230616 time 083056：

现货金价周四开于1943.04美元，盘初短期震荡后继续消化美联储点阵图提升50个基点压力，日中市场相继开市阶段金价惯性下行逾10美元直逼5月末所创阶段调整低位，并在午后的低位盘整中动态击穿这一波段技术支撑。欧洲时段，金价延续弱势盘整。欧美错盘阶段，欧洲央行加息25个基点、上调年内通胀和下调年内GDP增速预期；拉加德随后新闻发布会表示没有考虑暂停加息，7月很有可能继续加息。符合主流预期决议落地后，美元指数转而下行，但金市并未即时改变趋势继续震荡盘跌。美初，美5月零售下降但优于预期、周失业申领人数大幅劣于预期；数据出炉后，金价动态下探1924.99美元月内（3月17日以来）低位后，在美元加速下行提振下强劲反抽2小时内升近35美元逼近1960美元关口。盘口攻势后，金价短暂强势回修震荡后走强触及1960.09美元日内高位。此后金价维持高位横向整理，终收于1957.58美元，日涨15.41美元，涨幅0.79%；白银则收于23.865美元，日跌0.063美元，跌幅0.26%。

数据信息层面，今日日本央行公布最新货币政策决议，主流认为仍将维持现状不变：去年底日本央行意外放宽收益率曲线控制目标一倍为±0.5%后，年内市场对唯一仍在坚持宽松举措的发达经济体央行押注继续改变一直是热门交易话题。央行新任行长植田和男上任后萧规曹随，各种场合均继续坚持鸽派宽松立场平抑市场投机意愿。而最新通胀数据回落（核心韧性），以及叠加债市发行压力下，市场推迟押注日本央行调整收益率曲线可能执行时间为9月（不排除7月）；各主要机构仅摩根大通表示认为日本央行将于本次会议再次作出收益率曲线调整。仍应留意日行决议的措辞细微变化，提防市场对日行调整举措的提前反馈。

日内还需关注新一轮美联储官员讲话以及美联储半年度货币政策报告的出炉，留意潜在对美联储7月加息预期变化，尤其是提升的可能。

日内其它值得关注的讯息如下：     

17:00 欧元区5月调和CPI同比终值(%)       预期 6.1 前值 6.1 

      欧元区5月调和CPI环比终值(%)       预期 0.3 前值 0.3   

22:00 美6月密歇根大学消费者信心指数初值 预期 60  前值 59.2

11:00 日本央行公布利率决议 / 14:30 日本央行新闻发布会

15:00 美联储布拉德发表讲话

19:45 美联储理事沃勒就“金融稳定和宏观经济政策”发表讲话

21:00 美联储巴尔金就通胀发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为929.70吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为14420.90吨

展望下周，周一美国、周四周五国内端午假日休市（其中香港市场周四休市、国内夜市周三休市）：

数据层面，无重量级金市关联经济数据发布，处于清淡周期；下周值得关注的数据有：周二美国5月新屋开工和营建许可数；周三英国5月通胀；周四欧元区6月消费者信心指数初值、美国5月成屋销售、美国周初请失业金人数；周五日本5月CPI同比，欧元区（德国）、英国和美国6月Markit制造业与服务业PMI初值等。

央行层面，下周英国央行周四公布利率决议，主流预期将继续加息25个基点，决议落地前预期会对英镑形成利多氛围；周内重点关注6月决议后，新一轮美联储官员密集讲话，其中核心焦点是美联储主席鲍威尔周三和周四的国会货币政策听证会，以及大概率于本周末提前揭晓的货币政策报告：预期将阐述暂停加息的缘由，但不会脱轨周四会议声明表述的放慢节奏以利经济适应的基调；料报告和证词会重申通胀虽有缓和仍远高于控制目标，强调经济不确定性，但表示经济衰退阴影淡化、银行业稳健；表示目前数据支持7月继续加息是合适的，但强调一息一议的原则，继续表示并未对7月货币政策做决定、持开放态度，会根据数据最终定夺。综上而言，美联储仍将继续关注货币政策的滞后效应（对银行业后续影响，包括通胀和劳动力数据近期显现加速变化迹象），鲍威尔及美联储官员讲话整体偏鹰派的同时不乏鸽派声音，在适度提升巩固7月加息预期的同时，应提防市场过渡的单一解读后，美联储因此作出的平抑言辞。

