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美元在市場疑慮中走強，金銀對應承壓【中华商报】(美国)

2015-11-02 12:48:22 来源 -- 作者

國際黃金市場周評

美元在市場疑慮中走強，金銀對應承壓

二○一五年十月三十一日至十一月六日　總407期　October 31 ～November 6 , 2015 作者: 楊易君 【中华商报】(美国) A11.投资锦囊

PDF：http://enewspaper.chinesebiznews.com/E-chinesebiznewspaper/404/404CBN.pdf

【本報特稿】本周國際現貨金價以1164.10美元開盤，最高上試1182.86美元，最低下探1144.58美元，截至週五亞洲午盤時分報收1147.3美元，較前交易周下跌16.79美元，跌幅1.44％，動態周K線呈現一根承壓60周均線後，沖高回落的小陰線。本周美元沒有明顯漲跌幅，強勢震盪，周內再創近兩個月反彈新高。

從單純的客觀資料消息面來看，本周難以梳理出對市場相對有效的參考資訊，但也並非意味著市場波動無跡可尋。無論是大膽預測也好，還是謹慎判斷也好，近三周金銀與美元看似出現的轉軌信號，已被我們捕捉到，我們也對應指導客戶進行了多頭獲利後的反手逢高做空，目前客戶分別持有著1175、1177、1180美元附近或上方的空頭，並在1165美元進行了空頭增持，整個持倉結構與對應的風險控制相對得當。

本周資料、消息直接用於市場操作的參考價值不大。根據上海黃金交易所在其網站發佈的資料顯示，截至10月16日，黃金提取量為2061.9噸。2014年全年黃金提取量為2102噸。該資料可以看出，中國黃金的提貨量，基本可以消化全球年產金量的85%至90%。近幾年，無論官方儲備，還是藏金於民，中國一直在以各種方式積極地儲備黃金，我們也因此看到了人民幣國際化戰略步伐的加快。此外，俄羅斯9月黃金儲備也增持34.5噸至1352噸。由此可見，我認為當前的全球礦產金應該難以滿足實物需求，因中國就消化了全球產量的近90%。

但10月27日來自黃金礦業服務公司(GFMS)消息稱：全球第三季實貨黃金需求雖上升了7%，但仍有51噸的供應過剩。這看起來全球好似只有中國在買黃金一樣，然我們怎麼可能忽略印度黃金需求呢？然實物黃金顯示供應過剩，那定有前些年更多的實物庫存在釋放，彰顯市場對黃金的中期前景充滿疑慮。

對於金價前景，機構與投行普遍看淡，諸多觀點主要在近兩周發生轉變。黃金礦業服務公司(GFMS)認為第四季金價平均料為每盎司1100美元，2015年均價預計為每盎司1159美元；花旗集團(Citi Group)分析團隊認為目前黃金市場過於樂觀，金價將會在明年1季度跌至1000美元/盎司水準；瑞銀分析師認為12月美聯儲加息預期仍然是黃金市場最大的下行壓力。而這表示價格調整的幅度可能相比之前預期更加深遠。尤其是在立場不堅定的多頭被聲明嚇退之後，黃金多頭陣營的實力受到打擊。但瑞銀認為黃金近期的跌勢可能會為中長期多頭創造一個良好的買進時機；本周全球最大黃金ETF-SPDR Gold Trust持倉減少1.20噸，至694.34噸。

市場對美聯儲利率政策前景的預期，仍是影響美元與金銀價格波動的關鍵因素。本周美聯儲利率決議以9:1的比率投票支持繼續維持當前利率不變，唯裏奇蒙德聯儲主席萊克主張加息25個基點。美聯儲重申通脹繼續低於目標，重申將在看到就業市場進一步改善，以及對通脹將向2%目標回升有“合理信心”時升息。這個決議符合市場預期，且市場似乎在期待金銀與美元走出一個上次利率決議公佈後的翻版，且週三金價與美元在歐洲初盤即看似迎合著市場“撿錢”的胃口。然我們在給客戶的即時分析報告中提醒：“目前金價的反彈，我們傾向是對美聯儲10月恐將再次宣佈不升息的預期反應，但這次未必會與9月一樣，很可能是誘多。即美聯儲宣佈10月不升息，市場預期金價會像上一次利率決議公佈後一樣繼續上漲，但這次可能佯裝上攻後誘多。”實際情況正如預期，利率決議完全符合市場預期，但美元與金銀價格波動卻瞬間逆轉，不少短期追漲者掉進誘多陷阱，而我們的新客戶卻把握住了在1180美元上方的做空機會。週四美國公佈的第三季度實際GDP年化季率初值為1.5%，低於預測值1.6%，更遠低於3.9%的前值。資料看似為美聯儲升息繼續掣肘，理應利空美元而利好金銀，然週四美元指數與金銀價格對此資料的反壓極其平淡。

如何看待美聯儲利率政策前景呢？摩根大通經濟學家Michael Feroli在研報中寫道，美聯儲公告在提醒12月份加息可能性方面直接得無以復加。美聯儲發出了迄今為止最明確的信號，指出12月份處於其首次加息的考慮範疇。週三隔夜的美國利率期貨走勢暗示，交易商預計美聯儲12月加息的概率升至47%，高於會議聲明前的34%。然無論如何，伴隨時間向年底推移，市場有關美聯儲升息的預期必將還有升溫，此應有助於美元的進一步反彈，金銀或將對應承壓。高盛表示，歐元兌美元料在歐洲央行12月3日貨幣政策會議之前下跌至1.05附近，歐洲央行和美聯儲近期都已經釋出頗為大膽的潛在政策調整信號。

技術面，如金價與美元周K線圖示：

目前金價中期頹勢依然明顯，30、60周均線成為近兩年金價階段反彈的有效反壓。近期金價反彈同樣遇阻30、60周均線的共振反壓。就長期而言，金價運行在L1、L2形成的大下降通道中，論及宏觀轉勢尚早。周K線的年線與宏觀下行趨勢線L1有共振壓力。

就美元周K線而言，去年美元有效突破周K線之30周均線、季度線、半年線、年線的共振壓力之後，轉勢的技術信號已相當清晰。此後迎來了直達100.402點的加速上行。就K線形態而言，美元指數見頂100.402點之後至今的調整，看似一個宏觀中繼“旗形整理”：78.91至100.402點為旗杆，K1K2整理通道為“旗面”。整理結束的標誌是美元指數有效突破調整趨勢線K1。目前美元指數正在考驗來自K1線的壓力，能否能形成有效突破，尚難從技術面獲得前瞻性信號。而一旦確認突破，技術派會認為美元還將上漲一根旗杆的幅度。總體而言，我們認為階段性美元恐將偏強發展，或至少將維持區間強勢。而金銀價格則難有相對樂觀的表現。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師

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