220916 time 074556：

现货金价周四开于1695.38美元，亚洲盘初的震荡中触及1698.17美元日内高位。日本市场开市阶段，日元动态盘口回落，在美联储延续高强度加息会议临近支持下，美元指数回升维持强势震荡，金价开启弱势下探模式。午后，受国内商业银行下调存款利率影响，人民币下行并于欧市盘中跌破整数7关口，金价跌破1690美元关口创月内新低。进入欧洲时段，美元指数高位回修拉锯震荡，维持亚市1690美元下方低位弱势盘整。美初，美8月零售优于预期（核心零售低于预期），美联储9月加息100个基点预期降至30%，美元指数盘口回修逾30个基点后修复企稳，维持横盘整理走势；金价小幅回升至1690美元上方后回撤于1690美下方拉锯震荡。基本金属铜和原油等大宗商品这欧美盘口相继出现明显下行势头，金市未能组织有效持续反抽。美股开盘后不久，金价遭遇美期金大单打压，盘中击穿重要的1680/76美元技术性支撑关口后，出现一波跳水走势，快速下行探低至1659.90美元年内（2020年4月21日）低位。击穿重要的阶段调整低位后，金市多方信心受挫，维持低位盘整至收盘，终收于1665.04美元，日跌31.76美元，跌幅1.87%；白银收于19.160美元，日涨0.487美元，涨幅2.38%。

数据信息层面，今日欧元区8月通胀终值预期和初值相近，美国最新消费者信心指数回升、同时1年期通胀预期大概率如纽约联储调查一致将回落。数据继续呈现巩固美元比较优势；而受能源危机更为直接的冲击，欧洲和美国通胀预期变化形成欧强美逐渐回落的格局，对美元提振逻辑应逐渐淡化乃至形成反制。

今日还适逢美国金融市场俗称四巫日，警惕期权期货市场共振效应叠加强化共振效应对金市的联动影响。

日内其它值得关注的讯息如下：      

14:00 英国8月零售销售环比(%)         预期 -0.5 前值 0.3    

17:00 欧元区8月调和CPI同比终值(%)       预期 9.1  前值 9.1

      欧元区8月调和CPI环比终值(%)       预期 0.5  前值 0.5   

22:00 美9月密歇根大学消费者信心指数初值 预期 60   前值 58.2

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四增持1.45吨（增幅为0.15%），当前持仓量为962.01吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续增持80.25吨（增幅为0.55%），当前持仓量为14607.15吨。

展望下周，主要金融市场除日本市场周一、周五假日休市外，处于常态连续交投模式：

数据层面，全周无重量级金市关联经济数据，处于相对清淡周期，下周值得关注的数据有：周二美国8月新屋开工和营建许可数；周三美国8月成屋销售；周四美周初请失业金人数、欧元区9月消费者信心指数初值；周五欧元区（德国），英国，美国9月Markit制造业和服务业PMI初值等。

央行层面，美联储和英国央行先后于周四公布最新利率决议，其中核心焦点是周四凌晨2点揭晓的美联储9月决议，目前主流预期美联储将加息75个基点至3.00-3.25%：

美联储7月决议一致同意（12：0）决定上调联邦基金利率的目标区间75个基点至2.25-2.50%；重申强烈承诺将让通胀率回落至2%目标，寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标；强调适合继续加息，重申上调目标利率区间继续是适合的；重申缩表按5月计划进行。

美联储新闻发布会上，鲍威尔强调控制通胀（将通胀压低至2.0%）仍是美联储首要目标（更倾向于关注核心通胀），美联储需要将政策调整到适度的紧缩水平（中性利率），即利率达到3%-3.5%区间。同时模糊利率前瞻指引，称尚未决定何时开始放慢加息步伐，另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据；表示没有决定9月的行动方案，强调6月的点阵图预测是对加息路径最好指引，强调届时行动将受数据的引导。

经济预期利率展望方面：在更早的6月会议中大幅下调年内GDP预期为1.7%；失业率预期由3.5%调升至3.7%；继续上调通胀预期：其中今年、2023年和2024年PCE通胀预期分别为5.2%、2.6%和2.2%，较上次预期分别上调0.9、下调0.1个百分点；今年、2023年和2024年核心PCE通胀预期分别为4.3%、2.7%和2.3%，较上次预期分别上调0.2、0.1个百分点和持平。点阵图显示，2022、2023和2024年利率预期中位值分别为3.4%、3.8%和3.4%，较3月的上次预期分别上升1.5、1.0和0.6个百分点。在18名官员中，全部预期年内利率将超过3%（其中8人44%预期为3.25-3.50%，5人28%预期升至3.5%以上；还有5人预期升至3.00-3.25%），预示年内至少还需加息125个基点，核心预期为150-175个基点的加息预期。此外，还有16位预期2023年利率将超过3.5%（占比近89%），其中5人预期利率超过4%，暗示在年内大幅提速加息节奏后，美联储认为将临近中性利率范畴，明年升息节奏将出现放缓。

7月会议后，美国7月通胀明显回落，市场预期美联储加息空间快速降低；美联储7月会议纪要重申高通胀有根深蒂固的风险 可能使加息造成更大经济代价，通胀降至2%需要时间；表示仍有加息空间，由于通胀在一段时间内高企，利率仍低于短期中性水平；首次承认过度加息的风险，强调加息程度取决于未来数据，将有足够限制性的利率水平保持一段时间。这一阶段，美联储着重强调将首要任务继续放在抑制通胀上，高通胀仍将持续一段时间，抑制市场在7月加息后一度急剧下降的对未来紧缩预期。参考6月会议对年底利率展望的3.5%计，市场对年内三次会议分别加息力度预期为（50 50 25或75 25 25），美联储9月加息50个基点和75基点摆动中，预期50个基点占据上风。

