171208 time：220456 

美盘初11月美非农数据揭晓：

美国11月非农就业人口变动 22.8万，预期 19.5万，前值 26.1万。

美国11月劳动力参与率 62.7%，前值 62.7%。

美国11月失业率 4.1%，预期 4.1%，前值 4.1%。

美国11月平均每小时工资同比 2.5%，预期 2.7%，前值 2.4%。

22.8万的数值和我们预期的23.3万非常接近，高于大多数市场分析人士的预计；失业率维持于低位的4.1%，符合预期；美中不足的是薪酬增速仍未达到预期。

高于预期的11月的非农数据，充分表明扣除飓风周期的波动因素后，美长期劳动力市场稳定强劲，对12月加息继续形成巩固之势。

日内美元指数料继续强势发展，但上方94.2附近趋势技术阻力在超短期发出超买提示下，短期料难以有效突破，后市不排除进入强势震荡格局。

金价也将趋势继续承压，因本周前四个交易跌幅充分，短期走势大概率弱势盘整钝化超短期进入超卖区域的技术指标为主，年线1249/55美元一带将是这一弱势震荡理论上波动的上限，周线极大概率维持长阴形态。这将预示后市将继续弱势发展概率极大，考验1046-1122阶段上升趋势在1220美元一线。

操作上，继续维持下周加息前后择机做仓位调整的判断。

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171208  time 084656：

美指宽幅震荡收复半年线 金价承压跌跌不休：现货金价周四开于1262.73美元，开盘后的震荡中触及1264.47美元日内高位。其后的亚洲盘口维持窄幅震荡格局。午后，美元出现上行趋势后，金市行情开始松动，亚洲尾盘回落击穿1260美元关口。欧洲时段，美元指数强劲持续上攻至93.80附近日内高位区域，金价继续承压，走势呈温和下跌形态。美初时段，美元指数强势宽幅震荡。早盘美周失业人口好于预期，但美指出现急剧回落修正，而金市未理会这一时期美元的修正，延续了欧盘来的温和盘跌走势。美期金收市的尾盘及电子交易时段，美元重回上行轨道，金价跌势放大，最低探至1243.89美元，终收于1246.59美元，跌幅1.28%。

今日市场焦点是美11月非农就业数据：据路透预期增加20万，据彭博预期增加19.5万，较前月的年内高峰值26.1万下滑：

21:30 美国11月非农就业人口变动            预期 19.50万   前值 26.10万

      美国11月失业率                      预期 4.10%     前值 4.10%

      美国11月平均每小时工资环比          预期 0.30%     前值 0.00%

      美国11月平均每小时工资同比          预期 2.70%     前值 2.40%

23:00 美12月密歇根大学消费者信心指数初值  预期 99.00     前值 98.50

本月非农相关前瞻指标中：

好消息是：

11月ADP就业人数+19万，和预期持平，高于年内均值，亮点是制造业新增就业人数4万人，创历史新高创。ADP数据显示劳动力市场依然强劲。

负面因素是：

11月非农纳入统计时间范畴内的截至11月25日当周初请失业金人数及四周均值均为242.225万，连续142周低于30万关口，为1970年以来最长周期。但这一数值较前月四周均值增加2.75万人，显示失业人口在飓风后周期的正常回归。

11月美国ISM制造业指数为58.2，略低于预期58.3和前值58.70，但高于年内均值，表明制造业活动的增长基础是健康的；其中就业分项指数由59.8小幅下滑至59.7。

11月美国非制造业数据为57.4，不及预期59也低于异常靓丽的前值60.1，但仍高于年内均值，表明非制造业企业继续扩张；其中就业分项指数由57.5下滑至55.3，主要是由于风灾后续影响逐步减退，出现较前值下滑。

另据21家大型投行预测显示，美国10月季调后非农就业人口增幅料介于16.5万-22.5万，失业率料介于4.0%-4.2%，平均时薪年率增幅料介于2.5%-2.7%。其中高盛本月持积极的态度，预计非农+22.5万，为同行之最，失业率持平于4.1%，平均时薪回升至2.7%。

本月系列前瞻数据劣多优少预示非农将从10月年内高位回落。综合已掌握的数据分析，美劳动力市场，仍维持了强劲的水准，制造业及非制造业等虽高位回落，但其指数及就业分项指数均高于年内预期，本月非农数据大概率也会高于18万+的近年均值水平。如前月分析，考虑9月飓风周期的意外下滑，飓风前后数月平均值料也应维持于近两年均值的18万+水准。9月非农修正为+1.8万，初值-3.3万；8月修正为+20.8万，初值+16.9万，两个月合计调升了9万。我们大胆推测，若这之前三月的非农数据修正后分别为20.8、1.8、26.1，在不考虑进一步数据修正的前提下，本月非农就业将增加23.3万。

