威尔鑫周评：资金流向继续显示金银反弹到头

2014年3月3日    威尔鑫首席分析师   杨易君

关于金银价格明显的阶段性见顶技术面，近期内部报告已多次详细解读，不再赘述。基本面上也没有更多继续重复解读的必要。本期评论依然对清晰的资金流向性质进行解读。

上周无论金银市场，还是外汇市场，对冲基金的资金流向都体现出我们认为的转势信号。
从外汇市场来看，尽管上周基金在六大外汇市场中的美元净多持仓进一步下降至137.9亿美元左右，在美元指期货市场中的直接净多头存也下降至零净头寸位置。但基金在外汇“场外市场”中做多美元的隐形能量极强，确实极强。这意味着周五美元尽管再度回落至阶段性新低，但美元未必破位下行。

从周K线均线系统来看，当前美元刚好回落至周线的年线（79.66点）支撑位置。此外，本周美元下跌0.61%，但金价并未获得对应的反弹动能，仅仅微幅上涨0.2%，足见连续反弹后的上行压力已非常明显。

而上周基金在金银市场中的资金流向都同样具有典型意义的顶部信号特征，且基金在银市的资金流向见顶特征似乎比金市的见顶特征领先一周。

从基金在白银市场的资金流向来看。我们上期报告曾表述不少对冲基金空头在近阶段银价的加速反弹中有非常明显的大幅平仓止损情况，空头的集中平仓止损或爆仓，往往意味着涨势结束，尤其是反弹性质的涨势，信号可靠度会更高。

继前周基金在银市大肆空头止损平仓之后，上周继续小幅止损平仓。与此同时，上周部分基金开始在银市期货市场出现追涨行为，这通常是我们认为的见顶信号。而让我们认为有更高可信度的是，上周基金在隐形的白银场外市场开始明显逢高做空，做空力度很明显。我想几个关键词汇能够让我们明白当前银市极其明显的顶部含义：在阶段性上行高位，空头集中止损或爆仓，见追涨激情，隐形的场外市场大力新建空头。银价岂能不见顶！

相对于银市，基金在金市的资金流向信号似乎略晚一周：我们在上期的资金流向报告中曾分析，基金在金市有空头止损，并继续做多的迹象，只是空头止损力度相对于银市空头止损力度不那么明显。但是上周，基金在期金市场开始集中大肆止损，并继续伴随多头的追涨。是的，金市又出现空头集中止损了，只是相对于银市的空头集中止损晚了一周。

但上周基金在金市场外与银市不太一样的是，场外逢高做空的意愿没有银市明显，这意味着金价的强势或比银价强势更有韧性。但我们依然认为，既然多头的集中止损或爆仓已在上周发生，金价涨势也基本结束，尤其在反弹行情中，其可靠性更高。

操作上，仍建议继续持有金银空头。周一金价下方动态支撑在1300美元附近。1330/1333美元存在金价反弹反压。周一银价下方支撑在20/20.5美元，反压分别为21.3美元，21.5/21.6美元。
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昨网站故障，补上昨早间周评