早间快讯
（2014-6-1 time：140656）：

外汇：
上周基金在欧元、加元、澳元、日圆、英镑、瑞郎六大外汇市场中的总体操作继续体现做多美元的意愿，尽管基金在美元指数期货市场本身尚未见做多意愿。上周基金在上述六大外汇期货市场中美元多头净能量持仓增加了约28亿美元，主要体现为基金在欧元市场继续大肆增加空头持仓约13亿美元，在日圆期货市场增加空头持仓约6亿美元，在瑞郎市场多翻空能量变动略过12亿美元。即基金在外汇期货市场中做多美元的意愿，似有略趋一致的意思，这也是我们上周分析的观点。如果美元进一步突破81.1点，恐将在外汇市场迎来更强的美元做多推动，届时金银空头继续大幅承压过程，再创近年调整新低丝毫不奇怪。

上周基金在美元指数期货市场本身的多空能量继续趋于平衡，甚至空头能量略大一点。如果单纯参考基金在美元指数期货中的活动，难以给出参考，甚至可能给出误导。上周场外现汇市场略趋向于观望，而其实在更早的一周，场外现汇略见卖压，笔者未在上周评论中对此场外略有的主动卖压进行分析，主要是担心可能误导投资者。因前周美元指数回升至近三个月的高位，存在部分商业机构基于经营考虑在现汇市场进行套保交易或其它目的的交易，此交易行为并不代表投机力量对市场的判断，故未在上期评论中分析美元场外略见抛压的现象。

技术层面，上周美元几乎就是一窄幅波动的十字阳，尽管再创阶段性新高，但笔者仍将其视为对突破80点后的技术夯实。从周K线来看，60与120周均线在80.9/81.1点的共振反压极强，唯有有效突破，美元指数才能迎来进一步加速上行的空间。我想此阻力恐难一气呵成被突破，那意味着在第一次冲击此目标区间时，我们在对应的金银市场可能找到理应的调仓机会，我们希望见到1200/1220美元区间的调仓价位，这是未来一周客户需要关注的重点。

其余美元周线技术面仍处于“漂亮”的常态利多阶段，意味着阶段性美元存在继续上行很大可能。

金银：
在上期评论中我们还曾认为基金在金银市场中的操作略见分歧，然伴随上周金银价格，尤其是金价的破位下行，基金在金银市场的操作再度趋于一致：做空！

从基金在黄金场内市场中的操作来看，伴随金价的破位下行，基金大肆顺势做空，多头也略减持，即主要操作体现为基金大肆主动做空，上周空头持仓增幅约34%，算得上很大的单周争持力度。上一次这种单周的空头增持力度还要回溯到2013年11月15日当周，此后金价延续阶段性跌势。而从空头近两年操作能量来看，基金做空能量仍存在至少70%至90%的增长空间。同时还需注意的是，场外做空的意愿与力度是难以估量的，它们极可能在某个阶段配合掩护基金的场内操作。因就投机角度而言，它们本身就是左右手或阴阳手的关系。

从基金在白银市场中的操作来看，伴随金价拖累银价破位，基金继续大肆增加空头持仓，目前基金在银市场内空头持仓再创历史新高。与此同时，银价相对于金价趴在近年地板位置，且体现出一定抗跌，又刺激了一些基金尝试抄底。估计这部分抄底盘会在随后一两周即止损，即下期报告我们或将看见基金多头持仓的明显减少，即基金多头的止损可能成为银价进一步下行的推手。而场外投机操作则类似于黄金市场，观望氛围相对较强。

技术面，金价周K线形成近似光头光脚的中长阴，意味着未来一周金价极可能延续下跌惯性，甚至应该触及我们期望见到的1200/1220美元附近调仓价位，当然最好是1200美元附近了，也很有可能。即周K线形态是非常典型的看跌形态，建议做多要么居心不良，要么真是金兀术（金市不学无术）。

虽周K线形态极度看跌，但周线技术指标方面也有些不宜莽撞的提醒：威廉指标进入超卖区域。提示至少应注意调仓机会，此指标也通胀在下行趋势中不断钝化。其它指标如周线乖离率、RSI、MACD、KDJ指标等，都显示金价尚处于趋空常态，这意味着阶段后市金价将总体维持下行基调，空头将继续放大斩获。

银价技术虽相对于金价略有不同，但银价率先形成宏观三角形整理破位的可能很大。如果没有领先于金价形成中期形态的破位，根据金价的波动节奏对应在银市操作也是合理的。

操作上，建议继续持有1380、1370、1325、1310、1305美元附近的系列空头。未来一周重点关注1200美元的调仓机会。如果有空仓投资者在1260美元上方新建空头，可在1275美元做好止损设置，并在老客户调仓的时候兑现短期获利即可，此后再度谋求新的逢高做空时机。

原油与铜的分析补充
基金在原油期货市场的做多韧性让我有些意外。此前我们曾通过基金在原油期货市场的能量运作规律提醒投资者，当基金在NYMEX原油期货市场净持仓达到42万手时，要注意原油价格可能因为做多能量达到中期极限而见顶的可能。在3月4日当周的数据统计中，基金原油期货净持仓第一次达到42万手至42.58万手，此后原油价格如期回落，从105美元上方回落到97美元附近，但净持仓的最大减持幅度仅约10%。技术面受季度线、半年线、年线的共振支撑再度走强，于4月中旬再度上试105美元附近，此后再度回落99美元附近的上述技术共振支持位，并再度走强。上周基金在原油期货市场中的净持仓又一次回升至42万手上方至42.3万手，对应着104.5美元的近月高价。

尽管看似做多韧性很强，但我们依然要提醒投资者不宜盲目看多油价。目前相对低迷的实体经济难对目前产能背景下的原油形成需求支撑，且我们依然认为42万手附近的投机多头持仓构成做多原油的瓶颈。即当前继续看多油价存在风险。

然就技术层面而言，除非油价有效回落至98美元下方，否则也不宜过于看空油价，如果有逢高做空，应考虑在99美元附近保护获利。总体而言，虽我们认为基金在原油期货市场的做多能量已达到极限，但目前尚处多头氛围中。

近期基金在期铜市场主要体现为空头平仓与多头回补，但基金在整个期铜市场持仓依然体现为净空，最新净空为4378手，即净空总体呈减少趋势。近期期铜面临半年线与年线的较强反压，前周又部分场外主动抛压，可能源于在回升一定幅度即遭遇较强技术阻力后，现货伤套保力度略大了些。如果铜价要继续走强，需要伦铜回到7050美元上方夯实，美国期铜回到320美元上方并夯实。但诚如经济低迷对油价的影响一样，铜价缺乏来自经济基本面的支撑，只是又与油市不同的是，基金投机做多铜的空间很大，当然，这需要基金认为值得投机，目前看似难以找到依据。