周四美元指数亚欧盘口温和反抽上方受限于4小时布林中轨及周三高位技术性压制，此后受（欧央行加息25个基点并释放继续加息信号）欧/美利差收窄打压，以及美劳动力市场数据显现的滑落征兆抑制，美盘持续下行相继破位日线半年线和MA60支撑，日线收呈上影近光头中阴线，创出波动调整新低并击穿100.76-104.69最近反弹阶段0.382黄金分位，有一定程度超卖同时进入弱势发展区间。日线综合指标进入低位区域，延续弱势提示波段打压周期进入尾声，提示超跌反抽意愿临近风险。上周美元击穿日线布林中轨出现偏弱反抽，本周初美元承接弱势反抽无力收复后连续下挫，其中周中在美5月通胀（CPI和PPI）数据和美联储6月决议落地的2个交易日内不断创调整新低的同时留下抵抗性下行长下影，隔夜在欧央行决议出炉后的本周重要风险事件告一段落后大幅下挫，周线动态呈近光头中阴线（截至周四收盘，周跌139个基点、跌幅1.34%，其中上影21个基点），大概率破位周线布林中轨支撑并在5月3连阳反弹后周线三连阴，其回调力度动态处于向弱势方向发展过程中，日内或仍将迎来多空争夺。形态上，本轮反弹并未有效突破周线MA60和3月高位，逐渐凸显出整体性的偏弱势反抽。周线综合指标中枢区域上方回修出现下行势头，出现和3月下旬相近的偏空转势讯号。更短的4小时图形显示，美元反抽无力有效布林中轨后三连阴加速下行击穿所有均线支撑弱势转化；综合指标下行临近低位，发出有限偏空讯息。综合分析，美联储暂停加息同时释放的未来还有不确定（隔夜美劳动力市场数据不佳以及6月通胀继续回落预期）的50个基点加息空间；而欧央行继续加息25个基点几乎明示7月（暗示9月）仍将加息、欧/美利差进入实质性的收窄阶段，美元本周呈现虽有反复抵抗，但整体明显弱势的发展进程。本周加速下行的三连阴后，日线技术指引提示波段打压周期进入尾声，但同时周线则继上周后出现更为明晰的转空讯号，预示即使美元接下来反复，而呈现出整体性弱势反抽概率显著提升。日内而言，倾向延续弱势中显现出技术性的超跌企稳概率较高。重点关注周线收线对周线指引的变化，以及100.76-104.69阶段速阻线2/3线破位后演变。近档上方阻力位于今晨盘整高位所在的102.15/16附近，以及略上的100.76-104.69波段0.382黄金分位对应的102.26/27附近；继续上行阻力分别位于日线MA60和前述速阻线2/3线汇聚的102.52/56区域，周三低位所在的102.64附近，以及100.76-104.69反弹波段50%分位、105.88-100.76调整阶段回升0.382黄金分位和4小时MA250共振的102.71/74附近。近档下方支撑位于隔夜低位所在的102.07附近，以及略下的102整数关口；继续意外下行支撑位于100.76-104.69波段0.236分位对应的101.69/68附近。

金价周四亚欧盘口惯性震荡下行击穿日线半年线支撑并于欧市创出阶段调整新低，金市技术性破位恐慌情绪攀升至高位关口，欧央行决议及美初经济数据落地，欧/美利差收窄迫使美元加速调整，本周系列风险事件释放完结后金市一改此前对美元下行走势的钝化，强劲反弹35美元至日线布林中轨区域，日线收呈长下影中阳线。目前金价处于日线布林中轨和4小时多个均线，以及此前破位的年内上市趋势支撑轨道密集汇聚区域盘桓，日内势必仍将迎来多空激烈博弈。但隔夜走势带有强诱空性质，多方已经建立起明显的相对优势。日线综合指标中枢区域反复争夺后再次上行，发出偏积极乐观信号。在上周逐渐趋于闭合的1614/15美元以来上行轨道和上方日线布林中轨的胶着拉锯博弈后，本周初金价延续这一走势后动态上行佯攻至1970美元关口后做受制于日线布林中轨下方同时受周线布林中轨的支撑的拉锯震荡，隔夜则顺势下挫创出阶段调整新低之际“意外”大幅反攻收复此前全部失地，周线动态呈长下影近十字星小阴线（截至周四收盘，周小跌3.21美元、跌幅0.16%，其中下影32.59美元），周线性质归属仍有不确定性，但5月以来的快速下落势头明显缓和，大概率连续3周位于周线布林中轨上方企稳。另一方面，对应这一周期（最近三周）美元的冲高大幅回落，金价仅仅企稳并未显现出有力度的连续上行能量。金价是滞后性补涨抑或是阶段趋向悲观、该涨不涨，后市在美元技术性反弹阶段势必将再次承压？本周美联储和欧央行决议落地后，预期金市波动即将为我们揭开这一谜底。更短的4小时图形显示，金价破位趋弱过程中长阳反攻收复布林中轨和MA60，多空形势快速转换多方成为主动性一方；综合指标回升至中枢区域上方，发出有限积极讯息。综合分析，本周以欧央行决议落地、欧/美利差进入实质阶段为标志的系列重要风险事件明晰后，金价滞后性反弹，其中通过技术性破位的诱空方式显现初步完成波段调整。整体过程符合周评分析预判，会员均稳健持仓，相信接下来将迎来相对乐观转变，加速相对美元的补涨概率较高，建议继续持仓等候即可。目前金价近档下方支撑位于日线布林中轨、4小时MA60和前述上升支撑（周评分析中的K2线）轨道共振的1957/55美元附近；继续下行支撑分别位于4小时布林中轨所在的1950美元附近，以及周线布林中轨对应的1942/41美元附近。近档上方阻力位于隔夜高位和上周收盘对应的1960/61美元附近；继续上行阻力分别位于本周高位所在的1966/70美元区域，上周高位所在的1972/73美元附近，以及下移的4小时MA250波段反弹高位和日线MA60汇聚的1982/86美元附近。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975美元、1965、1950、1940美元及下方三倍杠杆做多头寸继续持有。

