威尔鑫：外汇市场新看点，关注中继调仓时

2014年9月13日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周基金在外汇和和金银市场中的操作看似有些“收敛”，倾向于是维持原有趋势的操作“中继”，然也并非没有一点看点，上周最重要的看点是，外汇市场出现了久违的新生接力。我们此前认为此接力一定会出现，只是不确定何时出现，目前，已经出现了……

外汇：
上周基金在六大外汇市场中的操作有所收敛，主要体现为美元多头有获利回吐迹象，使得在六大外汇市场中做多美元的净多持仓能量由367.8265亿美元下降至328.969亿美元，降幅约40亿美元。其中欧元净空持仓约7亿美元，在英镑期货市场的抄底资金增加约17亿美元，日圆净空持仓大降20亿美元。从周收盘结果来看，对英镑的抄底看似略见成效；欧元空头虽有减持，但力度不大，且看似减持并未体现明智；而对大肆在日圆期货市场兑现获利空头，并小幅反手追加多头的行为目前看似失败的，日圆继续加速贬值。

而上周基金在美元指数期货市场中的操作，则是继续做多，并小幅对空头进行止损。总体而言，上周部分基金在六大外汇市场场内的操作，看似对做多美元略见信心动摇。然整个做多美元的主基调依然维持得很好。

然笔者认为上周基金在外汇市场中最大的看点，并非在场内期货市场中开始出现信心摇摆，而是场外现汇市场做多美元的力量极其踊跃。笔者稍早在对基金在外汇市场中的运作做战略分析时，曾明确告知。我们一定会在某个时候看见场外操作接力场内操作的力量强化，甚至场外力量将成为推动市场运行的绝对主力。尤其以2008年金融危机期间，美元从08年3月的70.68点至09年3月的89.62点那波行情最典型。对冲基金在场内做多美元的力量，在08年9月中旬即达到峰值，当时美元的最高点仅在80点附近。此后至次年3月，见顶89.62点的行情，其做多的绝对力量完全来自场外。最后场内外相互掩护，实现获利大撤退。其实，我们只要肯动脑筋系统分析市场推动逻辑，就能把握市场大方向。回想2008/2009年美元指数从70.68点至89.62点那波巨大的涨势，我们可以发现：在08年3月至9月初，基金（或曰投机资本）一直在不断纠正市场看空美元的观点，不仅如此，还身体力行，在外汇市场空翻多，做多美元。直至08年9月初，基金在外汇期货市场很大程度上完成了做多美元的布局，且对美元将中期走强的市场引导也非常成功。再后，伴随雷曼兄弟引发美国次贷危机，各路资本在场外疯狂做多美元，此时对冲基金的场内美元多头，尽管坐轿子就行了。而在场外，也顺势煽风点火。再看这轮美元行情，运作手法何其相似：很明显，投机资本已在场内基本完成了做多美元的布局，而对看多美元的舆论导向也非常成功。很显然，此后场外或将成为推动美元上升的主要力量，而这个过程还会持续很长时间，美元也必将存在很大的中期涨幅，我认为必将看高至90点附近。金银将对应承压，但或许在美元中期见顶的末段，金银可能提前见底。

技术上，请再度参考上周周评《美元强势将延续，金银理应续承压》中关于美元可能超买，以及有关9月运行节奏的分析推断。目前美元周线级别的超买越来越明显，这意味美元随时可能迎来中期上行背景下的技术修正。我们也应该对应在金银市场中进行相应调仓，故希望会员保持对我们操作思路的密切关注。下周美元或有向下小幅回荡，但月末或将总体维持强势。

金银
上周基金在白银市场维持总体做空思路，多头小幅减持，并继续小幅追加空头，顺应着市场运行趋势，但在做空上略有谨慎。

上周基金在黄金市场中的操作相对于银市分歧明显，很显然，一些基金或看重1240美元的技术支撑，故金价靠近此形态支撑时，有不少基金在逢低捡便宜做多。然做空黄金的力量依然盖过了做多的力量，故使得期金净多继续降低。再进一步结合周末形态分析，金价周收盘形成光头光脚的中长阴线，故上周抄底失败的基金存在技术性止损可能，如果这样短期金价在进一步惯性下跌后可能有一个短期底部。

目前金价周线技术面并未进入超跌区域，但日线技术面超跌明显，也意味着金价存在短期惯性下跌见底，但中期弱势依旧的可能。

再次提醒会员高度关注并紧跟我们的操作节奏。在维持对中期之道正确的前提下，我们短期存在施“术”调仓的可能，“道”你们可以自己很好吸收，但到真需要细化操作之“术”时，未必是很多会员强项。

操作
操作上，建议继续持有继续持有1380、1370、1325、1310、1305、1280美元附近的系列剩余空头，以及在1320、1340、1315/1320、1292/1295美元新建的空头。同时建议本周极可能出现的调仓机会，此阶段的任何市场“异动”，都可能是我们需要进行调仓的信号。如果周一亚洲早盘，金价即大幅下跌超过1%，请密切关注，否则继续持仓。