180518 time 074256：

现货金价周四弱势盘整，开于1290.63美元后亚洲初盘在美元指数动态回探过程出现短暂上行至1294.32美元日内高位。午盘，美元指数强势反抽，金价下滑，亚洲盘口微跌收盘。欧洲时段，金价延续盘跌，盘中创出年内新低的1285.04美元低位。美初，强劲的原油带动基本金属以及白银出现较明显的反弹，金价从日内低位企稳回升。但受制于整体强劲的美元指数及技术面上的弱势，金价波幅有限，窄幅温和反弹，终收于1290.61美元，微涨0.04美元，和前日基本持平。

今日日本及加拿大4月通胀数据对各自货币有较大影响，但对金市影响有限。日内还有三位美联储官员讲话值得留意，距离美联储6月会议决议不足一月，本周之前的联储官员总体立场提升加息预期，据最新市场预测：6月加息25个基点的概率为95%上下，预计年内加息4次也突破了50%。近期美联储官员讲话对市场直接影响小于此前，言辞料总体立场偏于鹰派继续巩固提振美联储持续加息预期，也间接为美元指数上行保驾护航：

15:00 美联储梅斯特（有投票权）发表关于宏观审慎、货币政策的讲话

21:15 美联储卡普兰（无投票权）参与一场活动的问答环节

      美联储布雷纳德（有投票权）发表关于《社区再投资法》（CRA）的讲话

展望下周：周一德国假日休市、周二香港市场假日休市；

数据层面：美国方面无重量级经济数据发布，值得关注的有周三公布的欧元区5月制造业初值、英国4月通胀以及周五德国5月IFO商业景气指数，欧洲能否摆脱近月经济持续下行的趋势，将为市场关注焦点，而目前市场预期平淡，贸易战阴云下料难有亮点。

时政方面：中美第二轮贸易磋商将在本周末结束，中美间虽有缓和但难言突破的局面能否取得进展对今日及下周初市场料有一定影响。美对欧盟、日韩、中国、加墨等都采取了强硬的贸易政策立场，这一争议话题短期仍有激化反复可能。我们分析认为这仍属美谈判策略，全球性的贸易战爆发概率有限，在局势未明显恶化前，对金市的影响也将微弱。

周四美元指数强势震荡对应金价盘整，盘中再创新低，弱势特征显露。金市短期的超卖经过两个交易日较长时间的修正盘整，已得到明显改善。技术上无更多新的补充，今日面临周线收线，金价料将延续弱势震荡走势，不排除金市盘口提前对周线做反应的跌势，这一弱势甚至无需得到美元更多短期强势的配合。

策略上，对于空间有限弱势震荡行情我们原则上将予以持仓静候，继续等候盈利放大的机会，预期在下周初还有惯性以及强化性的趋势跌势；若日内出现盘口性突然急剧下跌，也不排除对目前持仓做战术性的调整甚至阶段性的调整。

操作上，继续阶段分别持有4成及新入会员的3成空头持仓；

        据盘口动态信息，不排除实时进行调整仓位或修正，请密切关注快讯及短信通知。

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180517 time 071956：

隔夜急跌后现货金价周三窄幅弱势震荡：开于1289.88美元后亚洲盘口走势平稳，维持温和震荡反弹走势，在亚欧错盘阶段触及1296.87美元日内高位。进入欧洲时段，系列经济数据如预期未能提供反弹动能，在意大利组阁未定前景下，欧元继续承压，美元指数强势上行再创新高，金价盘中再现跌势并在欧美错盘阶段触及1286.30美元日内最低区域。美初，房屋等经济数据未入人意，美元指数高位回落修正，金价低位企稳，小幅反弹，但多方上攻意愿不足。终收于1290.57美元，微涨0.16美元，结束之前的三连阴，跌幅0.01%。

