220617 time 080856：

现货金价周四开于1833.54美元，在美联储加息75个基点的强劲升势后亚洲盘口金价维持窄幅温和回修的盘整走势，尾盘在美元指数翘尾走势压力下失守1830美元关口。欧初，瑞士央行略意外直接加息50个基点开启紧缩周期，瑞士法郎走强成为日内开启汇市拐点性事件，美元指数高位回修近50个基点、105关口得而复失。但金价在温和反抽至盘初开盘价附近后，在原油隔夜大幅回落带动铜等商品板块集体下行联动效应下，出现一波下行，并在欧市盘中探低触及1815.39美元日内低位，显示商品及金市心态仍较为谨慎。此后，英国央行加息25个基点、同时表示必要时采取更大行动来遏制通胀，符合鹰派维持现有加息节奏的主流预期。决议落地促成英镑震荡回修快速反弹，美元指数延续下挫，金价对应低位反抽于美初回升至1830美元关口附近拉锯。美股开盘阶段，欧央行周三临时紧急会议细节曝光，欧央行可能会采用创新工具购买债券。欧美债市明显回升，欧元也出现强劲回升走势；同时央行联袂激进紧缩促使美股跟随欧股跌势，大幅低开低走，三大股指收盘分别大跌逾2-4%；美元指数继续单边下挫，失守104关口后延续弱势；大宗商品开始修复性回升，对应这一阶段，金价开启日内一波强劲反攻至1850美元关口维持相对高位的强势震荡。美期金收盘后的电子交易时段，金价延续趋强震荡，尾盘上行触及1857.54美元日内高位，并维持涨势终收于1856.92美元，日涨23.41美元，涨幅1.28%；白银收于21.945美元，日涨0.297美元，涨幅1.37%。

数据信息层面，今日欧元区5月CPI终值，料和此前公布的修正值相近，欧元历史级别的通胀居高不下和欧/美扩宽的利差走势，将给予欧央行更大的紧缩压力，日内继续关注多位欧央行官员密集讲话，留意潜在欧央行更多紧缩和创新性工具讯息；日内日本央行利率决议，预期将按兵不动，仍维持其相对宽松的货币政策：在4月CPI大幅升至2.5%突破2%央行控制目标、同样日/美利扩宽困境下，日元持续下行至135这一20多年的纪录低位区域，本周日本央行坚定购债抑制债市收益上行势头、捍卫其宽松政策，成为唯一仍坚持QE的发达经济体央行。在下周披露最新月度通胀数据前，本次会议日本央行对通胀表述值得留意，或是其鸽转鹰的潜在信号。最新在美联储紧急提速加息75个基点、瑞士央行意外加息50个基点、英国鹰派加息25个基点后，市场开始明显提升对日本央行采取行动的预期。

日内还需关注既定提前披露美联储主席鲍威尔下周国会半年度货币政策证词报告，预期将系统阐述美联储在此前连续表示6-7月加息50个基点后，紧急提速加息75个基点缘由。其中5月CPI继续走高，并在可见的短期周期内通胀难以有效消减应是鲍威尔解析重点。

日内其它值得关注的讯息如下：  

14:00 英国5月零售销售环比(%)      预期 -0.6 前值 1.4

      英国5月零售销售同比(%)      预期 -4.3 前值 -4.9    

17:00 欧元区5月调和CPI同比终值(%) 预期 8.1  前值 8.1   

17:00 欧元区5月调和CPI环比终值(%) 预期 0.8  前值 0.8    

11:00 日本央行公布利率决议 / 14:30 黑田东彦新闻发布会

20:45 美联储主席鲍威尔在一场有关美元的会议上致欢迎辞

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为1063.94吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四减持14.35吨（降幅为0.08%），当前持仓量为16952.79吨。

展望下周，美国周一假日美股（期货市场提前）休市；主要国际金融市场无假日休市，处于连续交易的常态模式：

数据层面，全周无重量级金市关联经济数据发布，处于清淡周期，下周值得关注的数据有：周二美国5月成屋销售；周三英国5月通胀、欧元区6月消费者信心指数初值；周四欧元区（德国）、英国和美国6月Markit制造业与服务业PMI初值，美周初请失业金人数；周五日本5月CPI、德国6月IFO商业景气指数、美国5月新屋销售、美国6月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，无主要央行利率会议，重点关注美联储6月会议系列官员最新立场表述，其中核心关注美联储主席鲍威尔就半年度货币政策报告分别于周三、周四在参众两院证词陈述。关注美联储可能的最新中性利率表述，倾向鲍威尔维持鸽派安抚、意图平滑美股走势的立场较高。