若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230615 time 075256：

现货金价周三开于1942.79美元，周二美盘持续颓势并未构成持续冲击，亚欧盘口金价低位韧性温和反抽至欧市盘中近10美元后回修，核心位于1945美元附近谨慎拉锯震荡。美初，美5月PPI物价不及预期，美元指数延续下落，金价跳涨上行触及1960.09美元日内高位，此后温和回修维持于1955美元附近盘桓等候。

美联储6月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.00-5.25%不变，暂时终止15个月的加息周期；继续强调致力于恢复2%通胀目标；继续重申若有风险可能妨碍美联储达到通胀目标、将准备调整政策立场；重申密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响；重申银行系统健全有韧性、信用环境收紧对通胀的影响不确定；继续表述按此前路线缩表。强调将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。删除3-5月声明表述的将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响。新增表述暂停加息让美联储能评估未来信息及其对货币政策影响。

同时大幅上调今年GDP预期由0.4%至1.0%，但温和下调2024年和2025年GDP预期分别为1.1%、1.8%，较3月分别下调0.1个百分点；年内失业率预期由4.5%降至4.1%，2024年和2024年失业率预期温和降为4.5%，较3月分别下调0.1百分点；温和下调年内PCE通胀预期由3.3%至3.2%，维持2024和2025年PCE通胀预期为2.5%和2.1%不变；上调年内核心PCE通胀预期由3.6%至3.9%，维持2024和2025年核心PCE通胀预期为2.6%和2.1%不变。

点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.6%、4.6%和3.4%，较3月上次预期分别提高50、30和30个基点。在18名官员中，16人占比近9成比例预期年末利率高于5.25%（3月为7人），仅2人预期在5.0-5.25%范畴；有12人占2/3比例预期利率峰值会高于5.5%（其中9人预期为5.5-5.75%，2人预期在5.75-6.0%，还有1人预期将高于6.0%），还有4人预期利率峰值位于5.25-5.50%，仅2人预期利率峰值位于5.0-5.25%之间。预示本次暂停加息后，仍将有2次25个基点加息，超出市场对利率峰值上移至5.4%的预期。

美联储鸽派行动停止加息符合市场预期；上调年内利率峰值预期至5.6%，暗示还有2次25个基点加息预期，是一个明显的（超预期）鹰派信号。决议出炉后，金融市场有限波动：美股三大股指出现1%及以内幅度下挫、美债收益率止跌回升（其中美债2年期收益率升至4.78%日内高位）；美元指数低位大幅回升50个基点重回103关口上方，金价则急挫近25美元动态击穿1940美元关口后回稳多空再次于1945美元附近拉锯。