据此我们可以相对乐观的看待本月非农，19.5-20万这一市场预期范畴是温和的，出现超预期的概率不低，而低于预期值将是一个意外。同时，飓风后周期的短期服务业零短工低薪职位比例降低、制造业就业增速提升将有助于薪酬的回升，这也将巩固市场对非农数据的信心。

市场影响方面，本周美元指数连续四个交易上行，显示市场对非农数据有乐观预期成分。若数据落于符合市场预期的19/20万水平，本周连涨四日的美元大概率强势震荡，出现回撤在回升的走势较高；若落于20/25万的较强范畴，美元料继续冲高震荡；若低于18万这一均值区域，且薪酬也未及预期回升，美元将存大幅回落修正至日线MA60及下方的风险。我们分析认为，本月非农将中性偏乐观，非农数据属于前两者情形概率较大。而若意外出现极端的第三种情形，也不会影响下周美联储的加息预案和阶段性的趋势观点，但不排除我们对仓位做及时性的微调处理。

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 周四小幅减持2.66吨，降幅为0.31%，当前持仓量为842.81吨。

展望下周，焦点事件众多：

数据层面，将迎来CPI数据密集发布周，重头戏是周三的美11月通胀数据，通胀预期保持增长、扣除能源食品的核心通胀保持稳定，和上周公布的欧元区11月通胀初值意外陷入回落相比，美国通胀显然更为强劲，且存超预期可能；同样值得关注还有周四公布的美11月零售，感恩节周五销售数据乐观，市场预期较10月增长提速；我们预计，数据面总体将对美元有提振效应。

时政方面，昨日参议院共和党党鞭预计将在本月22日前敲定税改谈判，周四凌晨参众两院方案正式进入合议讨论阶段，市场现在乐观预期税改协商会相对快速地通过，最早下周四、五（12月14-15日)在两院投票。另外，英国退欧进程下周有望得出阶段性进展，其结果对英镑关联较大，但对整个金融市场及金市的关联影响则较小；地缘热点不确定性因素则是特朗普政策调整能否恶化中东及朝鲜半岛局势。

央行方面，美英欧将在周四集中公布利率决议：其中英欧央行市场预期将不会有所调整，预期11月欧元区通胀回落，将提升德拉基言辞鸽派概率。

下周市场焦点则是周四凌晨3点的美联储利率决议及随后的耶伦新闻发布会。市场对下周会议加息25个基点的预期高于90%，这是一个几乎确定的预期值。目前市场对于明年美联储持续加息的决心预期不高，料耶伦将继续传递其货币政策的连续性，而鲍威尔执掌的美联储大概率将延续甚至加速这一过程，其隐含了对美元中期的利好因素。

美元指数周四符合预期，收复半年线后，日线形态回到强势范畴，仅剩93.9附近的日线MA30尚待攻克。短期上行阻力位于周线MA30位于94.2附近趋势压力。值得警惕的是周四美元指数盘中的宽幅震荡，仅凭尾盘再度强势拉升，同时4小时、1小时超短指标皆发出超买提示。在宏观趋势继续乐观背景下，存在技术修正的必要，结合临近非农数据的公布，美元指数有继续加大震荡消化风险。

金价周四击穿年线1255/4美元区域，日线四连阴，已达成本周目标。技术上，日线指标开始提示超跌反向买入。同时4小时超短期指标进入超卖区域，预示盘口性的修正或超跌反弹将在日内出现。周线上，则连续两周碎阴后，长阴呈加速下跌姿态。我们综合分析认为，在加息前金价的破位跌势尚未完成，在下周加息落地前，至少还有继续下跌的能量尚未宣泄。短期金价超跌修正的上行目标（阻力）位于昨日下破的1249/55美元区域；下行短期支撑位于1232/1美元的周线MA120及MA200汇聚区域，进一步下行的支撑位位于1375-1122阶段的回调0.618黄金分位1219/8美元区域，以及1046-1122美元的阶段上升趋势线和1046-1375阶段的回调50%分位汇聚的1210美元区域，该区域还是年内多个回调低位区域。

