240426 Time 074656：

现货金价周四开于2315.70美元，亚洲早盘金价窄幅震荡温和趋升至2320美元关口略上方，在国内市场早盘休市及日本市场午后开盘之际，在无明显讯息及关联板块波动情形下，金价突然跳水下探触及2304.99美元日内低位。但随即震荡回升尾盘修复全部跌幅并在美元指数亚欧错盘阶段展开的整理回修走势提振下呈现小幅翘尾走势。欧洲时段，错盘阶段以来的趋势延续，美元指数震荡盘弱整理、金价震荡温和推升至2330美元关口附近拉锯。进入美盘，美国1季度GDP意外超谨慎预期下滑（其中1季度核心PCE物价加速上升）、周失业金申领人数创近9周最佳；优劣不一的数据出炉同时，伴随着7年期美债拍卖得标利率跳涨，美债收益率明显推升。汇市金市宽幅震荡拉锯，美元指数动态回落20个基点后低位大幅拉升近65个基点进逼106关口；金价动态推升近8美元后快速回修逾20美元逼近2310美元关口。随即在美元冲高回落的盘口走势提振下再次推升盘中上行在美元回吐日内全部涨幅之际触及2344.59美元日内高位。此后，对利率最为敏感的2年期国债利率收盘在盘初大幅跳涨后持续稳定5%关口附近及上方收涨逾1%，美元指数盘中继续整理回修重回美初承压的日内低位区域盘桓；金价则未能从美元继续下行中获益，而是从日高区域回修20美元后企稳，于美期金收盘阶段回至2330美元附近及略上盘桓，守住大半升势，终收于2331.59美元结束本周的三连阴，日涨16.01美元，涨幅0.69%；白银收于27.435美元，日涨0.275美元，涨幅1.01%。

数据信息层面，今日核心焦点是美国3月核心PCE物价指数及个人支出环比：

2月美PCE物价核心同比2.8%略低于上修后前值2.9%；核心环比0.3%略低于上修后前值0.4%；2月个人消费支出环比增长0.8%大幅高于前值0.2%(其中个人收入0.3%则明显低于前值1.0%，经通胀调整后的支出增长0.4%，远高于下修后前值-0.2%）。数据显示，核心同比增速仍创21年3月以来新低（前值上修），环比从高基数前者温和下滑、仍高于美联储控制目标；而最近6个月年化核心PCE数据加速至2.9%，创23年7月以来最高。不同基数影响下，消费支出和收入维持增长、走势分化；在CPI和PPI强势数据后，假日期间内对金市无即时影响，但仍抑制美联储近月降息预期。本月中旬揭晓的美国3月CPI物价同比3.5%高于预期3.4%和前值3.2%；环比0.4%高于预期0.3%持平于前值（其中核心CPI物价同比3.8%，高于预期3.7%持平于前值；核心环比0.4%，高于预期0.3%持平于前值）；3月PPI物价同比继续明显回升但低于市场乐观预期，（核心）环比则出现放缓回落基本符合预期。数据显示，3月CPI保持强势，其中住房价格维持上升势头性促使服务性通胀韧性，能源价格飙升但商品成本有所放缓，也是PPI相对温和的原因。趋势来看，大宗商品价格整体抬升势头明显，遏制通胀的努力仍将面临考验。此后美3月零售0.7%高于谨慎预期0.4%但低于上修后前值0.9%（其中扣除汽车和汽油的核心零售1.0%远高预期0.3%和上修后前值0.5%），在1月下滑后，最近2个月保持强劲势头，显示消费支出将保持韧性。系列数据公布后，市场明显调整美联储年内降息预期动态降低至40个基点附近、预示市场预期年内降息已不足2次，6月降息预期降至20%以内、首次降息预期延迟至9月，甚至开始审视年内不降息的可能（其中9月和12月降息预期均位于50%附近波动）。目前市场最新预期3月核心PCE物价同比由2.8%温和调降至2.7%较前温和下行，核心环比0.3%均稳定持平前值；个人消费支出环比由0.4%上调至0.6%低于前值、收入0.5%则有所回升。参考2月CPI、PPI和零售等前瞻数据讯息，我们倾向认为同比温和下调环比预期稳定的核心PCE；消费支出预期上调符合推断，调整后的预期基本符合前瞻数据指引，实际数据不会明显偏离。由于通胀数据后引发美联储就货币政策调整（降息）预期的明显鹰派转化，但也有大量分析观点认为，在PCE物价未落定前，尚无法形成最终定局。这也是近月PCE物价在月末引发市场明显波动的主要诱因，其市场影响力呈强化效应。目前市场预期隐含市场认为美通胀仍处于温和但韧性反复的阶段，我们倾向认为，数据整体将继续向市场释放美当前通胀的韧性一面。数据出炉后，将就美联储5月决议潜在推迟3月会议曾释放的年内3次（一度主流共识的6月）降息预期，但同时也会抑制年内加息的冲动。

