别走进期货数据分析的死胡同

杨易君  2013-3-5

    期货市场的套利交易和商业机构交易都不应成为投资者研究重点。套利交易只关注套利空间与机会，不会过于关注市场运行方向，也不会对市场运行方向给出过多倾向性预测。商业机构的期货操作则基本配合现货操作，关注的企业经营，预测价格并操作也并非其重点。分析这些数据会让投资者走进死胡同。从历史上看，商业机构的持仓趋势或方向与市场波动趋于反向，也意味着商业机构的操作很多时候是真基于“套保”。故切忌在“套利”与“套保”数据的分析上走得过深，那是一条容易引人犯错的胡同。

前几年，我曾连续跟踪中国银行在金交所自营账户的连续交易（其不代理客户TD），发现“做空”的累积亏损非常大，我曾就此对中国银行的操作提出质疑。后来中国银行贵金属交易部的给我电话解释，那些看似总是未见完全平仓巨大空头持仓实乃从国外的现货黄金进口在金价所卖出的数据，并非投机性空头。故此，投资者应该明白很多时候，看到的保证金持仓头寸与数据并不完全反应市场的真实情况，甚至直接看到的不少数据都具有欺骗性。