策略上，如之前分析，美元走在全面恢复强势的通道内，我们原则上将忽略盘口的短期超跌因素，将继续持有空头持仓等候盈利的放大，在下周升息落地明晰后择机了结。今日面临技术超卖和非农叠加的因素，也不排除若金价出现短期急跌进行空头持仓的微调。

操作上，建议所有会员继续耐心持有各价位分布建立的空头；

        若盘中出现急跌至1220美元附近时，不排除我们结合非农数据相关信息进行缩减部分空头持仓的短线操作；若有操作，原则上将在尾盘或周一逢高动态继续回补；
 
        我们将密切关注盘口变化，若在行情动态加剧的过程中进行仓位微调，将快讯及短信通知，请密切关注。

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171207  time 0809856：

地缘政治护驾美元上升施压 金价弱势震荡小幅收跌：现货金价周三开于1265.63美元，亚洲早盘时段美白宫召开新闻发布会：称总统特朗普将于周三发布两项声明，美国政府将承认耶路撒冷为以色列首都，并将把美驻特拉维夫大使馆搬迁至耶路撒冷。这一政策远离多年来美国在巴以双方间对此的“中立”，料将引发巴勒斯坦方面及阿拉伯世界广泛的抗议。这一事件爆出使得
金价在亚欧盘口维持温和回升走势，欧洲初盘最高触及至1269.19美元。亚洲尾盘开始，美元指数开始拉升，ADP数据符合预期显示美劳动力市场强劲后，美元指数加速上行。金价在美元欧美盘口的升势下回落，美初盘口跌势中探至1262.52美元。其后金价横向窄幅震荡，特朗普宣布中东政策期间温和回升。电子交易时段，美参议院投票决定与众议院，共同推送税改立法。税改继续推进，美元强势，金价回落，终收于1262.79美元这一日内低位区域，日跌2.76美元，跌幅0.22%。

今日缺乏重磅经济数据，欧元区三季度GDP料和初值保持一致，对当前市场影响有限，其它值得关注的信息如下：

18:00 欧元区三季度GDP季环比终值      预期 0.60%    前值 0.60%

      欧元区三季度GDP同比终值        预期 2.50%    前值 2.50%

21:30 美12月2日当周首申失业救济人数  预期 24.00万  前值 23.80万

23:00 欧央行行长德拉吉就巴塞尔银行业改革举行记者会

美元指数周三如期上攻站稳日线布林中轨线和MA60这一重要的中期趋势线，日线MA60继续温和上升，MACD指标低位金叉进入红柱阶段，预示阶段后市继续积极乐观，短期内将继续向上冲击半年线及周线MA10汇聚的93.7/8区域；更上方的则是目前位于94.2附近的周线MA30这一11月上攻回落压力线，这一带还包含了在94附近的日线MA30区域。

周三地缘热点事件中，美中东政策调整类似增加一个导火索，今后较长的一段时间内必将刺激巴勒斯坦方面及阿拉伯极端势力的过激反应。但在未有实际热点事件爆发时，其对金价利好的避险情绪已经充分释放完毕。投资者还关心的美债务12月8日本周五到期，周三晚间特朗普承认美政府存在关门风险意外敦促众议院尽快解决这一问题。从最新的众议院相关领导人表态将批准短期预算的“持续决议案” 期限延长至本月22日，最早今日表决。我们曾经分析过，这一事件在共和党主导国会，民主党无意阻拦下，债务到期将平和继续延续，料其不会诱发金融市场较大波动。

周三跌势缓和的金价，在没有了避险的保护壳后，本周将面临美元恢复性上升的重压，后市料仍将持续下跌为主。技术面和交易策略没有新的补充，请参考昨日日评。

操作上，建议所有会员继续耐心持有各价位分布建立的空头；
 
        我们将密切关注盘口变化，若在行情动态加剧的过程中进行仓位微调，将快讯及短信通知，请及时关注。

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171206  time 0825856：

现货金价周二开于1275.73美元，亚洲盘初的震荡中触及到1276.99美元日内高位，随后保持1275美元附近水平整理。午后，受美联储即将来临的加息预期制约，铜为代表的基本金属及黑色系大宗商品集体下挫。欧洲时段后，美元指数出现上行，这一趋势被欧元区强劲的服务业PMI指数暂时终结，金市在这系列波动中走势仍保持平淡水平窄幅波动。欧美错盘阶段，美元指数再度上行，金市终于出现松动，温和回落。美初盘口，在基本金属等商品市场的集体日内第二轮下跌引领下，金价出现急跌形成技术性破位格局，白银也持续下滑。不及预期的非制造业数据出炉后，美元指数陷入强势震荡中，金价急剧跌势有所缓和但仍持续向下探至1260.90美元低位。美盘后段金价在维持低位弱势震荡格局，终收于1265.55美元，日跌10.02美元，跌幅0.79%。