美联储紧急提速75个基点利好兑现效应后，受瑞士央行、英国央行（相对温和的加息但表述鹰派）和欧洲央行相继力度不一的激进紧缩政策影响，美元指数周四亚市反抽逼近阶段次高点后持续单边下挫大幅走低，短期直接探至4小时MA60区域，日线收呈上影中阴跌幅0.98%，完全覆盖本周前两个交易日涨幅。继5月波段见顶105关口后短期猛烈回修370个基点波段修整走势后，隔夜再创5月19日来最大单日跌幅（和5.19当日日跌幅一致），显示当前阶段高位区域持续做多信心明显受挫、波段下行压力增强；同时未来美联储加息预期支撑下持续做多动能也将受到制约。日线综合指标高位下行，发出看空信号。本周美元指数先扬后抑，周线动态呈高位长上影的射击之星形态，若收盘确认，意味着将面临巨大的修正压力，日内或就此引发出现激烈的博弈。周线综合指标相对高位区域再度转为下行势头，发出看空讯号。更短的4小时图形显示，美元指数击穿布林中轨支撑后大幅连续急挫，直至MA60区域暂时企稳，维系月内开启的反弹形态，但短期巨大跌势动能的冲击力仍未有效消减，日内仍需经受考验；综合指标快速下行临近低位，预示持续打压周期和动能受限。综合分析，美元指数延续大幅回修未在出现5月决议后的强势反复，强化阶段见顶讯号。日内关注周线形态的争夺，以及短期可能的出现持续打压后的反复。倾向在暂时企稳拉锯后，延续趋弱的概率较高。近档下方支撑位于15分钟布林中轨所在的103.78附近；继续下行支撑分别位于上移的4小时MA60和101.29-105.79阶段的50%分位汇聚的103.60/54区域，隔夜低位和1小时MA250共振的103.41附近，101.29-105.79阶段的0.382黄金分位、4小时MA250和上移的日线布林中轨汇聚的103.02/102.90区域。近档上方阻力位于101.29-105.79阶段的0.618黄金分位对应的104.07附近；继续上行阻力分别位于上周收盘和下移的1小时布林中轨即将汇聚的104.20附近，以及隔夜美初盘口探低低位对应的104.40附近。

周四金价延续回撤整理，在美元指数短期强势技术性破位持续下行的提振下，美盘走出强劲反攻，日线收呈下影近光头中阳线，收复日线年线并站稳布林中轨，回到5月下旬的区间拉锯中枢区域。日线综合指标相对低位止跌回升临近中枢区域，转为偏积极的指引信号。本周初金价破位跳水下行，接连击穿MA60和MA120均线后，日线两连中阳大幅缩窄跌幅，周线动态跌1.08%，周内波动较此前三周位于2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和50%分位（和日线半年线、年线相呼应）对应的1875/1828区域扩宽，呈长下影阴线，连续3周留下较长的下影，在美元指数月内强劲反弹并创新高阶段，展现出抵抗性下跌的韧性。周线综合指标低位守住回升势头，发出偏多讯号。更短的4小时图形显示，金价结束布林中轨带的拉锯博弈后走强，动态突破MA60和MA120的胶着区域，形态朝向积极方向转化，上方正面临周初受到的持续下移的MA250反向制约；综合指标上行进入超买区域，预示修正意愿上升，持续推升能量受限。综合分析，隔夜美元大幅回软，金价突破5月美联储决议后再次出现小波段回撤的历史走势心魔束缚，从而令本周初的动态破位带有明显的诱空性质，确认美联储6月会议前后形成拐点，有助于突破此前的区间震荡走势，开启新一轮的上行攻势。日内而言，由于短期升幅和时间周期均较明显，技术性整理需求强化，在美国下周一长周末心理暗示下，日内震荡拉锯维持强势整理、尾盘延续趋势温和上升的概率偏高。近档上方阻力位于下移的4小时MA250所在的1860美元附近；继续上行阻力分别位于阶段反弹次高所在的1865美元附近，2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的50%分位对应的1875/6美元附近，阶段反弹高位、日线半年线和下移的日线MA60密集汇聚的1879/83美元附近。近档下方支撑位于日线布林中轨对应的1849/48美元附近；继续下行支撑分别位于1768-1878反弹阶段的0.618黄金分位和4小时MA60共振的1844/43美元附近，周线MA60和日线年线汇聚的1836/34美元附近，以及2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位对应的1829/28美元附近。

操作上，继续持有1840、1810、1835美元以及上周空仓会员于1830美元下方分别建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头；

        若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220616 time 074656：

现货金价周三开于1808.24美元，亚洲盘初震荡中金价回探触及1807.07美元日内低位。国内市场开市阶段，国内5月工业，零售等宏观经济数据全面超预期复苏，提振连续下挫的大宗商品，金价低位盘口性回升10美元后回修盘整。午后，欧洲央行决定当日北京时间17：00召开紧急会议，分析将讨论欧债暴跌事宜。市场揣度欧央行提速加息，或紧急支持计划出炉。欧元在亚市尾盘至欧初震荡上行85个基点、带动美元指数同期下跌65个基点，金价在亚市尾段和欧初分别出现两波震荡上行攻势站上1860美元关口上方。欧美错盘至美初，欧洲央行紧急会议并未出现市场期待的紧急救市政策，公开声明中仅披露计划创建一种新工具来应对欧元区分裂的风险，旨在缓解对新一轮债务危机的担忧。失望情绪下，美5月零售数据意外（但符合我们推测）不及预期被覆盖略过，美联储提速加息预期重新主导市场，美元指数快速回升收复亚欧时段跌幅维持强势特征；金价美初高位回落退至1820美元附近弱势盘整。

美联储6月决议决定上调联邦基金利率的目标区间75个基点至1.50-1.75%（其中传统鹰派乔治投下反对票，仅支持加息50个基点），是1994年11月以来最大的单次加息幅度；重申寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标，修正利率前瞻指引为强烈承诺，将让通胀率回落至2%这一目标（删除了3月和5月声明表述的伴随适宜地坚定收紧货币政策的立场，预计通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲）；继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS；大幅上调点阵图预期，年底重点升至3.4%，暗示本次加息75个基点后，年内4次会议至少还需加息150-175个基点。

同时大幅下调年内GDP预期由2.8%调降至1.7%；失业率预期由3.5%调升至3.7%；继续上调通胀预期：其中今年、2023年和2024年PCE通胀预期分别为5.2%、2.6%和2.2%，较上次预期分别上调0.9、下调0.1个百分点；今年、2023年和2024年核心PCE通胀预期分别为4.3%、2.7%和2.3%，较上次预期分别上调0.2、0.1个百分点和持平。