8月底，杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔重申“通胀不歇、加息不止”，并称加息至对经济增长具有限制性的水平后不会急着降息。其讲话基调鹰派，被认为9月连续第三次加息75个基点打开了大门。并在进入静默期前继续重申要坚持加息，直到抗击通胀目标达成；强调过早放松政策的历史经验教训。美联储副主席布雷纳德在表示决策取决于数据，要看到数月的月度低通胀数据，才有信心通胀会降至目标。这一阶段，市场对美联储9月加息75个基点预期上升至60-80%波动，占据主导地位。

本周美国8月通胀数据出炉后，核心CPI同比6.3%、环比0.6%均高于前值和预期，显示通胀韧性短期难消；市场强化9月加息75基点至90%以上，并出现应加息100个基点声音，这一激进预期一度升至47%。在PPI和零售数据相继发布后，市场对9月加息75个基点及以上完全定价，预期加息100个基点温和回降至30%附近。

综合分析，导致8月核心通胀回升的韧性因子（住房价格）短期难以消除，即9月通胀或仍将维持一个有力度的数据。但随着四季度逐渐抬升的高基数影响，核心通胀有望开始呈现放缓趋势。基于这一预期展望，美联储并无必要再当前采取更为激进冒进货币政策调整。我们倾向9月美联储决议预期将极大概率继续加息75个基点（若意外加息100个基点，倾向将采用鸽派安抚性质），并继续重申抑制通胀决心，以及强调要在通胀数据更为明显的持续回落后，才有可能放缓加息步伐。同时可以预见的是，美联储本次会议将继续同时继续明显上调年内（同样将上调明年）通胀预期；同时调降年内GDP增长预期；维持温和调升年内失业率预期不变。如上所述，美联储9月加息如预期将利率升至3%上方，逼近6月点阵图预期核心的3.25-3.5%范畴。市场同样将继续高度关注本次会议的点阵图重心调整。我们倾向本次会议将继续上调年内点阵图利率预期中位值于3.75%（3.50-4.25%）附近，同时上调2023年和2024年中位值为4.2%（4-4.75%）附近，预示美联储仍将持续加息并拓展加息空间，这是一个明显的鹰派信号。但同时暗示年内剩余2次会议中，加息空间为50-100个基点；明年加息还有50-125空间，预示在连续3次加息75个基点（不排除9月加息100个基点）后，市场将继续预期4季度后美联储将开始放缓加息节奏。这或强化会后市场兑现加息预期后鸽派理解。

下周还应关注因英国女王逝世推迟一周于下周四公布的英国央行利率决议：在连续稳健5次加息25个基点后，英国央行8月以9：1比例提速加息50个基点至1.75%。在上周欧央行相对温和加息75个基点和本周温和回落的8月通胀数据出炉后，一度高涨的英行激进加息预期有所回落，目前市场最新预期加息50基点重新占据上风。下周决议落地前，预期料仍将呈现分歧划格局。受持续高通胀压力，我们倾向大概率英行会采取和欧央行相近策略，鹰派姿态延续加息50个基点，温和立场实质鹰派加息75个基点同存。

美元指数周四位于4小时MA60上方窄幅拉锯震荡，日线收出上下影近均衡阳十字星线，振幅落于周三范畴之内，维持于所有的均线系统上方延续高位强势整理，并呈收敛等候之势。日线综合指标中枢区域略上方转为上行，开始发出积极信号。本周美元指数延续回修，在美8月核心通胀回升提振下长阳反转后拉锯震荡，周线动态（截至周四收盘涨71个基点、涨幅0.65%）呈长下影中阳线，有望创出阶段周收盘新高，近三周的高位震荡也逐渐朝利于多方发展的强势形态转化。周线综合指标濒临高位超买区域横向发展，超强走势对应指标持续钝化继续提示强势背后的技术调整压力并未远离。更短的4小时综合指标高位下行趋缓出现掉头回升迹象，扭转看空压力无明显方向指引。综合分析，本周美通胀数据巩固维系美元强势特征，美联储下周加息75个基点（甚至更加意外的100个基点）确认成为共识。这一预期将在日内及下周初成为支持美元延续趋势的主导因子。在这一预期提振下，倾向日内延续窄幅盘整或继续推升维持周线形态短期相对乐观概率较高。但我们仍需指出，这一趋势或将在下周美联储决议落地前后出现明显变化，我们对美元宏观强势周期处于尾声的判断不变，美元这一阶段任何持续上攻都将会触发见顶的明确信号。近档上下支撑阻力无明显变化，请对应参考此前系列分析。

周四金价亚欧盘口弱势盘跌强化市场悲观心态，美盘跳水击穿1680/76美元于2021年内形成的宏观双底形态，击穿多方心理防线促发跳水走势，日线收创8月反弹见顶1807美元开启的调整波段走势最大单日跌幅，形态彻底转化为弱势发展格局。日线综合指标相对低位下行，发出偏空信号。本周初金价延续对美元回调的钝化反弹、连续受阻于日线布林中轨的反压后大幅回落创出宏观调整新低，周线动态（截至周四收盘跌51.40美元、跌幅2.99%）呈长影长阴线，极大概率创2020年历史高位2074美元以来周收盘新低并收出周线6连跌，呈现强化调整趋势，促成年内见顶2070美元以来7浪下行延展。周线综合指标相对低位下行，发出偏空讯号。更短的4小时图形显示，金价加速下行空方占据绝对主导地位；综合指标则强化超卖，发出强烈风险警示讯息。综合分析，隔夜金价在美元并无明显拉升压制下破位，反应对下周美联储继续维持强力度加息悲观预期，这一调整力度超出我们短期预估。在回撤击穿重要的1680美元附近技术支撑后，踩踏效应形成跳水走势，放大空方优势。预期日内仍有一个惯性的下行动能需要消化。较大概率这一转化应在下周四美联储决议落地前后出现。下行重要的支撑位于昨日补充分析的周线MA250对应的1600美元附近及略上。而参考白银市场，在8月31日形成对18.13美元阶段前低的破位后，9月1日在恐慌气氛中亚欧盘口延续下挫于美盘企稳出现明显的反抽，带有强烈诱空式下行意味。我们也需要提醒，警惕金市在连续破位下行后随时在短期盘口技术需求强化下，出现类似强劲反抽的可能。近档上方阻力位于隔夜大跌后动态反抽高位和下移的1小时布林中轨汇聚的1670/71美元附近；继续上行较强阻力则是阶段前期宏观底部对应的1676/80美元区域。近档下方支撑位于隔夜低位所在的1660美元附近；继续下行较强支撑位于本轮2070美元下行以来1、3、5浪对应下行空间和上移的周线MA250共振的1600（1609/1597）美元区域。

