160219 time  075056 :

周四金价早盘开于1208.59美元后，亚洲盘口平稳发展，欧洲时段，股市的升势打压金价，最低探至1200.64美元，技术上完成了向4H动态支撑位置一次靠拢。进入美洲时段后，偏好的经济数据并未实质影响市场，22：30美股交易开始后，三连阳的美股开始降温的预期，避险情绪回归，金价随即展开一波强劲的拉升走势，最高触及1239.89美元，其后美股并未出现实质性的回落，金价尾段回吐部分涨幅，终收于1230.78美元，日涨22.69美元，涨幅1.88%。

在并未有美元明显回软走势或股市动荡配合下，金价周四美盘的走势可谓强劲，可以理解的是，周三美股的第三交易日涨势预期已经被金市做提前量预判，待周四美国涨势迟滞，稍作回落，金市的风险偏好立即回归，升势展开；若按这个逻辑判断，接下来美股若进入实质性的回落，金市也已(部分)消化；反之，美股回落形态稍显终结之时，即会给金市制造压力。

技术上，1236/7美元附近是1263-1190美元61.8%黄金分割位置，也是上周收盘的位置区域，今晨尾段金价略微突破上周收位置，也完结了周线形态上一个修正。金市是反弹形态的理论最高位置应在前一波段的80%也即1248美元附近，而收盘位置应在1236/7美元上下2，3美元，周线呈小十字星，当然最好能有实质性的阴线实体则都是空头可以接受的一个范围。

今日关注 21:30公布 美1月消费者物价指数  前值-0.1% 目前预期-0.1%
 扣除食品和能源美1月核心消费者物价指数  前值0.1%  目前预期0.2%

近期陆续公布的其他经济体通胀数据开始显露企稳，甚至出现转升趋势，美国这一重要数据，预料应至少平稳发展。
   
操作上，暂先分别持有1220美元及1236美元的空头，获利目标预计在1200美元下方；

        止损设置我们将盘中动态实时监控，原则等候周线形态确认；

        盘中不排除对持仓做优化调仓，若有变化，将及时快讯并短信通知。
            

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160219 time  043556 :

建议空仓会员在现价1236美元附近做空2成（2倍杠杆）。

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160218  time  145056 :

虽我们还没能从对冲基金资金流向上，得到金价反弹或上行见顶信号。但当前金市的“综合技术面”提醒我们千万不能操之过急地去做多：（该综合技术面虽只有一根曲线，但其集合了18个主要技术指标，及总计30个分项技术指标）

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160218 time  072856 :

各盘口修正前日走势，金价震荡拉锯：周三现货金价开于1200.75美元后，承接周二美盘跌势短暂快速回落至日内低位1195.62美元，随后亚洲盘口保持了升势。欧洲时段，股市的强劲表现仍对金市构筑压力，金价产生一波10美元的回调走势。美国时段，好于预期的PPI数据及受原油大幅上拉刺激，美股继续强劲反弹，然而金市似对此产生“审美疲劳”，出于对美元三连阳触及97压力位后可能回落的担忧，金价美盘出现了前扬后抑的温和上涨行情，在周二高位下的1213.69美元回落，最终收于1208.09美元，日涨9.40美元，涨幅0.78%。

今日欧美盘无重要数据信息公布，市场下一个关注焦点在周五公布的美CPI数据，今日可关注9：30公布的中国1月CPI及PPI数据。

上周公布的德国CPI符合预期，周二英国CPI开始回升走势，周三美PPI数据好于预期，随着原油等大宗商品的跌势暂缓，逐渐企稳，通胀数据有望走出低谷，短期内会增加加息预期，减缓对经济进入衰退的担忧，正向刺激股市，从短期风险偏好来说，是金市空头的福音。

技术上看，金价在三连阴回落70余美元后日线上稍作停顿，在1195/1215的区域来回震荡拉锯近完整的两个交易日，4H图形中上方压力1220，下方支撑1193有望在周末前被突破。

操作上，建议空头继续等候在1180美元兑现获利平仓机会；若逢千二下方盘口的动态打压，也有可能会及时了结空头获利；

        若盘中金价有进一步短线上行1230美元附近区域时，空仓会员可考虑轻仓布局空头；

        若有调仓变化，我们将快讯并短信通知。

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160217 time  085556 :暂继续维持1180美元的空头平仓建议，是否做多静候进一步指导。

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160216 time  121656 :

今日人民币并未出现进一步的惯性升值，若大体维持这样的格局，会使我们在操作上少些顾虑。今日亚洲盘面的国际金价继续大幅下跌，依然建议空头先在1180美元兑现获利平仓。至于是否反手做多，静候进一步建议。目前倾向在美盘考虑逢低做多。

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160216 time  071956 :

