170120 time 084656：

现货金价周四开于1203.43美元，耶伦对美联储肯定渐进加息仍影响着周四市场，总体呈技术修正的探底回稳格局。各盘口均出现先抑后扬走势，盘初皆回落至1200美元下方，但1200下方承接买入力量显现，至盘口尾端又收复跌势。尤其美盘初，强劲美房屋等数据结合德拉基一贯的鸽性立场共同打压后，金价触及1195.77美元的日内低位后，金价重现强势逐渐拉升至1206.43美元日内高位，终盘前小幅回落，终收于1204.48美元，涨0.79美元，涨幅0.07%。

今日早盘耶伦再次讲话料将重复偏鹰的支持正常化加息路径立场，其重要性和对市场冲击作用将小于周四凌晨首次言论；目前市场被关美国新任总统的正式就职所吸引，冀望在就职典礼获取详尽新一届美国政府的策略是不现实的，如同前日特朗普发表了对强势美元的担忧后，昨日新任财长立刻补救式言论强调强势美元对于美国重要性。准确把握特朗普理政的详细思路，还得等其执政后3-6个月的具体落地执行政策。但金融市场，尤其是美股在特朗普胜选后走出了所谓的“特朗普行情”，在今日就职典礼前后，是否会出现消息兑现见光死的心理交易行为，则是关注焦点。综合来说，美国新政府在执政理念上尚未被市场理解认同前的种种反复及不确定因素，对金市是有利好作用的。

09:00 耶伦在斯坦福大学经济政策研究院就“经济前景和货币政策行为”发表讲话

21日

01:00 美国总统特朗普正式举行就职仪式，将宣誓执行美国总统职务

目前，美元指数周二大幅回落至60日线下方后周三快速上涨拉回，在60线附近来回争夺后，美元重新站稳101上方，在消除特朗普不确定因素后，有望再回强势通道。对应金价，昨日盘中跌势据静态60日线约不足2美元，连续上行经过技术修正洗礼，我们继续乐观看待后市，目标仍维持1250美元附近。但通常而言，面临美元的上升压力，这一调整幅度的时间或力度是不够充分的。

策略上，我们应继续利用金价回落修正周期择机补建多仓；坚持空仓会员在60-30日线区间分批建仓、实物金商可于1200美元下方继续逢低吸纳思路。

技术上，短期金价上行阻力位于1205美元4小时MA30线；而下行10日线和60日线1195/92美元区域则是短期金价强支撑。

操作上，继续持有系列4成多头，等候阶段反弹目标达成；

        若盘中回落至1195美元下方，未建仓的空仓新入会员可建立首批3成多头；

        视盘口波动情形，不排除实时择机做部分仓位的优化调整，请留意快讯及短信通知。

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170119 time 083056：

耶伦通胀合力提振美元 金价终止连续上升：现货金价周三开于1217.2美元后，亚洲盘口未能再现升势，早盘震荡中触及1217.66美元日内高位随即陷入盘整格局，随着超跌的美元出现反弹迹象，午后出现小幅回落至1212美元一线。欧洲时段，金价继续窄幅整理。美盘初公布的12月美通胀数据略超预期，金价利用美元回落周期展开小幅拉升，但随着美元更强劲的升势，凌晨时分金价开始冲高回落至1210美元水平，耶伦鹰派维护正常化加息言论后，金价承受压力回落探至1202.28美元的日内低位，日K线上几乎完全逆转周二升势，收于1203.69美元，日跌12.88美元，跌幅1.06%。

在去年12月的会议上公布了缩减购债规模至每月600亿，但延长时限至今年底的宽松政策。2017年的政策路线似乎已被提前决定，今日欧洲央行会议，市场主流预期将不会有任何政策方面的调整。但市场关注的焦点在于，12月通胀强劲增长，来自欧央行内部德国强硬派的压力，德拉基究竟能否继续坚持超级鸽派形象？若立场稍有偏移，都可能被市场解读为欧元走强的信号。