操作上，隔夜于1668美元锁仓后，暂时维持黄金净零头寸；

     日内跟随盘口变化，不排除实时调整回补多头持仓可能；若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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234556 补充分析：

进一步仔细观察今日金价创两年新低的“破位”盘口表现，笔者认为并非类似2013年一样的系统性破位。今日盘口，美元并未给金价施加破位压力，关联的贵金属指数、白银价格同样没有。如图所示：

在今日金价大幅下跌，看似破位的情况下，银、钯、铂都未出现大幅下跌，这与2013年4月系统性破位完全不一样：

2013年4月金价系统性破位时，紧密对应白银、贵金指数的全面破位，系统性破位。而目前，并非如此，故笔者认为今日金价破位是金市单纯顺应趋势、人气的技术性破位，与基本面无关。这种破位力度应该不大。

既然今日再一次被迫技术性锁仓保护，那么阶段我们将再度强化短线调仓。金价下跌太快，尤其独立下跌太快，我们将逢低解除锁仓或回补多头。

还有一个可能，金价与贵金指数比对中，我们一直强调金价相对于贵金指数抗跌，更强，不排除金价要去独立修复这个优势。贵金指数强支撑在250周均线，最新金价250周均线位置在1595美元：

进一步观察2013年金价、银价、贵金属破位时的周K线，当时一致加速破位时，都受250周均线支撑：金价体现为绝对支撑；贵金属与白银体现为有效支撑。破位后一周多，金价快速反弹超过10%。然后再有效击穿250周均线。故即便金价技术性独立下跌至1600美元附近的250周均线位置，实际也等同于2013年4月最猛烈的破位了。既然破位了，短期空头能量可能进一步释放，金价可能很快见到1600美元附近。但绝不建议在当前超跌情况下，反手操作。静候调仓时机！

此外，金价3月见顶2070.42美元后的波浪理论推导，七浪下跌位置也应该在1600美元附近。

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225556：鉴于目前金价击穿了2021年3月以来形态低点，虽然长期及短期都呈现技术超跌，但我们依然建议进行技术性“锁仓”，维持零净头寸，目的主要规避短期情绪性快速抛压。目前1668美元附近锁仓！

目前国内市场会员实际浮亏不大，我们操作最高成本在400元/克附近，目前383.8上方，不到4.5%（即便3-4倍杠杆，风险也可控，故准尊我们的仓位建议很重要），主要是人民币贬值很大程度对冲了国际金价下跌风险。

目前盘口观察，美元未动，金价势弱，存在情绪性、技术性破位可能。但如果两日内没有进一步破位，那就是更明显的诱空。而9月21日升息时点前，市场主力确实存在继续利用情绪的可能。

就黄金、美元、通胀中长期关联关系观察，我们依然不看空中长期黄金后市。

关注稍后进一步补充

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220915 time 072356：

现货金价周三开于1701.27美元，亚洲盘初横向整理于国内市场开市阶段温和回修动态击穿1700美元关口。随着美元兑日元上升逼近145这一98年亚洲金融危机历史级别高位之际，市场强化日本政府（央行）干预可能性，促使日元低位反抽；午盘阶段，日本财务大臣表示实施汇率审查，日元领先反弹。受此影响，美元指数亚市盘初惯性冲高后持续回修，午间回落40个基点后收复失地，显示韧性；从早盘低位温和回升，维持于1700美元关口附近及略上的拉锯博弈。欧洲时段，市场对隔夜美盘剧烈波动修复，美元指数出现一波60个基点回修后于欧美错盘阶段修复部分跌幅，金价窄幅拉锯后对应温和有限回升，维持谨慎交投。美初，美8月PPI物价同比8.7%环比-0.1%（核心同比7.3%环比0.4%），同比连续下降低于预期（其中核心PPI同比虽强于预期但也继续回落）。数据出炉后，美元指数窄幅震荡后出现一波30个基点的回修后企稳多空反复拉锯，金价则温和上升触及1707.00美元日内高位。此后，在贵金属板块整体维持反弹走势背景下，金市确缺乏进一步拉升动力，回落重新陷入窄幅拉锯盘整之中。在凌晨后震荡中破位1700美元关口后，持续弱势盘跌于电子交易时段触及1692.80美元周内低位，终收于1696.80美元，日跌5.16美元，跌幅0.30%；白银收于19.627美元，日涨0.306美元，涨幅1.59%。

