國際黃金市場週評

黃金再藉中東地緣政治危機反彈

二○一四年六月廿一日至廿七日　總336期　June 21 ～ 27 , 2014  作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊 

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1276.7美元開盤，最高上試1221.9美元，最低下探1257.9美元，截至週五亞洲早盤時分報收1315.8美元，較上個交易周上漲38.96美元，漲幅3.05％，動態周K線呈現一根延續反彈的中陽線。
 
市場分析描述與操作建議
儘管周初金價曾有跌宕，但本周總體再度於伊拉克內戰誘發的地緣政治危機中反彈，且對中短期技術強阻形成了極大衝擊。然進一步梳理支撐近日支撐金價反彈的因素，以及歐美中期貨幣政策走向，我們認為近期金銀價格的反彈不具持續性。

就支撐近期金價反彈的因素而言，伊拉克內戰引發的中東地緣政治危機似乎接過了烏克蘭地緣政治危機對金價的影響。但就具體消息面來看，我們認為伊拉克地緣政治危機仍不具在國際間的擴散性，僅內戰而已，就像近兩年的敘利亞亂局一樣，不會對全球原油供應格局產生重大影響。

再就歐美貨幣政策而言，美聯儲延續既定步調循序漸進退出QE，應對中期美元構成利好。而歐元區才剛剛拉開新一輪寬鬆步調，中期貨幣政策必將延續或更加寬鬆。故中期貨幣政策應利空金銀和歐元，而利多美元。

近期可供金銀市場投機的題材實在太少，甚至支撐金銀價格反彈的題材深度也不夠，但投機力量卻饑不擇食地利用著一切蒼白資訊進行投機。然毫無疑問的是，蒼白題材支撐的投機註定生命力不強。故儘管近期金銀價格反彈力度看似不小，但筆者提醒投資者謹慎跟風。就中期而言，我們仍傾向于捕捉逢高做空機會，只是應對操作技術有所考究。

就具體操作而言，我們客戶1380、1370、1325、1310、1305的系列空頭持倉在1258美元進行了一半的獲利兌現。然曾建議空倉客戶在1280美元輕倉做空2、3成，就目前價格而言，看似有些尷尬。但就中長期及超短期技術面而言，我們認為有機會對這部分倉位元進行持倉成本優化，進而化解當前的動態尷尬，幸好1280美元的新建空頭倉位不重。然回顧近幾個月，我們認為總體操作還算滿意，儘管近月操作難度不小。

雖本周金價表現延續強勁，但就金價中長期及超短期技術面而言，我們認為金市存在技術修復的必要，這對空倉投資者而言形成調倉機會。如金價周K線圖示：
 
趨空周K線季度線形成的反壓絕不可能一氣呵成被突破，而20、30周均線本身也對金價的反彈構成強反壓。就日K線而言，季度線、半年線、年線在1285/1295美元的共振反壓也在週四被一舉突破，但我們認為此共振技術強阻位置必將對金價的突破形成回拉，促使金價至少形成回蕩確認。就超短期技術面而言，也呈現出極其明顯的超買特徵，也意味著技術回蕩難免。

從週四隔夜的歐美盤口觀察，在金價進一步突破1300美元後，空頭的止損非常明顯，刺激金價進一步加速上行至1316美元。通常情況下，金價在投機題材深度較淺支撐背景下的反彈中，當空頭出現明顯止損時，至少的技術修正是難免的。而短期極度超買背景下的空頭止損，通常緣於倉位控制不佳。

本周資料消息等基本面梳理
本周資料消息面很難得出對美元的實質性利空，但美元依然大幅回落，再伴隨伊拉克內戰提供的投機題材，使得金銀市場總體表現不錯。

資料顯示，美國5月未季調消費者物價指數年率增長2.1%，高於預期的增長1.9%，創2012年10月以來最大升幅，看似通脹指標正向美聯儲設定的目標邁進。然本周美聯儲在週三利率會議中重申，即使就業和通脹接近目標水準，仍可能維持長期聯邦基金利率低於正常水準，這似乎是週三隔夜美元走弱的因素。然再進一步看美聯儲對中長期利率前景的展望，似乎結束寬鬆的可能會略早於預期。此外，美聯儲主席耶倫繼續表達了對美國就業形勢的不滿，認為失業率下滑並沒有反映出就業市場的閒置減少。美聯儲表示，通脹目標與最大就業仍是美聯儲何時退出寬鬆的參考重點。美聯儲預期長期失業率為應在5.2-5.5%，這與筆者兩年前關於美聯儲必將追求5 -5.5%最終失業率目標完全吻合。美聯儲認為可能在2016年大致達到這樣的水準。綜合上述消息面來看，我們認為不應對美元構成實質利空。

此外，伊拉克內戰對國際社會的影響看似有些顯得“娛樂”。美國在伊拉克推翻薩達姆，建立自己的傀儡政權後，一方面看似在維護自己中東利益上增加了砝碼，但同時又讓自己從未脫離泥潭。面對伊拉克反政府內戰，美國竟然向自己的宿敵伊朗發出求援信號，但同時又有些放不下面子。美國國務院表示：“或將與伊朗繼續討論伊拉克局勢，會談級別將低於副國務卿級。”但伊朗顯然沒打算乘機抱美國大腿，伊朗總統表示，伊朗正準備採取最後一步解決核專案問題。美、伊官方兩句簡單的表態，有太多含義。

此外，美國還忽悠中國基於自己的中東利益考慮，希望中國能致力於平叛伊拉克內亂。而美國自己則繼續身穿世界員警的服裝，在泥潭裏掙扎。阿拉伯衛星電視臺消息顯示：伊拉克外長稱該國已請求美國對遜尼派穆斯林叛軍實施空襲。然白宮發言人卡尼表示，有可能軍事干預伊拉克，但不會派遣地面部隊。而美國參議院領袖裏德則表示：不支援“以任何方式”將美國人送入伊拉克的“內戰”中，將美國軍隊送入伊拉克不符合美國的國家安全利益。如果這樣，即便美國軍事干預，也可能像對敘利亞的空襲制裁一樣，隨後的伊拉克可能就是目前的敘利亞，危機與亂局將在未來數年局限於伊拉克境內，不會有更大層面的擴散。

投機基金在外匯市場中的資金流向分析
上周基金在歐元、加元、澳元、日圓、英鎊、瑞郎六大外匯市場中的總體操作依然是大肆做多美元。美元淨多持倉價值由前周的113.6億美元增加至159.76億美元，增加約46億美元。但與前周一樣的是，做多力量依然主要依靠基金做空歐元與日圓，尤其是歐元的做空能量繼續放大。上周基金在歐元期貨市場的空頭持倉價值再度勁增41億美元，在日圓期貨市場空頭持倉增加10億美元。即近期美元走強的推動力，繼續主要來自對歐元的主動做空。就上周基金在美元指數期貨市場的直接操作來看，體現為雙向幾乎等能量微幅平倉，即總體仍體現觀望氛圍。此外，雖上周基金做空歐元對美元形成較大推動，但場外做多美元的不強，甚至略見賣壓，我們依然傾向為此乃商業機構的商業行為，非在外匯市場中的投機操作。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師

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