今日无重量级经济讯息公布，值得关注的数据如下：

20:30 美5月12日当周首申失业救济人数   预期 21.5万  前值 21.10万

      美国5月费城联储制造业指数       预期 21.00   前值 23.20

周三美元指数上攻周线MA30受阻回落修正，整体强势不改，符合预期。4小时超短指标脱离超买区域，但日线呈小长上影阳十字、CR值超270、RSI超70预示短期依旧面临强势震荡的较大可能。技术上，短期上行系列阻力如昨所述的周线MA30及去年11月反弹顶部的93.62/94.88区域内；短期下方支撑位于日线MA5、MA10聚合的93.05/92.95区域，继续向下则是4小时MA30、MA60及年线的92.85/70的短期强支撑区域。

周三金价窄幅弱势震荡，走出如昨日分析的第二种温和反弹，这一走势在今日仍有可能延续，年线及千三关口即将产生弱势区域下较强反压，该区域料将成为这一弱势反弹的头部区域。随着超卖的短期技术指标得到修复，周线长阴破位下的压力将在周五周线收线及下周初继续施加强大的向下压力，金价未来仍将面临趋势性的下行空间。技术上，没有更多补充，请复看周三日评。

策略上，对于较大概率出现的空间有限弱势反弹我们将予以持仓静候，继续等候盈利放大的机会；另一方面，若出现相对周三来说较小概率的盘口性突然急剧下跌，则不排除对目前持仓做战术性的调整甚至阶段性的调整。

操作上，继续阶段分别持有4成及新入会员的3成空头持仓；

        据盘口动态信息，不排除实时进行调整仓位或修正，请密切关注快讯及短信通知。

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180516 time 075456：

现货金价周二开于1313.22美元，亚洲早盘风平浪静，盘初震荡中触及1314.81美元日内高位，其后金价维持横向整理走势。近期在美元上攻年线的第一阶段，新兴市场阿根廷、墨西哥、马来西亚、土耳其等相继出现货币走势不稳定状况继续提供美元上行的有利外部环境。午后，随着美元指数上行测试突破年线区域，金价小幅回探开启日内的下跌之路。欧洲时段后，系列经济符合较低的预期，难以给予欧英货币以有力政策，金价延续震荡下滑走势盘中击穿1310美元关口。欧美错盘阶段，美10年期国债收益率上行突破3后呈加速状态，刺激美元冲高。美初盘口的经济数据优劣不一，零售数据符合（整体略低于）预期、纽约制造业远超预期，数据揭晓后市场趋势不改并继续强化，美元指数多方控盘连续走高。金价连续下行，重要的1301美元关口被突破后，多方无力抵抗，市场单边下行，凌晨后最低探至1288.48美元。美期金收盘后，跌势趋缓转入横向震荡，终收于1290.41美元，大跌22.81美元，跌幅1.74%。

