威尔鑫周评：金银短期或有波折 中长期坚定看多

2013年2月3日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周五美国公布的就业数据显示，失业率略超预期出现抬头迹象，美国1月季调后非农就业人口上升15.7万人，预期上升16.0万。美国1月失业率为7.9%，预期为7.8%。意味着美联储超宽松货币政策追求6.5%失业率目标显得路漫漫。这也意味着金银牛市根基依然长存。在这样的大背景下，我们应该关注的是金银市场战略介入机会。

而从金银价格运行的历史属性来看，我们认为当前市场正处在极佳的战略做多阶段。再度回顾金价月线布林指标：
 
在近11年的黄金宏观牛市中，金价下行至月线布林中轨下方产生的极佳中长期买进机会只有寥寥几次，目前再度面临这样的机会，这种机会在过去12年是100%肯定的机会，故请非保证金会员坚决、果断进行中长期锁仓，笔者也将继续牢牢锁定仓位不低的纸白银持仓。

此外，我们周五关于金价月线CR指标的简析，也体现目前金价处于极佳战略底部区域：

 
当前阶段，笔者实在找不到不战略看多金银的丝毫理由！

但从上周对冲基金在金银市场中的运作来看，不排除短期金银价格还有回荡下探可能，但此过程无疑将继续提供非常好的中长期买进机会。

首先从对冲基金在美元市场的运作来看，上周对冲基金在美元场外抛压极大，这也意味着美元中期破位下行格局将难以幸免。而基金对欧元继续体现出看多做多意愿，欧元净多继续攀升。

上周基金在金银市场中的操作手法存在很大差异。首先看白银市场，基金对做多白银的期货头寸惜售明显，但上周白银市场的场外抛压非常大，比黄金市场明显很多，意味着不排除银价还有回荡过程产生。但我们强调过，目前处于极佳中期看多做多时机，故不宜因银价可能的回荡而阶段看空。

与白银市场不一样的是，上周对冲基金在黄金市场场外的抛压并不明显，而是继续锁定中长期战略做多头寸。但却大肆利用场内头寸刻意压低金价。即资金流动的信号表象是明显趋空的，但我们认为又可能是基金刻意营造的“陷阱”。

目前基金空头持仓处于近1年半以来的峰值附近，净多则处于对应的谷值。这意味着场内做空金价的能量是非常有限的。从整个基金场内外的持仓分布特征来看，目前基金在黄金市场中的场内外持仓非常类似2007年7—8月的持仓结构。2007年8月之后的金价迎来了一个长达7个月左右的中期涨势，金价从650美元附近上行至1030美元附近，最大涨幅约58%。银价从12美元上行至20美元以上，涨幅约66%。这段时间，金价相对表象比银价更好。不排除2013年会迎来这样一轮中期涨势的可能，如果出现，我们会看涨金价至2300美元上方。

就超短期而言，周五金价的冲高回落，也意味着短期市场存在金银有短期回落诱空可能。具体操作上，非保证金投资者不要跟随市场折腾，果断锁定中期仓位便是。对保证金投资者，我们将对本周市场保持高度关注，虽有短期上行压力，但是中长期极佳做多时机，故一旦我们发现短期金银价格出现调整抵抗，我们就会再度寻机回补多头。