180216  time 045556：

大涨后金价高位强势震荡：现货金价周四开于1350.10美元，亚洲多个市场休市，金价在亚洲盘口惯性小幅上升后维持窄幅强势震荡格局。欧洲时段，金价最高触及1357.03美元后小幅回落并在欧美错盘阶段触及1348.44美元日内低位。美盘的系列经济数据未对行情产生实质性的影响，金价消化隔夜迅猛的涨势，维持窄幅强势震荡走势，截至04：10，收于1354.06美元，小涨3.58美元，涨幅0.26%。

数据信息面上：今日中华文化圈内多个市场春节继续休市，日内值得关注的数据如下：

21:30 美国1月新屋开工(万户)               预期 123.50  前值 119.20

      美国1月营建许可(万户)               预期 130.00  前值 130.20

23:00 美2月密歇根大学消费者信心指数初值   预期 95.30   前值 95.70

展望下周：国内市场春节休市至周三、周一美国总统日休市。全周重要经济数据有限，值得关注信息如下：周四凌晨的美联储1月会议纪要料将继续强化加息预期、同样在周四公布的德国2月IFO商业景气指数和英国四季度GDP初值。

技术面上，窄幅强势修正后并未特别需要补充的信息，短期金市料仍将由多方主导。4小时指标超买强化需要盘口性的回调修正，我们昨日平仓建议今日依然有效。

操作上，建议国际市场会员继续等候的1240美元附近空头平仓，若成功操作，将短期维持空仓等候；

        国内会员休市期间请保持对快讯的关注，维持昨日减仓后的较低的2成仓位，等候假日后操作计划。

最后向全体会员朋友们拜年，恭祝新年快乐、心想事成！！！

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180215  time 071756：

现货金价周三开于1329.11美元，亚洲早盘金价承接隔夜美盘反弹趋势温和推升至短期关键技术区域1336美元附近。午后，美元指数企稳回升，金价回撤至盘初水平。欧洲时段，风险事件前夕金价维持窄幅震荡。美初，美1月通胀全面超预期引发市场强烈震动，金价瞬间大幅跌逾10美元至1318.00美元日内低位后快速拉升。通胀预期提速预期促使商品市场整体联袂走强以及美1月零售低于预期抑制美元，美元指数未能维系强势。整个商品市场陷入狂欢情绪中，多方主导下金价接连突破1340、50美元关口，最高触及1355.44美元，终收于1350.48美元，大涨21.39美元，创2017年5月17日以来最大的单日涨幅1.61%。

数据信息面上：今日中华文化圈内多个市场春节休市，亚洲盘口料将清淡交易。美国将有多项经济数据发布，其中美生产者物价指数能否和CPI指数保持同步增势值得重点关注：

21:30 美国2月纽约联储制造业指数      预期 17.90    前值 17.70

      美2月10日当周首申失业救济人数  预期 22.80万  前值 22.10万
 
      美国1月PPI环比                 预期 0.40%    前值 -0.10%

      美国1月PPI同比                 预期 2.40%    前值 2.60%

      美国2月费城联储制造业指数      预期 21.50    前值 22.20

22:15 美国1月工业产出环比            预期 0.20%    前值 0.90%

周三大宗商品商品因通胀预期加速提升全面大涨，尽管美联储加息节奏及3月加息概率提升，但美元指数仍遭受重击，之前两周奠定的反弹基础丧失大半，日线KD高位死叉确认，短期技术形态趋于悲观，1月下旬探底的88.42将直接承受考验。但我们确信，随着加息节奏提升及3月议息会议日益临近，阶段低位重陷超跌的美元有效反弹回升仍将来临。

金价短期大涨突破技术关口1336美元后，短期投机资金介入继续大涨，周线动态实现一阳覆盖之前两周跌势，扭转之前弱势特征。日线上，KD低位交叉预示短期还有上行空间。超短期盘口分析，4小时、1小时CR进入超买区域，有动态盘口性的修正需求。技术上，短期近档回撤修正的支撑位于动态上行15分钟及1小时短期均线支撑的1350/46美元区域，而趋势较强支撑则为昨日突破的1336/5美元的4小时MA120区域；短期上方金价阻力位于1355/7美元和1366美元1月前高区域，继续上行较强阶段阻力则是1375/80美元这一2017年的高位和1920-1046阶段的0.382黄金分位共振区域。