21:30 美国12月新屋开工  预期1187K 前值1090K 

 美国12月营建许可  预期1225K 前值1201K 

 美1月14日当周首申失业救济人数 预期252K 前值247K 

 美国1月费城联储制造业指数 预期15.1 前值21.5 

20:45 欧洲央行公布利率决议/ 21:30 行长德拉基召开新闻发布会

20日

04:45   美联储威廉姆斯在索拉诺经济发展企业年度午餐会议上讲话

09:00 耶伦在斯坦福大学经济政策研究院就“经济前景和货币政策行为”发表讲话

今晨耶伦再次重申美国经济接近美联储充分就业和物价稳定的双重目标，她和大多同事预计2019年底前，美国每年都有几次加息，预计2019年底联邦基金利率为2.9%。去年12月，美联储将联邦基金利率上限升至0.75%。昨日这一2.9%长期利率水平表态，意味着在今年开始的3年期限内，将有9次25个基点加息，平均每年将会有3次加息。

这一立场表明美联储实实在在的将进入加息正常化节奏中，而告别了2015底加息后的嘴炮加息阶段，今年3月加息概率将因此明显获得提升。而美元明确了中期上行的最大基本面支撑。

在近期周评中我们反复强调，阶段上我们认为金价有较大概率和美元可以同升，反弹不会因美元上涨而中断。在短期运行节奏上，美元的强势波动将促使金价出现必要的技术修正，今日亚欧盘口，市场料将继续传递耶伦讲话信号，金价仍将短期受到考验。

周五亚洲早盘阶段，耶伦将再次讲话，预计重复延续今晨讲话思路，对市场的冲击料将小于今晨的讲话，但短期若形成对金价的打压，或将是小型的黄金坑，或会创造出低位建仓时机。

技术上，凌晨回落后的金价目前位于4小时MA30线1205/4美元附近，该短期支撑即是前期下降趋势线，也是本轮反弹行情来的上升趋势线，是金价短期第一支撑；下行另一较强支撑则是1194/3美元区域的60日均线附近；而下方日线布林中轨及快速上行的30日线1175/1168美元区域则将构筑大级别回调的坚实底部。

策略上，坚持在60-30日线分批回补策略，实物金商可继续逢低吸纳。

操作上，继续持有系列4成多头，等候阶段反弹目标达成；

        若盘中回落触及60日线附近，空仓新入会员可建立首批3成多头；

        视盘口波动情形，不排除实时择机做部分仓位的优化调整，请留意快讯及短信通知。

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170118 time 083856：

现货金价周二开于1202.64美元后延续近期强劲势头，稳步趋升，亚洲午盘美元开始出现明显回落迹象，据路透报道，特朗普高级顾问在瑞士达沃斯世界经济论坛小组讨论时警告强势美元，而英国首相特雷莎梅发表了安抚人心的讲话，刺激英镑大涨约3%，创1998年来最大单日百分比升幅，美元指数在亚欧盘口急剧下跌，汇市的动荡继续鼓舞金市多头，金价一路上攻，创出1218.75美元的阶段反弹新高。英国首相梅发表较媒体渲染立场预期温和讲话后，金价转而高位震荡，美盘维持在1215美元附近窄幅整理，终强势收于1216.57美元，涨14.13美元，涨幅1.18%。

今日数据方面关注欧美通胀数据发布：本月初，初值强劲的欧元区通胀数据曾显著提振欧元，今日终值预期料和初值相近，有巩固欧元近期反弹能量作用，但继续大幅提振欧元概率不大；昨日英国通胀数据升幅创30个月新高，各经济体通胀回稳趋升态势明显，能源价格大幅提升，虽美元升值环比有一定平滑作用，但今日美国CPI数据预期仍将录得增长，为短期超跌的美元提供反弹炮弹。

今日市场另一焦点是周四凌晨耶伦关于货币政策目标讲话，昨日美联储三号人物纽约联储主席杜德利认为美国经济前景总体乐观，美国通胀率有望在未来数年内会升至2%附近，他相信美联储收紧货币的行动不会很快给美国经济增长带来负面影响。在2月初美联储会议前夕，耶伦讲话将体现美联储未来一段时间的基本方针，也决定美联储2017年的加息正常化能否正常进行。由于市场对今年加息节奏预期不高，杜德利昨日言论料也是耶伦想传递给市场的信息，总体判断预料耶伦讲话立场会偏离长期鸽派形象，态度较通常而言转向偏鹰，将继续巩固6月加息这一市场预期，同时也将提升3月加息概率。
 
15:00         德国12月CPI同比终值 预期1.7% 前值1.7% 
         德国12月CPI环比终值 预期0.7% 前值0.7%

18:00         欧元区12月CPI环比 预期0.5% 前值-0.1% 
         欧元区12月CPI同比终值 预期1.1% 前值1.1% 

21:30         美国12月CPI环比  预期0.3% 前值0.2% 
         美国12月CPI同比  预期2.1% 前值1.7%
                12月核心CPI环比  预期0.2% 前值0.2% 
               12月核心CPI同比  预期2.2% 前值2.1%

