金价要冲击历史新高？

2012年09月23日 星期天 【姑苏晚报】

美联储推出第三轮量化宽松政策(QE3)，欧洲央行启动购买主权债的计划，日本央行决定将用于购入资产的基金规模扩大10万亿日元……近期，世界主要央行掀起新一轮货币量化宽松热潮，国际大宗商品价格持续上涨，尤其是黄金价格持续攀升。伦敦金价格自8月15日开始，从1623美元/盎司涨至21日1773美元/盎司，涨幅近10%，离前期历史高点也只有一步之遥。

　　那么，此轮量化宽松政策的背景到底是什么？国际黄金价格又将何去何从？在这种热潮下又有哪些投资机会？

　　债务危机致经济持续低迷全球央行流动性大释放

　　进入9月份以后，世界各大央行频频出手，纷纷推出自己的“印钞计划”。6日，欧洲央行首先提出要释放流动性，并宣布启动购债计划；13日，备受全球投资者关注的美联储推出第三轮量化宽松政策(QE3)；日本中央银行也于19日决定进一步追加10万亿日元(约合1264亿美元)用于购买国债。
　　9月6日，欧洲央行行长德拉吉在法兰克福召开新闻发布会时宣布购债计划。9月13日，美联储宣布，每月购买400亿美元MBS债券，并承诺美联储不会停止购债计划。与前两轮QE不同之处在于，QE3为开放式，即没有规定总规模和截止日期，一切视美国经济状况而定。
　　美国的QE3明显超出市场预期，引发了全球金融市场的连锁反应。上周道琼斯工业指数和标准普尔500指数的收盘价都触及近5年来的最高点，而纳斯达克指数则升至12年以来的新高；黄金、石油、有色金属等商品价格大幅上涨。
　　6天后，日本也加入这一轮全球流动性释放的热潮中来。19日，日本央行决定新增10万亿日元资金用于购买国债。
　　今年8月底，伯南克也曾经暗示将推出新一轮量化宽松措施。正是这种预期助推了国际黄金价格开始走高。记者注意到，此轮国际黄金价格开始飙升正是始于8月中旬。
　　 威尔鑫黄金首席分析师杨易君表示：“其实在2009年的时候，黄金的投资需求就已经超过了实物需求。所以一旦货币政策刺激了黄金市场的投资需求，它一般会盖过实物方面的需求。在QE3这种背景下，黄金的投资需求处于影响金价走势的主导地位。”2011年9月6日，国际黄金价格上冲至1921美元/盎司，创出历史纪录。
　　当2008年爆发金融危机后，国际金价曾经也遭到市场的看淡。黄金价格一度从当年3月17日的1033美元/盎司的高点跌至10月24日682美元/盎司的低点，最大跌幅达34%。但随后在美联储推出QE1、中国政府推出4万亿经济刺激计划的共同作用下，国际金价出现暴涨并一路涨至1921美元/盎司的高点。不久以后，欧债危机又成为影响全球经济以及商品价格的定时炸弹。危机反而推升了市场避险的需求，让避险资金进入黄金市场，从而推动了黄金需求的上涨。

　　黄金价格能否再创新高？

　　欧洲、美国、日本等央行纷纷高举流动性注入大旗，开动印钞机刺激经济。在这种背景下，黄金价格能否再续辉煌，超越前期高点呢？
　　每一轮全球量化宽松政策的出台似乎必然跟随着黄金价格的上涨。QE1期间，黄金价格从2008年11月13日至2009年12月3日，涨幅为65%；QE2期间，黄金价格从2010年7月28日至2011年8月22日，涨幅为63%。那么，这一次国际黄金价格能否超越前期1921美元/盎司的高点呢？“全球新一轮的货币释放对黄金价格形成中长期利好。而大宗商品价格会受到全球宏观经济景气度的影响，需求放缓会对大宗商品价格形成压力，所以大宗商品价格目前是利好和利空交织的。但是对黄金价格，我认为利好偏多一些。因为黄金价格受到全球宏观经济的影响不那么明显，而对全球货币政策是宽松还是紧缩这一总体趋势的反应更明显。”杨易君表示。
　　杨易君认为，金价今年超过1921美元/盎司的难度比较大，年底前总体上会维持震荡偏强的走势。因为2013年全球还会延续量化宽松的货币政策环境，而且经过前几个月的调整以后，全球黄金的投资性需求也会在2013年体现出来，投资性需求加上量化宽松货币政策的双重助推，金价迟早会超过1921那个高点。
　　也有业内人士认为这一轮黄金价格冲过前期高点有一定的可能性，但要再往上走却比较困难，因为目前经济状况不佳，需求疲软，这也会抑制黄金价格的大幅上涨。短期大宗商品价格会有所上涨；　但从长期来看，大宗商品上涨的基本面并不充分。本轮上涨的幅度很可能不会超过QE2时期，原因在于市场对QE3的预期已经存在一段时间。

