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中印买家能否抗衡做空大鳄？【大智慧】

2013-05-02 15:38:45 来源 -- 作者

(深度)黄金暴跌引“购金潮”，中印买家能否抗衡做空大鳄？

出处:大智慧阿思达克通讯社 | 发布时间: 2013-05-02

　　大智慧阿思达克通讯社5月2日讯，4月12日、15日国际黄金遭遇“雪崩”，短短两个交易日内，金价下跌超过200美元/盎司，跌幅逾14%。市场还余惊未定时，市场拉开了散户疯狂抢购黄金的序幕，近期金价也在散户高涨的购买情绪中强劲反弹，扳回近七成的跌幅。难道亚洲散户抄底成功，真的能够打败华尔街那些唱空黄金的大佬们？

　　【民众捧回“黄金鱼”】

　　4月12日、15日，当黄金期货市场的多头们正遭遇“黄金劫”时，现货市场尤其是亚洲的中国与印度，民众们纷纷涌入黄金卖场，趁机抄底，争相捧回“黄金鱼”。

　　印度之前出台的黄金进口关税对其民众对黄金的需求起到了明显的抑制作用，近日黄金价格龙卷风式的下跌带来了婚庆首饰购买热潮，据报道印度的黄金销售量近几日增加70%－80%，金价的下跌也帮助印度在未来的12个月里减少将近70亿美元的进口成本。

　　美国也赶来凑热闹。美国铸币局数据显示，4月17日出售黄金6.35万盎司，约合2吨，创日售最高纪录。这使美国铸币局本月销量达到14.7万盎司，超过了前两个月之和。金价越跌，实物黄金购买量就越高，过去两天铸币局销量增至9.65万盎司。

　　国内市场金条首饰的抢购更是进行的如火如荼，多城市出现民众排队抢货、卖场断货的情况，记者采访的卖场也只是世界各地黄金抢购潮的冰山一角。

　　记者采访了多家上海黄金卖场了解到金价大跌刺激了金条及首饰的热销，其中10g左右的金条最受欢迎，民众抱着抄底心态前来购买。柜台前挤满了前来购买首饰的顾客，熙熙攘攘。工作人员表示，这几天的销售量是平常的2-3倍。但是多数顾客对于黄金价格下跌背后的原因所知甚少。

　　“这几天卖疯了，金条都卖到断货，为了生意晚饭都顾不得吃。”工作人员李小姐表示。

　　“我买了5斤金条，花了67万多，以前都是320元/克，现在270多，我觉得已经到底了，赶快买到手，卖场在搞活动，别错过机会奥。”一位顾客兴奋地说。

　　真像一位黄金卖场经理所说的，“别看黄金市场跌的那么惨，实物黄金还供不应求呢”。有的黄金卖场甚至断货，客户只好提前下单，预售的货要几个月以后才能拿到。黄金首饰减价幅度也十分给力，其中纯度为99.99%的黄金首饰每克下降了30元左右。

　　根据福建宝协不完全统计，福建短短十天内，全省金店售出的黄金制品不低于30吨，10万到20万元是常见的单子，福建宝协秘书长王乃珠称，部分投资者想增值保值，想低价抄底，另外一方面，很多人出于需求，趁机提前购买。

　　【散户抄底带来强韧反弹】

　　黄金价格跳水以后，散户形成了强大的抄底力量，将黄金价格从断崖边缘硬拉了回来，亚洲民间需求带动金价强劲反弹，目前(截至4月26日)已扳回前期近七成跌幅。

　　威尔鑫首席分析师杨易君[微博]表示，在金价连续大幅下跌后的捡便宜效应下，以中国和印度为代表的亚洲民间需求构成金价强劲反弹主因。当然，近期全球民间的黄金消费与投资者需求都明显放大，只是亚洲、尤其中国市场更明显。

　　“强劲实物需求确实是这波反弹行情的主力军，同时空头获利回补也起了推波助澜的作用，但随着散户购买热情的消褪，黄金的反弹行情难以为继。”永安期货贵金属分析师杨熙说。

　　从黄金的历史表现来看，急跌之后的反弹也是大概率事件。33年前曾经出现过类似的极端调整行情，金价1980年1月21日见顶850美元后，5个交易日下跌至624美元，1月22日曾单日暴跌13.24%，为迄今为止最大单日跌幅。1月28日见底624美元后，历经10个交易日至710.5美元的反弹后，迎来时间更长，幅度更大的下跌。

　　截至4月26日，金价由暴跌后的1321.5美元的低位反弹至1460美元附近涨幅已过10%，国内现货市场也出现不同程度的涨幅，国内现货黄金自暴跌之后，价格亦平均上调10元/克。