19日 00:00 2017年FOMC票委卡什卡利参加有关“经济机遇与包容性增长”的讨论

     03:00 美联储发布经济状况褐皮书。
     04:00 美联储主席耶伦发表关于货币政策目标的讲话
 

昨日金价获得美元超跌助力7连阳，突破强劲技术阻力区域，技术形态乐观，但短期技术指标趋于超买状态，又提示上行过程中伴生的大幅震荡风险，随着美盘的高位整理修正，化解了技术指标超短期临界操作状态，金价涨势仍很稳健克制，后市震荡中有望支持进一步上行。

技术上，短期金价下行支撑位于1210/00美元区域；而下方较为强劲支撑则是目前仍在下行的60日线1194美元附近；短期上行阻力位于去年高位1375美元回调至1122美元以来的0.618黄金分位1220/1美元区域，而上行强阻位于布林周线中轨1230/1美元附近。

今日美盘后数据信息面预计对美元反弹有利好作用，金价盘口料将承受更大的压力，若亚欧盘口金价延续强势拉高，在反弹阶段目标之前，我们仍将可能会进行必要的短期仓位调整；若金价低位盘整等候风险事件，我们将维持持仓阶段等候。

操作上，继续持有系列4成多头，等候反弹延续；

        若盘口出现意外大幅波动，不排除择机做部分仓位的优化调整；

        空仓新入会员耐心等候逢低阶段布局多头时机，请留意快讯及短信通知。

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170117  time 181056：

据英国首相办公室：英国首相特蕾莎梅将于北京时间19:45（格林威治时间11:45）发表讲话，媒体披露将明确退欧方案，市场避险情绪激发，亚欧盘口持续上行，突破关键阻力上部区域1208/10美元。

目前短期技术指标尽皆进入超买区域，稍后讲话公布前后，若金价继续大幅上行至1230美元上方，则建议择机减持一半的多头，即维持2成多头持仓，请留意快讯及短讯建议。

需要提醒的是，本次可能的减持中仍是上行途中的短期调仓，若实际操作，在较短的时间我们也可能随时回补该部分多头，不代表阶段行情产生变化。

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170117 time 085556：

现货金价周一开于1198.26美元后迅即跳升至1200美元上方，整个亚洲盘口震荡趋升，午后再度上攻，盘末一度冲至1208.54的阶段新高位置。欧洲初盘金价缓步回落至亚洲午盘的1202/3美元水平作窄幅整理，晚间美国市场假日休市，金价收于1202.44美元，日涨5.44美元，涨幅0.45%。

本周热点事件众多，周末的特朗普就职典礼、周二英国首相对于退欧政策讲话吸引眼球。央行方面，周四欧央行会议决议，市场预期不会有任何政策调整，会后的新闻会行长德拉基的言论基调是关注核心；系列美联储官员讲话铺垫后，周四及周五清晨，美联储主席耶伦连续两日做重要讲话，尤其需重点关注周四凌晨的在美联储褐皮书发布后的关于货币政策目标讲话。经济数据方面，英欧美先后发布的12月通胀数据是本周关注焦点，由于原油价格跃升，预期本月CPI数据同比环比均将录得增幅，在数据发布阶段，对本币形成正面影响。

今日市场焦点汇聚于英国，英国首相特雷莎·梅今日欧洲时段将发表脱欧相关演讲，关于她可能宣布“硬脱欧”的报道周一早盘导致英镑再度跳空大幅低开走跌，兑美元继去年10月闪崩后再度跌至1.20下方。对于金市而言，脱欧这一过程本身因引发欧洲和英国经济诸多不确定因素会刺激金市的避险情绪，从而持续利好金价；短期脱欧方案的讲话若如媒体渲染展现走在“硬脱欧”的道路上，金价有可能会短期冲高；若暗示可能会“软脱欧”或者表达出倾向于达成过渡协议时，避险情绪暂时消退会让金价承压。