今日欧美仍有大量经济数据公布，欧元区4月通胀终值料和低迷的初值相近，难以传递欧元有利信号。其他值得关注的美经济数据还有：

14:00 德国4月CPI环比终值        预期 0.00%   前值 0.00%

      德国4月CPI同比终值        预期 1.60%   前值 1.60%

17:00 欧元区4月调和CPI同比终值  预期 1.20%   前值 1.30%

      4月核心调和CPI同比终值    预期 0.70%   前值 0.70%

20:30 美国4月新屋开工(万户)     预期 131.00  前值 131.90

21:15 美国4月工业产出环比       预期 0.60%   前值 0.50%

周二美元指数再次突破年线阻拦后强劲上行是阶段趋势的必然演绎。我们看到短期涨幅过大，使得日线指标再次发出超买提示，超短的4小时指标频临超买区域，意味着短期盘口若继续强势上攻则有面临短期修正的必要。但同时美元指数再创新高后，美元多条中短期重要均线均成向上多头排列，半年线走平即将掉头向上，市场趋势料仍将由多方主导，短期伴随的修正料将更多呈盘口性的震荡为主，整体趋势大概率维持向上。技术上，近档下行阻力是1小时的MA30即将上行的93关口附近，更下方则是昨日突破的年线上方及4小时MA30、MA60聚合的92.80/70，这一区域还是昨日欧美错盘阶段美元发力上攻的初始区域，料短期难以完全回吐涨幅被突破。近档上行阻力位于周线MA30的93.62附近，继续上行则是103.82-88.25下行阶段的反弹0.382黄金分位以及78.90-103.82上行阶段的0.618黄金分位94.20/30聚合区域，该区域还和去年9月第一轮下跌后的反弹顶部94.88下方互相共振，将成为短期美元指数上行的重要阻力区域。

金价周二急速下落，美盘中段在美指回调修正阶段仍处于绵绵跌势之中，盘中连续击穿1301/0美元的技术及心理防线关口以及1296/5美元的年线防线，创出近10个月最大单日跌幅，印证了我们近期强调的金价将在第二阶段出现相较美元强势走势的加速反应。这一走势符合预判，但出现这一短期强化性的走势也在技术上我们日线指标发出不能主动做空信号，超短4小时技术指标系统进入超卖区域，意味着短期性的修正走势将随时展开。技术上，短期上行支撑位于昨日跌穿的年线系统1295/6美元区域，以及更上方的1300/2美元区域。短期下行支撑位于1236-1366上行阶段的回撤0.618黄金分位以及251-1920宏观上行阶段的0.618黄金分位共振的1286/4美元区域，继续下移则是和第一轮下跌（1365.10-1301.61）等同的（1325.89开始）理论上的1263/2美元区域、重要的1046-1122反弹上升趋势线支撑1250美元区域，这里也是我们之前推演的金价阶段回调第一目标区域。

短期我们对于行情走势的重心是如何鉴别金市可能出现的修正行情的规模：在美元指数宏观乐观趋势不改及短期仍有上行空间、金价跌穿1300关口及年线第二轮下跌行情处于下跌初期刚展开的阶段，未来下行空间仍较充分。依据上述判断我们认为，短期市场走势可能较大概率形成两种走势：1：继续单边下行，但在这一过程将可能伴随触发金价超卖区域的极限状态促使金价出现宽幅修正震荡行情；2：短期盘口及出现温和的反弹修正，幅度有限，以盘口性的修正为主，未来将延续趋势性的跌势。策略上，目前暂不适合新开仓位，我们倾向于持仓等候以达成阶段性目标，若短期盘口继续呈单边化的近极端走势，则将择机进行动态的持仓调整。

操作上，继续阶段分别持有4成及新入会员的3成空头持仓；

        据盘口动态信息，不排除实时进行调整仓位或修正，请密切关注快讯及短信通知。

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180515 time 074256：

现货金价周一开于1318.11美元，盘初震荡向上在国内期市开市后触及1322.28美元日内高位。其后亚欧盘口美元指数震荡盘弱，欧央行及法国央行行长称将按计划在短期内“结束QE”，提振欧元，美元指数持续承压下行。尽管面临汇市的利好，但金价早盘冲高后确并无上行之意，亚欧盘口形成围绕1320美元关口的窄幅盘整走势。进入美盘后，缺乏重要数据指引，中美贸易缓和促使美股稳定向好，美元指数企稳收复早盘跌幅。凌晨后，美元指数加速反弹，金价承压持续下落，最低探至1312.86美元，终收于1313.22美元，小跌4.64美元，跌幅0.35%。