日内另一焦点事件是日本央行周五公布最新利率决议，在3月会议宣布退出负利率和收益率曲线控制政策后，主流预期本次会议将维持现状，进入政策影响观察期，实际影响预期有限。市场核心关注日行能否实质性步入加息通道之中，（汇丰为代表的主流投行认为3季度日本将进行一次加息）留意日行措辞尤其是行长植田和男讲话的变化对市场预期的影响。本周日元加速贬值（兑美元跌破155强政策干预心理关口）之际，提升日行措辞强化鹰派可能，也需关注日行是否口头性表示干预可能，如此则将引发日元、乃至汇市剧烈波动可能。截至目前，市场预期4月（东京）CPI将明显放缓；而隔夜有媒体放风，日行本次会议将考虑压缩对日本国债购买力度，以及强化市场对鹰派表述的预期。但若“略意外”落空，则有可能引发更为猛烈的波动。

日内其它值得关注的讯息如下： 

07:30 日本4月东京CPI同比(%)             预期 2.5  前值 2.6 

20:30 美国3月PCE物价指数同比(%)         预期 2.6  前值 2.5

      美国3月PCE物价指数环比(%)         预期 0.3  前值 0.3

      美国3月核心PCE物价指数同比(%)     预期 2.7  前值 2.8  

      美国3月核心PCE物价指数环比(%)     预期 0.3  前值 0.3   

20:30 美国3月个人消费支出环比(%)        预期 0.6  前值 0.8

      美国3月个人收入环比(%)            预期 0.5  前值 0.3    

22:00 美4月密歇根大学消费者信心指数终值 预期 77.9 前值 77.9

11：00左右 日本央行利率决议和前景展望报告 / 14:30 植田和男新闻发布会。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持1.15吨（增幅为0.14%），当前持仓量为834.78吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持5.69吨（降幅为0.04%），当前持仓量为13363.04吨。

展望下周，国内市场进入五一长假，周三至周日假日休市（其中期货市场周二夜市休市）；周三国内港台、欧洲主要金融市场假日休市；周五日本市场假日休市；警惕国内长假期间适逢重磅月度经济数据和美联储5月决议密集型出炉阶段市场的异常波动可能。