17:30 英国12月CPI环比  预期0.3% 前值0.2% 
            12月CPI同比  预期1.4% 前值1.2%

英国首相特雷莎·梅宣布“脱欧”方案

美联储三号人物，纽约联储主席杜德利参加由全美零售商联合会所主办的活动 

短期上行阻力来自于1208/10美元区域，若形成对这一区域的有效突破，后市将形成持续向好的技术格局。技术上，无更多补充，请继续参考周评。

操作上，继续持有系列4成多头，等候反弹延续；

        若盘口出现意外大幅波动，不排除择机做部分仓位的优化调整；

        空仓新入会员耐心等候逢低阶段布局多头时机，请留意快讯及短信通知。

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周评：期金基金开始觉醒 金价仍具反弹空间

2017年1月14日    威尔鑫首席分析师   杨易君（公众号：wellxin-cd ）

从本期市场的信息梳理来看，有些矛盾信号，但不改我们首先认为金价必将延续反弹的判断，其次也大体秉持金价美元在一季度将同步上涨的判断。从近期金价与美元的相关性来看，仍具备很强的反向盘口波动特性，即我们近期一直有关金价与美元同涨格局的判断，尚未定型。

就本期分析的大体信息而言，我们认为美元指数的回荡大体到位，如果这个判断成立，且金价与美元继续维持反向运行关系，那就意味着阶段性后市金价可能出现明显回荡，除非出现我们近期一直判断的金价美元同涨格局。然就市场运行的现实而言，既然金价美元同涨的判断尚未定型，我们也不能过于强加这种判断。也就是说，如果美元见底，短期金价的回荡将会有可能。

然基于黄金市场本身的分析判断，基于美元可能再度转强而令金价可能产生回荡，就放弃做多甚至反手做空黄金，则可能会面临更大风险。基于对黄金市场本身的运行逻辑分析，我们对金价至少将反弹至1250美元上方判断依然坚定。故笔者认为，如果有超出我们短期技术判断的金价回荡，我们建议选择继续持有多头，而空仓新客户则应该寻机逢低做多。

美元可能阶段回荡见底
上周对冲基金在五大外汇期货市场中的美元净多持仓，由前周的254.3443亿美元小幅回落至249.4855亿美元，下降了5亿美元。此5亿美元的美元净多持仓降幅，刚好对应着基金在欧元兑美元期货市场中的净空减持，目前基金持有的欧元期货净空为86.8288亿美元。关于分项数据的分析细节，笔者认为本期分析价值不大，就不再进一步展开。

就资金在外汇市场中的宏观运行格局而言，请再度简要回顾笔者以往曾解析过的一副宏观图表：
 
图中可以看出，美元的波段运行趋势，与几类主要资金流在美元期汇、现汇市场中的活动趋势基本一致，故市场资金流向分析，一直是我们市场分析的重点部分。图中可以看出，刚刚形成的做多美元资金流向趋势L6，相对于以往数段做多美元的资金流向而言，进行的深度与程度都明显不够。即我们认为，做多美元的资金流向趋势尚未到真正逆转的程度。

对于近两年多以来的资金流向与美元指数运行关系，运行含义，笔者在16年10月23日报告《另类视角看美元中期强势与黄金弱势》中有详细分析，敬请投资者再度回顾此分析逻辑：
 
笔者的市场分析，都具备历史分析的连贯性，故熟悉以往的分析很重要，对新客户而言，尤其如此。即就宏观资金流向分析而言，目前美元指数的回荡，即对应着K线图上，对趋势线突破之后的回抽确认。也对应着资金流向趋势上，对突破资金流向趋势线H2（第一副图表的H6）线的回抽确认。这个过程完成之后，美元将继续上行。有关这两个阶段的市场分析，我们还在16年12月18日报告《金市或已至阶段底部》中进行过分析：
 
同样敬请会员自行回顾消化上述图表分析。
美元的宏观技术面上，当前确实阻力较大，如美元月K线图示：
 
这也是一副近两年一直分析的月线图，目前的H2线，121.01-70.68宏观调整波段反弹的61.8%黄金分割线的宏观共振阻力极强。然就最终目标而言，依然不改我们关于美元终将上行至110点上方的判断。近期美国的经济数据继续体现经济复苏形势良好。