周末特朗普释放强烈缓和中美贸易信号，中美贸易第二轮磋商日程得以定于今日出行，本周该事件进展将进一步影响金融市场波动。目前看，市场对本轮磋商出现明显乐观预期，对金价产生一定的抑制效应。日内还有众多经济数据出炉：亚洲时段，中国4月工业等系列经济数据出炉，仍将对大宗商品形成重要影响；欧洲时段，德欧GDP终值料和前值相近，对市场影响有限，5月德国ZEW经济景气指数是该时段需重点关注的经济数据。作为第二季度第一份零售数据，本月数据有判断第二季度GDP走势风向标效应，美4月零售数据仍将成为日内焦点：美零售3月表现靓丽，增加0.6%，尤其是汽车类的增速喜人。出于对汽车及部件销售回落的担忧，市场此前预期较前值增速明显下滑，预期仅仅0.3%。本周最新的预期显示，市场预期在最初悲观氛围中悄悄上升至0.4%，并且扣除汽车及汽油类的零售皆高于3月。我们认为，基于对美二季度进入传统较一季度GDP提速，本月零售数据在较低预期基础上有望符合或略超预期概率较大，并且在核心数据上有望出现乐观表现：

国务院副总理刘鹤将于5月15日—5月19日访美

17:00 德国5月ZEW经济景气指数    预期 -8.20  前值 -8.20

20:00 美联储卡普兰（无投票权）讨论经济和原油市场前景

20:30 美5月纽约联储制造业指数   预期 15.00  前值 15.80

      美国4月零售销售环比       预期 0.40%  前值 0.60%

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 周一持仓减少1.18吨，降幅为0.17%，当前持仓量为856.17吨。

美元指数周五动态击穿92.50，周线形成长上影十字星组合，结束周线三连阳。周线的不利影响在周一的亚欧继续形成震荡盘弱走势，最低探至本轮88.25-93.42涨势阶段回撤的0.236分位略上位置，超短期形成的超卖促使美盘后出现V型逆转走势，结束之前两连阴，日线呈长下影小阳。这一超跌后的反抽是符合预期的，但短期美元指数仍面临上方年线、日线MA5、MA10汇聚的92.70/5区域以及4小时MA60、MA30收窄的92.66/80区域较强短期反压，这也将成为短期美元指数的多空技术分水岭。相较于短期技术走势的不确定性，对美元指数中期的宏观指向则非常明确向好，我们因此在上周也提示会员在92.50下方对美汇的看好做多机会，对阶段后市，我们认为周线的不利影响在本周初乃至今日仍有可能继续消化，这一过程无需太久，待重归强势后将荡清技术犹疑派观点，一次强技术修正使美指上行之路更加稳固。

周五金价冲高这强技术反压下回落，这一过程外部关联市场走势没有出现极端走势，地缘热点出于相对缓和阶段，周一金价延续温和走低，符合预期。我们看到，金价的冲高回落是在美元指数回落至92.50下方后初显回落完结后出现，周一的回落则是在美元指数探底后出现回升阶段。盘口预示，在外部刺激提振金价的因素淡化后，金价相较美元指数走强第一阶段的淡化，目前金价正出现对美元指数更敏感的变化，有在美元指数趋强的第二阶段，迎来加速下行回补第一阶段的可能。技术上，如周四日评分析，5月前两周形成1366美元下跌阶段来的标准弱势反弹走势，短期下方支撑分别位于1313美元的4小时MA30及过去两周的震荡低位1304/1美元，跌穿这一区域将形成阶段下跌形态。

策略上，周五及周一获得1323美元及1320美元上方的增持及空仓新会员建仓机会后，分别阶段持有4成及3成空头持仓。其中在1310及1320美元上方增持的部分（空仓会员3成持仓中的1成）我们将在本周金价下穿至1310美元下方后密切结合短期盘口的变化，在阶段持仓前提下择机做短期保护性的持仓调整。

操作上，继续阶段分别持有3-4成空头持仓；

        据盘口动态信息，若需临时修正或调整部分仓位，将快讯及短信通知，请关注。

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黄金尚未对美元强势做出合理反应

2018年5月13日  威尔鑫投资咨询研究中心首席分析师

 杨易君 （公众号：yangyijun1616）

上周对冲基金在六大外汇期货市场、美元指数期货市场，做空美元的净能量继续大幅下降，由前周的153.085亿美元，下降至108.9433亿美元，单周再次下降超过40亿美元，继续彰显对冲基金在外汇期货市场对美元操作的能量逆转。估计路透社公布的当前美元净空持仓在108.4亿美元附近，即会与笔者数据统计相差0.5亿美元，这0.5亿美元误差来自对美元指数期货市场的统计。