周三美通胀数据温和超预期，但传递通胀提速信号引发市场对通胀时代再度回归积极响应，市场对数据的乐观预期远远走在我们判断的前列。通胀预期对金价的转为常态的提振效应，回归到这一长期正向逻辑后，结合技术面再度转暖，短期后市仍有吸引投机做多欲望和上行的空间。策略上，今日建议国际市场会员逢早盘在盘口性的小幅回落修正期间，可先短期将空头持仓平仓一次，规避短期较强的续涨风险。

操作上，建议国际市场会员在1340美元附近对剩余2成空头持仓平仓一次，然后短期维持空仓等候；

        国内会员休市期间请保持对快讯的关注，维持昨日减仓后的较低的2成仓位，等候假日后操作计划。

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180214  time 124056：

春节假日一周，时间短，但行情变化微妙。判断阶段性国际金价是否见底，很关键。

国际股市动荡对黄金形成的避险效应，至少不再是本轮应该重点关注的问题。国际股市阶段性见底可能很大。如果股市延续反弹节奏，伴随美元的转强，金市存在进一步调整可能。

近日人民币汇率有些贬值的独立性，已从底部反弹过1%，概源于前段时间升值过猛，但短期国内金价形成利好。假日期间，人民币将停止报价。 美元兑人民币阶段性顶部信号，似乎比美元中期底部信号更明显一些，这对看空国内金市不太有利。如果美元中期看多，人民币无疑将进一步贬值。而人民币金价的涨跌，就是人民币贬值幅度和国际金价调整幅度的赛跑问题。

就纯粹的技术层面而言，短期人民币汇率也处于非常明显的“技术超卖状态”，也即短期进一步贬值压力不大。美元兑人民币汇率从2017年12月中旬下跌至6.6以来的大幅升值过程中，一月上旬，和本次的短期下跌超卖状态基本一样。当然，这并不意味着我们认为此后人民币将继续升值，只是认为短期继续快速贬值的可能性不大。

今日人民币汇率在早间类似于前几日惯常下跌，但与前几日下跌后持稳所不同的是，今日下跌后即在午间反弹至更低位，也意味着短期人民币略显下跌过度。

关于美元的中期底部特征，我们已经论证很清楚了，不再进一步论述。近日美元指数反弹触及30日均线后，本周连续三日回落，对应着国际金价的反弹，我们并不继续看空中期美元。继续秉持至少近两月的美元会有进一步的超跌反弹。至于是否是中期逆转，还需观察反弹或回升力度。

而就阶段性国际黄金市场来看，一月底的顶部信号明显。其顶部信号即包含超买区顶背离技术信号，也包含对冲基金资金信号。此前对冲基金空头连续四周不惧金价反弹，与多头对垒增持，对中期金市上涨的持续性严重持疑。伴随1月底金价的见顶回落，多头平仓力度较大，空头平仓力度小。若是一个技术与资金信号都比较确认的顶部，就阶段性黄金市场调整的时间周期来看，显然还不够。而短期金价的主要反弹阶段，不少时候都发生在北京时间凌晨3点至亚洲早盘10点前。这段时间交易最清淡，推动价格比较容易。而在活跃的欧美交易时段，金市盘口压力依然明显。

从超短期4小时指标来看：

金价在MA1均线位置获得超跌支撑后，目前已反弹至ma3、ma4的共振反压位置，且短期超买信号明显。而4小时指标从超买到超跌，或从超跌到超买的时间周期，往往也需数日。故此，就单纯的超短期技术面而言，春节长假期间继续上行可能不大。如若再度转而调整，短期强支撑在1300美元附近的MA2位置。

在美元回软本应对应人民币升值的前提下，人民币反而贬值，使得国内金价反弹比国际金价明显。且人民币金价又回升至略过我们的成本区。操作上，对持有4成空头的老会员而言，建议午后减仓，持有两成空头即可。而原本持有两成空头的新会员，可平仓后伺机观望。而在280-282人民币/克持有4成的新会员而言，可以继续持有空头，或减半后持有两成空头皆可。

我们倾向1月下旬的1366美元顶部，是一个阶段性顶部，无论技术还是对冲基金资金分布。而此后至今的阶段性调整时间周期，以及空头的能量释放都不够。不排除近日金价走势乃去年春节期间的一个“反向翻版”，去年春节假日为1月27-2月2日。