数据信息层面，今日焦点是美国8月零售数据：美7月零售环比0.0%，低于谨慎预期0.1%也大幅低于下修后前值0.8%（其中核心零售0.4%，高于预期-0.1%但大幅低于下修后前值0.9%），高通胀压力之下，13个细分类别中仅3个出现下滑，其中汽车类和汽油成为下滑主要动力，显示高油价冲击，也导致核心零售数据出现分化走势。此后公布的美国7月个人消费支出环比0.1%大幅低于预期0.5%和下修后前值1.0%（其中扣除通胀调整因子的7月个人消费实际支出环比0.2%，6月份下修为0%）。展望8月前景，高油价持续抑制传统夏季度假高峰季相关需求，统计周期内汽油价格持续下行有助于缩窄和核心零售之间的差异；统计周期内无明显持续不利天气影响，疫情影响持续降低，消费重心从疫情期间的商品转向服务趋势不改；8月通胀继续回落但核心通胀回升，高通胀压力依旧；8月ISM非制造业明显回升和制造业双双优于预期，就业分项指数均明显回升至景气区间；但非农就业明显下降、失业率由阶段低位3.5%回升至3.7%、薪资增速温和下降；劳动力市场相关讯息出现矛盾讯息，整体处于温和下行阶段。前瞻因子喜忧参杂，目前市场最新预估8月零售环比由0.2%调降至-0.1%（其中扣除汽车的核心零售稳定于0.0%），预期较前温和下降（其中核心零售明显下降），由于6-7月高油价的抑制效应降低，汽车，以及汽油销售受基数效应预期将回升，这对零售数据有正面支撑。但扣除去这一因子的核心零售预期不佳，仍反应当前经济的困顿。我们倾向认为，8月零售较充分反应高通胀下下货币政策主导强化收缩阶段经济收缩的趋势，符合当前市场感知，应不会明显偏离预期。关注数据优劣极端化对美联储潜在货币政策持续性的牵制作用。

日内其它值得关注的讯息如下：      

20:30 美截至9月10日当周初请失业金人数(万) 预期 22.7 前值 22.2   

20:30 美国8月零售销售环比(%)           预期 -0.1 前值 0 

      美国8月核心零售销售环比(%)   预期 0    前值 0.4
   
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续减持2.32吨（降幅为0.24%），当前持仓量为960.56吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三增持35.82吨（增幅为0.25%），当前持仓量为14526.90吨。

美元指数周三亚市惯性短暂冲高至110关口上方后回落至4小时MA60附近获得支撑，日线收呈下影略长小阴线。光头长阳未能进一步激发多方持续攻势，反应阶段持续推升意愿受限；但高位温和回修，下方显现承接，收盘站稳110.79-107.67最近调整阶段回升的0.618黄金分位，呈现出强势修整的意味。日线布林带加速收窄，短期或进入一个胶着拉锯博弈阶段。日线综合指标中枢区域略上方转平，无明显方向指引。更短的4小时综合指标高位下行，尽管守住MA60的支撑，仍发出看空讯息。综合分析，周三及美8月PPI数据出炉后，美联储9月激进加息100个基点回落至30%略多。我们认为，目前美联储下周极大概率将延续加息75个基点；目前这一激进预期仍有调降空间。倾向美元日内沿短期技术指引方向继续回修概率较高；下方应密切关注近档均线系统的支撑效应，若持续体现强化承接意愿，或在下周美联储决议落地前后仍有强势反复的可能。目前美元指数位于110.79-107.67最近调整阶段回升的0.618黄金分位所在的109.60附近盘桓；近档下方支撑位于4小时MA60所在的109.43附近，以及7月阶段前高和隔夜低位共振的109.29/27附近；继续下行支撑分别位于上移的布林中轨对应的109.25/14区域，转为上行的4小时布林中轨和MA120汇聚的109.08/108.98区域。近档上方阻力位于美盘反抽高位所在的109.77附近；继续上行阻力分别位于本周高位对应的109.93/110.07区域，以及110.25附近。

周三金价弱反抽后延续颓势，日线收呈上下影近均衡小阴线，创8月反弹至1807美元以来调整周期收盘新低，也是2070美元以来调整阶段收盘次低（仅略高于7月20日的1696.10美元）。在隔夜美元回修和小品种贵金属集体反弹走强背景下，金价弱势发展逼近波段调整低点，进一步彰显当前金市的信心缺失。日线综合指标相对低位转为下行，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，金价本周反弹至MA120两次受阻回落，短期形成对上周构成的1688-1690波段低位的直接考验；综合指标隔夜进入超卖区域并有所强化，警示超跌反弹回升风险临近。综合分析，周三美元回修和白银、铂、钯等走势均符合我们分析，但金价确未能在美盘延续反抽势头，反而出现下穿1700美元，并形成对波段低位严峻考验的格局。日内而言，倾向遵从超短期技术指引发展方向，金价理应反抽回升并远离当前阶段低位区域。参考白银在8月底以来的走势，在持续弱势盘整并动态虚破7月低位后形成带一定诱空成份的强劲反抽。金市越发彰显需要一个外力刺激强化多方拉升意愿，而在黄金1688/76美元区域宏观三重底，和当前超短期金价超跌严重格局下，我们认为当前黄金直接通过打压虚破重现白银走势是一个小概率事件。在通胀数据落地相对谨慎的反应后，或许金市仍在等候美联储决议的落定。近档下方支撑位于隔夜低位所在的1693/2美元附近；继续下行支撑分别位于上周低位对应的1690美元附近，以及月内低位所在的1688美元附近。近档上方阻力位于15分钟MA60所在的1700/01美元附近；继续上行阻力分别位于1688-1735反弹阶段0.382黄金分位和隔夜高位共振的1706/07美元附近，下移的4小时MA60和布林中轨即将汇聚的1710美元附近，下移日线布林中轨所在的1721/22美元附近，以及周内高位对应的1731/35美元区域。

操作上，建议继续持有1840、1810以及近期空仓会员相对低位逢低陆续建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头。