点阵图显示，2022、2023和2024年利率预期中位值分别为3.4%、3.8%和3.4%，较3月的上次预期分别上升1.5、1.0和0.6个百分点。在18名官员中，全部预期年内利率将超过3%（其中8人44%比例预期为3.25-3.50%，5人28%比例预期升至3.5以上；还有5人预期升至3.00-3.25%），预示年内至少还需加息125个基点，核心预期为150-175个基点的加息预期，是一个明显鹰派的信号。此外，还有16位预期2023年利率将超过3.5%（占比近89%），其中5人预期利率超过4%，暗示在年内大幅提速加息节奏后，美联储认为将临近中性利率范畴，明年升息节奏将出现放缓，这是一个鹰派中凸显鸽派意味的信号。

美联储决议加息75个基点，符合紧急上调后市场主流预期（超出我们分析维持50个基点暗示7月加息75个基点预期）；暗示年内仍有150个基点及以上加息空间，及7月-9月至少维持50个基点及以上的加息节奏，符合提速后的市场主流预期；四季度的两次会议加息空间收窄为50-75个基点，节奏放缓符合市场预期。整体符合上周五紧急提速后预期的强化紧缩决议出炉后，提前充分反应的美国金融市场表现相对平稳：美股温和回落，仅纳指仍有涨幅，美债收益率温和回落仍居于阶段高位；美元指数动态回落20个基点大幅拉升近65基点创阶段新高后震荡回修，金价则动态回修6-8美元回踩亚市午盘低位后快速企稳维持回升势头。

随后的鲍威尔讲话强调短期通胀预期上涨，是本次加息75个基点的重要原因；美联储需要先发制人行动，这样之后有更多选择余地。鲍威尔还表示，长期预期表明，美国通胀将急剧回落。重要的是，让长期通胀预期保持在低位，美联储将坚定不移地把通胀预期锚定在2%。同时鲍威尔安抚强调，没有迹象显示出美国经济出现更广泛的放缓，75基点加息不会是常态，美联储7月利率决议将在加息50个基点和加息75个基点之间二选一。鲍威尔讲话明确表述短期通胀成为美联储最重要的决策经济数据，暗示未来将依据通胀的走势决定货币政策调整。鲍威尔讲话立场符合预期，鹰派行动后带有安抚性质。

鲍威尔讲话期间及其后，利空兑现效应显现：美股美债双双反弹回升，其中美股三大股指均涨逾1%、10年期美债收益率降至3.3%下方；美元指数高位快速回落逾100个基点、跌破104.50；金价上扬20美元触及1841.84美元日内高位后回修，终收于1833.51美元，日涨25.61美元，涨幅1.42%；白银收于21.648美元，日涨0.615美元，涨幅2.92%。

数据信息层面，今日瑞士、英国央行先后公布利率决议：英国央行5月以6：3比例（其中3位委员支持加息50个基点）通过加息25个基点，为连续第四次加息。会议声明中，英国央行警告经济在两位数通胀压力下正在走向收缩；同时行长贝利表示，如果通胀出现第二轮，英国央行将不得不用更高的利率来应对。市场主流预期本次会议，英国央行将继续加息25个基点，随着5月中旬披露的英国4月CPI创纪录的升至9%、澳大利亚联储超预期加息50个基点，一向迟缓的欧央行发出提速加息讯号，以及美联储突然提升加息75个基点举措后，英国央行按部就班的行动遭受更多的质疑。我们认为，滞胀阴影压力下，滞后的加息预期令英镑持续承压，这也符合当前英国利益。英国央行若展现更强硬的面临通胀的行动力量，或将促使英镑转化。我们倾向在最新通胀及金融市场急剧变化中，本次英国央行加息50个基点应不算意外。

日内其它值得关注的讯息如下：             

20:30 美国5月营建许可年化总数初值(万户)  预期 178.0 前值 181.9 

20:30 美国5月新屋开工年化总数(万户)  预期 170.0 前值 172.4     

20:30 美截至6月6日当周初请失业金人数(万) 预期 21.8  前值 22.9

15:30 瑞士央行公布利率决议

19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为1063.94吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三增持34.44吨（增幅为0.20%），当前持仓量为16967.14吨。

受欧央行紧急会议（可能提速加息和债市救援预期）和美联储提速加息预期左右，美元指数周三高位来回100个基点宽幅来回震荡，在美联储决议落地利好创出阶段新高后，预期兑现和美市盘中被忽视淡化零售数据大幅下滑利空形成共振强化，出现尾盘跳水，日线收呈上影中阴，结束单边强劲5连阳攻势。形态上，快速拉升后回踩5月前期顶部，强势震荡和继续修整的概率同存。日线综合指标高位回修，发出潜在的波段看空信号。更短的4小时图形显示，周二以来美元指数高位强势震荡修复乖离率，周三沿布林中轨支撑的争夺在鲍威尔讲话后动态失守，下行修正压力增大；综合指标高位快速下移至中枢区域，做空压力初步化解但仍发出偏空讯息。综合分析，短期技术指引发出看空讯号，倾向延续高位回落并出现波段下行的概率较高。对应参考5月4-5日美联储5月提速加息至50个基点后走势，美元指数在技术指引超买回修的看空压力下，仍顽强延续强势走出一波犹疑的6连阳攻势。日内走势在相似背景下，则具有相当的不确定性，日内应继续对英国央行略意外维持鸽派加息及美元再次顽强延续走强保持高度警惕性。近档上方阻力位于上移4小时布林中轨和5月阶段前高汇聚的104.98/105.01区域；继续上行阻力分别位于1小时布林中轨和MA60汇聚的105.08/12区域，周一收盘和高位对应的105.20/30区域，以及阶段高位对应的105.50/79区域。近档下方支撑位于隔夜和周二低位汇聚的104.65/61区域；继续下行支撑分别位于上移的4小时MA30即将对应的104.50附近，上周收盘所在的104.23/20附近，以及最近上涨101.29-105.79阶段的0.618黄金分位对应的104.07附近。