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180214  time 082656：

现货金价周二开于1322.31美元，亚洲早盘金价窄幅震荡中触及1321.47美元日内低位。亚洲金融市场稳定运行，午盘伊始，美元指数继续承压回落，至尾盘跌穿90关口。受美元弱势及基本金属回升带动，金价开始上行。欧洲时段，英国通胀略超预期，核心CPI进一步提升推升英镑，美元指数跌势不止，金价获益于这一盘口波动摸高至1330.85美元。技术关前，金价止住上升步伐，美联储鹰派梅斯特讲话稳定美元，金价美初盘口亚洲早盘水平。美盘中段，美联储主席鲍威尔就职仪式发表就任后首次演讲，美联储的政策路径会保持稳定这一立场符合市场期待，美股从盘初小幅回落格局中回升，美元指数未有明显波动仍在日内低位弱势震荡。金市多头信心恢复，金价小幅上行维持震荡，终收于1329.09美元，日涨6.90美元，涨幅0.52%。

数据信息面上：欧洲时段瑞典央行利率决议及瑞士、欧洲央行多位执委发表讲话结合欧元区4季度GDP将左右欧盘汇市，但难以出现令市场意外信息。美盘重量级的美1月零售数据值预期不及新年圣诞假期的前值，符合美国季节性的差异波动。

在1月美非农薪资取得明显增速，金融市场出现恐慌性波动后，上述重要信息皆不及市场对今日美1月通胀数据关注度：就业及薪资上升将导致通胀预期加速提升以及美联储加息节奏的加快，这从之前公布的美1月非制造业分项物价支付指数创10年高位以及密歇根大学信心指数中的通胀预期大幅提升得到部分印证，金融市场波动率大幅上行（美债上行触及3%这一重要关口、美股估值压力下暴跌联动国际股市）。今日美1月通胀数据的公布将验证这一心理担忧，发生在通胀数据上的任何积极意义的变化，都有可能激发市场呈放大效应的反应。

市场对美1月通胀数据预期因低温刺激消费及原油等能源价格环比上行幅度较大，环比出现乐观预期；但同时扣除能源及食品消费的核心环比数据则温和回落；但同时同比数据则预期低于前值。

我们认为，薪资上升有助于对未来阶段通胀积极改善，但传导通胀上行仍需一个过程，难以立竿见影。市场分析人士对通胀的预期是理性的，并未出现市场过分的担忧通胀加剧。从弱势美元传递的进口物价、美房价增速上行、商品市场近月上行从上游传递等利好判断，市场对本月通胀的预期有偏低而出现超预期的可能。市场投资者对通胀正有着超预期的乐观和分析人士过分冷静的差异性传递了目前通胀预期对当前市场影响的复杂性，我们仍坚持之前的判断：未来数月通胀大概率保持温和上行态势，另一方面，这一恢复趋势现阶段又不足以实现通胀温和回升到通胀膨胀这一质变的转化。在当前，温和的通胀将坚定美联储加息信心而对美元有提振效应外，也对金价有抑制作用。

18:00 欧元区四季度GDP季环比初值  预期 0.60%  前值 0.60%

      欧元区四季度GDP同比初值    预期 2.70%  前值 2.70%

21:30 美国1月CPI环比             预期 0.30%  前值 0.10%

      美国1月核心CPI环比         预期 0.20%  前值 0.30%

      美国1月CPI同比             预期 1.90%  前值 2.10%

      美国1月核心CPI同比         预期 1.70%  前值 1.80%

      美国1月零售销售环比        预期 0.20%  前值 0.40%

16:00 欧洲央行管委魏德曼在法兰克福发表讲话

19:20 欧洲央行执委默施、瑞士央行副行长Zurbruegg参与小组讨论

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周二终结连续的减仓小幅增持2.95吨，增幅为0.68%，当前持仓量为823.66吨。

英通胀稳定维持高位，下美元指数周二回落至4小时MA60的89.7/6区域获得支撑，幅度略超预期。日线上，动态跌穿日线布林中轨若不能如我们预期很快收回这一技术区域，后市将滑入再度弱势悲观走势通道。本周连续两个交易下跌，超短期盘口显示4小时指标已进入超卖区域，有盘口回升需求。结合数据面分析，日内重回反弹回升走势概率较大。技术上，近档重要的支撑位于89.65的4小时MA60以及本来反弹88.42-90.56的50%分位89.50区域；上行近档阻力则是日线MA10及布林中轨线共振的89.7/8区域，继续上行则是90.1/2的4小时MA30区域，站稳这一线，美元指数将重回上行趋势。