    若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220914 time 081556：

现货金价周二开于1724.48美元，亚洲早盘国内市场开市阶段温和回修动态击穿1720美元关口于午后修复企稳，谨慎心态主导下亚市金价维持窄幅横盘震荡。进入欧洲时段，市场延续周一趋势惯性发展，美元指数破位108关口于欧美错盘阶段续创波段调整新低107.670；金价震荡盘升对应于美市盘前触及1731.76美元日内高位。美初，美8月CPI同比8.3%环比0.1%全面高于市场预期（其中核心同比6.3%高于前值5.9%环比0.6%高于前值0.3%）。数据出炉后，市场充分定价美联储9月加息75个基点预期，野村等机构开始预期将加息100个基点。美元指数瞬间拉涨逾120个基点突破109关口，并进一步震荡上行在1小时内攀升至109.50附近；金价则高位急挫逾20美元动态击穿1710美元关口，随后延续震荡下行动态击穿1700美元关口探低至1697.01美元周内低位。美股大幅低开后，汇市金市在剧烈波动后出现盘口修整，金价低位动态回升10美元后多空位于1700美元上方整理。美市中段，美联储准官方喉舌华尔街日报，有“新美联储通讯社”之称记者Timiraos称下周美联储会议至少加息75个基点稳了。美联储9月加息100基点预期动态升至47%。美元指数延续震荡上行强化日内升势逼近110关口；美股三大股指持续盘跌创收盘均跌逾3%2020年6月以来最大单日跌幅（其中纳指跌幅逾5%，创2020年3月以来最大）。面对美市盘中后金融市场继续强化的波动风险，金市则相对平静，在美初急跌温和修复性反抽后韧性维系1700美元关口上方窄幅盘整，终收于1701.96美元，日跌22.31美元，跌幅1.29%；白银收于19.321美元，日跌0.461美元，跌幅2.33%。

数据信息层面，隔夜美8月全面超预期（其中能源价格、二手车，和食品、住房、医疗等分项出现明显差异化表现）后，市场完全消化定价美联储9月加息75个基点；芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息75个基点的概率升至90%，并开始出现野村为代表的加息100个基点声音。随后华尔街日报记者Nick Timiraos发文称：下周美联储会议至少加息75个基点稳了，未来几个月继续大幅加息的前景也升温。市场对美联储9月加息100个基点预期一度攀升至47%。在CPI数据冲击波后，市场温和调升核心PPI预期由7.0%至7.1%，同时调降同比由8.9%至8.8%、环比由0至-0.1%。反应大宗商品（油价为代表的能源）价格下行给予PPI更为紧密的关联；而显示通胀内生粘性的住房租金价格明显抬升，对PPI的影响也将相对淡化。

日内其它值得关注的讯息如下：        

14:00 英国8月CPI同比(%)     预期 10.4 前值 10.1 

      英国8月CPI环比(%)     预期 0.6  前值 0.6 

20:30 美国8月PPI同比(%)     预期 8.9  前值 9.8

      美国8月PPI环比(%)     预期 -0.1 前值 -0.5 

      美国8月核心PPI同比(%) 预期 7.1  前值 7.6

      美国8月核心PPI环比(%) 预期 0.3   前值 0.2 
   
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二继续减持2.03吨（降幅为0.21%），当前持仓量为962.88吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二减持83.11吨（降幅为0.57%），当前持仓量为14491.08吨。

美元指数周二先抑后扬，欧市延续回修击穿日线MA30支撑续创调整新低后，在美8月CPI超预期强化美联储加息预期提振下暴力拉升226个基点，日线收呈下影光头长阳，覆盖此前2连阴跌幅、逼近阶段高位。隔夜一举收复所有的均线系统后，美元指数重新回到强势范畴。日线综合指标中枢区域止住下行掉头回升但并未形成上行区域，下行中继抑或重展升势面临不确定性。更短的4小时图形显示，美元指数大幅回升收复MA120、MA30和MA60等系列均线，至上周四欧央行提速加息75个基点信息落定后开启跌幅对应的110关口附近，其中周四动态高位110.25也是验证当前美元反弹和强势性质归属的分水岭区域；综合指标濒临高位，发出有限积极讯息提示强势中修正意愿的逐渐抬升风险。综合分析，市场对全面强于预期CPI的即时反应强烈，而核心CPI回升（面临2季度相对低基数和内生通胀粘性原因）为市场所预估，我们倾向认为当前通胀数据压力尚不足以令美联储9月加息75个基点出现变化，市场需要消化4季度加息空间仍有50-100基点空间的可能（较我们修正后前50-75基点至3.5-3.75%），但对应欧央行四季度相同甚至更大力度的加息空间，美元并不具备持续上行能量。隔夜在华尔街日报记者文章后美元强化趋势的走势在短期盘口已经呈现出过渡反应迹象，日内PPI数据若不能出现较CPI更大意外的超预期上涨，则美元指数在今日早盘惯性小幅冲高后明显回修的概率较高。近档上方阻力位于前述上周四高位对应的110.25附近；继续意外上行阻力分别位于110.50附近，以及阶段高位对应的110.79附近。近档下方支撑位于110.79-107.67最近调整阶段回升0.618黄金分位所在的109.60附近；继续下行支撑分别位于4小时MA60和7月阶段前高汇聚的109.36/29区域，美初急拉后回修低位和日线布林中轨汇聚的109.13/04区域，以及4小时布林中轨对应的108.80附近。

