151023 time：200256

19：17，央行官网公布降息降准，受此双降刺激，大宗商品及欧美股指扩大涨幅，金价在趋向回软过程中瞬间拉涨近10美元，一举攻陷1177的短期止损目标，截至20：00，最高触及1179.35的年线阻力关口。

操作上，前期的1177美元空头继续持有，维系上方1191美元的止损位不变。

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151023 time：193356

金价触及1177美元止损位，昨日1164补仓的2成空头先在此止损。

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151023 time：081256

现货黄金周四走势相当淡定，日内汇市受到德拉基讲话的影响剧烈波动，欧元/美元日内重挫150余点，暴跌至1.1110水平，创10月2日以来最低水平。金价则先小幅挫至1162.49美元，随后拉升至1171.60美元的日内高位，最终小幅收跌于1165.58美元。现货白银随同黄金反弹至15.91，小幅收涨于15.82美元。

回顾昨日市场，美指石破惊天的大阳线一举突破短期技术阻力，粉碎了中期看跌的可能，黄金中期发展趋势更趋明朗；面对美指潮水涨势，金价多头富有韧性的抵抗也略出我们意外；

就在快讯来前的亚洲早盘中，美指承接昨日涨势，惯性上行，冲高逾96.5水平，此走势将会继续考研黄金多头的信心。

操作上，继续持有1177美元的3成阶段性空头，在1191美元设置空头止损位；昨日1164美元补仓的2成空头今日若不给机会盈利，我们将盘中及时止损，以防周末意外讯息干扰，止损位设立在1177美元；盘中若下行至1160下方，止损位修正至1164美元的成本位置。短期盈利目标位仍在1150美元下方，趋势成立，应该乐观看至1130美元附近。

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151023 time：003356

欧洲收市后，美元仍保持了强势，继续上攻，有望收在前述短期强阻之上。金价较大可能重新回归到美元负相关的轨道上来

操作上，取消今晚触及1150美元兑现1164美元2成空头的指令，该部分头寸的止损仍设定在1177美元。

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151022 time：225956

受欧央行“天使”刺激，美指盘中强势拉升遇逾100点，至60日线半年线的胶合处的短期强阻区域整理；

美盘中陆续公布的2项较重要经济数据继续对美指有利，美盘中后期有望在强势整理后继续上行。

美国9月成屋销售总数年化环比+4.7%，预期1.5%，前值由-4.8%修正为-5.0%

美国10月17日当周首次申请失业救济人数25.9万，预期26.5万，前值从25.5万修正为25.6万。

美国10月10日当周续请失业救济人数217.0万，预期218.6万，前值从215.8万修正为216.4万。

面对牛气冲天的美指，黄金走势显得很淡定，似有重启“QE”吹涨商品模式之意，但参考略微领先的原油15分钟K线，显然也无法成立；更大的可能，这就是馅饼。

151022 time：212056

德拉基鸽派讲话远超预期，美元大幅拉升逾100个基点，黄金对应涨幅滞后；

建议在目前的1164美元附近，增持2成（2倍杠杆）空头，增持2成空头今晚若跌至1150美元兑现盈利，1177美元设立止损；原有3成空头继续阶段性持有

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151022 time：202356

19：45 欧洲央行维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。欧元在保持宽松预期氛围中小幅走低。市场关注点落在稍后20：30 德拉基在新闻发布会上讲话。

我们的短期看法是，讲话或会引发市场短期异动，若有再宽松的鸽派言论，将会引发欧元的一波打压；反之，则市场还会僵持一段时间。

具体操作上，我们已经具备一定优势地位的空头，建议等信息明朗化后，若金价有小幅震荡上行，择机在1170-75区间段内增持空头；若短期顺势回落，则考虑在1135-1150间回补短期多头；时点的选择上建议在23：00前后进行。

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151022 time：081856 

现货黄金周三亚欧盘波澜不惊，在200日线和年线间窄幅整理，日高1179.15美元出现在了亚洲盘口，午后，商品货币兑美元出现一轮急跌后，金价在维系了短暂的平衡后，美盘初出现大额卖盘（据报道，COMEX最活跃12月期金在北京时间21:44至21:49六分钟内成交12638手），金价快速跌至日低1163.68美元，最终收于1167美元，创10月14日以来最低水平。

汇市方面，澳元为代表的商品货币及新兴市场货币或受中国股市回落的影响重挫，欧元受即将到来的风险事件（周四利率会议）影响，并未跟随跌势，一花独放，独撑非美大局，美指最终小幅上涨，收于95上方。商品及新兴市场货币似正在朝我们的预期方向发展保持一致。