随后的鲍威尔讲话表示核心紧缩政策尚未显现全部影响，通胀已经有所缓和但核心PCE没有明显下降、重申希望把通胀率降到2%目标；强调几乎所有人都认为，进一步加息是适宜的，但速度要更温和使经济得以适应；现在更为接近具有限制性的利率，将继续在逐次会议作出决策，不认为6月暂停加息是（本轮加息周期内的）“跳过”，并未就7月加息作出决定，将审视所有数据、不断变化的前景，在7月做出决定；同时否认年内降息可能，表示将在未来几年考虑。鲍威尔讲话中性，缓和市场对美联储未来持续加息忧虑。美联储7月加息25个基点预期温和上升至65%附近后并未持续上升。金融市场对稍早前走势作出修正：美股止跌回稳，收盘仅道指收跌0.68%，美债收益率高位回落，抹去日内升幅；美元指数回落35个基点后多空位于103关口附近展开拉锯。金价对应动态反抽至1950美元上方，但很快金市失去反弹动能，盘末继续下行探低触及1939.45美元日内低位，终收于1942.16美元，小跌1.23美元，跌幅0.06%；白银则收于23.928美元，日涨0.272美元，涨幅1.15%。

数据信息层面，今日国内发布5月工业、社消零售等系列宏观经济数据，预期明显回落；日内数据核心焦点是美国5月零售数据：

美4月零售环比0.4%，低于预期0.8%但明显高于上修后前值-0.7%（其中核心零售0.6%，高于预期0.2%和下修后前值-0.5%。数据显示，13个零售品类中有7个品类零售销售出现上涨，继续维持美国经济增长极具韧性的一环。其中加油站零售销售环比-0.8%影响零售数据表现；扣除汽车和汽油的核心零售则恢复强于预期。值得警惕的是，4月同比仅1.6%，创2020年5月以来新低，凸显衰退阴影并未远去。月末公布的美国4月个人消费支出环比0.8%明显高于上修后前值0.1%（其中扣除通胀调整因子的个人消费实际支出环比0.5%则高于前值0.0%）。分析认为，利率持续推升和通胀韧性，叠加银行业危机并未对支出形成即时负面冲击，但储蓄率快速降低至4.1%将抑制持续消费能力。展望5月前景，统计周期内，美联储月初继续加息25个基点至5.00-5.25%，美国银行业动荡月初外溢，借贷消费成本继续高企；5月失业率意外明显回升位、薪资增速环同比回落，4月储蓄率明显下降，实际收入处于负面影响阶段；5月CPI同预期环同比均将明显回落，美国5月ISM非制造业由51.9降至年内新低的50.3，其中库存分项指数由47.2大幅涨至58.3，创下逾2年新高；但5月Markit服务业PMI终值则由53.6进一步升至1年来新高的54.3。另外，随着5月下旬开始进入夏季休假出游旺季，此前连续下降的加油站销售有望出现积极改善。前瞻因子中负面因素占据上风，目前市场最新预估5月零售环比由0.0%调降至-0.2%（其中扣除汽车与汽油的核心零售则由0.1%调升至0.2），较前明显回落。我们认为，预期符合前瞻讯息指引方向，零售回落幅度或难明显超出当前预期。

日内另一焦点事件是欧洲公布利率决议，主流预期将继续加息25个基点，并释放7月继续加息信号：欧央行5月会议纪要显示，欧央行内部认为银行业风险得到控制、核心通胀令人担忧。欧央行表示，有必要采取更果断的行动，将利率调至足够严格的区间，以确保通胀及时回归目标水平。此后，欧元区5月调和CPI同比增长6.1%较前值7%明显回落，但核心调和CPI同比5.5%较前值5.6%仅温和下调。行长拉加德在最近的一次讲话中表示不认为需要在欧元区金融稳定和价格稳定之间作取舍。强调通胀并未明确见顶，需要进一步加息达到有足够限制性的水平。我们整体倾向认为，日内欧央行稳健加息25个基点几无分歧，实质性处于欧/美利差收窄阶段。欧央行对未来货币政策走向仍将重心放在抑制通胀上，市场对欧央行继续加息预期或将顺延至仍有2次25个基点，这和当前市场对美联储未来紧缩空间一致，反过来将抑制欧元冒险上行能量。

日内其它值得关注的讯息如下：     

20:30 美截至6月10日当周初请失业金人数(万) 预期 25.0  前值 26.1 

      美截至6月3日当周续请失业金人数(万)  预期 178.7 前值 175.7

20:30 美国5月零售销售环比(%)           预期 -0.1  前值 0.4 

      美国5月核心零售销售环比(%)   预期 0.3   前值 0.6

20:15 欧洲央行公布利率决议 / 20:45 拉加德新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持1.74吨（降幅为0.19%），当前持仓量为929.70吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续减持42.83吨（降幅为0.30%），当前持仓量为14420.90吨