周二金价欧市反弹在风险事件前夕延续受阻于日线布林中轨压力，美盘受美元飙升打压，高位连续下行击穿4小时布林中轨和MA60等短期支撑线，日线收呈上影略长于下影中阴线，覆盖周一及上周全部涨幅，显现出弱势反弹结束的形态。但在美元长阳尤其是尾盘持续攀升压力下，金价守住1700美元关口，前期滞胀后彰显出韧性，1700美元关口下方的多方介入意愿增强，预示多空仍将激烈博弈。日线综合指标中枢区域略下方回修，持续乐观积极信号停顿。更短的4小时图形显示，金价欧市反抽至MA120区域受阻回落，跌破昨日昨述短期震荡上行箱体也破位所有短期均线，出现弱势发展的不安阴影；综合指标持续下行至相对低位区域，发出偏空讯息。综合分析，隔夜在美元大幅盘口超预期力度反弹压力下，金市回修韧性十足在数据预期冗余范畴之内波动。日内在PPI数据前后，美元对隔夜飙升走势大概率修复将出现对金市有利氛围；倾向金价在隔夜低位附近及上方企稳回升概率较高，甚至不排除出现反转走势的可能。近档下方支撑位于最近1688-1735反弹阶段0.236分位和隔夜低位汇聚的1700/1697美元区域；继续下行支撑分别位于上周低位对应的1690美元附近，以及月内低位对应的1688美元附近。近档上方阻力位于1688-1735反弹阶段0.382黄金分位所在的1706/07美元附近，以及隔夜美盘反抽高位下移的4小时MA60汇聚的1709/11美元附近；继续上行阻力分别位于4小时MA30和布林中轨汇聚的1715/17美元附近，日线布林中轨所在的1725美元附近，4小时MA120和隔夜高位汇聚的1728/32美元区域，以及周内高位对应的1735美元附近。

操作上，建议继续持有1840、1810以及近期空仓会员相对低位逢低陆续建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头。

    若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220056：

美国8月未季调CPI年率 8.3%，预期8.1%，前值8.50%。美国8月未季调CPI年率录得8.3%，小幅高于预期，为2022年4月以来新低。

数据高于预期，彰显通胀顽强，强化美联储继续大幅升息的预期，美元跳涨近2000点，金价大幅下跌近30美元。市场波动依然是阶段被认为的逻辑。金价与通胀之间本应存在的关系继续被忽视：

数据高于预期，美国通胀顽强，并不让笔者感到意外，甚至笔者认为就应该如此。只是今日金价受冲击幅度让笔者有些意外，但笔者依然建议投资者逢低做多黄金。参考上世纪70年代的大通胀，美国通胀真正回落一定是以经济崩溃为代价，图中A、B位置两轮大通胀见顶，都是美国制造业陷入衰退，全面影响需求，进而获得通胀的有效下降。而目前美国ISM经理人指数总体表现良好，尚未见到经济陷入衰退的迹象。

近月金价相对于美元指数宏观形态的超跌，是金价宏观必然走强的重要参考信号。此外，目前美元并未反应欧元大幅升息75点的基本面，预计就升息力度而言，9月之后，美元升息力度将下降，尽管总体利率会继续上行。

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220913 time 075756：

现货金价周一开于1717.06美元，受周五美国财长（前美联储主席）耶伦暗示通胀回落讲话影响，美元指数周一亚市盘初急跌近40个基点；随后亚市盘中（当地时间周日）耶伦安抚性再次表述美国队对俄限制性举措仍有可能导致油价飙升，通胀仍存在风险，美元指数急跌后温和反抽维持横向震荡拉锯，未能扭转趋势。金价对应盘初温和震荡趋升至1720美元关口后转为回修势头，并在午盘阶段回探触及1711.60美元日内低位。亚市尾盘，当地时间周日欧央行鹰派、德国央行行长内格尔（Nagel）接受媒体采访被公开（采访中内格尔表示，欧元区通胀可能会在12达至10%峰值，2023年期间通胀率仍可能超过6%；强调如果通胀形势保持不变，那么必须采取进一步明确措施。其暗示继续加息鹰派讲话在国内市场休市的亚欧错盘阶段引发市场剧烈波动，美元指数在1小时内急跌近100个基点击穿108关口至107.800；欧美股指、大宗商品集体上扬，其中贵金属板块大幅拉升，其中白银涨逾3%突破19美元关口，金价联动从日内低位盘整区域回升于欧初至周五高位整理平台的中枢区域对应的1725美元附近盘桓。欧市盘中，美元指数低位反抽40个基点后，维持108关口及略上方的趋弱性整理走势，金价则延续趋势震荡上行于欧美错盘阶段突破1730美元关口。美初，金价出现盘口性整理走势，从高位回修10美元；但在美元急挫后维持低位整理的弱势氛围带动下，贵金属小品种集体飙升（白银一度突破20美元关口、涨逾6%），金价结束修正再续升势于美市盘中触及1735.09美元月内高位。凌晨后，金市再一次出现回修整理，于美期金收盘阶段退至1725美元附近盘桓。电子交易时段，金价维持横向整理，终收于1724.27美元，日涨7.83美元，涨幅0.46%；白银收于19.782美元，大涨0.949美元，涨幅5.04%，创2021年2月1日反弹见顶30.063美元以来最大单日涨幅。

数据信息层面，今日焦点是美国8月CPI物价：美国7月CPI物价同比8.5%，低于前值9.1%；环比0%，大幅低于前值1.3%（其中核心CPI物价同比5.9%，低于预期6.1%持平于前值；核心环比0.3%，明显低于谨慎预期0.5%和前值0.7%）。此后公布的7月PPI物价同比增长9.8%低于前值11.3%，环比-0.5%低于下修后前值1.0%；7月PCE核心物价同比4.6%，低于前值4.8%；核心环比0.1%，明显低于前值1.0%。数据显示，汽油价格大幅回落拖动能源价格指数下降4.6%；食品指数和住房则继续上升，成为推动通胀的核心因素。这反应出美国通胀回落主要由于大宗商品，尤其是原油价格的下滑的带动。而内在通胀粘性仍未出现明显缓解，通胀压力或比数据下行显示的更为漫长，市场对美通胀前景忧虑并未衰减。CPI数据出炉后利空兑现，美元指数触及阶段性调整低位104.63，并在随后PPI数据揭晓后利空出尽，美元开启新一轮的上行走势至今（累计最大涨616个基点，涨幅5.89%）。