数据层面，新一轮月度重磅经济数据密集出炉，其中核心焦点是周五公布的美4月非农就业系列数据：

3月非农30.3万明显高于预期21.4万和温和下修后前值27万（修正前为27.5万，同时1月前值上修为25.6万）；失业率3.8%符合预期和略优于前值3.9%；薪资增速同比4.1%符合预期低于前值4.3%，环比0.3%符合预期高于上修后前值0.2%。过去三个月非农均值为27.63万，略高于上修后前一周期均值27.20万（修正前为26.47万），经最终调整后数据显示在连续3次3个月均值均位于20万下方（在2019年均值附近及略上方）后，最近2次数据连续呈明显回升势头。过去12个月均值温和回升至22.95万，高于温和上修前12个月均值22.23万，近期持续的趋势下行出现短暂反复（其中2023年非农均值最终定格于23.85万）。3月非农就业系列数据整体正面强势，其中非农延续超预期表现（同时略意外仅温和下调2月、上调1月潜前值），增长仍主要集中于服务业，包括医疗保健、休闲和酒店业、政府部门，以及本月表现明显回升的建筑业；失业率温和下降优于前值；薪资增速同比符合预期放缓、环比增速在相对低基数前值基础上温和回升符合预期。数据显示，在连续维持5%以上高利率限制性利率水准压力下，非农数据最近3年由疫情后异常状态峰值连续回落至2019年前一高景气度均值的17.79万附近后显现韧性回升，呈现劳动力市场软着陆，并且景气度高于前周期的水准可能。但值得关注和诟病的是，非农新增就业中全职工作总量减少0.6万，兼职则猛增69.1万。令当前的数据源信服力减弱。展望4月非农前景，美联储3月会议上连续第5次维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%区间不变，高限制性利率水平持续对资产支出及就业形成负面关联因子；统计周期内无明显特殊异常气候；目前披露的少数前瞻性数据中，4月非农纳入统计周期内当周周失业金首次申领人数四周均值由21.150万小幅上升至21.300万，较前一周期增加0.150万人；同一周期续请失业救济人数四周均值由继续又183.575万明显回落至179.575万，较前一周期大幅减少4.000万人。4月美国标准普尔全球综合PMI初值为50.9，低于预期52温和前值52.1（其中服务业PMI初值由前终值51.7下降至5个月新低的50.9；制造业PMI初值由51.9降至萎缩区间的49.9），其中就业分项指数由51.2大幅降至萎缩区间的48。

综合分析，3月强势非农-通胀-零售数据周期阶段，美联储对降息预期引导作出明显鹰派转变，降息空间和时点逐渐降低和推迟，最新市场预期年内降息为35个基点附近（暗示年内降息预期不足2次，6月降息预期为20%附近），主流预期年内首次降息时点为9月或12月的不确定分歧（12月预期略占上风）。我们倾向认为，这一转变隐含美联储潜在认为当前劳动力市场相对平稳，处于软着陆状态无明显衰退担忧。也即是说，美联储判断4月（甚至包括5月）非农数据难以出现断崖式的下滑可能。由于4月非农数据出炉前夕适逢5月美联储利率决议披露，投资者或可从最新的会议声明变动以及鲍威尔讲话的最新讯息变化中，解读出有关非农数据优劣的蛛丝马迹。目前市场预期4月非农回落至24.6万、失业率持平前值位于3.8%；薪资环同比相对稳定。目前已知的有限前瞻讯息偏中性，在下周更多前瞻数据披露前，我们认为近月非农数据仍大概率继续位于2019年均值附近略上区域波动的基础未变，结合前述分析，4月非农或大概率位于20万附近波动（3月及2月前值有下修的可能）；数据预期仍温和偏乐观，有一定温和修正下调预期的可能；3月失业金申领人数首申略有上升、续请继续明显回落，在3月失业率回落至3.8%后持平前值概率较高，预期合理应不会明显修正；在通胀韧性和相对偏高的基数基础上，薪资还同比预期落于相对较高区域的前值范畴窄幅波动概率较高。数据若符合这一预期范畴，显示劳动市场有限降温仍处于高景气度范畴之内。美联储年内降息预期温和上调继续位于2次以内波动，首次降息时点略有前置于9月占据上风，但仍有相当比例认为12月才有一次降息可能。这一预期对金市影响常态中性温和偏空。但如3月“强劲非农”后，在数据推演出--通胀维持3%以上高位韧性难消--潜在金融动荡风险忧虑的逻辑刺激商品板块及金价正向运行仍有可能继续演绎。因此，数据对金市的影响趋向复杂化，投资者对数据优劣的影响应更多用宏观性的思路考量，以及考虑自身技术面的盘口特征，注意避免潜在的数据陷阱风险重现。