风险偏好反转，金价回落考验千二：

周一，国际主要股市强劲上扬，亚洲市场整体强劲。香港恒生指数上涨近3%。日经收涨7.2%，日本东证指数涨8%，创2008年最大涨幅。尽管A股开盘大跌近3%，但此后跌幅持续缩窄，创业板、深成指一度翻涨。沪指收报2746.20点，下跌0.63%。创业板指收报2116.84点，上涨0.95%。A股走势弱于亚洲其它市场，是因为上周A股全周休市期间，海外市场出现大跌。

在岸人民币收报6.4944，创今年新高；一度涨逾800点，为2005年汇改以来最大单日涨幅。富时泛欧绩优300指数收涨2.95%，报1268.45点。德国DAX 30指数收涨2.67%，报9206.84点。法国CAC 40指数收涨3.01%，报4115.25点。英国富时100指数收涨2.04%，报5824.28点。

受亚欧金融市场风险偏好变化影响，金价没有上演A股投资者重返市场补跌继续刺激上行的剧本，周一盘初1236.65美元即是全日高位，随后金价逐级回落，至欧盘初，回落至4H上升趋势支撑的1210美元附近震荡，晚间受德拉吉讲话鸽派刺激，欧元回落力度加大，金价动态回落至日低的1201.90美元，终收于1208.84美元，日跌27.81美元，跌幅2.25%。

今日无重要数据发布，可适当留意英通胀数据作为观察本周美通胀数据前瞻信号；今日开始，本周联储官员们一系列的讲话也将短期干扰市场波动，总体基调预料将和耶伦保持一致。

操作上，维系今晨快讯意见，若盘中有调仓计划，我们将及时快讯并短信通知。

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160216 time  001056  :

1180美元也暂时别抄底，抄底时间可能比抄底价位更重要，等候即时建议。  空头获利建议倾向在明日美盘，但下跌过激可能提前先兑现获利。

日内后市金价下跌至1180美元，建议国际市场会员先行兑现在1220美元的空头获利，但不能反手抄底。暂无视明日人民币可能的影响，如果未能触及1180美元，则继续持有空头。

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160215 time  221856  :

虽黄金市场本身的资金运行内蕴尚未发生根本性转变，但影响近期金价大幅上行的基本面市场环境正在悄然发生变化。

今日人民币大幅升值1.2%，参考日圆近阶段的升值，不排除这个升值会在短期进一步延续。在“所有专家”有关人民币一边倒的贬值预期中，人民币大幅升值，算得上市场先生给了专家们一记极其响亮的耳光。也提醒我们在市场先生面前要常持谦恭姿态，市场不是那么容易预测的。

今日人民币走势比较像2015年8月11日的反向波动，当日升值1.86%，次日最大升值幅度1.96%，对国内金价影响很大。也就是说，不排除周二人民币继续大幅升值的可能，甚至大幅升值贯穿至下午15点收盘前后。这意味着国内市场投资者在抄底上需要谨慎，如果人民币升值有一定持续空间，那么我们可以获得更好做多黄金的机会。

明日人民币是否延续大幅升值，在早间10点前可见端倪。如果确实如此，明日15点收盘的国内金价会收跌在最低价附近，甚至不排除晚间继续惯性下跌。若金价惯性下跌，且价格合适，国内市场客户的抄底时机可能在明日15点国内市场收盘前几分钟。

此外，今日日本股市大幅上涨超过7%，欧洲股市也全面大幅上涨超过3%，整个市场的风险偏好正在回升。而近期金价上涨最明显的推动就是金融市场的避险意愿，风险偏好的大幅回升会令金价继续承压。今日美国股市休市，明日美国股市开盘预计也会出现强劲反弹，此有可能进一步推低金价。故在明晚之前，空头平仓与逢低抄底，都不用操之过急。

短期后市，随着股市的反弹，与美元指数的反弹，短期金价超跌反弹之后，或将延续复杂调整。此过程可能会经历两周左右的时间。但历经充分调整之后，金价确实还有再创新高的可能，此需要对应美元反弹后更大程度的下跌，甚至击穿90点。对应全球资本市场，在阶段反弹后，面临左右走的选择，此后金价走势或与全球资本市场的关联弱化。

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160215 time  162156  :

今日亚洲金融市场人心思涨，日股暴涨8%创08年来最大涨幅，国内投资者重返交易，A股市场顶住休市期间外围市场暴跌，顽强微跌收市，同时受假日美元连跌影响，在岸、离岸人民币双双突破6.50！盘中创十年最大涨幅。

国际金融市场风险偏好的变化，金市反应明显，亚洲盘口延续周五跌势，延续回落至4H上升趋势支撑的1210美元的上方一带。今日美国市场休市，欧洲市场料将延续周五尾段的反弹。