今日留意19：45 欧洲央行公布利率决议
        20：30 德拉基新闻发布会

操作上，继续持有1177美元的3成阶段性空头，在1191美元设置空头止损位；接下来若有仓位调整，我们将在快讯中进一步给出，请密切关注。

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151021 time：073856

昨日现货黄金亚洲早盘承接周五回落触及全日低点1167.30美元，随后技术性的修复上行结合美元动态回落，美盘中触及日内高位1180.75美元，最终收于1176.19美元。在连续三日小幅回落后，技术性反弹至5日均线，200日及年线胶合处，短期走势似在等候汇市明确指向。结合中长期技术形态的分析，我们倾向于这是美指再度起飞前的蓄势过程，参见周评。

今日无重要数据面信息。

操作上，继续持有1177美元的3成阶段性空头，在1191美元设置空头止损位；接下来若有仓位微调，我们将在快讯中进一步给出。

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151020 time：151656  金价触及1175美元上，建议新加入会员在此区域布局3成空头（3倍杠杆），止损设置和原有会员保持在1191美元。

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151020 time：090256
 

现货黄金周一连续第三个交易日下跌收于1170.63美元，最高触及1178.07美元，最低触及1168.49美元，K线形态上呈现3个小阴线组合。

另据报道，COMEX最活跃12月期金在北京时间22:37一分钟内成交2598手，大量卖单导致现货黄金价格跌破1170美元/盎司。

美联储三号人物杜德利意外偏向鸽派的言论和周五立场截然相反，让市场对于美联储内部分歧作出更多猜测，但目前黄金并未直接受到此消息的提振，彰显市场对普通美联储官员的喋喋不休似已厌倦。

今日无重要数据面信息干扰市场，市场或沿技术面的指引发展，继续强化趋势。

操作上：

     建议继续持有1177美元的3成阶段性空头，在1191美元设置空头止损位；

     若金价后市回落至1150美元附近，建议回补2成短多；

     近期新加入会员，若金价反抽至1175/77美元附近，建议建立3成（3倍杠杆）阶段性空头；新会员若没有机会先布局空头，则不建议参与1150附近短多的操作。

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威尔鑫周评：美元回调或到位，又到金银做空时

2015年10月17日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周基金在金银与外汇期货市场中的资金流向都相当具备看点，阶段性基金持仓分布特征也同样极具看点。基金在金银与外汇市场中的资金流向皆已行进至极可能产生拐点的位置。再进一步结合美元与金银市场本身的技术面，我们认为美元阶段性调整应已到位，金银价格也同样对应反弹到位。投资者后市应以逢高做空为主，矿产商也应该大肆进行套保操作。关于基本面分析，我们在每周五开放的市场评论中，已展开得非常详细，不再于此赘述。

外汇市场
上周基金在六大外汇期货市场中的美元净多持仓，以及基金在美元指数期货市场中的净多持仓，都出现明显下降。外汇期货市场，基金美元净多持仓由前周的208.9598亿美元下降至189.6732亿美元，相较于3月下旬的438.9021亿美元大幅下降56.78%；在美元指数期货市场，基金净多持仓由前周的43.9027亿美元下降至36.8436亿美元。两项合计，基金的美元净多持仓由前周的252.8626亿美元下降至226.5169亿美元，再创近月美元净持仓新低，相较于1月中旬的536.0447亿美元大幅下降57.74%。就分项数据来看，基金在欧元期货市场中的净空持仓由前周的125.1111亿美元，下降至114.6294亿美元；在澳元期货市场中的净空由前周的29.2448亿美元，下降至24.2979亿美元；在英镑期货市场中的净空由4.3154亿美元，放大至7.1746亿美元；在日圆期货市场中的净空由18.2987亿美元，下降至14.4372亿美元；在加元期货市场中的净空，基本维持在26亿美元附近；在瑞郎期货市场中的净空由5.1313亿美元，下降至3.0695亿美元。

还记得我们周五报告中关于对冲基金在日圆期货市场中的类比分析吗？我认为有必要继续回顾、梳理，并进一步加强理解。我知道看这些枯燥的数据分析不容易，甚至对应理解起来也比较难，但如果多花一些时间去理解消化，定能强化你对阶段性市场认识的大局观。故此，再度引用周五分析，以便结合理解：