下周重量级的数据还有分别于周三和周五公布的美国4月ISM制造业和非制造（服务）业PMI：

美3月ISM制造业指数为50.3，明显高于预期48.3和前值47.8，结束16个月持续萎缩区间；其中前瞻性新订单指数由49.2上升至51.4；同步性生产指数由48.4大幅上升至54.6；物价支付指数由52.5回升至55.8，创22年7月以来新高；就业分项指数则由45.9温和回升至47.4。数据显示美国制造业进入补库存周期，或如一个月前ISM制造业商业调查委员会主席指出的恢复达至扩张区间，有利于制造业进入相对复苏阶段；而价格指数明显抬升则令数据积极变化倍受质疑，未来前景仍面临坎坷。展望4月前景，美联储3月中旬会议上连续第5次维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美3月通胀整体超预期强势韧性反复、其中核心CPI环比增速连续3个月超预期和明显超美联储控制目标；3月零售强势传递通胀反复下的韧性活力。美国4月标准普尔全球制造业PMI初值49.9，明显低于预期52和前值51.9，创4个月以来新低。另据目前掌握的有限地区联储4月制造业指数信息（费城明显上升，纽约、里士满低位回升，堪萨斯基本稳定略有回落；芝加哥尚未揭晓预期回升）来看，各地区联储制造业指数在3回落后整体回升。目前已掌握的有限前瞻指引讯息多空交织（标普全球制造业PMI连续回升回落，而地区联储数据表现良好），整体中性。市场预期4月ISM制造业指数50.1，略低于前值。考虑到此前标普全球和ISM数据体系，以及部分地区联储数据并不同步的差异，参考3月ISM新订单分项趋强表现，以及服务业价格指数分化表现来看，我们认为当前美制造业在50附近波动概率较高，当前预期相对合理，预期或不会明显调整，实际数据大概率落于预期范畴附近。

美3月ISM服务业指数为51.4，低于预期52.8和前值52.6。其中商业活动指数由5个月新高前值57.2继续小幅上升至57.4；新订单指数由56.1滑落至3个月新低的54.4；物价支付指数由58.6继续大幅下跌至53.4，创20年3月以来新低；就业分项指数由48温和回升至48.5。数据显示，服务业较为明显下滑，其中价格分项指数连续2个月大幅下行、3月和制造业价格分项指数形成反差，凸显商品通胀压力在矛盾信号中缓解，持续性仍有待观察。展望4月前景，统计周期内无明显特殊异常气候；美联储3月中旬会议上连续第5次维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美3月通胀整体超预期强势韧性反复、其中核心CPI环比增速连续3个月超预期和明显超美联储控制目标；3月零售年初钟摆式波动后维持强势传递通胀反复下的韧性活力。据提前揭晓的4月美国标准普尔全球服务业PMI初值由3个月新低51.7继续下降至5个月新低的50.9。统计周期前的3月失业率温和降至3.8%、4月预期持平于3月。目前市场预期4月ISM服务业指数52.0，较前值温和回升。参考主要分项指数新订单的温和下行的传导，以及物价支付指数在连续2个月大幅下行后持续下行的动能放缓不排除出现反复。当前有限的前瞻信息优劣不一、整体中性，我们倾向温和修复回升的预期相对合理，倾向实际数据较大概率温和高于前值落于当前预期附近。