周三美元指数亚市盘整无力突破短周期下行压制、欧盘转为温和回落，美盘受放缓的美5月PPI物价和美联储暂停加息预期影响，加速下行破位日线半年线和月线布林中轨咬合技术支撑带，至105.88-100.76调整阶段回升0.382黄金分位（100.76-104.69最近反弹阶段50%分位）、进逼日线MA60区域止跌，随后受美联储停止加息的鸽派举措但释放超预期鹰派（上调点阵图重心50个基点）的再次加息前景提振有效收窄跌幅，日线收呈下影阴线，收盘落于月线布林中轨和日线半年线汇聚区域，显现出下行抵抗性走势。近两个交易日延续波段调整走势的同时，在多个中期均线支撑下不断显现出低位承接意愿。日线综合指标下行临近低位，延续发出偏空信号同时预示波段调整周期即将进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，早盘受限布林中轨反压后加速三连阴下行至MA250区域获得支撑，并在美联储决议后强劲反抽，但并未呈现逆转性质的转变，继续处于弱势通道范畴运行；综合指标相对低位回升，发出偏积极讯息。综合分析，隔夜美联储决议大幅上调点阵图重心50个基点超出主流市场和我们预估，是一个明显的鹰派信号。但这和利率期货显示的9月达至利率峰值预期一致，市场并不因此十分惊讶。在决议及此后鲍威尔惯常的纠偏性的中性解析信息明朗化后，美联储7月加息预期仍基本稳定于60-70%区域波动，占据上风但并未形成共识，这符合我们此前的判断。因此，我们倾向认为，美元指数日线系统的调整指引进入收尾阶段。当前美联储决议落地尚未直接形成改变美元指数日线系统技术指引的延续调整，但是整体偏于鹰派的立场将有助于抑制在这一调整周期尾段加速下行的空方冒险性的打压意愿。而从更偏宏观一点的中期角度思考，当前任何的抵抗性整理乃至反抽的强势演绎，也都是对美联储未来潜在的紧缩预期提前消化。目前美元指数位于日线半年线和月线布林中轨对应的103.02/102.95区域内盘桓；继续上行阻力分别位于周线布林中轨、下移的4小时布林中轨、最近100.76-104.69反弹波段0.618黄金分位和今晨反抽高位汇聚的103.16/25区域，以及下移的4小时MA60和日线布林中轨汇聚的103.60/70区域。继续下行支撑分别位于4小时MA250、100.76-104.69反弹波段50%分位和105.88-100.76调整阶段回升0.382黄金分位共振的102.73/71附近，隔夜低位所在的102.64附近，日线MA60对应的102.56/55附近，以及100.76-104.69波段0.382分位对应的102.27/26附近。

在周二跌破去年底以来形成的阶段上升支撑线后，金价周三亚欧盘口于周线布林中轨区域温和反抽、显现韧性，美盘延续回升，上方位于日线布林中轨区域承压，在CPI和PPI落地周期内实现动态近V型逆转、收复站稳前述阶段上升支撑线。此后，受美联储决议落地鲍威尔讲话影响，金价跳水再次测试周线布林中轨支撑和周二低位，盘中反复拉锯再度趋弱，日线收呈长上影近十字星阴线，顽强守住周线布林中轨支撑，多方反弹能量受到打压，连续2个交易日收于阶段上升趋势线下方，持续位于5月下旬以来盘整（弱势反抽）低位徘徊，阶段前景出现弱势转化风险提升。日线综合指标相对低位继续下行，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，金价反抽遇阻布林中轨等系列均线后中阴急挫覆盖此前多方所有努力，继续维持波段低位区域盘桓；综合指标相对低位反复拉锯后维持下行，延续发出有限偏空讯息。综合分析，美联储决议点阵图重心上调力度超出市场及我们预期，这是促成隔夜金价出现明显盘口回修的主因。而随后安抚性质的鲍威尔讲话符合我们的认知，在其讲话后，金融市场普遍对此作出修正式的反馈，但金价略意外盘口温和修复波动并未出现更为积极回应，反而延续美联储决议后的弱势表现重返波段低位盘桓。我们倾向认为，金市仍需消化美联储未来潜在的2次加息预期，但5月通胀数据表明，短期处于下行提速的有利窗口期，6月通胀数据有望出现更为积极的改善（核心通胀也有望出现更为明显的回落），当前市场对美联储7月加息预期70%附近提升空间有限，金市难以持续因此承压。而在短期承压消化美联储继续加息可能的压力后，目前相对顽固（回落但维持于较美联储目标2%为高3-4%范畴之内）通胀必将成为主导金市走牛的宏观背景支撑。日内而言，由于欧央行加息25个基点几无意外，欧/美利差收窄有利压制美元反弹意愿；客观上为本周系列重磅经济数据和风险事件划上休止符，此前本周金价对美元的下行漠视淡化，常态应有滞后的补涨，金价对应大概率将利空出尽效应，企稳展开反弹走势。但我们需警惕，若美元意外于此展开反弹，金价对应的承压过程。近档上下阻力支撑无明显变化，请对应参考此前分析。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975美元、1965、1950、1940美元及下方三倍杠杆做多头寸继续持有。