今日市场焦点为美小非农ADP就业数据，美劳动力市场强劲趋势未改，本周的ADP及非农数据料不会改变这一趋势，也不会对12月乃至以后的货币政策有实质性影响。但近月飓风周期的干扰使得数据值大起大落，本月就业相关数据料仍会部分享受这一飓风后周期的红利，数据虽较10月有所下滑，但大概率仍将高于年内均值水平：

21:15 美国11月ADP就业人数变动   预期 19.00   前值 23.50

其他值得关注信息如下：

17:15 英国脱欧大臣戴维斯就脱欧问题发表讲话 / 20:00 首相特雷莎·梅在下议院接受质询

23:00 加拿大央行利率决议   预期将维持现有1.00%利率不变

23:30 美12月1日当周EIA原油库存   预期 -250.00 前值 -342.90(万桶)

美联储加息预期终于在金融市场得到反应，继美股本周持续小幅承压后，大宗商品（原油仍保持高位强势整理）出现集体回落。这一预期成为金市波动的主关联因素，美元在非制造业下滑势头超出预期的不利环境下仍保持强势水平，盘中触及日线MA60阻力后回落强势整理，但收复了关键的周线布林中轨线在93.22的支撑，周线形态上回到动态的均势状态，料今日将继续以这一支撑为依托，向上方93.5/8发起冲击。

周二金价下穿日线MA200后持续下移，如周五分析直接考验月线MA120及MA60在1266/3美元的支撑效应。日线系统上MACD指标中位死叉，对1122美元来的上升趋势线及1122-1357阶段0.618黄金分位的技术破位料将持续施压。短期上方上方阻力位于昨日跌穿的1267/71美元区域；而下方短期较强技术支撑位是年线、1046-1375阶段0.618黄金分位的1254/49美元区域，这一带上方的1256美元附近还是周线系统多个均线MA50、MA100、MA250汇聚区域。

我们分析判断，在美联储加息预期落地前技术性破位将促使金价大概率持续下跌，短期至少会跌穿年线一次。若美元指数恢复技术强势范畴，则金价弱势则有望进一步发展。策略上，继续持续目前空头头寸等候盈利放大，若美元指数继续恢复性上行企稳，原则上等候至下周美联储利率决议明晰后考虑调仓；反之，若美元指数迟迟不能如预期走强，且金价在弱势环境中出现意外抵抗性下跌行为，则不排除择机调整优化现有持仓。

操作上，建议所有会员继续耐心持有各价位分布建立的空头；
 
        我们将密切关注盘口变化，若在行情动态加剧的过程中进行仓位微调，将快讯及短信通知，请及时关注。

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171205  time 0815856：

周五凌晨美“通俄门”有了新进展，前美国国家安全顾问弗林承认在今年1月的通俄门调查中对FBI做了伪证。但据美ABC新闻实时报道，弗林可能愿意出庭作证，指认特朗普在去年竞选美国总统期间，指示弗林直接与俄罗斯方面接触。消息传出，特朗普被弹劾可能在金融市场扩散，金价曾一度急涨15美元。但当地时间晚间（北京时间周六早上）ABC承认这系乌龙报道，特朗普未受到牵连。ABC新闻鲁莽草率的举动招致外界大量抨击，特朗普怒而号召遭受巨额损失的投资者进行索赔。

美参院版本税改法案如预期虽有延迟但仍在共和党统一意见后获得通过。税改法案将进入到参众两院协商过程，如进展顺利，将最早在下周四左右进行投票，市场对年内税改通过的最新预期提升为80%。

受此影响，现货金价周一开于1279.90美元后即时大幅走低，亚洲盘口围绕1274美元附近窄幅震荡。亚欧错盘阶段，受美元指数拉升压力，金价回探至1270.91美元日内低位，其后继续回到亚盘水平窄幅震荡。晚间美盘波澜不惊，工业数据低迷但好于预期，美元指数高位小幅回落修正，金价尾盘温和回升，终收于1275.57美元，日跌4.43美元，跌幅0.35%。

