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近期美元越強，金市風險越小【中华商报】(美国) |
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2015-01-12 11:06:31
来源 --
作者
國際黃金市場周評 近期美元越強，金市風險越小 二○一五一月十日至十六日 總365期 January 10 ～ 16, 2015 作者: 楊易君 【中华商报】(美国) A12.投资锦囊 PDF：http://enewspaper.chinesebiznews.com/E-chinesebiznewspaper/365/365CBN.pdf 【本報特稿】本周國際現貨金價以1187.91美元開盤，最高上試1223.05美元，最低下探1178.14美元，截至週五亞洲午盤時分報收1212.5美元，較上個交易周上漲22.9美元，漲幅1.93％，動態周K線呈現一根震盪回升的小陽線。本周美元再度大幅上漲117點，漲幅1.28%。由此可見，本周金市體現出相對于美元的極強抗調整韌性，銀市亦然，甚至近三周市場皆大體如此。 一周市場回顧與基本面梳理 雖我們在市場分析時，多強調市場分析的邏輯，但在很多時候，市場又未必總遵循邏輯運行。若市場總遵循理性的邏輯來運行，讓聰明人與傻子對賭，且總是聰明人贏錢，這個市場很快就不復存在了。市場的魅力與不確定性在於，它有時應該讓聰明人與傻子對換角色。讓聰明人感概甚至憤慨：這些人為何如此傻？目前市場階段為何如此傻？且傻得如此過分，如此持久，在美元大牛市中做多黃金，豈不傻得一團糟。而所謂的傻子則或偷笑：賺錢才是硬道理，誰智誰傻，市場會有定論。 所以很多時候，對一些難用基本面去理性解讀的市場階段，筆者不會去勉強為之。同時，我們盡可能通過市場的資金流向，去解讀與把握這種市場行為與市場機會。就像近階段的黃金市場，我也找不到中期看好的基本面理由，但通過對沖基金在金銀、外匯市場中的資金動向分析，尤其是外匯市場中的資金動向分析，我們認為階段性做多黃金存在較強安全邊際。故此建議客戶在1176、1185、1190/1195、1196、1180/1185等價位紛紛做多黃金，並在1188美元繼續加倉。鑒於當前的黃金做多似僅隨資金面指引，缺乏中期基本面支持，故此在倉位與風險控制上也必須講究策略。 在美元突破92點之後，金價依然延續極強的抗調整韌性，筆者反倒覺得階段性做多黃金的安全邊際越來越大。因盛極之後的美元，必有階段性衰的修復，金價強勢也必將在美元階段性調整中有所延續，即便這種強勢存在很大不確定性。至少不用擔心在美元調整中，金價會大幅下跌。故此，筆者之見，近期美元愈強，反而為做多黃金帶來的安全邊際越大。 上周各市場資金流向解讀，原油仍不見戰略抄底信號 此外，需要對上周基金在美元指數期貨市場中的交易行為進行補充分析。上周基金在美元指數期貨中的操作可謂“大手筆”：多空雙向大幅爭持，多頭爭持約1.2萬手，空頭增持約1.1萬手，淨持倉變化不大，但總持倉卻創出了11.4萬的持倉新紀錄。這種情況說明基金對美元指數的前景預期分歧很大，通常意味著美元指數或將迎來趨勢強化，或將迎來階段性趨勢的逆轉。也可能慣性強化後再逆轉，筆者傾向的正是這種可能。 上周基金在黃金市場有空頭小幅止損，並嘗試反手做多的跡象，使得COMEX市場中的期金淨多回升約5千手。然我們有關場外的採樣資料分析發現，上周場外做多黃金的力量要強於基金在期金市場中的淨多回補，儘管全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust並未在場外作出做多表率，而是進一步減倉至數年新低。上周基金在白銀期貨市場中的操作與在金市的操作大體類似，總體體現為能量不算非常明顯的空翻多，使得基金在COMEX期銀市場中的淨多回升至2014年8月中旬以來新高。