空仓新入会员继续关注盘口波动，若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230614 time 081556：

现货金价周二开于1956.99美元，基于对美5月通胀回落预期，亚欧盘口美元指数震荡回落、金价震荡温和趋升欧市盘中升至1965美元附近后回撤至1960美元附近等候，其中欧市英国劳动力市场数据提升英国央行利率峰值预期促使国债收益率普遍上行抑制金市上行能量展开。美初，美5月CPI环同比超预期下降，核心同比由5.5%降至5.3%、不及预期。数据出炉，形成美联储6月停止加息共识，金价动态回落逾5美元在美元指数回落近30个基点提振下快速拉升逾15美元触及1970.39美元周内高位，随着美元指数于103关口上方企稳，金市多空位于1960美元附近展开博弈。美股开盘阶段，美股集体走强；美联储准官方发言人，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos刊文表示，美联储6月预期将暂停加息，同时预期美联储将上调利率预测（点阵图），从而释放7月加息信号。这一阶段，在美元低位企稳温和反抽背景中，美债收益率大幅上升、其中美债2年期收益率升至4.70%上方，对应金价出现一轮20美元猛烈回修，并在此后维持弱势盘整，并于电子交易时段中触及1939.79美元周内低位，终收于1943.39美元，日跌13.69美元，跌幅0.70%；白银收于24.656美元，日跌0.400美元，跌幅1.66%。

数据信息层面，核心焦点是明日凌晨2点揭晓的美联储6月利率决议，目前主流预期美联储将维持现有利率5.00-5.25%不变：

美联储5月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间25个基点至5.00-5.25%；利率指引中删除预计可能适合增加紧缩，重申密切关注未来信息，并评估对货币政策影响，继续强调若有需要，准备好适当调整政策立场；删除对消费者支出和生产温和增长评述，重申失业率保持低位、通胀保持高企，高度关注通胀风险；重申银行体系健全有韧性，调整家庭和企业的信贷环境“可能收紧”措辞为“确认收紧”。发出清晰鸽派信号，暗示未来（6月）将暂停加息。随后的鲍威尔讲话表示银行业总体情况有所改善，危机带来的影响尚不确定，未来将特别关注信贷紧缩的情况；承认实际利率约为2%，明显高于中性利率，暗示暂停加息是合理的，但强调尚未做出暂停加息的决定，未来将审视数据通过逐次会议决定利率的结果，表示若有必要也准备采取更多紧缩措施；强调近期不会降息较前的年内不降息立场温和放软；继续表述劳动力市场依然强劲，修正表述为工资增长不是通胀的主要推动因素；安抚性表示有可能避免经济衰退，即便衰退也可能是温和衰退。在鸽派决议安抚市场后，在由鲍威尔讲话向市场传递暗示鸽派举措合理同时打上一个存有变数的补丁。

经济预期利率展望方面：在更早的3月会议中下调2023年和2024GDP预期分别下调为0.4%和1.2%、上调2025年GDP预期为1.9%；下调2023和2024失业率预期为4.5%和4.6%，上调2025年失业率为4.6%；上调2023和2024PCE通胀预期分别为3.1%、2.5%，维持2025年PCE通胀预期为2.5%，上调2023和2024年核心PCE通胀预期分别为3.6%和2.6%，维持2025年核心PCE通胀为2.1%。

点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.1%、4.1%和3.1%，较12月的前次预期仅对2024年预期上升20个基点。在18名官员中，10人近55%比例预期2023利率将维持于5.1%（仅1人认为应低于5%，还有7人预期应超过这一水准，其中各有3人预期利率应维持于5.25-5.50%，以及5.5和5.75%之间，另有1人预期利率峰值位于5.75-6.00%之间）。此外，预期2024年重心不变，但预期略有上移，其中14位近74%比例预期2024年利率将超过4.0%（其中7人预期利率超过4.50%，2人预期利率位于4.25-4.50%、5人预期利率位于4.0-4.25%），有3人预期2024年利率位于3.50-4.0%，仅1人预期低于3.50%。预期2025年利率低于3.0%的有7人，7人预期位于3.0-3.75%，4人预期3.75以上（其中1人预期3.75-4.0%、2人预期4.0-4.5%、1人预期位于5.5%以上），和12月没有变化。预示美联储明年加息至利率峰值后将出现100基点的降息，符合市场预期。