10月美ISM指数创出12年新高的优异表现，今日公布的11月该数据市场预期小幅回撤，仍高于年内均值，处于高景气周期内。市场的盘口波动料取决于实际值和预期的偏差：

23:00 美国11月ISM非制造业指数   预期 59.00   前值 60.10

其他值得关注信息如下：

11:30 澳洲联储公布利率决议及政策声明  预期将维持现有1.50%现金利率不变

21:30  美国10月贸易帐(亿美元)   预期 -474.00   前值 -435.00

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 周五增持后 周一减持1.18吨，当前持仓量为846.93吨。

周一美元指数如期回升，回到通俄门乌龙事件的干扰前水平，但仍在弱势震荡范畴内。技术上，短期上方阻力为周线布林中轨线的93.20区域，进一步向上则依次是日线MA60、布林中轨线、半年线密集的93.5/8区域。我们预期，本周非农及非制造业数据总体维持高景气范畴内，美元指数在加息临近前仍将大概率向上实行突破这一阶段的多空分界技术阻力区域。

周五“通俄门”意外事件刺激证实为乌龙后（这一事实背后也彰显了美国仍有相当的势力伺机制造特朗普的麻烦，通俄门及类似事件远未结束，但金融市场过激的反应应趋于缓和。），金价周一回到周五原点。我们预期，短期金价大概率继续向下考验1271/67美元1122-1204阶段的上升趋势线下沿、1122-1357阶段回落的0.618黄金分位、日线MA200等系列支撑；而上方短期强阻则是日线布林中轨、MA60即将趋于重合的1283/5美元区域。

操作上，建议所有会员继续耐心持有各价位分布建立的空头；
 
        我们将密切关注盘口变化，请保持对快讯及短信关注。

 

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威尔鑫杨易君：渐近美元升息点  金市承压

2017年12月2日     威尔鑫首席分析师   杨易君  （公众号：yangyijun1616）

花了大量时间梳理一周信息，确实没有新视点，唯感受到美元升息前页的金市承压氛围明显。

 

外汇市场，上周对冲基金在六大外汇期货市场中，做空美元的净能量由前周的34.6648亿美元小幅放大至40亿美元。然参考各币种在美元指数中的权重进行除权后，实则没有多大变化。对冲基金在整个美元市场中的总体资金仓位分布特征，以及基金行为，继续彰显美元处于中期底部：

这幅图表不再赘述，图表含义在此前多期分析报告中，皆有解读。

 

黄金市场对应的综合技术面与对冲基金资金流放、分布特征，基金行为等，也同与近期变化不大。唯一需要稍做解释的是，伴随上周对冲基金在期金市场中较为明显的多头增持，以及空头止损，令上周净多持仓回升明显。

 

但需要重点强调的是，目前对冲基金的空头持仓水平，已下降至近年“绝对低位”，基金空头能量释放如此彻底之后，通常意味着后市金价会下跌。

 

从下半周走势来看，金市承压非常明显，周五要不是下面这则消息刺激，金价可能会明显收低。周五消息：前美国国家安全顾问Flynn在华盛顿的联邦法庭认罪，Flynn承认在通俄门调查中对FBI说谎，并同意在通俄门调查中配合检察机构。据ABC新闻称，弗林将透露是特朗普引导他和俄罗斯人接触。上述消息令美元下挫、美股下挫，金价激扬。然这种狗血剧情，注定不会影响整个市场的运行内蕴。

 

距离12月的升息还有8个交易日，美元“至少”会对应一个短期走强，并伴随着金价的向下破位。

 

然在美元升息之际，我们对黄金空头持仓的调整或也迫在眉睫。如何调仓，还需要先看后6、7个交易日的市场波动态势。如果金价破位不明显，我们可能会选择在升息前调仓。如果破位明显，则可能在升息后调仓，希望会员保持密切关注。

 

关于中期市场，即期许又忐忑。从对冲基金在当前外汇、黄金市场中的持仓分布特征与基金行为来看，2018年初的市场未必与前两年一样。我们梳理的信息显示，中期黄金应有较大下跌空间，并对应着美元的反弹空间。然近两年，金价总在12月见底后回升。甚至最近4年，1、2月都有一波明显涨势，这种规律与我们当前梳理的信号是矛盾的，故此方有“忐忑”，这也是我们认为12月应该至少有一个兑现空头获利的调仓原因。

 

操作上，暂建议老会员持有以往的4成空头，新会员2成空头。1280-1285美元区间，空仓投资者依然可以做空2成（2倍杠杆）。