外汇：上周对冲基金在尽管在美元场内呈明显空头增持态势，但场外买盘很强。目前基金持有的美元指数期货空头，也处于近年峰值水平。但多头持仓并不在谷值水平。资金流向总体倾向美元指数即便尚有空头反复，但下行空间有限。

基金在欧元市场内的资金流向与美元市场形成对应，尽管场内看似出现空头平仓与多头增持的利多态势，但场外隐形抛压较强，强于场内的净多增持力度。这种资金流向组合也意味着欧元的升势未必能持续。

综合而言，外汇市场的资金流向意味着美元颓势与欧元强势的持续性堪忧，这意味着继续看多做多金银存在风险。

技术上，目前美元仍受制于120月均线的压力，这是近半年抑制美元回升的主要技术阻力之一。但79点上方又存在30月均线和60月均线的共振支撑。即目前美元运行在宏观作用力较强的交织区域。尚未作出相对宏观的方向性选择。

月线布林指标也意味着美元处于区间震荡运行态势，目前美元运行在月线布林中轨指标上方，意味着总体处于区间运行偏强阶段。但月线CR、MACD、KDJ等指标，意味着美元存在宏观转弱可能。只是这些月线级别的指标，在实际操作中的参考应用价值有限，因其往往滞后太多。

周线技术上，5月底至7月中旬的周线MACD顶背离信号值得我们留意，此指标意味着美元存在阶段性向弱可能。但是，美元并未形成周线技术的向下破位，目前周线的半年线、年线在79.7/80点附近形成美元回落的极强支撑。回顾2012年1月中旬至8月中旬的美元周线MACD指标，也存在一个明显的顶背离，但此后4个月，美元在周线半年线与年线共振位置获得多次有效支撑，以至于令此前美元周线MACD顶背离失败。

周线KDJ甚至从3月下旬以来形成连续性顶背离。但我们同样应该聚焦周线的半年线、年线在79.7/80点附近形成的极强共振支撑。

日线技术上，目前年线正构成美元回落的极强支撑，我们继续认为年线下方将构成美元诱空。此外，日线KDJ指标已形成底背离。MACD指标也显示空头能量正消耗殆尽，能量出现转多信号。如果短期美元回升至82点上方，则极可能意味阶段性强势美元的来临。消息面上或对应配合着美国QE3渐进性退出步调。

金银：上周基金在黄金市场场内呈现出多空双向平仓态势，净多增持空间较小，但金价涨势凌厉。我们曾分析过8月6日当周基金在场外出现较强抛压，而上周金价的回升又正是这批场外的多头回补在推动。总体来看，目前基金在金市场内外的运作并不一致。

相较于黄金，上周基金在白银市场场内外皆出现较为明显的多头增持与空头平仓态势。这也使得银价的回升显得比金价更为凌厉。

金价月线技术面上，目前60月均线正体现出对金价宏观回落的极强作用力：大幅破位后的支撑。目前金价正向上远离60月均线在1340美元附近的支撑。笔者倾向此宏观作用力线将对金价的运行形成反复，反复消化，月末金价应不会明显向上偏离60月均线支撑，否则似乎意味牛市再度来临。但我们基于美国调控金价运行的战略分析后认为，黄金的新一轮宏观牛市不会来得那么快。如果几年在60月均线的作用力被反复消化后进一步下行，则还有较大下行空间，甚至不排除触及，虚穿1000美元的可能。宏观技术确实如此。故即便有投资者倾向金价可能已形成宏观底部，可能都应进一步观察60月均线在反复考验中的表现。

周线技术面，目前金价的反弹或回升正受到周K线的年均线反压，也可视为对4至6月金价整理的形态底部在进行回抽。

此外，目前金价也正受到趋空运行的周线布林中轨反压，意味着短期金价面临的压力正越来越强。但周线MACD已形成金叉回升，又意味着强势存在反复的可能。

日线技术上，金价已明显突破季度均线反压而继续回升。就均线理论来看，进一步上行似乎可能测试半年线在1410美元附近的反压。而如果金价再度转而回落，1310/1320美元的30日均线，季度线共振位置，至少会存在一次极强支撑。

从4小时等超短期指标来看，短期金价已形成明显超买，存在回荡可能。而基于我们对短期市场可能存在反复的判断，如果金价直接回荡至1340/1345美元区间，我们将对空头进行一次调仓处理。故目前暂继续持有1314的400盎司空头，周一观察是否存在调仓机会。