　　记者了解，中国黄金进口基本途径香港入关，香港金条较伦敦金现货溢价至3美元/盎司，足见中国对黄金需求的强劲。

　　【购金行为是否理性？托起金市可否？】

　　机构投资者、散户各种力量的对比，才形成了这个市场。从主流基金的资产配置看，黄金包括大宗商品还处于弱市中，ETF仍在大幅减持并没有抄底，这代表了专业机构投资者的观点，亚洲涌现的“抢购潮”这体现了散户的观点，散户能够完胜机构投资者，托起金市？分析表示，无论是从散户购买热情可持续的的时间，还是交易量对金价波动影响的角度考虑，散户的行为不足以托起金市。

　　机构投资者看空的具体表现：截至4月25日，全球最大的黄金ETF－SPDR于2013年减持260.3吨至1090.27吨，从高位下降近15%。据传4月12日美盘开盘两小时后，美林银行在30分钟内抛售了300吨黄金，摩根大通3个月内卖了200万盎司的黄金。

　　“美林、高盛、摩根大通在卖，中国人、印度人在买，目前，黄金市场就是机构尤其是超级机构在卖，散户尤其是亚洲的散户在买，在投资市场从来都对人多的一方成为亏损的，亚洲的散户们也改变不了黄金的熊市。”职业投资人黄生说。

　　上海中期期货贵金属分析师李宁对大智慧表示，民众的购买热情将逐渐消退，实物需求短期来讲对金价有一定支撑，但相对来说，金价受实物需求的影响较小，更多的是受国际宏观环境、美国经济及欧洲经济等因素的影响较大。

　　她建议投资者购金谨慎，当然趁金价下跌逢低购入一些是正常的投资行为，但投资者一定要认识到现在的金价环境跟以前相比有很大不同了，以前连续12年的牛市格局或许将迎来转变，所以在黄金上的投资占比一定不要过大，建议占年家庭财产的比例控制在20%以下。

　　据记者了解，黄金市场主要分为两块：一块是实物黄金，一块是以实物黄金为基础的各种衍生品。标准化的衍生品种如黄金期货、黄金期权、黄金ETF，非标准化的场外交易品种如黄金借贷、黄金凭证、黄金投资基金等。其中，在国际黄金市场中，实物黄金的交易占比是比较小的，而黄金衍生品的占比近年来一直都在90%以上。

　　“黄金‘非保证金’的现货交易市场是一个市场容量不到整个黄金市场5%，甚至不到3%容量的市场，市场不能希望这股市场力量打败华尔街的投行。散户缺少资金实力与果敢做多的凝聚力，体现更多的是跟风而不是逆境中的坚持。”杨易君说。

　　当然也有很多投资者没有参与到“抢购潮”中，他们表示，黄金在经历了十年的大牛市之后已经出现了严重超买现象，现如今百姓举全家之财力去购买实在是非理性之举。如果真是群众集体对抗投行就好了，但是散户的散就说明了一切，大机构就是利用散户喜欢捡小便宜来获利，过段时间散户就会割肉吐血的。

　　针对黄金后市如何，知名财经评论员时寒冰4月13日在其博客中公开表示，美国经济复苏，为投资者提供了更多的投资选择，且美元消弱了黄金的避险功能，黄金最好的阶段已经过去，并提醒国内投资者，警惕某些机构通过衍生品市场打压黄金，既可以短期内通过高杠杆的市场获取暴利，又可以为未来便宜的买入打下基础。

　　多位分析师亦向大智慧表示，由于美国经济复苏趋势确立，美国经济与美元指数同步走强，需求和成本对黄金支撑不强，预计黄金后市弱势蛰伏的概率较高。

　　“美国经济复苏是黄金弱势的因素；黄金的实物需求中，变动最大的成分是投资需求，而投资需求都是买涨不买跌的；黄金的生产成本确实能为金价带来心理支撑，但如需求萎缩，看空的力量不断壮大，那些高边际成本的生产商不断退出，黄金的成本区间可能会下移，高成本对黄金的支撑性不强。”中证期货贵金属分析师项楠表示。

　　但长期不乏对黄金的看多者。《货币战争》作者宋鸿兵就是其中的典型代表，他在其微博中公开表示，黄金的向上趋势不改，短期或惯性下跌，相信未来一百年货币必然长期贬值，投资硬通货黄金不会有错。中期研究院高级分析师熬翀也表示，未来几年，当美国、日本经济过热，导致货币周转速率不断加快，资产泡沫膨胀、通货膨胀压力抬头时，黄金会再度受到市场的垂青。

　　发稿：马思懿/冼家康审校：马晓丽/江南

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