然多空雙向總持倉卻處於2014年4月以來的低位，這說明基金在當前白銀市場中的操作相對謹慎，尤其是做空更為謹慎。 近期原油市場頗吸引眼球，是不可不關注的焦點。本周油價最低已下探至47美元下方，是否可以抄底了呢？不能！上周對沖基金在NYMEX原油期貨市場大肆雙向增倉，多頭增持0.84萬手，空頭則倍增了1.75萬手。但淨多依然維持在27萬手附近，為27.25萬手。由此可見，我們數月前關於對沖基金做空原油的能量極限，是基金淨多持倉擊穿27萬手時的判斷，是非常正確的。目前基金並未在期貨市場進一步做空原油，但油價依然跌跌不休，乃產油商繼續在現貨市場大肆低價傾銷所為。與此同時，場外需求並未見明顯復蘇。但必有那麼一天：基金已失去了在場內進一步做空原油的動力，且場外的低油價讓產油商開始惜售或減產，而用油商則開始主動囤積原油了，這時油價即大體戰略見底了。一定會有這麼天，且我們應該能從獲得的資料中梳理出這樣的資訊。然目前尚未見這樣的資訊特徵，這意味著一般的投資者、機構不必急於抄底原油。然就宏觀技術層面分析而言，油價應該在一季度見底，甚至就在本月見底也不奇怪。 美元即便宏觀轉勢，也必將迎來技術修復 參考1992年美元見底78.19點後至2001年上漲至121.01點那輪10年的宏觀牛市。當該宏觀波段阻速線2的2/3線有效告破之後，註定美元的宏觀弱勢將延續幾年。直到2008年見底70.68點。然就121.01至70.68點這輪宏觀跌勢來看，當阻速線2的2/3線被擊穿，美元下行至91.88點之後，有一個明顯的技術回抽，此後三個月，美元從91.88點反彈至99.49點。 我們認為目前美元面臨的宏觀技術環境，與美元指數從121.01下跌至91.88點的波段，有較多“反向”相似處。它們都是在宏觀轉勢中，考驗前宏觀波段阻速線2/3線的作用力。就121.01至70.68點宏觀波段來看，當前美元的“轉勢”上行，也正形成對阻速線2/3線的一氣呵成突破；此外，這兩處也都形成對月K線“年線”位置的一氣呵成突破。我們認為即便美元已形成宏觀轉勢，也必將對這兩組宏觀技術壓力有一個反復消化的過程。即筆者認為，未來三個月內，甚至很快即開始，美元必將至少先行回調回踩月K線年線，甚至回踩阻速線2/3線，以確認宏觀轉勢的有效性。 而這種必然的技術修復，我們能從周K線技術指標中找到更多信號，尤其是周線CR指標已創25年來最大紀錄，意味著美元的調整修復幾乎難免。此外，周線RSI、KDJ的頂背離，也說明美元存在大幅技術修復的必然性。 再就美元月K線宏觀形態來看，圖示中的H1、H2已被證明是一個宏觀底部三角形。這也意味著本輪美元的走強很可能是宏觀趨勢的逆轉。此外，我們不能忽略2004年至2010年有四個形態波段高點，分別是92.29點、92.63點、89.62點、88.71點。目前美元的上行，幾乎是一氣呵成地在挑戰這幾個形態高點的阻力，沒有絲毫技術夯實。然筆者認為這個修正，即反復消化幾個形態高點的技術壓力是必須的，即筆者認為美元在一季度至少有一個回落至88點附近或下方的過程。這個過程是對四個宏觀波段形態高點的壓力反應與消化過程；是對月K線年線的壓力反應與消化過程；是對121.01至70.68點宏觀下行波段阻速線2/3線的壓力反應與消化過程；是對121.01至70.68點宏觀下行波段反彈的38.2%黃金分割位的壓力反應與消化過程。在這個過程中，雖不敢說金銀價格一定會出現超預期良好表現，但應該具備很強的做多安全邊際，我們並不看空一季度金銀價格，至少在達到我們的心理預期之前，我們當前的多頭持倉應具備較好的階段性安全邊際。 作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師 威爾鑫网址： www.wellxin.com
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