其中下周其它值得关注的数据还有：周一欧元区4月经济景气指数、欧元区4月消费者信心指数终值、德国4月CPI初值；周二国内4月制造业与服务业PMI、欧元区（德、法）一季度GDP初值、欧元区4月调和CPI初值、美国2月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数、美国4月谘商会消费者信心指数；周三美国4月ADP就业人数、美国4月SPGI制造业PMI终值、美国4月ISM制造业PMI、美国3月JOLTs职位空缺；周四欧元区（德国）SPGI制造业PMI终值、美国3月贸易帐、美周初请失业金人数、美国3月耐用品订单环比修正值；周五英、美4月SPGI服务业PMI终值，欧元区3月失业率，美国4月非农、失业率和薪资，以及美国4月ISM非制造业PMI等。

央行层面，核心焦点是周四凌晨2点揭晓的美联储3月利率决议，目前主流预期美联储维持利率目标区间为5.25-5.50%不变；由于决议在国内（包括港台）及欧洲主要金融市场休市阶段出炉，应高度留意潜在触发意外波动的可能。

美联储3月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；声明唯一变动为对劳动力市场由“就业增长自去年初以来有所放缓，但仍强劲”改为就业仍强劲。利率指引维持不变，重申在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降低利率目标范围；强调在考虑对利率任何调整时，都将评估经数据、前景和风险平衡。略意外继续重申缩表按此前计划进行，并未公布新的路线途径。

同时上调最近3年GDP预期；温和下调年内失业率预期；年内PCE通胀预期维持不变、温和上调明年年PCE通胀预期%，上调年内核心PCE通胀预、更长时间周期核心PCE通胀预期维持不变。点阵图显示，2024、2025年和2026利率预期中位值分别为4.6%、3.9%和3.1%，较12月上次预期分别维持不变，上调30和20个基点；预期更长时间周期利率为2.6%，较12月上调10个基点。美联储对中性利率（更长时间周期利率预期）上调10个基点，同时有5位委员点阵图点位上移显示美联储降息预期出现上移，显现出鹰派转变。年内利率预期中位值维持不变意味着美联储预期年内仍将降息3次25个基点，和市场此前隐含的点阵图重心上移相比，则鹰派不足凸显鸽派意味。

随后的鲍威尔讲话表示相信利率可能处于周期性峰值；劳动力市场仍然相对紧张，但供需条件持续趋向更好的平衡；通货膨胀在过去一年显著放缓，但仍高于美联储的长期目标2%；强调经济前景不确定性，美联储对通货膨胀风险保持高度关注。如果可能美联储准备保持当前利率目标范围更长时间；同时重申如果条件适宜，今年某个时点降息适宜，并暗示今年仍有可能降息3次。同时强调将“很快”放缓缩减资产负债表进程，但并未透露更具体的细节。鲍威尔讲话未明确降息时点，口风较1月会议基调略向鹰派转化，但并未作出实质变化，讲话阶段及其后，美联储6月降息预期由60%附近温和回升至70%附近。

3月决议后部分美联储官员如理事库克、沃勒强调在降息方面必须谨慎、票委博斯蒂克等修正年内降息预期为1次等鹰派转化，但会议申明及鲍威尔讲话表明，此时美联储核心领导层仍意在淡化1-2月（非农-）通胀数据周期整体强势的压力，意图维持市场对年内3次降息（首次降息时点于6月展开）的预期。而在3月底至4月初，系列3月经济数据周期开始前，美联储主席鲍威尔口风开始朝向更为鹰派的立场释放不应急于降息、有时间评估再降息，乃至在继续强势的3月非农-通胀-零售数据周期完结后，释放出“通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适”的层层递进的转变（这一阶段，包括美联储副主席杰斐逊、3号人物威廉姆斯等核心人物均发言站队支持推迟降息，表示利率将在更长时间维持高位观点，其中更为鹰派的理事鲍曼，以及洛根等还表示不排除重启加息可能表述）美联储6月降息预期逐渐降至20%以内，截至本周四，市场主流预期年内降息预期降至35个基点附近，隐含年内降息预期不足2次，首次降息预期在9月-12月间摇摆不定（12月降息暂居上风）。美联储准官方发言人华尔街日报记者Nick Timiraos在3月CPI数据出炉后刊文表示，美联储可能推迟降息，而若通胀维持在3%附近，美联储很可能将无法降息。机构方面，高盛和瑞银最新预期美联储继续推迟年内降息预期为2次（其中高盛预期首次降息为7月、瑞银为9月），巴克莱预期年内仅在9月有1次降息；美国银行则提示应真正考虑迟至明早3月才会首次降息的风险。在即将进入美联储静默期前，据纽约联储公布报告显示，美联储将于明年停止缩减资产负债表，方案有明年初或明年中结束2两种可能。