我们假设美元的宏观升值类似日圆近两年的宏观贬值，让我们来梳理对冲基金在日圆宏观贬值途中的中继调整操作：从2012年1月至2013年5月，美汇日元从75.6附近贬值至100上方，我们姑且认为类似5月以前美元指数从78.9至100点上方的升值。至2013年12月，基金做空日圆的净能达到了172.465亿美元。看美汇日元日K线，从2013年12月至14年7月的8个月，无疑是一个宏观中继弱势整理，我们认为此段时间或类似美元指数2015年5月至今的中继整理。那么这段时间内，基金在日圆期货市场中的空头最大获利消化程度如何呢？在2014年3月，基金在日圆期货市场中的净空已下降至75.3119亿美元，相对于2013年12月的172.465亿美元峰值，降幅为56.3%。而最新的数据显示，基金在外汇期货市场中的美元净多获利消化幅度已达到56.78%，再加上美元指数期货市场中的多头获利消化，该消化程度达到了57.74%。据此分析参考，如果我们还看好中期美元，那么美元应已调整到位。

此外，再度参考第二轮欧债危机期间，对冲基金做多美元的情况。2012年6月上旬，第二轮欧债危机促使对冲基金在六大外汇市场及美元指数期货市场大肆做多美元，因它们看见了第一轮欧债危机背景下做多美元的强大赚钱效应，当周基金在六大外汇与美元指数期货市场中持有的美元净多为当时创纪录的439.1322亿美元，但这些获利在2012年12月下旬全部兑现，基金的美元净多持仓完全清空。但看2012年9至12月这段时间，虽基金的美元净多持仓震荡下降，直至清空，但美元指数并未继续下跌，这是当时我们转而中期看好美元的重要参考因素。近月美元市场又略见相似情形，梳理2015年6月中旬以来的对冲基金资金流向，对冲基金在六大外汇市场与美元指数期货市场中的净多持仓虽不断小幅下降，由288亿美元下降至最新的252亿美元，但对应的美元指数并未继续下行，反而出现底部抬高迹象，彰显中期做多美元的市场内蕴强劲。故此，我认为对冲基金在美元指数期货及六大外汇期货市场中的净多持仓，不会进行进一步的彻底平仓。

技术面，如美元日、周K线图示：
 
上图中的美元指数周K线有不少以往技术分析绘图痕迹，看起来有些“杂乱”，但请重点关注周线布林下轨对美元指数的支撑。此外，请关注周K线之季度均线对美元的共振支撑。再就略更宏观的角度而言，请关注H1H2强势调整通道中，轨道线H2线产生的支撑。

再看周线CR能量指标，已下行至2010年以来的绝对低位区域，也理应对应着美元指数中继整理的“底部区域”。

日均线系统显示，近两月美元指数受30日均线、季度线、半年线的共振胶合反压相当明显，但在美元指数回调途中，年线支撑显得精确而有效。此技术面再度类比近两年美汇日元期货日K线，仍体现出高度相似性，年线也构成美汇日元中继反弹的精确有效反压。再就美元指数强势调整的时间周期来看，已历时整整七个月，与美汇日元14年1月至8月中旬的调整时间周期也大体相当。

大致基本面上，虽市场对美联储升息的预期有所降温，但随着时间向年终推移，再结合美联储有关升息基调的舆论导向，市场对美联储升息的预期可能再度趋于强化。综合上述基金的资金流向与持仓分布特征、美元本身的技术面，我们认为阶段性美元的调整已经到位。一旦美元转而向上突破30日均线、季度线、半年线在96点附近的共振反压，那么所有长、中、短期均线系统都将会转而构成美元上行的技术支撑。如日线图示，凡“事不过三”，如果美元指数再度向上考验30日均线、季度线、半年线的胶合共振反压，我认为形成向上突破的概率会很大，不会再度出现反压的“狼来了”！如果美元中期转强，目前再度做多金、银的一方，极可能成为山顶站岗的壮士。

金银市场
上周基金在金银市场皆大肆空翻多，有群体犯错迹象。在COMEX白银期货市场，上周基金空翻多的力度虽较前周大肆空翻多有所收敛，但整个阶段性持仓分布拐点特征明显。如银价日K线，以及对应的基金期银双向总持仓、净持仓图示：
 
