没有理由不继续看好中期金银

2012年12月19日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二金价无视美元的下跌而继续大幅下跌至1661美元附近，但目前反弹脱离低点约15美元。金银价格是否已形成中期转势格局？我们依然认为不宜给出如此判断。关于中长期基本面和对冲基金在市场中的资金流向理由已非常充分，中长期宏观技术面也解析过，真找不到中期看空的任何理由。

但目前金银无视预期中疲软的美元而进行着意料之外的下跌可是事实呀，作何解释呢？我只能告诉大家，有些局部市场阶段，妄图用理性去解释，是没有办法解释的。但我又不愿去附会解释：比如金银、美元作为避险品种，近期不受市场关注，而基本金属、原油，欧美股市等风险市场受到关注等附会之说，近期表象确实如此。但笔者不愿将当前美元、黄金作为避险品种进行捆绑看待，并予以附会解释。笔者只能告诉大家，这一方面是金银市场的不理性行为，但我更愿意理解为这是主力机构打算中长期运作金银市场的阶段性理性诱空。这种无视美元疲软而打压金银价格的情况，在过去几年的牛市中并非没有发生，亦阶段性发生过多次：

最近一次比如：2011年1月27日前三周，金银与美元同向下跌。随后美元延续中期弱势，金银迎来报复性上涨行情。金价从1308美元上涨至1577美元，涨幅高达20.5%；银价从26.35美元上涨至49.77美元，涨幅高达88.88%；甚至金价在2011年冲击1920.8美元前一波涨势的1478.3美元起点前一周，也有一个与美元同向下跌的过程。

再前一次是2010年7月27日前一个月，金银与美元同向下跌。随后美元弱势反弹后延续中期下跌的弱势，金银迎来报复性上涨行情。金价从1156美元上行至1430美元附近，涨幅高达23.7%；银价从17.31美元上行至31.22美元，涨幅高达80%。

在前一次是09年7月8日前一个月，金银与美元同向下跌。随后美元延续中期弱势，金银迎来报复性上涨行情。金价从904.7美元上涨至1226.65美元，涨幅高达35.59%；银价从12.44美元上涨至19.44美元，涨幅高达56.3%；

如图所示：
 
最近几年，几乎每年都有一个金银与美元同向下跌的过程，2012年的现阶段似乎也难以幸免。但是，通过我们近期分析可以看出，我们对中期美元的弱势非常肯定，且能量与容量更大，乃至不宜做局的美元、欧元市场运行与我们分析预期完全一致。如果后市如我们判断，美元中期将考验72点支撑，欧元将延续中期支撑。金银必将像前几年一样，完成一阶段的与美元同向下跌后，迎来一轮报复性中期涨势。

此外，我们此前不断强调过金银市场的月线极佳中期买进机会，那就是金价触及或下穿月线布林中轨时，将产生100%正确的极佳中期买进信号。周二金价的大幅下跌无疑又提供了这样的机会，金价触及了月线布林中轨（目前动态月线布林中轨位置在1662美元）：
 
我们稍早曾认为金价不太可能触及1662至1664美元的这个可遇不可求位置，但事实证明，多点耐心，意外的机会很多时候总在意料之中。

关于短期技术，如金价日K线图示：
 
尽管金价击穿了11月初的1672.5美元，下探至1660.9美元。但目前年线、半年线、图示38.2%黄金分割线支撑无疑更加明显且强劲。

故综合我们阶段性关于外汇市场、金银市场的资金流向判断，宏观基本面，技术面等全面分析。我们认为当前金价再探1660美元附近，无疑有提供了一次极佳的中期买进机会。周二收盘后，我们的日线交易系统又发出了做多信号，就好像11月2日金价大幅下跌击穿1680美元之后给出的信号一样。我认为周二金价的进一步大幅下跌是阶段性最后诱空。在操作上，我没有理由不建议客户继续中期买进，尤其是非保证金投资者，必将迎来类似过去3年与美元同跌后中期大幅上行的投资春天。这轮涨势必将比8、9月份的涨势更有魅力。

品种选择与仓位控制合理的中期多头继续锁定。日内若有细微调仓建议（主要是看是否需要优化1686美元的多头持仓成本），将进一步通过快讯发布。

阶段金价可能见底的技术再补充

2012年12月20日    威尔鑫首席分析师   杨易君

首先，我们关于中期市场前景的判断是继续看多，无论基本面、主力对冲基金在外汇和黄金市场中的真实资金流向意图，以及宏观技术面分析等，都支持我们中期看好金银。在这样的大前提下，我们通过具体的中短期技术面来进一步论证可能出现的具体时机。毫无疑问，我们认为当前正处于这样的时机。

昨日已进行了不少金银价格可能在1660美元附近见底的技术分析，今日再继续进行补充：

首先从盘口观察，周三金价在1668美元附近的年线位置已体现出明显逢低承接，我们认为此承接代表着市场主力的真实意愿。如果需要继续诱空，不应浪费周二大幅下跌之后的趋空惯性。不仅如此，周二美元在美盘后一度明显动态反弹，但做空力量并未继续借势。也意味着阶段性金价可能调整到位。除非——金银真延续中期跌势，而并不打算将做空能量一气呵成地释放殆尽。但笔者找不到金银会延续中期下跌的理由。