周二金价回升至日线MA30技术关口前，美盘尾端强势不减高位震荡。今日早盘惯性上升，取得对这一区域的动态突破，截至8：18，最高触及1332.91美元，近档上行强阻位于1335/6美元的半年线及1236-1366阶段回调的0.236分位的共振区域，这一技术关口将是空方可以凭借的最后重要防线，我们认为，短期多方难以有效取得突破，从上周见底回升的反弹行情在此回落的概率较大。

在中午最新的分析意见出炉前，我们将继续维持昨日策略，即若无合理的平仓价位，将继续持仓等候阶段美元回升周期继续放大我们的红利。请会员静候中午补充的详尽分析意见。

操作上，建议所有会员继续保持2-4成已有空头持仓；

        根据盘口变化，也不排除及时操作调仓，请关注快讯及短信通知。

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180213  time 082756：

现货金价周一开于1315.18美元，盘初短暂震荡触及1313.97美元日内低位。和美周五尾盘美元指数的回落趋势相呼应，在日本市场休市国内期市开市后，金价出现一波10美元的强劲升势，最高触及1326.55美元。随着美元指数于90关口上方企稳，金价高位回落修正午盘转为窄幅震荡。亚欧错盘阶段开始，美元指数温和回升，金价回吐亚盘涨幅。进入美洲时段后，特朗普基建计划公布提振美股反弹，金价在美元指数回落间重新回升至1320美元上方，终收于1322.19美元，日涨6.06美元，涨幅0.46%。

数据信息面上：上周英国央行鹰派决议后，市场对英央行5月加息预期概率大幅提升后小幅回落至60%附近，主因今日英国公布1月CPI预期较前小幅回落。这一数据将继续主导短期英镑盘口性的走势。同时该数据的预期也将部分影响对周三将公布的美国1月CPI预期，需要关注：若意外出现超预期强劲则有大幅提振英镑可能，或是短期美元逢低再介入时机。美联储梅斯特立场鹰派，料将继续支持3月加息观点，对美元有盘口的支持效应。

17:30 英国1月CPI同比     预期 2.90%   前值 3.00%

      英国1月核心CPI同比 预期 2.60%   前值 2.50%

21:00 美联储梅斯特（2018有投票权）就经济前景发表演说

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周五减持5.60吨，降幅为0.68%，当前持仓量为820.71吨。

上周美元中阳阶段低位回升，突破周线MA5，有效终结了连续下行趋势。周线低位KD金叉，预示阶段反转见底信号，本周在通胀有改善预期、金融市场仍有动荡支持下大概率将上行向MA10继续冲击。上周在日线MA30压力下，周四开始盘整，周一温和回落至短期技术支撑位90上方窄幅整理修正。我们认为是属于良性整理，这一过程中4小时超买指标得到修复。技术上，下方近档支撑位于4小时MA30及日线布林中轨线的90.10/89.80区域，这里料将成为美指回调的有效支撑；上方短期盘口性阻力位于90.25/30的4小时MA10、M20聚合区域，继续上行则分别是日线MA30及上周高位的较强阻力90.4/6区域，周线MA10以及78.90-103.82的50%分位及103.82-88.42阶段速阻线1/3处共振的91.2/5区域较强反压。

上周金价回落至周线MA10后获得支撑，周一金价反弹受限于4小时MA30，目前仍盘恒于这一区域。金价上方面临1330/1美元这一周线MA5、日线MA30、4小时MA60及1366美元以来下降通道上轨的共振的强阻，短期料难以逾越；下方近档支撑位于1236-1366阶段回调的38.2%黄金分位及4小时MA250、周线MA10共振的1316/4美元区域，继续下行则是上周低位的1306美元附近。

阶段美元反弹预期不改，金价常态将继续回落修正调整至1300美元下方。基于股市动荡波及金融市场的不确定性，上周我们倾向在节前做一次调仓，但未能触及理想操作区间。目前主要经济体经济基本面乐观积极，金融市场心态本周趋于稳定，再出现大规模金融动荡的可能降低，但本周及假日期间仍存大幅波动可能。策略上，现阶段将不再寻求在短期上方技术强阻下增加新的仓位，我们将持仓等候空头盈利面的放大，等候充分回调阶段平仓。因本周国内市场周三下午收盘后将进入春节休市期，我们将尽量规避某些不确定性因素风险冲击。周三夜市之前，若出现盘中大幅下跌至1310美元下方至1300美元附近，仍倾向国内市场会员主动性的平仓空头一次；但若金价仍维持于1320美元现价附近震荡，则倾向于持仓等候。