从上讯息可以看出，5月美联储加息至3月点阵图揭示年内利率重心的5.1%区域；与之对应，在美银行业危机尚未有效平复和趋于紧张的美债上限谈判前，美联储5月决议也发出即将暂停加息的明确暗示。会后至今，美4月整体符合预期的非农和通胀相继出炉阶段，美联储6月暂停加息预期持续维持于80%以上盘桓，成为主流意见。这一阶段，美联储鹰鸽两派激烈辩论，鸽派以票委芝加哥联储主席古尔斯比为代表强调紧缩政策的滞后性，未来行动需谨慎；鹰派则以新任票委洛根，以及持续强硬立场的布拉德、梅斯特为代表，强调政策仍未达到有限制水平；而包括提名美联储副主席人选理事杰斐逊、纽约联储主席威廉姆斯的更多官员则持相对中性立场，强调需继续观察通胀，释放年内不会降息，但并未对6月政策作出直接的明晰的表态（威廉姆斯继续乐观预期年内经济将温和增长，其中通胀将降至3.25%附近、失业率将回升至4-4.5%之间）。期间鲍威尔重申（表示对6月加息持开放态度，但强调鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀）暗示6月暂停6月加息讲话后，暂时平抑因对债务违约忧虑刺激美债收益率攀升引发的加息预期攀升。去年强硬鹰派代表、年内票委卡什卡里也软化立场，表示支持6月暂停加息（随后在周一打上不代表就此结束加息周期的补丁），成为这一阶段首个明显改变（由鹰转中性）立场的美联储票委。随着理事沃勒、票委哈克赞同，并在上周进入静默期前获得候任美联储副主席杰斐逊的公开发声支持。有美联储准官方发言人、新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos也即时刊文表示杰斐逊讲话意味着“鹰派暂停”。市场形成6月暂停加息、不代表紧缩政策的结束，未来（7月）视情形仍可能继续加息的主流意见。而上周超预期非农数据和本周澳大利亚联储、加拿大央行相继意外加息之举，在静默期内罕见明显提升美联储6月加息预期接近40%（7月加息预期位于70%附近波动），市场忧虑的变数重启。本周二，美国5月CPI同比大幅降至4%而核心同比仅温和下降至5.3%。数据出炉后，Nick Timiraos发文表示：美联储6月预期停止加息，但可能会通过点阵图（上调利率预期）释放（7月）再次加息信号。与之对应，这一阶段高盛、中金等国内外投行均就6月暂停加息、调升点阵图重心暗示7月加息25个基点投下赞成票。就此，市场对6月暂停加息预期上升接近100%，终结分歧；对7月加息25个基点预期仍维持在60%附近。

综上分析，我们认为5月决议后美联储决策层向市场传递的讯息坚定，即反复释放将暂停加息观察，期间虽作出补丁式修正暗示这一决定并非代表紧缩周期的结束。这不排除美联储决策层认为（或拖延等候）5-6月通胀、劳动力市场数据或应出现更为明显的顺应这一趋势的放缓，以避免国债收益率和信贷持续攀升对美债发行和银行业的冲击。上周因经济数据和关联央行鹰派举措联动，短期回升的6月加息预期如我们预期在决议前夕逐渐平复走低，终结分歧。我们认为，美联储6月将维持现有利率不变，发出明确的鸽派转化信号；不出意外还将强调劳动力市场和通胀韧性，暗示需要观察经济数据动向，不排除重启加息的可能，大概率表示暂停加息并不意味着加息周期的结束，从而保留7月货币政策决议的灵活性。同时，本次决议的经济展望和点阵图利率指引，也将受到高度关注：可以预见的是，美联储本次会议或将温和上调年内通胀和GDP预期、同时也将下调今年失业率预期，明后两年经济数据或不会做出明显的调整。本次会议的点阵图重心调整是市场核心关注点，我们倾向认为本次会议或大概率维持3月点阵图对于年内利率预期中位值于5.1%不变，不排除具体对利率峰值的判断上上浮至5.25-5.50%的官员比例提升；意味着美联储未来大概率将按兵不动，但或仍有一次25个基点加息后年内将降息一次，在当前市场预期下，这是一个常态偏鸽派的信号暗示。我们也不能排除点阵图年内利率预期中位值提升至5.4%的意外可能性，（本周二CPI数据出炉后，该可能性有所上升）这意味着美联储年内（7-9月）将再次加息（25、甚至50个基点）的可能，是一个明确的鹰派信号。我们整体倾向认为，6月美联储决议是鸽派决议中保留鹰派转化的可能，决议将抑制年内降息预期，但在6月通胀（包括劳动力）预期下滑数据出炉前，7月加息预期并不会形成共识。