操作上，若今日欧盘在目前的1215美元附近进一步动态有向下打压10-15美元，建议国际市场会员的空头先行获利了结一次；若欧盘未出现这样的机会，明日亚洲盘口金价延续承受压力概率仍较大，空头建议继续等候这个机会；若操作成功，可等候盘中可能出现在周线级别的再度拉升高位1230美元附近的轻仓短空机会，当然再度短空的机会不主张稳健的国内市场会员参与。
    
        所有会员建议耐心等候在1180美元附近做多机会。

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一周简析及早间快讯建议
（2015-2-13 time：200556）：

反思与总结
在进行本期分析评论前，先对近期操作进行反思与总结。总体而言，我们对对冲基金在黄金与外汇市场中的流动转向判断是准确的，这意味着我们在操作上应能把握市场大体趋势。

回顾近期黄金市场，其强势可谓少见，驱动金价上行的因素似乎也比较特殊—单纯利用避险情绪的投机行情。既然选择了在黄金市场长期行走，特殊行情就不应该成为困扰因素，除非我们在操作或理念上有瑕疵。回顾近期操作，在1145美元选择兑现波动获利，无可厚非，也符合我们操作理念。失去随后一周进一步的大幅利润，算是为保守理念支付的成本。

然兑现获利后，建议国际市场客户分别进行了三次做空，并有两次止损，此操作指导就值得反思与商榷了。就“单纯技术面”，再结合金价中长期趋势而言，确实出现了技术性做空信号。然这就是纯技术分析与操作指导的短板，在极端行情，尤其十年难见的极端行情面对，或曰在某种市场情绪面前，单纯的技术就显得很脆弱了。对一味倚重技术的分析人士而言，这种尴尬总会遇上，哪怕时隔几年，甚至时隔10年。

那么笔者为何要反思上周过于倚重技术的逢高做空呢？那是因为我认为没有将技术分析的“位置”放在合理的位置或合理的时候。就笔者本身的操作理念来看：只要我们的操作，顺应对冲基金资金流向的大潮，那么我们在操作上就不会出大问题与原则性问题，而判断市场资金流向本身又是我们的特长，甚至我们还能大致判断出对冲基金的资金流向何时出现群体转轨，并进一步通过外汇市场的资金流向去印证，这是非常好的优势了。

然我们上周的逢高做空明显漠视了这种优势，而过于倚重技术经验。是的，某些技术面的超买已创数年、甚至十年极端，应该出现技术修正了。但是，我们低估了市场延续强势的力度，或曰低估了市场情绪对金价的极端追捧，使得单纯倚重技术的逢高做空陷入尴尬。

当然，就最终结果来看，这些短空都能平安出局，甚至还能盈利出局，但我们有必要去经历这个过程吗？如果不是技术上过于经验主义，我们应该的操作逻辑是：在发现对冲基金资金流向出现逆转信号前，就不看技术指标，而是继续持有多头。即便逢高兑现获利，也应该是继续耐心静候做多，绝不应该逆对冲基金的资金流动大潮“经验性逢高做空”，什么是“逢高”？就是技术经验主义咯！而一旦出现对冲基金的空头集中止损或爆仓，那么应该重视技术面的做空或卖出信号了。当然，这种操作逻辑也可能出现“白搞一场”的情况，即有些波段，或曰阶段性区间波动，并未出现对冲基金资金流向上的否极泰来或泰极否来时，市场即逆转。那就成本价止损，白搞一场就白搞一场咯，任何理念或方法，必有其需要支付的代价。然就我们能够通过资金流向把握的波段而言，一年好像至少有两轮的资金流线与转轨是相对清晰的。那我们就把握这两轮，其它即便颗粒无收又如何呢？想想诸多驰骋金融市场数十年的大师，一年能保持20、30%，那已是相当不错的战绩了。工具与招数太多，若不能科学地应用，形成一套大致固化的有效操作逻辑，其投资与投机之路定难言轻松。

回到本期市场，上周基金无论在外汇还是金银市场中的资金流向，都符合我们预期。基金在金银市场中的资金流向都未出现“泰极丕来”的转轨迹象，这意味着，即便短期或阶段性市场产生调整，金银价格仍可能再创新高。

外汇市场
上周基金在六大外汇市场中做多美元的净能量继续大肆退潮，由前周的182.0198亿美元大幅下降至125.9617亿美元，下降约56亿美元，与前周降幅基本相当。

就分项数据而言，基金在欧元兑美元期货市场净空由118.8982亿美元下降至89.3361亿美元，降幅约29亿美元；澳元兑美元净空由18.383亿美元下降至3.9798亿美元；英镑兑美元，净空由40.5415亿美元下降至32.8220亿美元，降幅约8亿美元；美元兑日圆，由净多38.8811亿美元增加至净多46.9464亿美元，净多增加约8亿美元；美元兑加元期货市场，净空持仓维持在37亿美元附近没有变化；美元兑瑞郎期货市场，基金净空持仓由5.7633亿美元放大至9.3342亿美元。