操作上，建议所有会员继续保持2-4成已有空头持仓；

        今明两个交易日，国内市场会员可在金价回落至1310美元附近以下空头平仓。

        根据盘口变化，也不排除及时操作调仓，请关注快讯及短信通知。

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金市有调整压力 但需注意技术支撑

2018年2月10日     威尔鑫首席分析师   杨易君  （公众号：yangyijun1616）

美元市场确实存在中期见底可能，黄金市场常态利空的格局越来越明显。

上周金市未对道指及全球股市大幅下跌做出明显反应，仔细研究了一番，确实比较尴尬。首先，美元有中期见底可能，基于股市动荡避免推金价有风险。其次，对冲基金在黄金市场中，能量刚刚高位逆转，再反手做多，有风险。再次，本轮股市下跌急促，没有明显先兆，这使得很多基金没有前瞻性准备。仔细梳理了以往股市动荡时，金市避险走强的那些阶段，都对应着对冲基金做空能量的相对充分释放，且逢低做多刚刚转强。而此轮基金高位刚刚趋空的持仓分布很尴尬。

上周对冲基金在美元外汇市场中，做空的净能量，在前周刷新十年前的历史纪录后，未再进一步放大。宏观技术也在十年绝对低位明显转暖，尽管对冲基金行为还在冰点区。

此外，美元周线技术上，有一个非常明显的大底背离信号出现了，详见周线KDJ指标：

这极其超跌区域，出现这样的技术信号，都很可能是中期见底信号。

黄金市场，金价刚刚高位趋空：

多空能量波高位继续收窄，意味着金价调整趋势有延续可能。

金价综合指标也刚在高位转弱。此外，对比综合技术与金价K线，1357.45、1366美元两个波段顶点，对应的综合技术指标，有不太明显的“顶背离”极限。

基金行为处于中高位。相对于2016年冲击1375.10美元持续沸腾热情，此轮做多黄金的情绪不高。

此轮做多黄金的情绪，散户与一般机构似乎更高，如图所示：

图中可以看出，整个COMEX期金市场未平仓合约市值，伴随金价冲击1366美元新高后，也突破了2017年9月中旬创下的高点，从1546亿美元推高至1562亿美元。但看对冲基金多空双向总持仓与净持仓，皆明显低于2017年9月峰值。显示此轮金价的上行，非基金因素助力很多。

而非基金因素，又是市场研发能力最弱的墙头草一族，市场一有逆转的风吹草动，跑得比谁都快。目前要让基金再续做多，除非要让阶段性做空动能有一个充分释放过程。而从上周经济数据梳理来看，此前连续四周多空对垒后，伴随金价回落的多头平仓或空头平仓都不充分，意味着金市存在继续调整惯性。

从全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust战略操作来看，对比2017年9月中旬至今，SPDR毫无战略看多之意，目前持仓处于2017年9月以来的绝对低位。

此外，上周商品指数下跌4.82%，创2013年4月20日后最大单周跌幅。笔者以为商品指数中期见顶的可能也越来越大，此氛围利空黄金。

当然，黄金市场（尤其国内金市）并非没有不确定性利好：

人民币汇率确实有形成中期拐点可能，汇率升值已损及中国贸易顺差；

1300美元附近的有技术支撑，1260-1280美元附近也有较强技术支撑。如果到时做空能量或曰多头回吐比较充分，不排除金市在美元汇率确认中期底部的纠结中阶段见底。

国际股票市场的大幅下跌，似乎对黄金市场产生后续影响余韵，尚待进一步观察与判断。

操作上，建议会员继续持有当前的2-4成全面盈利的空头。国内期金价格已击穿去年12月低点，若人民币汇率没有向上异动，金价仍有创新低可能。但我们将时刻准备阶段性空头平仓。

【月内持续观点】

注意美国股市区间回调引发的全球金融动荡忧虑，将为黄金提供调整支撑。美股的回调，甚至也可能引发A股动荡。

注意人民币汇率可能随美元指数产生中期拐点可能，这需要我们在国内金市操作上予以思考。