虽我们上期内部报告分析，基金在COMEX期银市场中的空头持仓还可以有继续止损的空间，体现在上图中的多空双向总持仓曲线上，可以继续下降。但就基金在期银市场中对应的净持仓（反应基金在期银市场中介入的净能量）来看，似乎意味着基金在期银市场中的净多已回升到位，或曰基金做多白银的净能量已贡献到位。图中①、②、③的位置，当基金做多白银的净能量贡献触及图示“天线”时，银价皆对应阶段或中期见顶。且在技术上都对应着年线的有效反压。当前的④位置，再现高度相似性，是否意味着后期会有一样的市场运行情节呢？笔者以为极可能如此。

此外，我们白银市场场外的数据分析模型也给出了锦上添花的信号。我们的分析模型显示，上周基金与商业机构在银市场外的逢高做空或抛压相当大，几乎与场内做多的力量旗鼓相当。这是要干啥的节奏呢？在看得见的场内，基金让投资者看见它们在大肆空翻多。在看不见的场外，它们却逢高“偷偷做空”，并伴有商业机构的套保力度加强。

场内外结合分析再对比，当前④位置的情形更加类似①位置的情形，高度类似，不仅场内类似，场外抛压强化的隐形操作也极其类似。

据此我们可以看出市场逻辑：基金对一般投资者的“阳奉阴违”，就是希望投资者站在“阳光下”的山岗上。是的，是跟随基金场内阳光魅惑的身影登上山岗，且自感有基金抬轿的惬意。后市或有感：韭菜都“喜阳”！一般机构很难梳理出上述相似性，尽管它本身静静地存在，但少有人能有工具去梳理、发现，并利用它。很多时候，我们静静地等候市场机会，就是为了迎接这一刻的到来。基本面、技术面、对冲基金场内、外资金流向与仓位分布特征出现一致的“操作谐振”，我们没有理由不去把握这样的战略机会。

上周基金在黄金市场中操作的单周看点更强，但阶段性持仓分布特征没有白银市场的顶部信号明显。上周基金在COMEX期金市场大肆空翻多，总体空翻多的净能量是前周的三倍。如金价日、周K线，以及对应基金在期金市场中的持仓分布图示：
 
就基金在期金市场中的净持仓分布特征而言，没有在期银市场中触及“天线”的顶部特征那么明显。但上周基金做多黄金的能量贡献明显已见“强弩之末”的特征，做多激情过度耗费之后，还能有什么？极可能就是市场的逆转。在图中基金双向总持仓的曲线位置上，有见系统标注的数据“11”吗？那代表我们长期总结的基金交易行为特征，看前两处有标注“11”的地方，分别见顶1307.44美元、1232.31美元，这都是基金做多黄金能量单周或连续2、3周宣泄过度后的市场特征——市场见顶！而技术面上的相似性，则都反弹至年线时，受到有效反压，甚至在1232.31美元的顶部位置形成精确反压。

就中期技术面而言，当前金价日K线正受到年线、图示1307.44美元至1072.93美元下行波段阻速线2/3线，以及同样该波段的二分位共振反压。对一轮单纯反弹的行情而言，我们认为金价难以突破上述三大共振强压。还记得我们有关阻速线的理论分析吗？一轮单纯的反弹，通常以触及2/3线阻力位而宣告反弹结束。

再如周K线图示，从2013年6月金价见底1180.14美元后至今，有四轮清晰的反弹，以及三轮包含三子浪，时间更长的清晰调整。就此前三轮反弹来看：1180.14美元至1433.5美元的反弹历时9周，1182.17美元至1387.82美元的反弹历时10周，1131.6美元至1307.44美元的反弹历时11周，最新1072.93美元至1191.57美元的反弹已历时12周。很有意思，这几轮反弹历时的时间，分别比上一轮反弹多出一周，但反弹的力度却在逐渐减弱。这些时间周期，都紧邻费波纳茨神奇数列中第13的位置，是一个阶段反弹后容易变盘的时间周期。此外，周K线之季度线对此前反弹的反压相当明显。此前笔者多次强调，就本轮金价反弹的形态意义而言，属于对2013年6月至2015年6月有效击穿1180美元形态支撑的回抽确认。如今，这个回抽已精确完成，笔者以为中期金市转而走熊的可能极大。

综合上述基金在金银市场中的资金分布特征，以及本身的中长期技术面，我们认为当前已到中期战略做空金银时。对上周在1177美元以上的3成空头，我们建议战略性持有。再结合此前几轮市场调整特征，我们认为下周金银价格一旦确认回调，应该至少历时两月以上。希望会员在操作上紧跟我们的战略步调，把握好本轮市场做空机会。

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