就未来2、3年的相对长期而言,银价回升至70美元以上真不是难事。但8月中旬以来的做多能量释放过快,也累积不少短期巨大获利涨幅,不排除存在修正回调可能。 黄金市场,上周呈现多空双向增仓状态,但多头增仓乃主要行为。只是从中可以看出有基金在尝试性投机金价涨幅过大的回调,近一个月的空头止损并不明显,这意味着即便金价出现技术性回调,幅度也未必深,时间也未必长。我们应该继续高度关注逢低做多机会。基金在金市的仓位分布结构与在银市大体类似,不再赘述,仍体现出已结束调整的中长期利好特征。 本期附带谈谈原油价格,其可能成为未来的通胀预期指标。尽管此前与金价没有关联,但此后的关联或渐渐趋强,但这个阶段来临的时间可能不短。从基金持仓结构来看,目前基金持有的原油多头再度接近历史峰值区域,但双向总持仓存在进一步放大的弹性。意味着油价后期即便走强,也不会出现明显的单边升势,而应该是震荡趋强,且阶段性再创新高的幅度也可能有限。如果原油市场出现震荡,也意味着对应的商品市场可能出现震荡,金银市场也可能出现震荡趋强的运行特征,这将加大投资者把握细节操作的难度。基金在原油市场中的能量运行与分布特征,与金银市场的能量分布运行特征存在很大不同:在10年10月之后,基金做多原油的能量进入了一个更高的箱体,此前的能量箱顶变成此后能量箱底,尽管对应的油价并未再创08年创出的历史新高。从中可以看出一点,基金做多原油的能量也存在很大弹性,特别在新一轮流动性释放的背景下。不排除做多能量再度向上突破,进入一个更高新箱体的可能。如果这样,无疑对金银市场构成极大中长期利好。我们将继续关注随后2个月油市的多头能量是否在近两年箱顶位置得以保持,甚至再度突破并孕育新的放大,就好像2010年11月至2011年1月,进入新箱体的蓄势一样。 基金铜市短期获利较大,要当心震荡。 技术上,金价周线尽管出现滞涨,但并未明显见顶特征,意味着即便震荡,还将走强。笔者9月9日报告《中期上行趋势良好背景下的短期隐忧》中给出的第一幅图表,那红色的“娃娃脸”信号笔者太喜欢了,那就是金价中期走强几乎万无一失的标志。故即便金价出现技术性震荡或大幅回调,仍将是我们继续介入做多的好时机。 从日线上看,SAR指标开始体现出波段压力,意味着短期金价存在震荡或回落的风险。如果这样,结合美元短期多头能量回吐过度的反弹分析,美元存在反弹至80.5点附近可能,此点附近存在美元反弹的极强反压。 从出现技术性回调修正,银价回调的强支撑在30/32美元之间,且就近2年的波段内部结构分析来看,我们倾向强绝对支撑在31美元附近,尚未拉开调整迹象,我们也不敢对此过于肯定。金价对应的极强支撑在1680美元附近,那是一个多头相当盼望的价位。再次的强支撑在1720美元附近,如果就此展开回荡或回调,见此价位的可能极大。同样,在尚未拉开调整步伐前,我们不能过于武断,我们期望在第四季度获得更大收益。 就超短期而言,周五金价在美国初盘冲击1787美元,如欲惯性逼空,随后盘口确实不应出现明显松动,但后来确实出现了,银价回荡更明显。这意味着延续近期涨势并加速逼空的愿望未必能实现,不排除金银市场迎来常态调整的可能,这是我们周五毅然平仓的主要疑虑。会否出现技术性调整修正,上半周的市场表现很关键。 操作上,目前暂维持空仓观望,巩固当前已取得的巨大收益比急于谋求收益的进一步放大更有意义,更能体现操作上的成熟。如有即时操作建议,详见周一快讯。 |
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