从日线技术指标观察：
一旦金价已在当前的1660美元上方完成探底，此后形成回升。最好周四即明显脱离底部迅速回升（不排除这种可能，其实周二金价大幅下跌的盘口算不上“干脆”，说明此下跌存在极强诱空成分），那么我们将会发现相对于11月初略高的底部，MACD指标会相对于日K线形态形成底背离；Cr能量指标也有低位背离倾向；威廉指标也在超卖中钝化，体现至少得短期底部特征。周三收盘后的RSI能量指标已处于5月17日以来的最低，说明目前的金银价格处于阶段性绝对超卖区域，处于阶段性底部无疑。

昨日曾在日线图表中分析过当前金价面临日线级别技术支撑：
 
图示中年线与半年线共振支撑，1920.8美元至1522.55美元大四浪波段调整反弹的38.2%黄金分割支撑在1675美元附近。需要补充的是，从5月金价见底1526.9美元之后至10月见顶1795.8美元的中期波段运行来看，该波段回调的二分位支撑在1662美元附近。故此，我们可以讲1660/1680美元附近，视为近期支撑带。而基于中长期分析判断，我们认为这是一个中期底部的支撑带。

从日线交易信号来看，还记得11月初当金价下探1672.5美元之后，我们日线交易系统曾发出的看多信号吗，如图所示：
 
这种信号通常意味着一个波段涨势的来临，但随后金价仅仅上行至1756美元附近，算不上我们预期良好的波段。而目前，我们的日线交易系统再度发出了做多信号，如图所示：
 
我们的日线交易系统再度发出了“强势超跌买入”的交易提示信号，也意味着短期形成底部的极大可能。

再从周线技术面观察：
60周均线在1673美元形成极强支撑。在近10年的大牛市中，60周均线常常构成金价中期调整的绝对有效支撑。唯08年和12年两次金融危机年份曾明显击穿过。此支撑与日线级别1660/1680美元的支撑带形成共振。

动态周线技术指标来看：周线威廉指标处于绝对高位，意味着金价应处在对应的绝对低位区间；周线RSI指标也处于6月以来的绝对低位水平，结合资金流向等战略分析，我们认为这应该对应着中期底部；此外，目前动态周线低点，相对于11月初低点，其周线CR能量指标，乖离率都有底背离迹象。只是周线KDJ和MACD散发出至10月见顶1795.8美元之后的调整空头氛围。但在一个多头大趋势中，形态的转势常远远领先于周线指标的转势。

从较大的调整时间节律来看，12年3月2日当周金价见顶1790.5美元的调整，至5月18日当周见底历时11周。而本周也刚好是10月金价见顶1795.8美元后调整的第11周。在近10年中，对周线级别上近似单边的调整，11周的调整时间基本是调整的极限，也意味着本周金价中期见底的可能极大。此外，10月金价见顶1795.8美元后的调整节律来看：11月初至1672.5美元的调整历时4周。随后回升至1755.6美元附近，再度调整至今，而这个调整过程同样也历时4周了。也说明本周金价见底可能极大。

此外，就威尔鑫周线交易信号来看，目前动态周K线背景下，已出现了阶段看多的提示信号，而在11月初金价下探1672.5美元的周线交易信号系统中，都未曾给出周线级别的中期看多提示信号。如图所示：
 
笔者曾强调过，关于技术信号，周期越长的信号越可靠，越短越不可靠。图示中可以看出，周线交易提示信号都非常精准。尽管未必每个周线顶底，系统都能相对精确捕捉，而一旦发出捕捉信号，则可靠程度就会很好。图中可以看出，1522.55美元的中期调整绝对大底，系统并未捕获。随后回升产生的1790.5美元波段顶部，系统也没有捕捉出来，但笔者不能记起当时动态周K线是否出现过信号。但随后发出的波段顶底无疑都非常可靠：下探1526.9美元当周曾发出两组底部信号，其中有一组战略看多信号；1795.8美元附近的顶部，尽管系统给出的怀疑性警示，但却是形成了阶段性顶部，我们也通过对应的细化操作在1792美元捕获了顶部。目前动态周K线信号中，再次出现了“阶段看多”信号。虽不敢绝对肯定1660.9美元就是绝对低点，但应是底部区域无疑。

本人再一次梳理周线威尔鑫“阶段看多”的交易提示信号，发现捕获波段底部的正确率极高，让笔者回顾2001年该指标在周线中出现看多提示的具体时间：1）、本周（目前的动态周线）；2）、2012年5月18日当周；3）2009年5月1日当周；3）2008年8月15日当周，尽管随后的9月12日当周还有更低价位，但也算准确提示；4）、2008年5月2日当周；5）、2006年10月6日当周；6）、2005年5月20日当周，尽管随后第二周还下行了不到1%，但同样算准确提示：7）、2005年2月4日当周；8）、2004年5月7日当周；9）、2004年3月12日当周；10）、2003年4月4日当周；11）2002年7月26日当周。投资者可以看看这些提醒，虽有时候第二周或第三周还“略微”再创新低（无一继续大幅下跌），但都意味着信号发出的价位是中期底部价位，至少近12年来，其对中期底部的提醒乃100%的正确。

故综合而言，我们依然认为当前是中期底部。本技术分析乃是对周三技术分析的补充分析。操作上，暂继续持有1676美元的多头，如有成本优化的调仓，将在快讯中提醒。非保证金会员果断持有多头便是。