周三金价企稳强劲反弹符合预期，受欧央行紧急会议朦胧救市（实质更多为应对欧美利差持续扩宽的压力）影响，盘中加剧来回震荡则并未料及，但不影响此后美联储决议落地后的回升走势。日线收呈低位中阳，收复日线MA360，并回升至年线附近，阳包阴重回5月下旬胶着博弈区间下沿，单边下行悲观预期受到遏制。日线综合指标相对低位区域下行势头放缓，仍发出偏空信号。更短4小时图形显示金价超跌反抽至布林中轨附近盘桓拉锯，仍未有效摆脱偏弱势发展格局；综合指标回升至相对高位区域，延续发出积极乐观讯息。综合分析，美联储决议落地，金价如期超跌反弹，回至相对均势的技术支撑区域。参考5月美联储提速加息后反应来看，日内将面临评估阶段走势的重要考验，在中短期均看好条件转化背景中，需提防出现日线技术指引条件下尾段下行可能，这意味着5月美联储决议落地后的利空预期兑现后的短期盘口刺激金价超跌弱势反抽后，仍将惯性承压一个短周期。总体而言，我们倾向金市不会再次踏入同一时间河流之中，即使美元指数还有强势反复，在距离上方中期技术反压更进一步（参看5月10日公开分析），同时美联储中性利率（上沿）3.0-3.5%本次会议后并未实质性明显上调，预示美联储加息周期已经进入中期向后发展阶段，参考历史同期走势，美元指数在这一阶段出现转势是极大概率事件，这意味着当前已经站在或十分逼近这一分水岭关口），可持续推升能量将受到显著制约；同时欧、英等经济体被动提速加息，经济失速滞胀甚至衰退的风险强化，金价在当前日线半年线、年线、MA360和周线MA60、MA120等多个系列均线系统密集汇聚区域的盘桓相对抗跌能量，不会出现明显偏离，即金市整体调整空间有限；但若美元上行势头受到遏制，将直接刺激金市展开中期宏观牛市。目前金价位于4小时布林中轨和日线年线汇聚的1831/34美元区域拉锯，略上是周线MA 60所在的1836美元附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位、1768-1878反弹阶段的0.618黄金分位、4小时MA60和日线布林中轨密集汇聚的1842/47美元区域，以及下移的4小时MA250对应的1860/61美元附近。继续下行支撑分别位于2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和上周所创月内调整低位对应的1829/28美元附近，1768-1878反弹阶段的0382黄金分位、日线MA360、周线MA120和周二低位密集汇聚的1822/17美元区域，以及本周低位对应的1807/04美元区域。

操作上，持有1840、1810、1835美元以及上周空仓会员于1830美元下方分别建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头；

        若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220615 time 075056：

现货金价周二开于1819.08美元，开盘阶段受华尔街日报报道在本周会议上，美联储或将考虑提高75基点的可能性影响，金价瞬间下探击穿1810美元关口后复稳。在国内金融市场相对稳定支撑下，亚太区金融市场出现修复性走势，美元指数高位回修、金价震荡温和回升于亚欧错盘阶段触及1831.54美元日内高位。欧初，欧股高开低走、债市继续跌，本周即将迎来利率会议的英镑和日元领跌，美元指数低位回升恢复强势特征；金价进入欧市再次进入下行通道之中回撤至1820美元附近整理。美初，美5月PPI物价指数增速温和放缓低于预期，仍维持于阶段高位。但市场反馈有限，美元指数略作盘口修整延续拉升；金价延续欧市以来的震荡盘跌走势，于凌晨阶段跌破日内盘初所创动态低位。美期金收盘后金价延续弱势下行探触及1804.70美元日内低位，其后金价略有反抽维持弱势震荡，终收于1807.90美元，日跌11.22美元，跌幅0.62%；白银收于21.033美元，小跌0.032美元，跌幅0.15%。

数据信息层面，今日国内公布5月工业等宏观经济数据，预期较4月上海疫情峰值冲击影响下明显回升，显示中国经济阶段性企稳；日内焦点经济数据是美国5月零售数据：美4月零售环比0.9%，略低于预期1.0%同时也低于大幅上修后前值1.4%（其中核心零售0.6%，高于预期0.4但低上修后前值1.1%），数据显示信用卡消费创历史新高，13个零售类别中有9个在4月份出现增长，在诸多经济明显回修压力下仍显示强劲消费需求。此后公布的个人消费支出环比则在3月大幅调高基础上出现类似回修，反应高通胀上升给予的被动式增长。展望5月前景，疫情影响微弱、统计周期内无明显持续不利天气影响。5月ISM制造业、非制造业一增一降整体维持回落趋势；通胀维持40年高位，对零售数据形成双刃剑效应；随着财政刺激措施结束和利率上升，4月个人收入环比增长0.4%较上修后前值0.5%继续温和回落、扣除通胀因素实际收入持续下降；同时储蓄率也降至2008年金融危机以来新低；物价上涨被动式消费上行更多透支了长期消费能力。另一个负面讯息是美国进口出现明显下跌（4月进口3397亿低于前值3515亿美元，集装箱进口量5月下旬以来下降比例超过30%），此前预期疫情后消费转向服务型行业的潜在需求可能难以填补缺口。前瞻因子负面信息喜忧参半，目前市场最新预估5月零售环比增长由0.2%调降至0.1%（其中核心零售由0.8调降至0.7%），分别较前值明显下调（温和上升），出现差异化的分歧。结合前值较常年均值较高的基数效应，同时考虑通胀因素，我们倾向认为，通胀持续推升压力下，滞胀风险趋向显性化表现，5月零售整体较前下滑概率较高。目前对扣除汽车消费的核心零售数据较为乐观，预期或将继续下调。在美联储决议落地前，数据对市场的即时影响应淡化，同时应警惕决议落地后因数据滞后形成的共振效应。