最后回到阶段性美元与黄金市场的对应运行图表分析：
 
毫无疑问，最近大半年的金价与美元，有着极强的反向运行关系，但其相关性中不乏看点。图中A区的金价与美元高度精确地反向运行着。B区金价无视美元回荡而继续下跌，彰显弱势内蕴。C区的金价则相对于美元指数的大幅上涨明显抗跌了，这是金价可能见底的参考信号之一。就B、C区域组合的关联市场含义而言，B区是让投资者明显去感受当前的黄金市场就是弱爆了，而C区则是进一步的诱空中伴随着有先见之明的资金在偷偷逢低吸纳了，金价在极度超跌后的低位相对于美元的抗跌，就是表象之一。至于D区，那是一个更明显的见底信号：美元没有下跌，但金价已明显脱离1122.64美元底部。这说明抄底黄金，越来越被有先见之明的资金所共识。E阶段，是美元回荡背景下的金价常态上涨，并没有特别看点。

综上分析，从B、C、D区金价与美元的相关性来看，我们可以清晰地看出黄金市场经历了“诱空-悄然抄底-抄底强化”的过程。然当投资者出现一边倒看多黄金时，必将会出现金价的加速，甚至无视美元走势的急速。在一个市场运行周期中，这个过程或多或少都会出现。而目前，这个过程显然还没有出现，很大投资者还在犹豫。我们应该在这些投资者认为黄金真转势看多做多时，才去寻求逢高兑现多头获利。而这个价位，至少应该在1250美元上方。

此外，前面也分析过，不排除美元在季度线见底后，对应着金价在季度线承压回落的可能。但我们认为30日均线附近将构成金价回调支撑。因就当前的黄金市场本身运行特性来看，中期市场仍应延续反弹。

黄金市场刚进入否极泰来初期
在近期分析报告中，笔者分析了金价从1122.64美元反弹以来的推动力，并告知投资者，此推动力主要来自场外。而如今，场内期货市场，基金也开始调转枪头做多，上周是自2016年11月8日，特朗普当选以来，对冲基金在COMEX期金市场中第一次出现净多持仓增加的情况，也可以理解为近阶段对冲基金在期金市场中第一次调转枪头做多黄金。要知道，无论市况的运行多么复杂，对冲基金一旦选择了在“低位”调转枪头做多黄金，时间上不经历数周几乎不可能，1250美元金价仅仅是一季度的保守目标。故即便出现美元企稳于季度线反弹而令金价承压回落，我们要理解当前市场运行的实质。

就金价本身宏观技术面而言，如金价月K线图示：
 
从月K线对应的均线系统来看，12月金价击穿5年线（60月均线）、120月均线在1200美元附近的共振强支撑，多少看起来都像个“中观”诱空。就月线系统来看，金价或应该反弹再去测试近年宏观下降趋势线H1线的反压。甚至可能去突破H1线，在月线上形成1046.20美元、1122.64美元的“双底”。如果真如此，那会更加强化市场宏观看张黄金的情绪。周线图上，不排除极限位置去测试周线年线的可能，那会在1300美元上方，此价位对应着月线的5年线反压。

关于对冲基金在黄金市场中的行为分析，笔者还特别设计了一个“基金行为”指标，当基金行为触及沸点区时，我们应该小心，不宜再追涨黄金，而应该逢高兑现获利，甚至反手做空；当基金行为触及冰点区时，我们应该注意不要继续杀跌，而应兑现空头获利，甚至反手做多。如图所示：
 
目前基金行为才刚刚离开冰点区，则意味着后市基金行为总体都应该是偏多发展，推动“基金行为指标”向沸点区靠近。尽管就指标与金价波动的相关性可以看出，对于近期金价的反弹，基金在行为上似乎有些落后。

在从黄金与商品市场的相关性来看，下图也是笔者在12月18日《金市或已至阶段底部》中分析过的图表：
 
分析了如何看待金价相对于商品市场的“偏离”，依然请投资者自行回顾消化。就目前而言：
 
尽管近几周金价的反弹力度较大，但相对于商品指数的偏离程度依然很大。且上周商品指数再见企稳迹象，金价如何缩小与商品指数的偏差，似唯有进一步的加速上涨。从此战略逻辑来看，一季度金价出现强于预期涨势的可能更大，因为此前几月相对于商品指数摔得够狠。

操作上，建议会员继续锁定4成波段多头持仓，我们保守的兑现获利价位是1250美元上方。如果近两周金价并未出现独立于美元的强势，反而在美元的转强中对应回荡，我们将选择继续持仓。空仓投资者可选择逢低总计做多4成，可以在30与60日均线之间分批建仓，只是我不确定是不是有这样的机会。对于金商，建议选择囤金，持有多头。