　　四大渠道投资黄金

　　黄金投资“五花八门”，其中不规范的黄金投资、甚至是“地下”炒金又占据了相当一部分。在一些不规范的投资渠道下，不知情的投资者盲目听从电话营销，最终落得悲惨的境地。在渠道众多的情况下，投资者应擦亮双眼，谨慎入市。当前国内正规的黄金投资渠道主要包括：上海期货交易所(上期所)的黄金期货、上海黄金交易所(金交所)黄金TD交易、各大银行推出的纸黄金、各大金商、银行推出的实物黄金以及银行相关的黄金理财产品等。
　　博盈贵金属投资首席分析师王瑞雷告诉记者，投资者风险承受能力较弱的，建议多考虑实物黄金、纸黄金，其中纸黄金部分银行目前在试点双向交易，但投资者尽量考虑单向交易；比较中性的投资者或者有一定风险偏好的投资者可以选择黄金股票和黄金期货(黄金TD交易、沪金)；而银行推出的黄金理财产品，投资者因注意看好产品的说明书，多了解产品背后的运作机制，集合自身的理性需要进行搭配。

　　渠道一：黄金TD交易

　　黄金TD交易是金交所推出的黄金现货延期交易，所谓T+D，就是指由金交所统一制定、规定在将来一定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
　　交易时间为：周一至周五，分为3个交易时段，09:00~11:30、13:30~15:30、21:00~02:30(周五无夜市)，交易单位为“手”，1手为1000克黄金。

　　渠道二：沪金期货

　　沪金期货是上期所推出的杠杆化投资产品，具有保证金交易和双向交易两大特点，交易时间为9:00~11:30、13:30~15:00，交易时段主要在国际黄金交易的亚洲时段，在活跃的欧美交易时段则处于停市阶段，因此投资者参与沪金期货将面临隔夜风险。沪金期货交易1手为1000克黄金。当前市场中沪金期货的保证金比例为10%~12%。如果按照昨日沪金1212合约收盘价363.67元，以12%保证金计算，投资者做一手沪金期货需要的资金为：363.67×1000(g)×12%=4.36万元。

　　渠道三：纸黄金

　　纸黄金又称记账黄金，是一种由银行提供的服务，投资者无须透过实物的买卖及交割来交易，而采用记账方式来投资黄金，只利用黄金的价格波动低买高卖赚取价差收益，没有交易杠杆，其流动性较强。目前中行、工行、建行、交行等银行推出，纸黄金一般最低10克即可进行交易，交易收费一般在0.08%~0.21%之间波动，手续费较高。

　　渠道四：实物黄金

　　实物黄金包括金条、金块、金币和金饰品等。金条和金块是黄金投资中最普通的投资品种，投资者可以通过商场柜台和银行买进。若是为了保值，购买实物黄金应该买投资性金条。以高赛尔投资型金条为例，主要有四种规格：1盎司、2盎司、5盎司、10盎司，(注：1盎司=31.1035克)，销售中一般提供两次报价：早晨10点，中午12点。销售价格在上海黄金交易所的挂牌价基础上每克加12元。回购在上海黄金交易所的挂牌价基础上每克减2元；交易时间为10点至15:30。