而日内最核心核心事件则是明日（周四）凌晨2点揭晓的美联储6月决议，目前主流预期美联储将加息50个基点，在5月超预期CPI数据出炉后，加息75个基点的声音明显增强：

美联储5月决议一致决定上调联邦基金利率的目标区间50个基点至0.75-1.00%；重申寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标。同时公布缩表路线：从6月1日开始，最初每月最多减少300亿美元国债、175亿美元机构债，3个月后提升一倍；未就明年缩表调整作出明确表述，强调准备根据经济和金融形势变化调整一切缩表方式的细节。随后的鲍威尔讲话表示通胀太高，未来两次会议各加息50个基点是可能的，但并没有积极地考虑单次加息75个基点可能性；模糊加息终点及中性利率水准，表示距离中性利率水平还有很长的路要走，同时表示当加息至中性利率时，将决定会加息至何种程度。

经济预期利率展望方面：在更早的3月会议中大幅下调年内GDP预期为2.8%；维持年内失业率预期为3.5不变%；大幅上调通胀预期，其中今年、2023年和2024年PCE通胀预期分别为4.3%、2.7%和2.3%，较上次预期分别上调1.7、0.4和0.2个百分点；今年、2023年和2024年核心PCE通胀预期分别为4.1%、2.6%和2.3%，较上次预期分别上调1.4、0.3和0.2个百分点。点阵图显示，2022和2023年利率预期中位值分别为1.9%和2.8%，较12月的上次预期分别上升1.0和1.2个百分点，2024年预期利率中位值为2.8%，较12月上调0.7个百分点。在16名官员中，全部预期年内利率将超过1.25%（即3月加息后还将加息4次）；15位预期年内利率超过1.5%，即年内还有至少5次加息；12位预期年内利率超过1.75%，即占比75%委员认为年内还将加息6次；7位预期年内利率超过2%，即年内还将加息7次（占比超过40%），这一数字表明接近半数委员支持在年内某次会议上加息50个基点，是未来一个潜在鹰派转化信号。还有11位预期2023年利率将超过2.5%（占比近70%），即在年内7次加息基础上，支持明年加息3次。

美联储5月会议前后，布拉德、巴尔金、梅斯特等鹰派代表曾一度向市场释放单次加息75个基点的信号。但在美股猛烈回调压力下，以及4月通胀公布温和回落阶段，鹰派官员们放低姿态，鸽派力量博斯蒂克表示在6-7月连续加息50个基点后，9月可考虑暂停加息。美联储主席鲍威尔在确认连任后接受媒体采访时重申持续行动直到通胀明显下降（2%），表示美联储今后两次各加息50个基点可能，强调美联储将根据未来的数据和经济前景变化而调整，如果经济表现与预期相符，那么在接下来的两次会议上再加息50个基点是合适的。同时美联储2，3号人物布雷纳德、威廉姆斯也相继表态支持连续加息50个基点，就此，市场对美联储激进的加息预期开始趋于缓和，就6-7月连续加息50个基点形成基本共识，同时美联储9月继续加息50基点概率降低至50%下方。

随后公布的美联储5月会议纪要显示，会议基调速地将货币政策立场转向中性（未明晰具体数据）。大多数与会者认定，未来几次会议可能适合都加息50个基点。许多与会者预测，加快撤出支持性货币政策将使委员会在今年晚些时候处于有利地位，可以更好评估政策紧缩的影响，以及经济的发展形势能在多大程度上支持政策调整；同时美联储工作人员意外调整PCE物价预期：维持今年PCE通胀预期为4.3%，分别温和下调明后年PCE通胀预期为2.5%和2.1%。这被分析人士解读为9月及以后的加息节奏可能降速至25个基点鸽派信号标志。

上周五美5月CPI数据出炉后，市场对9月加息50个基点预期重新占据上风。巴克莱、杰富瑞、摩根大通、野村、高盛等华尔街大行相继做出美联储将在本周加息75个基点预期，其中高盛最新预期美联储将于6、7月连续加息75个基点，9月加息50个基点，11-12月各加息25个基点。同时，高盛也在修正其对点阵图的预测，现在预计利率中位数在2022年底将显示3.25-3.5%，并预计中位数将在2023年进一步上升至3.75-4%，随后到2024年降低1%至3.5-3.75%。周二清晨（当地时间周一晚），美联储喉舌，有准官方新闻发言人之称的华尔街日报刊文称，在本周即将举行的会议上，美联储或将考虑提高75基点的可能性。文章发表后，利率期货市场最新预期6月加息75个基点升至50%。由于静默期前，鲍威尔反复强调未来两次会议可能加息50个基点，暂排除75个基点加息可能。若美联储在高通胀压力下再次提速加息，将面临市场广泛关心的信誉受损难题。

