威尔鑫周评：中期上行趋势良好背景下的短期隐忧

2012年9月9日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本期评论重点乃解读最新技术面，上周对冲基金在金银和外汇市场中的资金流向都是我们希望见到的常态有利趋势，即基金在金银市场的流动继续体现常态利好，在美元市场的资金流动体现常态利空，在欧元市场的资金流向体现常态利多。故不再对基金资金流向做细致解读。

梳理最新金市技术面，无疑继续肯定中期金银将维持上行趋势，但我们必须警惕本周金银价格可能在惯性冲高后迎来大幅技术性修正回落。再配合消息面，市场对周四隔夜即周五凌晨2点15美联储利率决议及会后声明充满期待，我们倾向在此次会议上美联储宣布QE3的可能很大，只是规模未必令市场“满意”，但此决议仍将刺激金银价格惯性走高。即我们认为周四前的金银价格有望总体维持强势格局。但周四、五存在冲高回落的可能较大，随后一周金银价格则可能迎来短期极度超买后的大幅修正。此修正可能吸引一批空头进场，他们可能认为：美联储QE规模不如预期，金银市场将出现利好出尽见利空的走势，中期金银市场可能再陷颓势。且伴随金银大幅的技术修正，将进一步强化他们的观点。然笔者以为，这批入场的空头将成为随后金价冲击1850美元上方的逼空对象，随后可能迎来真正的阶段性修正。当然，对短期市场做这样过于细化的分析推导存在一定风险，这首先需要我们见到周末金银价格出现明显冲高回落，且上半周应对应明显的短期走强惯性。同时我们再次强调：中期金银的强势将进一步延续。

下面从技术面上对上述可能的情况进行推导。如金价周K线图示：
 
本周收盘后，笔者优化创新的CR指标在低位出现了图示的红色“笑脸”标示。从08年至今，此标示也总计仅出现5次，其中三次出现在相对低位。首先，低位出现此标示，意味着中期做多黄金存在极大安全边际。08年和09年该标示出现后，金价延续了数周上行。11年两次在中位出现此标示后，也意味着黄金延续着中期涨势。上周收盘后再度出现此标示，意味着未来数周，甚至几个月的金价将总体维持偏强发展格局。即我们应该继续维持对金银的中期看多思路。

周线MACD在零线下方金叉翻红后的加速回升，也意味着金价正进入中期主升阶段，应继续看好中期金价。

但周线图中也开始出现一些指标的超买信号，周初周线KD指标的K值将上升到91上方。但参考以往历史，金价存在于该指标钝化中继续推高的可能。笔者只是提示在该指标处于明显超买时，我们需要留意可能出现大幅技术修正的迹象。

再如金价日K线图示：
 
在此日线图中，我们附了一副缩小的周线图。我们在以往周线技术分析中分析过，前几月金价的整理属于宏观中继三角形整理，L1L2线为中继宏观三角形。从目前来看，金价已形成对三角形L2边的有效突破，这意味着金价已完成此宏观中继整理。那么此整理完成后的第一宏观目标呢？还记得我们以前的推导吗？理论上应该是一个宏观中继三角形的整理高度，即应该在2300美元上方。当然，这不会是2012年的目标。但时间也并不太遥远，我们依然坚持认为未来3年内金价存在见到3000美元的可能。

再如金价日K线图示：目前年线、半年线、季度线乃至上而下的趋空分布，但近日金价加速上行，一气呵成地向上突破了年线压力。这意味着短期市场累积了极大获利，而一年内的中长期多头反而获利“效率”并不非常明显。此种情况往往会令中长期均线对金价形成很强的回拉引力，并进而形成金价短期大幅上行过度之后的技术修正。

但本周金价在美联储将推出QE3的预期氛围中可能进一步惯性上行至何处呢？从11年金价见顶1920.8美元后至1522.55美元的整个中期调整波段来看。该调整波段反弹的61.8%黄金分割线可能构成金价惯性上涨的强阻力，该理论位在1768.7美元。但参考以往运行特征，金价对这种理论阻力往往都有突破的惯性，即本周金价应该见到1770美元上方。

再就金价2月见顶1790.5美元之后的中期调整形态来看，金价在5至8月总体位于H1H2形成的趋强区间内整理。箱顶H2线在8月有一个触及后形成的反压，令金价回软至年线位置蓄势，随后形成加速突破。形态理论认为，金价突破H1H2线后往往上行一个箱体高度，即在金价突破H2线箱顶压力后，金价应进入等宽的H2H3线箱体内，即本周金价存在冲击H3线箱顶压力的可能，此压力在1785/1790美元附近。即本周金价在利好的惯性氛围中，理应进一步冲击1770/1790美元区间。如果确实这样，随后将迎来一个明显的大幅修正过程。5至8月的箱顶将变成新的箱底，即大幅修正可能回探H2线支撑，即可能回探1680/1690美元区间。如果市场确实大致如这般运行，且我们基本应对好了这个过程，我们将在随后的数周内让收益大幅翻翻，我想相对于模拟期初的资金注入，我们可能再度抓住一轮获利10倍以上的行情。

操作上，在周五再度回补增仓多头后，总体多头持仓很重，周一继续维持多头持仓，并仍可能对增仓部分进行逢高获利了结。但低位多头将继续锁定至我们希望见到的上述目标位。如有具体调仓操作，详见周一快讯。希望会员继续跟上我们的操作节奏。对不涉及保证金的会员而言，可以不参与调仓，静候1850美元以上的行情。