日内还有美5月PPI物价应予以留意，在前期快速下降后预期PPI物价仍将继续下行但势头逐渐放缓。

日内其它值得关注的讯息如下：          

20:30 美国5月PPI同比(%)     预期 1.5  前值 2.3

      美国5月PPI环比(%)     预期 -0.1 前值 0.2

      美国5月核心PPI同比(%) 预期 2.9  前值 3.2  

      美国5月核心PPI环比(%) 预期 0.2  前值 0.2 

15日
02:00 美联储公布利率决议和经济展望 / 02:30 鲍威尔新闻发布会
   
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为931.44吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持22.85吨（降幅为0.16%），当前持仓量为14463.73吨

周二美元指数亚欧盘口回修至周线布林中轨出现多空拉锯，美盘在放缓美5月CPI数据出炉后动态强化下行至日线半年线对应的103关口附近获得支撑回稳、反抽收窄跌幅，日线收呈下影中阴，收盘企稳于周线布林中轨和阶段反弹0.618黄金分位上方，下方系列技术支撑凸显抵抗性调整韧性，仍维持波段偏强势整理格局。而在上周四破位光头中阴后连续2个交易日弱势反抽无力收复日线布林中轨后，隔夜创波段调整和收盘双新低，则显现波段向深化整理发展演绎的趋弱特征。日线综合指标下行临近低位，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，早盘击穿布林中轨支撑加速下行后缓和跌势，继续处于下行布林中轨运行下方偏弱势发展；综合指标相对低位止跌动态横向整理，无明晰方向仍略有利空方。综合分析，隔夜美元指数如预期回落，获得下方近档技术支撑。如前分析，我们认为美联储决议大概率鸽派行动鹰派表达，但其最为鹰派的上调点阵图重心（明暗示7月加息）举措也不会明显令当前市场较充分的对7月加息预期有进一步的抬升。日内而言，倾向美联储决议和鲍威尔讲话阶段美元将反复拉锯，（有先扬后抑，即停止加息、上调点阵图重心，但鲍威尔讲话持中性偏鸽的安抚性立场；也有加速下行后温和反抽可能，即停止加息同时表述并不意味着加息周期结束、维持点阵图重心不变，但鲍威尔讲话偏鹰暗示7月仍可加息），但无论如何波动拉锯，美元整体维持下行、延续日线系统指引的调整路径发展的概率较高。近档下方支撑位于隔夜低位、最近100.76-104.69反弹波段0.618黄金分位和上移的周线布林中轨汇聚的103.22/18区域；继续下行支撑分别位于隔夜低位和日线半年线汇聚的103.03/02附近，月线布林中轨对应的102.97/96附近，100.76-104.69波段50%分位所在的102.73/72附近，以及日线MA60对应的102.56/55附近。近档上方阻力位于4小时布林中轨对应的103.40/41附近；继续上行阻力分别位于上周收盘所在的103.52附近，隔夜高位所在的103.65附近，上移的日线布林中轨、本周高位以及下移的4小时MA60汇聚的103.75/78附近，105.88-100.76回调阶段回升的0.618黄金分位所在的103.92/93附近，以及日线MA360对应的104.08/09附近。

金价周二亚欧盘口温和反抽显现积极转化势头但并未能有效摆脱日线布林中轨束缚，尤其在美元持续调整助力背景中，凸显金市的犹疑；美盘形势突变，金价攻势昙花一现，转而加速下行，日线收呈更长上影阴线，重新考验周线布林中轨支撑。其中收盘破位2022年9-11月阶段见底以来的宏观上涨趋势线支撑，近期反复上下多空拉锯测试突破无果后，继上周三后再一次出现类似情形，下行破位压力愈发凸显。日线综合指标由中枢区域加速下行，发出看空信号。更短的4小时图形显示，金价佯攻出现单针长阴下挫，技术性破位短期均线咬合区域，回到5月下旬以来的震荡弱势反抽低位平台，空方占据优势格局下也将促使多空激烈博弈；综合指标下行临近低位，发出有限偏空讯息。综合分析，美CPI数据基本符合预期