综合分析，6月美联储决议预期加息50个基点，并表示7月将继续延续这一加息节奏几成定局的格局突变。我们修正此前预期6-7月加息100个基点为加息125个基点，倾向美联储维持6月加息50个基点，但将暗示7月更强力度控制通胀加息75个基点是仍是大概率事件。而美联储年内在通胀明显缓和之前，仍将维持连续加息的步伐。同时可以预见的是，美联储本次会议将温和调降年内GDP增长预期；基本维持年内失业率预期不变；同时也将维持5月调整后的通胀预期。市场针对4月数据展现出的通胀暂时停止上行、以及5月数据再次趋强能否成为趋势的判断有待验证。倾向美联储将继续强调抑制通胀的决心，维持9月及四季度政策调整灵活性的模糊措辞。本次会议的点阵图重心调整，同时也暗示美联储中性利率的判断调整成为市场关注的焦点：6-7月加息125个基点后，联邦基金利率的目标区间将升至2.00-2.25%，已经提前达至3月对点阵图年内加息预期目标。我们倾向本次会议将继续大幅上调年内点阵图利率预期中位值于2.8-3%附近，同时上调2023年和2024年中位值为3.5%附近。预示美联储将持续加息。这是一个鹰派信号，但由于7月将利率上调至2.00%附近后，年内9月后的3次会议仍有75-100个基点左右加息空间，明年则还有50个基点加息空间。这预示在连续加息50个基点后，进入4季度（包括9月）后美联储的加息力度或将放缓至25个基点，这又是一个较为明晰的鸽派信号。

市场影响方面，受骤然提速的加息预期影响，美元指数一波五连阳累计350个基点强劲拉升，各期限国债市场收益率普遍升至3%上方，其中美10年期基准国债收益率周二收于3.47%（盘中曾逼近3.50%），逼近当前市场预期的美联储中性利率预估区域。我们认为，这已充分计价6-7月加息125-150个基点预期，对隔夜PPI高位回落不及预期影响淡化，应警惕美联储决议落地前后（强化震荡）后出现的利好兑现效应。若美联储维持加息50个基点，则鲍威尔讲话大概率（会暗示将继续高度通胀变化，不排除7月更大力度加息的可能）趋于鹰派，美元指数或回落后强势反复、甚至再度趋强强化拉升后回撤；若美联储略意外（如本周多个机构调整预期后）加息75个基点，则鲍威尔讲话大概率会安抚市场情绪为主，则美元指数短期冲高回落的概率较高；金市而言，短期的抑制出现临界点的变化，过激的美联储行动不排除会刺激避险属性支撑，在中期乐观宏观背景下，整体倾向美联储决议落地前后，金价将迎来短期拐点，低位强劲回升概率较高。

日内其它值得关注的讯息如下：         

20:30 美国5月零售销售环比(%) 预期 0.1 前值 0.9     

      5月核心零售销售环比(%) 预期 0.7 前值 0.6

16日
00:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

02:00 美联储公布利率决议、政策声明及经济预期 / 02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持4.93吨（降幅为0.46%），当前持仓量为1063.94吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为16932.70吨。

加息75个基点预期提升提振下，美元指数周二继续推升逼近5月10公开分析评论中所述H2轨道反压制约区域，日线收呈下影小阳线，五连阳延续波段强劲攻势。盘中忽视美5月PPI物价指数高位回修潜在利空因子，显示超强的阶段运行趋势。但盘中亚市出现回修，欧美动荡金融氛围下延续强势，结束此前更为强劲“干拔”走势，震荡加剧凸显上行过程中的分歧来临。日线综合指标进入超买区域（其中RSI85+），强势趋势中发出风险警示信号。更短的4小时综合指标高位盘桓，继续发出风险提示讯息。综合分析，日内数据信息层面讯息众多，应注意短期盘口强化升势给予的压力；同时更应提防连续拉升后需提防加息提速预期兑现（落空）引发的高位大幅震荡回修风险。近档上方阻力位于隔夜高位所在的105.50/65区域，以及H2轨道对应的106附近；继续上行阻力分别位于70.68-103.82速阻线1/3线对应的107.00附近，以及70.68-89.62阶段200%对应的108.56附近。近档下方支撑位于周一高位和上移的1小时布林中轨、MA30即将共振的105.30/25区域；继续下行支撑分别位于5月阶段前高对应的105.07/00区域，加速上行的4小时布林中轨和隔夜回修低位汇聚的104.70/60区域，以及上周收盘对应的104.23/20附近。

长阴急挫后，周二金价盘初方指引性急挫后反抽至日线年线阻力带区域范畴后受阻，欧美盘口在美元指数超强趋势压力下碎步震荡下行，但弱势不减，日线收呈上影阴线。周二日内动态反抽收复近档上方密集汇聚的周线MA120、日线年线和1680-2070阶段0.382黄金分位技术带努力失败，维系于1768-1878反弹阶段的0.236分位附近弱势盘桓，短期呈现出趋弱的特征。日线综合指标下行至相对低位区域，发出偏空信号。更短的4小时综合指标则进入超卖区域，提示修正风险临近。综合分析，如前分析，倾向日内低位企稳反抽概率较高，应秉持低位做多观点。目前金价位于1768-1878反弹阶段的0.236分位和隔夜亚市盘初回撤低位共振的1808/09美元附近盘桓；继续上行阻力分别位于周二收盘、周线MA120、日线MA360和1768-1878反弹阶段的0382黄金分位密集汇聚的1817/22美元区域，上周低位所在的1825美元附近，2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和上周所创月内调整低位对应的1829/28美元附近，日线年线和周线MA60汇聚的1833/36美元区域，以及1768-1878反弹阶段的0.618黄金分位和日线布林中轨汇聚的1843/46美元附近。继续下行支撑分别位于隔夜低位所在的1805/04美元附近，以及意外下挫可能触及的1800美元关口附近，和阶段前低对应的1787/86美元附近。