展望8月前景，货币政策连续75个基点加息紧缩；能源、基本金属为代表的大宗商品在6-7月中旬大幅修正回落后，受俄乌地缘冲突强化欧洲能源危机影响，温和震荡回升修复，路透CRB指数（8月收呈上影小阳线）重心较7月温和回升；最新8月ISM制造业和服务业指数中物价支付指数继续下行（其中制造业物价支付指数由60.0下降至52.5，非制造业物价支付指数由72.3温和下降至71.5）。美国8月密歇根大学通胀预期继续呈现回落势头（其中1年期通胀预期由5.2%明显下降至4.8%，5年期通胀预期2.9%，持平于7月终值）；最新8月纽约联储调查显示美国通胀和房价预期明显下降（未来1年通胀预期由6.2%降至5.7%、3年期通胀预期由3.2%降至2.8%、5年期通胀预期由2.3%降至2%）。BDI海运指数延续5月下旬以后的回落趋势，8月单边下行，产业链供应加快复苏，对通胀影响显著降低。在渡过2021年2季度的核心通胀加速提升基数效应抑制衰减后，预期近月核心通胀或将迎来一个潜在修复回升阶段，这也是美联储在7月通胀回落期间仍对高通胀压力维持相对谨慎姿态的一个重要缘由。综合分析，美国7月CPI环同比大概率继续（甚至明显）回修；核心环同比或将稳定或温和回升。上周五，耶伦提前暗示，汽油价格的持续（80天）下跌可能拉低美国8月整体CPI。随后又在周日找补表示，美国汽油价格可能会在今年晚些时候再次上涨，通胀仍存在风险。耶伦两轮讲话后，最新市场预期（核心）同比（6.1%）8.1%、（核心）环比（0.3%）-0.1%，并未作出修正，美联储9月加息预期75个基点稳定于85%附近，符合此前推演。

我们认为数据预期反应前述前瞻信息分析趋势，倾向实际数据或难以出现明显的偏差。7月通胀数据出炉后美元开启回升，已经较为充分体现出市场美国通胀粘性（核心通胀回升）和美联储继续鹰派忧虑。我们整体评估认为，8月通胀数据出炉若不明显偏离预期范畴，美联储9月加息75个基点将基本落定；但若核心环同比出现意外的明显下降，则会导致市场对美联储9月及后市加息的猛烈修正。数据的变动，将直接影响美联储四季度的货币政策调整节奏和预期变化，是周内最核心风险事件。参考今年6月美国通胀数据出炉后，同样在静默期内由准官方媒体华尔街日报记者刊文促使美联储加息预期由曾获“鲍威尔官宣”的加息50个基点预期紧急提升至75个基点。应警惕美8月通胀数据（尤其是出现明显偏离预期）出炉后，相关媒体报道对市场预期及实际走势的影响。我们倾向市场将温和上调年底加息预期至3.5-3.75%（其中9月加息75个基点应成为主流一致预期），而美联储在四季度实质性放缓加息力度仍是极大概率事件。

日内其它值得关注的讯息如下：        

14:00 英国7月三个月ILO失业率(%) 预期 3.8   前值 3.8

17:00 德国9月ZEW经济景气指数 预期 -59.3 前值 -55.3 

      欧元区9月ZEW经济景气指数            前值 -54.9  

20:30 美国8月CPI同比(%)         预期 8.1   前值 8.5

      美国8月CPI环比(%) 0 预期 -0.1  前值 0 

      美国8月核心CPI同比(%) 预期 6.1   前值 5.9

      美国8月核心CPI环比(%) 预期 0.3   前值 0.3 
   
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.51吨（降幅为0.16%），周一继续减持1.73吨（降幅为0.18%），当前持仓量为964.91吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五增持17.19吨（增幅为0.12%），周一继续增持14.33吨（增幅为0.10%），持仓4连增，为4月5日以来最长增持纪录，当前持仓量为14574.19吨。

