近期國際金價運行大趨勢分析

二○一八年三月三日至二○一八年三月九日　總529期 March 3～ March 9 , 2018 作者: 楊易君    【中华商报】(美国)  5·投资理财  

http://www.chinesebiznews.com/pdf.chinesebiznews.com/CBN/529/529CBN.pdf

【本報特稿】

2017年至今，雖國際金價波段震盪上行，總體趨強。但歐元與人民幣金價卻總體處於區間 “弱勢”震盪狀態，這也體現出金價相對于美元匯率的滯漲態勢。下圖是國際現貨黃金價格周K線，以及筆者設計的類歐元、人民幣金價K線。類歐元或類人民幣金價K線高度貼近歐元金價實際走勢：

圖中可以看出，H1H2區域的國際現貨金價，正形成看似向上突破的“上行三角形”整理形態。但更能反應整個黃金市場運行內蘊的類歐元、人民幣金價卻呈現回軟的“下行三角形”整理形態，圖中L1L2區域所示，底部直角邊精確維持在L2線附近。

故就形態理論而言，H1H2的三角形整理，傾向於看漲。而L1L2三角形整理，傾向於變盤，或打破L1L2三角形上行，或擊穿L2線回落。且美元金價與類歐元人民幣金價波段漲跌，基本同步。

非常有趣的是，在國際現貨金價對應的1199.69美元、1122.64美元、1204.76美元、1236.35美元四個波段運行底部，類歐元或類人民幣金價對應的底部基本一致，分別為1515.56、1528.06、1533.93、1540.37美元。也即類歐元或類人民幣金價對國際現貨金價的波段底部量度更有規律——靠近L2線，國際金價即可能波段調整見底。也許下一次，當類歐元或類人民幣金價再度回到1520/1540美元附近，不排除又是應該波段參考做多的可能。

如何解讀上述市場現象呢？如果金價向上突破H1H2三角形，也即有效突破1380美元，則有可能迎來一輪黃金相對於商品指數的“補漲”行情。若突破，再進一步上行至1480/1500，都有可能。

而如果國際現貨金價在H1H2三角形中明顯回落，也未必就代表類歐元與人民幣金價會擊穿L2線下行，要看金價回落的相對速度及對應匯率變化。

就目前整個外匯市場運行環境，通脹運行環境來看，很難給出定論。常態信號並不利好黃金。

然國際現貨金價就真沒有突破H1線上行的可能嗎？也不能完全否定。若中期向上突破，不排除之前會有前瞻信號進行提示的可能。回顧20多年國際現貨金價與類歐元金價走勢，與這兩年大體相同的情況，或可參考1994/1995年的國際現貨金價與類歐元金價對比圖：

圖中可以看出，在1994/1995年大部分時間裏，國際現貨金價處於一輪上行後的區間波動狀態，看似中期趨強的中繼整理。可以類比2015年現貨金價見底1046.2美元至2016年上漲至1375.1美元後的強勢整理，也即前一副圖中國際現貨金價見底1122.64美元之後的走勢。然對應類歐元金價卻震盪趨軟，顯示黃金市場的強勢並無很好基礎內蘊。

然區間橫盤運行後，國際現貨金價到底是向上突破，還是回落呢？圖中A區出現了前瞻信號：在國際現貨金價趨軟情況下，類歐元金價走勢強勁，這就是現貨金價橫盤後有望補漲的信號，此後迎來了B區的大幅補漲。但鑒於黃金市場本身多頭基礎不牢固，補漲完成後，再度大幅回吐漲幅，甚至進入新一輪大熊市。

參考與借鑒1994/1995年國際現貨金價與歐元金價關聯運行歷史，如果階段性後市出現類似情況：國際現貨金價有效遇阻第一副圖表中的H1線後，波段回調。但類人民幣與歐元金價在L2線位置支撐明顯，甚至逆市轉強，這或許就是中期金價有一輪大幅補漲的信號。這也是筆者認為，即便國際現貨金價在H1線附近觸頂明顯回落，類歐元與人民幣金價也未必跌穿L2線的原因。

這種關聯對比的參考價值，還曾在2008年10月，金融危機正盛時體現：

在金融危機正盛的覆巢之下，金融機構流動性枯竭後，只需要美元來補充流動性。其他一切金融品種都是變現為美元的犧牲品，黃金也不例外。圖中所示，當國際現貨金價從930.44美元大幅下跌至681.45美元，明顯擊穿前波段736美元低點時，類人民幣類歐元金價幾乎未再創新低，且在此後幾周大體維持這樣的狀態，這金價中期大底參考信號。

上述情況在2013-2015年也極具參考價值，如2011年至今的國際現貨金價周K線，以及對應的類歐元類人民幣金價圖示：

為方便參考對比，筆者將2011年國際金價見頂1920.8美元時，對應的類歐元人民幣金價調整一致。然實際上，當國際現貨金價在2012年反彈至1795.80美元時，對應的歐元金價卻再創了歷史新高。此後幾年的調整，類歐元、人民幣調整幅度要小於國際現貨金價。

圖中所示，歐元金價在2013年于1255.11“美元”見底了，對應著國際現貨金價的1182.17美元底部。此後，國際金價震盪下行築底，但類歐元金價卻震盪上行築底。

2014年7-11月，國際現貨金價從1345.15美元大幅下跌至1131.60美元，類歐元類人民幣金價並無明顯的波段下跌，體現出整個中期金市基礎內蘊有實質強化傾向。此後，國際金價從1131.60美元反彈至1307.44美元，但對應的類歐元、人民幣金價則從1311.24“美元”大幅反彈至1632.87美元。也即就中期而言，當類歐元金價相對于國際現貨金價出現“底背離”時，要注意有產生一輪中期大漲的可能。

此後市場機會再度重演：類歐元人民幣金價1311.24、1363.90兩個底點，相對于國際現貨金價1131.60、1046.20美元兩個波段低點，再度形成底背離。此後又是一輪中期大漲，現貨金價從1046.2美元上行至1375.10美元，類歐元類人民幣金價從1363.90美元上行至1756.92美元。

就K線形態與趨勢而言，兩者也有很大不同。L1線體現為國際金價震盪下行尋底，L2線體現為類歐元金價震盪上行築底。H1線體現為國際現貨金價宏觀上行中的頸線強壓，H2線體現為類歐元人民幣中期突破上行後的回踩支撐。

總之，多一些視覺、多一些工具，可以幫助我們發現黃金市場中更多有趣有益的規律，並進行選擇性應用。如果各種工具、各類視覺觀察分析出的信號，有很多共振一致的地方，那麼參考應用價值就會越大。自己也避免成為一個參考別人分析看漲也可以、再參考另外一分析看跌也可以的牆頭草。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師  

威爾鑫网址： www.wellxin.com

 威尔鑫杨易君公众号：yangyijun1616

欢迎添加杨易君公众号：yangyijun1616  名称：杨易君，分享更多观点。