操作上，继续波段持有1840、1810、1835美元以及上周空仓会员于1830美元下方分别建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头；

        若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220614 time 104056：

分析补充：
上周五金价在美国CPI数据再创41年纪录的刺激下，从“无动于衷”至盘内最大近50美元意外强势大幅上涨，而周一金价盘内最大近60美元的下跌，都是非常令人意外的盘口。短线而言，能抓住机会并适时兑现获利，收益非常丰富。

然无论你给出什么样的盘口逻辑，认为可以抓住上述机会，实际上绝无必然性，就是一个运气博弈而已。我们在以后的实际操作中，一定不会去致力于寻找这样的机会，最多规避这样的风险。即不会主动在这种常态机会中，不合适的“建仓”，但可以“平仓”。

但上周五及本周一的市场盘口，又并非没有丝毫参考价值。首先，上周五的金市盘口表明，金价对于“通胀局势”很敏感；而周一金市盘口又表明，金价对于“大幅紧缩”依然很敏感。

上周五的美国CPI数据很重要，今晚美国PPI数据同样可能影响市场。而周一对金市影响最大的，是本周（6月14/15日）的美联储议息会议。虽然美联储主席鲍威尔此前信誓旦旦地继续耗损信用明确表示今年美联储没有升息75点的可能性，然周一华尔街投行们皆认为本周美联储将升息75点，而美联储掉期显示，美联储6月加息75个基点的概率为76.6%。即周一各金融市场表现，是对美联储升息力度超预期的反应。

原因或有二：其一是周五美国通胀数据超预期，逼迫美联储超预期升息；其二是鲍威尔此前的信誓旦旦有目的，担心冲击美国股市。然实际上并未令美国股市免受冲击，只是不确定鲍威尔此前若不如此表态（不会升息75点），美股冲击会不会更大。

然无论是什么情况，细细回顾梳理2008年金融危机，即便流动性危机忧虑也曾冲击黄金，此后（2009-2011年）黄金大牛市有目共睹。此外，即便美元大幅升息，目前实际流动性并没有2008年紧张，这需要理解美国金融业杠杆问题，尤其是银行业杠杆问题，这是危机力度级别的根源。

如果美国金融业危机不那么大，那么美国整个经济、金融危机的级别都会更小。即便危机看似较为严重，也可能会以危机持续时间，去换取危机冲击经济金融的空间。而这对黄金市场的冲击就不会那么大，比如2000年经济金融即如此，复杂而持续时间更长，黄金几乎没有受到冲击。因为黄金本质是避险，同时又面临流动性紧缩的利空对冲博弈。当实质的流动性危机并不算大，只是投资者对股市、经济前景没有信心，那么对黄金的冲击也不会很大。如果出现金融业流动性链条断裂危机，那么商品市场免不了受到更厉害的冲击。然实际上目前商品市场表现很强，与欧美股市完全不一样，尽管都是所谓的风险市场。

5月3-4（当地时间周二/周三，北京时间周三/周四凌晨）的议息会议前，市场也有相似波动特征：5月2日周一，金价同样大幅下跌，但周二早间轻微下探后企稳，与今早盘口类似。故不排除周一金价的大幅下跌，已充分反应本周美元升息力度超预期冲击的利空。

尽管5月升息明了后金价脱离低点60美元，但随后继续创新低。而目前金价重心更低，中长期技术面支撑更强，故未必与5月初升息后的走势一样。

总体而言，不必对周一金价的大幅下跌感到紧张，空仓投资者仍可在1820/1825美元附近或下方三倍杠杆做多。

如果短期有调仓必要，我们只建议国际市场会员调仓，不建议国内市场会员参与调仓。目前人民币汇率对金价异动的对冲幅度较大，即国内金价运行总体更平稳，安全边际更好，没必要参与调仓。

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220614 time 085856：

现货金价周一开于1874.07美元，开盘阶段金价跳涨触及1878.94美元月内（5月9日以来）高位。随着亚太区域货币下行，其中日元持续疲弱午市下行突破135关口，迭穿2002年低位，美元指数延续强势继续震荡上行。压力之下，商品市场集体回落，金市未能延续周五美盘中段后的避险性提振，在日中市场开市阶段，金价出现一波明显回落险守1860美元关口。此后的亚市金价维持这一关口略上窄幅盘整。进入欧洲时段，风险资产全面下挫，欧股、债、汇出现联袂下行，金价欧市盘初继续盘口下行后多空位于1855美元附近拉锯博弈。美初，金价延续趋势强化下行。在美股大幅低开维持弱势（标普500和纳指收跌3%以上，道指跌2.79%）、美债大跌（2年/10年收益率曲线一度倒挂、10年期美债收益率突破3.44%创2011年来新高）之际，金价接连跌穿1840、30美元关口，日内高位滑落逾50美元后暂时企稳。商品牛市龙头原油借消息面逆转走强，金价出现弱势反抽后维持低位徘徊。美期金收盘后的电子交易时段，美元指数惯性推升站稳105关口上方续创20年新高，金价延续趋弱下探触及及1817.94美元月内（5月19日以来）低位后，终收于1819.12美元，大跌52.39美元，跌幅2.80%，创3月9日以来（阶段见顶2070美元以来第二大单日）最大单日跌幅；并在今晨截至发稿前进一步惯性下行探低至1809.36美元后复稳。白银收于21.065美元，大跌0.830美元，跌幅3.79%。