上周美元指数受强于预期的美国8月非制造指数提振，前半周惯性震荡上行，并于加拿大央行鹰派加息75个基点强化美联储同样紧缩力度前夕再创110.790阶段新高。冲高技术修正压力和此后欧央行强化加息促使美元连续大幅回落，周线收呈高位长上影阴线（周跌60个基点，跌幅0.55%），结束此前周线三连阳，周跌幅在本轮上涨周期中首次出现连续上行后能拥有创新高能量，但出现上影明显跌幅阴线（最近一次仅在2021年11月26日当周出现的高位长上影阴十字星线），这再次发出一个更为强烈的见顶的可能信号，美元指数至少会在近期迎来一个波段修整性过程。周线综合指标濒临高位区域结束上行转平，并有下滑趋势（在周一继续下行后确认），由相对积极转为谨慎，在连续的高位钝化后，这是一个看空讯号。美元指数周一盘初直接以击穿（仍在上移）日线布林中轨开局，亚市多空争夺于亚欧错盘阶段再次失守后，形成弱势发展条件，短期强化下挫跌穿周五低位，以及108关口，直至日线MA30支撑线（逼近104.63-110.79最近上涨阶段50%分位）企稳，继周五后日线再次收呈中阴线，波段调整走势受到强化。而盘中急跌后，在逐级下降的短期技术支撑带附件同样呈现出低位承接意愿下的拉锯博弈。日线综合指标下行至中枢区域，继续发出偏空信号同时也提示急速下行中出现暂歇可能性回升。更短的4小时图形显示，美元指数周五至MA120区域盘桓，周一早盘回撤这一区域盘桓后破位强化下行，下方临近MA250支撑线。上周三动态见顶110.790后，形成一波下降调整趋势。综合指标在周五低位反抽失败后再次出现低位回升，弱势中发出积极乐观讯息，提示超跌反抽意愿伴生其中。综合分析，欧央行加息75个基点前后促成美元再次形成拐点，短期发展过程甚至快于我们周五预期。连续下行，尤其是近两个交易日长下影中阴下行后，短期超买技术因子得到明显缓和，预期日内超短技术周期的低位反弹和延续短期趋势的调整力量将激烈博弈。而美通胀数据强弱对即时盘口波动不确定性影响巨大，应警惕急涨急跌的剧烈变化，并减少在数据出炉之际的超短线交易。在日内预期明显下落仍显示韧性美通胀数据落定后，促成美联储9月加息75个预期成为共识之际，倾向将宽幅震荡拉锯后继续趋弱发展延续调整的趋势，这一变化并不排除盘口走势顺延至明日的PPI物价数据后方才延续趋势的可能。近档下方支撑位于1小时布林中轨和15分钟MA60汇聚的108.25/18区域；继续下行支撑分别位于隔夜美盘回修低位对应的108关口附近，上移的日线MA30和隔夜低位汇聚的107.88/80区域，104.63-110.79最近上涨阶段50%分位所在的107.72/71附近，4小时MA250对应的107.47/46附近，以及日线MA60和104.63-110.79最近上涨阶段0.382黄金分位汇聚的107.07/106.98区域。近档上方阻力位于周五低位和104.63-110.79最近上涨阶段0.618黄金分位汇聚的108.35/44区域；继续上行阻力分别位于隔夜亚市急跌前低位和4小时MA120汇聚的108.55/67区域，上移的日线布林中轨日内对应的108.80附近，上周收盘所在的109关口附近，以及7月阶段前高对应的109.29附近。

上周金价在前一阶段低位和上周所创阶段低位上方对应的1730/1690区间拉锯来回拉锯震荡，周线收呈下影更长小阳线（周涨4.76美元，涨幅0.28%），结束此前3连阴，并连续两周留下长下影（并初显小型右底更高的双底形态），有效缓和对2021年4月、8月以及今年7月形成的阶段性底部形态直接冲击压力。周线综合指标相对低位转为下行势头放缓（在周一继续反弹，最新周线指标转为走平），偏谨慎讯号淡化出现积极转化。周一金价延续反弹，欧市触及日线布林中轨后回修，美盘动态突破这一技术反压线后再次回落修正，日线收呈上影阳线。连续三个交易日整体上行的反弹进程中连续留下上影线，相对美元大幅下行至日线MA30区域，白银反弹突破日线布林中轨，并于周一突破日线MA30和MA60，金市反弹进程明显犹疑迟滞。参考7月14日美国6月CPI和PPI相继出炉后促成美元波段见顶109.29后，金价也是迟滞（一周）于7月21日欧央行以意外加息50个基点开局动态令金价加速下行探明1680美元阶段低位后，当日大幅反抽奠定一轮127美元的波段反弹走势而言。金市的迟滞发展或仍在等候美通胀数据令美联储9月加息预期利空落地。日线综合指标回升濒临中枢区域，继续发出积极乐观信号，同时提示金市的反弹力度在这一有利窗口期不及预期增强后市的变数可能。更短的4小时图形显示，周五金价围绕MA60拉锯后站稳，周一随着下方布林中轨的抬升和MA60形成共振支撑，金价延续整固后上行至MA120受阻回修盘整，在上周动态回修至1688美元后，形成震荡上行箱体，节奏温和；综合指标始终高位濒临超买区域盘桓，引而不发，发出积极讯息同时也警惕回修的空间依然存在。综合分析，如前分析，当前金价走势反弹迟滞于美元的回修，同时也远低于白银。参考7月美国通胀数据、欧央行会议、美联储会议在半个月内相继披露周期后的反应，9月三大重要风险事件顺序变化为欧央行9月决议、美8月通胀和美9月利率决议，目前美元再次于第一个风险事件揭晓前出现拐点下降，而金价这一阶段迟滞性反弹回升还强于7月对应的这一横向趋弱整理周期。我们认为，金价将很快迎来一个加速补涨阶段，从而消除和美元指数对应的迟滞关联。日内（至明日PPI数据出炉）而言，仍需警惕数据出炉引发的剧烈震荡可能，但若动态明显回修，我们倾向是较佳的低位介入机会。目前金价位于1小时MA360和布林中轨所在的1725美元附近盘桓；近档上方阻力位于前一阶段（8月22日）低位、下移的日线布林中轨和1680-1807阶段0.382黄金分位汇聚的1727/30美元区域；继续上行阻力分别位于下移的4小时MA120和隔夜高位汇聚的1731/35美元区域，4小时MA250和1680-1807反弹阶段50%分位汇聚的1743/45美元附近，日线MA30和MA60汇聚的1747/52美元区域，以及1680-1807反弹（1807-1688调整）阶段0.618黄金分位所在的1859/62美元区域。近档下方支撑位于4小时布林中轨对应的1720美元附近；继续下行支撑分别位于上周收盘前述4小时箱体震荡下沿，和转为上移的4小时MA30以及仍在温和下移的4小时MA60共振的1716/13美元区域，隔夜低位所在的1711美元附近，以及1700美元关口附近，乃至上周低位对应的1690美元附近。

操作上，建议继续持有1840、1810以及近期空仓会员相对低位逢低陆续建立的3-4成（3-4倍杠杆）黄金多头；同时继续阶段性持有2成低位白银多头。

    继周一国际盘口于1715美元及下方获得建仓机会后，日内国内市场恢复交易，这部分空仓新入会员可于日内震荡回修阶段，对应逢低进行等量布局黄金多头。

    若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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