贵金属市场动荡加剧 期货交易商晕头转向

 2008-11-01 【华夏时报】　　本报记者 见惊雷 上海报道

　　由于金融危机愈演愈烈，黄金等贵金属也成了投资市场高风险品种。连日来，国际国内黄金期货市场暴跌暴涨，让包括现货企业在内的交易商晕头转向，损失惨重。专家认为，投机者应收拢现金，待国际金融形势趋稳后再做投资。

　　价格上蹿下跳

　　黄金交易商犯晕

　　黄金等贵金属历来是大额资金保值的避风港。一方面是因为公认的黄金保值功能，另一方面黄金的价格波动幅度小，投资风险相对较低。

　　但突如其来的全球性金融危机改变了这一切。进入10月份以后，首先是巨量避险资金出于对金融危机的恐惧，大笔买入黄金，推高价格。之后的两周时间内黄金价格连续下跌，纽约黄金期货从每盎司900美元一直跌到了700美元。

　　上海期货交易所的黄金期货合约首次出现了“三板强平”的局面。

　　10月27日，上海期货交易所发出通知，对连续三日跌停的黄金期货0908合约实行强制减仓，这也是黄金期货上市以来，上期所首次对该品种采用强制减仓措施。

　　在本轮暴跌中，集中在金瑞期货和鼎鑫期货席位上的黄金现货企业损失惨重。

　　根据上海期货交易所的交易数据显示，金瑞期货是本轮黄金下跌行情中的最大多头，高峰时期持仓超过7000手。而到10月24日，金瑞期货尚有6000多手未平仓多单。

　　实际上，近来金瑞期货在交易中接连出现判断失误。该公司首先在上海铜期货交易中损失惨重，由于积极做多，国庆节前持有的大量沪铜多单被强制减仓。此后，业界有关人士一度盼望，金瑞期货在黄金期货上的多头交易可以弥补前期损失。然而事与愿违，黄金期货交易上的损失更像是雪上加霜。

　　金瑞期货经纪有限公司成立于1997年7月，其股东是国内最大的铜生产加工联合企业江西铜业集团，除了铜开采加工以外，自身也有黄金的勘查、开采、冶炼、加工及生产、销售业务。

　　上海期货界人士对金瑞期货的交易判断表示不理解：“黄金现货商为何要在期货市场上做多？他们应该做空进行套期保值。”而上海期金多头仓单前十位的期货公司中，大多也有黄金现货公司的背景，除了金瑞，还有鼎鑫、经易等。

　　无奈之下，金瑞期货开始大规模减持手中的多单。仅10月27日和28日两个交易日，金瑞期货就减仓5000多手。然而，几乎就在金瑞大规模平掉多单的同时，黄金期货主力合约掉头向上，连续3个交易日触及涨停。

　　从上期所公布的持仓报告来看，近段时间黄金期货交易的赢家来自浙江永安为代表的浙江系资金。据了解，这些资金大多遵循顺势而为的交易理念，有一套可操作的交易模式。

　　贵金属动荡

　　持有现金为王

　　“在金融危机的背景下，投机者最理性的选择是赶快收拢现金，等待机会。”上海一位资深交易人士说。

　　威尔鑫投资研究中心杨易君认为，目前的黄金明显失去了股市暴跌中的避险魅力，逐渐与美元指数的走势负相关。美元涨，则黄金跌；美元跌则黄金涨。近期贵金属下跌，主要原因就是美元上涨实在太猛。短短一个月时间，美元指数就从75点上涨到了86点的高点。

　　不过，全球性的降息正促使外汇交易商了结美元头寸，转向利率相对高的货币。10月30日，美联储决定将基准利率下调50个基点至1％，这是美联储一个月内第二次进行同样幅度的降息。而除了美国外，欧洲、中国、挪威等国家和地区的央行，都在积极恢复信贷市场的正常运作，遏制全球经济衰退形势下消费者开支下降和银行不愿贷款的势头。截止到记者发稿时，美元指数已经创下了23年来的最大单日跌幅。美元的急剧回落，有望使黄金再次成为人们首选的避险工具。

　　从另一贵金属白银的情况看，近几个月白银的跌幅明显大于黄金。目前银价已从2008年顶点产生了近60％的最大跌幅，而金价的最大跌幅不到35％。在商品市场大幅度反弹的预期下，白银随时都有可能出现超跌反弹。

　　从资金流动情况来看，基金并未在期金市场上有太大动作，目前基金持有COMEX市场的期金头寸维持在10万手左右，杨易君认为，这样的净多头寸处于近几年来的中值，有利于基金攻守。如果美元指数回调后延续中期强势，那么10万手期金多头将成为大幅打压金价的炮弹，这将加剧黄金期货价格进一步下跌。

　　根据有关方面发布的《2008年第四季度中国城市居民投资信心及投资意愿研究报告》，在当前市场环境下，未来三个月储蓄将是投资者的资金避风港。而对于风险性较大的理财产品，居民更青睐黄金和艺术类收藏品。

　　专家提醒，目前商品期货市场还没有进入到稳定状态，暴涨暴跌已经成为了家常便饭。考虑到中国期货市场与国外期货市场的时间差，投资者极有可能做错方向而不能及时止损。即使是黄金这样的保值品种，理性的投资者最好既不做多，也不做空，而是将资金聚拢，准备过冬。（华夏时报） 
 
 威尔鑫投资研究中心杨易君