综上所述，美联储本次会议维持现有利率水平不变成为市场共识，由于本次决议无会后经济展望和点阵图利率指引，预期5月会议上公布具体放缓缩减资产负债表方案，主流预期将由现在或大概率6-7月正式实施（此前前纽约联储主席杜德利曾透露美联储或将放缓现有每月缩减600亿美元至300亿规模可能，摩根士丹利也认同这一观点）。而市场将重点关注美联储和鲍威尔对此后美联储货币政策的描述上。如前分析，决议基调将在3月会议暗示的年内仍有3次降息基础上有明显的鹰派转化，但不会超出在近一个月内反复向市场传递的“更长时间维持高利率限制政策”这一明晰持续暂缓信号。我们倾向认为，会议决议显示鹰派、而鲍威尔或将作出表示通胀（温和）下行趋势未变的偏温和鸽派安抚姿态概率偏高。会议基调应出现明显意外的可能性较低，会后6月降息预期继续淡化但仍有一定变数，年内仅降息2次以内（包括仅降息1次）形成绝对主流，二者会有明显分歧的状态不会终结。从这一层面分析，本次会议的影响力较前后此前的6月会议相对淡化。但在1-2月未引发美联储态度转变，但累积效应在3月数据后引发明显集体转向后，注意决议公布周期和4月月度数据潮密集披露形成的共振或引发意外波动的反复变化。

周四美元指数窄幅震荡于亚欧错盘阶段出现温和回修，欧市在本周动态低位附近偏弱盘桓；美盘在债市讯息和优劣不一（大幅转弱GDP影响更为持久深远）数据影响下宽幅反复震荡，日线收呈上影更长阴线，其中下方回荡继续位于23年9-11月震荡区间低位区域显现支撑效应，上方则受限于4小时布林中轨和MA60汇聚的反压带，延续常态技术性整理走势。日线综合指标下行至中枢区域，延续发出偏空信号同时提示波折反复可能。上周惯性推升至年内反弹上行通道上轨对应的106.50区域后收出上影小阳的延续趋势的强势带整理意味线后，本周美元指数周初位于23年9-11月震荡区间中枢下沿对应的106关口略上方盘桓后回修整理，周线动态呈上影中阴线（截至周四收盘，周跌54个基点、跌幅0.50%，其中上影29个基点、下影11个基点），呈现朝向日线布林中轨和年内上行通道中枢区域回归的形成波段调整整理走势。周线综合指标高位显回修迹象，发出潜在转势可能讯号。更短的4小时图形显示，美元指数动态反抽遇阻布林中轨以及MA60后重返日内低位区域，弱势反抽后强化调整趋势；综合指标相对低位区域下行，发出有限偏空讯息。综合分析，美1季度GDP略意外大幅下滑，美元指数盘中震荡反抽失败，短期处于强化调整通道中运行，日内应继续下行寻求日线布林中轨的支撑概率较高。目前美元指数位于23年9-11月震荡区间低位区域盘桓，略上是本周二、三前低所在的105.57/59附近，略下则是隔夜所创波段调整新低对应的105.45附近；继续上行阻力分别位于下移的4小时布林中轨即将对应的105.72/75附近，以及4小时MA60和隔夜高位汇聚的105.97/99附近。继续下行支撑分别位于日线布林中轨对应的105.39/32区域，以及最近102.31-106.50上行波段0.618黄金分位对应的104.90附近。