就上述分项数据可以看出，上周基金在各外汇市场中的操作基本一致，都在做空美元，或曰平仓前期美元多头。此外，上周基金在美元指数期货市场中也是果断减持多头，并反手做空。

我们上期报告曾预期，对冲基金的美元净多持仓可能挑战2015年10月的持仓低点，目前来看，正是这样。上周对冲基金持有的美元净多持仓已下降至125.9617亿美元，已低于2015年10月下旬创下的133.2128亿美元低点。如果将对冲基金在各外汇市场中相对于美元的持仓净能量，与该外汇币种在美元指数中的权重进行除权，那么上周对冲基金持有美元多头的实质净能量，与2015年10月下旬的实质净能量几乎完全一样，分别为52.7214亿美元、52.6321亿美元。

故此，就能量流动特征来看，如果基金在六大外汇期货市场中的美元净多能量，在当前125.9617亿美元基础上进一步下降，则理应推动美元继续下行。而如果美元净多能量减少遭遇短期或阶段性瓶颈，那么美元将出现反弹。然有一点是笔者大致要肯定的，即当前美元场外市场尚不见对美元的做多需求。这意味着，即便美元出现反弹，此后也可能下行更多。目前很可能的情况：将延续我们此前判断，美元可能正迎来约3个月的复杂调整，最终极限或在90点附近，甚至下方。

看当前金价，美元尚未击穿95.5点，而金价已大幅反弹20%至1260美元上方。一旦美元最终回落到90点附近或下方，金价理应还有不错上行空间。当然，目前的黄金市场，除了美元贬值提振以外，全球股票市场糟糕背景下形成的避险意愿是金价上行的重要因素。一旦全球风险市场企稳，即便美元延续调整，金价上行的步调亦或将放缓。

技术上，近期美元指数年线、半年线的技术支撑意义并未很好体现。倾向未来一两周的美元可能迎来技术性反弹，回抽半年线、年线的共振支撑上方，即98点附近，甚至略上。金银价格或将迎来对应的技术性修复。

金银市场
上周基金在金银期货市场皆空转多，但金银市场中的操作含义又略有不同。在COMEX期银市场，空转多迹象比较明显，对冲基金的空头止损与多头增持幅度大体相当。悄然间，基金在期银市场中的净多已回升至近年的相对高位区域。然不得不承认的是，银价反复幅度相对于银价不大。银价的反弹似乎更多来自于对冲基金的自弹自唱，散户跟风并不踊跃。

然黄金市场明显不同，上周对冲基金在期金市场主要表现为积极地主动做多，空头的被动止损并不明显。如果一轮上涨行情中的空头止损不明显，那就意味着涨势没有结束，即空头不死，多头不止。这种情况下，即便逢高做空，都是有违战略操作理念的。

虽近两周金价反弹幅度很大，但就基金在期金市场中的持仓分布特征而言：目前基金的期金净多仅处于近年中位。就多空持仓而言，无论是多头增持，还是空头止损，都还有很大可操作空间。由此可见，当前黄金市场中的群众基础远浓厚于白银市场，投机主力有关金融动荡中的黄金避险渲染是相当成功的。

此外，当前无论黄金还是白银，其场外都是随波逐流的操作，尚未出现前瞻性含义。后市一定会出现的情况是，对冲基金空头会有因逼空集中止损时，同时可能伴随场外隐形抛压的加大。到那时，就是我们转而做空时，就是我们经验性关注技术，是否出现转舵信号时。而如今，这个必将出现的信号还没有出现，这就意味着我们在操作上，应该继续以逢低做多为主。

目前则需要为“盲目的技术经验主义”，捕捉转舵时机。继续经验主义看金价技术，KDJ已在极度的超买区域形成顶背离，CR、RSI指标都已体现出数年，甚至近十年最极端的超买特征。这意味着短期技术修复难免。

就市场运行原理而言，既然空头没有出现集中止损爆仓，那么金价就不会回调至能让空头轻易出局的价位了。即我们认为金价应回抽1140美元附近年线的愿望，恐难在基金空头集中止损前出现了。短期金价回调的极限或在1180美元附近的最后加速起点位置。金价应该会回抽1180美元附近，不排除快速回抽，或者花上两周时间慢慢回抽的可能。

操作上，建议国内市场客户继续空仓观望，国际市场客户1220美元的空头继续持有。再给出修正建议前，建议在所有会员在1180美元空转多或做多。但国际市场客户在1220美元空头，可能会提前了结。敬请关注后续快讯。