威尔鑫周评：依然看好金银中期前景

2012年7月15日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周市场表象似乎总体看起来令中期金市前景堪忧，但进行相对更深层次的梳理之后，我们对中期金市前景依然乐观。此乐观不仅源于金银市本身已经存在发动中期涨势的条件，更源于汇市可能迎来相应的关联环境。

从美元市场来看，上周美元再创新高的回升主要来源于空头止损，多头主动增持的幅度不大。但需要注意的是，基金在美元期货市场中的总能量呈现连续五周的衰减态势，即当前基金对继续介入做多美元的投机意愿呈持续下降状态，尽管上周美元再创新高。

欧元市场，上周基金在欧元市场呈现多空双向增持，且以欧元空头增持为主，意味着一些投机头寸在上周再度回流欧元空头市场。但有一点值得注意，即伴随欧元再创新低，新的空头流入尚不能抵消前期空头的流出，即目前基金介入欧元市场的空头能量相对于欧元市场走势有出现“底背离”的可能，即能量可能领先于点位见底。从后期运行来看，如果确认做空欧元的能量已出现转轨，欧元的转势也将成为必然。故本周市场形势比较关键，如果欧元回升强劲，则铁定意味着中期底部。

美元技术面，如果周一美元收阴，则会在日线技术面上形成相对于6月初的KD顶背离，即随后美元迎来调整阶段的可能很大。此外，目前的乖离率、RSI已呈现顶背离走势，甚至反应波段趋势的MACD指标也存在形成顶背离的趋势。

欧元周线技术面上，目前欧元周线相对于1月的底部，有形成大底背离的可能。此外，近阶段形成日线底背离的可能也很大。如果这些背离在未来两周得到确认，我们应该首先看涨金价至1800美元上方，且我们目前也维持着这样的观点。

白银市场，上周基金在银市呈现多头微幅减持与空头小福增仓，趋空中也略带谨慎。但与欧元一样，似有形成能量价位底背离的态势。技术面上，如果近期银价确认见底，周线MACD指标将呈现出相对于1月底部的大底背离，这意味着白银将迎来一轮中期涨势，不排除这轮中期涨势伴随黄金的强势，上行至40美元上方的可能。35美元上方应是最保守的目标。

黄金市场，上周对冲基金在金市看似存在多头止损与空头增仓的明显单边趋空迹象，但从持仓结构来看，已存在发生一轮中期涨势的条件。目前基金空头持仓位于11年10月以来的高位，足以让多头主力发动一轮中等规模级别绞杀空头的行情。即相对过多的空头持仓，即继续做空黄金的能量衰竭诱发金市阶段性回升的可能很大。

关于基金在黄金市场更多的资金流向分布，及中长期技术分析，我们在前几期评论中已分析得非常详尽。关于后市基本面的演变，尽管上周穆迪下调了意大利评级，但还记得我们更早的观点吗？只要希腊度过冲击金融市场资金链的危机，即便意大利与西班牙再现债务危机，这对黄金市场将构成利好而不是利空。因意大利与西班牙债务危机不会出现冲击金融市场资金链的情况，故反而激发过多流动性真正进入黄金市场避险。关于西班牙，上周卢森堡财长甚至认为对西班牙救助的资金可能提供过度，你们认为应该象评级机构煽动的那样去进一步担心西班牙和意大利吗！

周五金价总体回升强劲，但遭遇1590/1595美元区间的极强短期技术强阻力，银价的回撤令金价的攻击意愿在周五衰减。从超短期技术来看，周一金价存在承压回荡可能，且极可能发生在美盘前，我们将在美盘前再度逢低回补做多，希望会员保持关注。但愿重新调整心态之后迎来好的开端，倾向于下半年会有两轮较好的做多行情，希望目前抓住第一轮翻身仗，为第二轮，更为2013年的行情打好丰收的基础。具体操作详情，请关注周一快讯。