金价周四亚盘盘中小型跳水进逼2300美元关口后平稳收复，呈现小型“V”型逆转温和反抽；欧美盘口在常态利好数据和美元下行助力下，形成亚盘的强化波动版运行，美初盘口剧烈回荡至周三美盘低位上方后强劲推升至月初周线收盘位置后回撤趋强整理，日线收出上下影近均衡中阳线，回到周一破位时的前期高位震荡低位范畴。日内围绕日线布林中轨的攻防战中，收盘站稳多方扳回一城。但在这一短期多空均势线持续上移背景下，争夺并未终结，短期继续处于多空分歧明显呈均势对抗局面。日线综合指标相对低位下行放缓，延续发出偏空信号。上周韧性修复此前长上影射击之星线但并未能再次强势创新高后，本周金价在地缘热点冲突上周末以来无激化的平和状态下，周一大幅回落完全回吐上周后半周以来的基于避险刺激运行逻辑下的反弹，并强化调整创近2年最大单日跌幅形成强看空压力线，周二承压惯性下行动态击穿2300美元关口后多空沿上升路径中的日线布林中轨展开争夺博弈，周线动态呈下影中阴线（截至周四收盘，周跌59.80美元、跌幅2.50%，其中下影40.40美元），动态呈现阴包阳的高位整理线，从此前近单边上推进后，近3周高位强势震荡中存延续整理发展可能（周线形态日内仍存变数），有待最终定局。周线综合指标高位出现折回下行迹象，发出潜在看空讯号。更短的4小时图形显示，金价沿MA120上移路径先抑后扬震荡趋升盘中收复布林中轨后美盘宽幅震荡未改变趋势，温和谨慎反抽企稳形态维持完好；综合占比中枢区域略上方拉锯后维持上行，发出偏积极讯息。综合分析，美元延续整理背景下金价震荡趋升维持反弹格局，虽有意外，但金价隔夜走势整体符合推演。此前2月和3月末的美PCE物价披露阶段（3月PCE披露时欧美假日休市，金价提前在周四大涨并迟滞在一周继续推升）形成对金价的阶段拉升注入初始阶段的强大动能。若金价能继续反弹，将有助于修复日线、周线目前略有偏空发展的压力指引。于此对应，也意味着金价再次进入短期强势通道之中。日内而言，目前金价日线调整窗口期尚不充分，我们并不寄望于历史再三重现，但基于数据预期以及美元关联技术氛围继续利于金市多方，以及近期周五对于周末不确定性的避险情绪提升，仍倾向金价延续反弹的概率较高。若数据意外变动引发金价调整，如前分析，也将因日线调整渐趋充分，有效抑制金价持续整理空间和时间周期，在短期意外波动后，金价仍将较大在下周迎来再次回升良机。近档上方阻力位于周二周三高点和上移的日线布林中轨对应的2334/37美元区域；继续上行阻力分别位于周线形态敏感区域和隔夜高位汇聚的2343/45美元附近，下移的4小时MA60即将对应的2355/56美元附近，以及上周多空争夺中枢区域对应的2380美元附近。近档下方支撑位于4小时布林中轨和2145-2431美元最近上行波段0.618黄金分位共振的2323/22美元附近；继续下行支撑分别位于隔夜美盘回档低位所在的2313/12美元附近，隔夜低位对应的2305/04美元附近，以及，周二所创波段调整低位对应的2295/91美元区域。

操作上，维持2339美元附近（AUTD金价554.5元/克，上海期金价格556.4元/克附近）等量3成（3倍杠杆）黄金多头；空仓新入会员在2370美元附近及下方，以及随后在2330、2300美元关口附近3倍杠杆做多后，静候调仓时机；

    请会员密切关注盘口，我们将根据行情变化实时操作；
   
    若有调整，将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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