数据信息层面，周五揭晓的美5月CPI环同比均超预期、以及隔夜纽约联储5月明年通胀调查预期中值升至6.6%续创纪录新高（持平3月）后，市场预期美联储7月加息75个基点概率飙升超过80%。由于同比较高基数和5月油气能源继续推升，预期今日公布的美5月PPI物价同比温和有限回落、环比则出现回升。参考CPI物价走势，不排除同比超预期可能，整体仍将支持短期通胀难消的共识。

日内其它值得关注的讯息如下：         

14:00 英国4月三个月ILO失业率(%)         预期 3.6   前值 3.7

17:00 欧元区6月ZEW经济景气指数                    前值 -29.5     

17:00 德国6月ZEW经济景气指数         预期 -27.5 前值 -34.3  

20:30 美国5月PPI同比(%)                 预期 10.9  前值 11.0

      美国5月PPI环比(%)                 预期 0.7   前值 0.5   

      美国5月核心PPI同比(%)         预期 8.5   前值 8.8  

      美国5月核心PPI环比(%)         预期 0.6   前值 0.4 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持3.48吨（增幅为0.33%），周一持仓维持不变，当前持仓量为1068.87吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持25.83吨（降幅为0.15%），周一持仓维持不变，当前持仓量为16932.70吨。

上周美元周初反抽至日线布林中轨拉锯，周四周五在欧央行超预期紧缩利空兑现和美5月CPI超预期的提振下，连续强劲上攻，周线收呈光头长阳，周涨204个基点、涨幅2.00%，创4月29日来最大单周涨幅，止住5月盘中一度显示的岌岌可危的头部形态，周线综合指标濒临高位区域止住下行势头，形成强势宽幅震荡的修整格局。周一风险资产恐慌性全面下挫，美元指数借势单边推升，日线3连中阳上攻，收创阶段新高，呈现出超强走势格局。日线综合指标加速上行进入超买区域，强势中发出修正临近的风险提示。连续拉升后，4小时综合指标同时也进入超买区域（CR240+、RSI90+），预示短期盘口整理意愿上升。综合分析，周五超预期的美CPI数据后，市场不断提升美联储此后的紧缩预期，从9月继续加息50个基点，到7月加息75个基点概率提升至83%，进而预期本周加息75个基点预期提升超过3成，甚至出现7月加息100个基点的声音。我们认为，5月CPI温和但全面超预期揭示出美通胀短期持续难消，符合我们对系统结构性通胀因子未获得根本改善的分析。数据出炉增强短期市场的恐慌性、强化美元指数的推升效应，应逐渐在美联储决议落地前后恢复相对平稳的格局。我们应对本周美元超强走势保持谨慎，警惕决议落地前后当前急剧攀升的加息提速预期失望（兑现）后的大幅修正风险；而日内在PPI数据落地前后，同样需警惕由此引发的震荡加剧乃至回调风险。近档下方支撑位于阶段前高对应的105.07/00区域；继续下行支撑分别位于隔夜美盘回撤低位和1小时MA30汇聚的104.80/74区域，以及上周收盘对应的104.23/20附近。近档上方有效阻力位于5月10日公开分析图示中的H2轨道对应的106附近；继续上行阻力分别位于70.68-103.82速阻线1/3线对应的107.00附近，以及70.68-89.62阶段200%对应的108.56附近。

上周金价连续位于日线布林中轨附近胶着盘桓，周五走强促成周线涨20.59美元、涨幅1.11%，收于近期波动区间上轨区域，呈现下影中阳。在连续两周的胶着博弈后，显示出积极突破姿态。周一金价精准触及半年线反压后丧失动能，在美元持续推升压力下，跟随风险资产一同下滑，接连击穿日线布林中轨、周线MA60、日线年线、2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和日线MA360支撑，日线收出阴包阳长影，创近四周新低，企稳于周线MA120区域。多空位于1768-1878反弹阶段的0.382黄金分位展开博弈，反弹形态遭受严峻考验。日线综合指标中枢区域恢复加速下行，发出偏空讯号。更短的4小时金价反弹至MA250遇阻大幅回落击穿布林中轨等均线咬合区域呈现多转空的急剧变化，综合指标加速下行濒临低位，延续发出偏空讯息的同时也预示持续打压周期受限。综合分析，美元指数推升压力给予风险资产压力成为周一金价波动的主导因子。我们认为，高通胀背景下金融市场的动荡给予金价的中期利好没有实质性变化。隔夜金价在短期市场波动中的凸显美元拉升的压力，但相对美元指数上周的疯狂拉升，金价整体对美元仍呈抵抗性的下跌；随着美元指数连续上行进入到短期拉升阶段强势尾段，金价隔夜突变的剧烈下挫弱化金市日线技术指标的指引，更多带有短期诱空的性质。我们继续建议当前金市可在盘口回撤阶段逢低继续积极布局做多。目前金价位于1768-1878反弹阶段的0382黄金分位和日线MA360、周线MA120密集汇聚的1822/19美元区域内拉锯；继续上行阻力分别位于周五所创上周低位所在的1825美元附近，2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位和上周所创月内调整低位对应的1829/28美元附近，日线年线和周线MA60汇聚的1833/36美元区域，以及1768-1878反弹阶段的0.618黄金分位日线布林中轨汇聚的1843/47美元附近。继续下行支撑分别位于今晨惯性下挫低位所在的1809/08美元附近，以及1800美元整数关口附近。

操作上，继续波段持有1840、1810、1835美元以及上周空仓会员于1830美元下方分别建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头；

        若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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