然就黄金市场相对于美元走强的表现来看，阶段性金价虽然偏弱运行，但并未对美元走强做出合理反应。如美元、金价日K线，以及剔除美元指数影响的类欧元金价表现来看：

虽近日国际现货金价创出了几个月来新低，但剔除美元指数影响的类欧元金价却反而走强，并在上周创出了近半年新高。此彰显着国际金价相对于美元的走强而总体体现出相对明显的抗跌意蕴，也即未对美元的走强，做出相对合理反应。基本的合理反应，应该是类欧元金价略向下运行，因为金价波动属性比美元指数波动属性更为活跃。也即国际现货金价相对于美元的走强，下跌不足。

关于阶段性或中期美元，我们认为必将进一步延续强势。美国宏观经济基本面、美元本身宏观技术面，都显出美元必将走强的信号。这就意味着，后市金价必将还会受到美元走强的考验。近阶段，虽金价相对于美元明显抗跌，但伴随美元继续走强，金价会不会产生破位加速下行的补跌呢？甚至把近阶段相对于美元不足的跌幅，都补跌回来呢？并非没有这种可能。

近阶段黄金市场相对于美元走强的下跌不足，很大程度上还是有地缘政治因素影响，美国退出伊朗核协议，让原油市场受到最明显直接提振，黄金市场则有些难以察觉的间接提振。

关于中期原油市场，我们认为已经很危险了。近阶段的原油，散户跟随消息面舆情参与做多的热情高涨，这是非常明显的风险信号。而对冲基金，则是不断在近期油价上行中选择退出。最近三周，对冲基金在NYMEX原油期货市场中的多头减持约4.5万手。原油市场，中期风险巨大！

不仅原油市场，整个商品市场都有中期调整风险，如美元指数月K线、商品指数月K线，以及商品指数月线KD指标图示：

月线KD指标显示，商品市场顶背离特征非常明显，整个商品市场都有中期调整风险。如果中期商品市场、原油市场存在调整风险，黄金市场能有多大做多机会呢？！

上周对冲基金在COMEX期金市场基本多空等量减持，体现出较强谨慎意愿。

操作上，建议会员继续持仓各自4成（4倍杠杆）空头。对空仓投资者而言，1320美元附近可直接做空3成（3倍杠杆操作）。伴随金价进一步向下，我们空头持仓可能会有越来越多强化空头获利的短线保护操作，敬请会员注意。

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【持续观点】

180401日：

美元中期底部明显
美国宏观经济荣景，勿用赘述，这是构成美元走强的基本面支撑。伴随美元在六月升息预期的进一步强化，四、五、六月美元趋强运行概率很大。甚至不排除迎来更为强劲的大五浪上行可能。

美元指数宏观技术面如月K线图示：
 
美元指数自2001年见顶121.01之后，笔者给出了宏观下行A、B、C三浪，以及上行五浪的一个完整八浪结构，这是笔者近年一直坚持的美元宏观波浪运行结构。

笔者以为美元大四浪历时神秘的13个月时间周期后，已回调到位。88.25点应该就是美元大四浪调整的绝对底部，它刚好位于大三浪的二分位置，理论位为88.26点，目前实际见到的是88.25点，极其精确。

250月、60月线在当前胶合，构成极强支撑。此外，2009年的89.62点，2010年的88.71点，也构成美元回调的宏观形态支撑。

如若此后确有大五浪，我们应该见到再创数年新高，甚至突破110点的美元指数。然就中期而言，96点附近是极其重要的阻力位，这应该是4、5、6月至少的反弹目标。

就美元月线KD指标来看，近20年，KD指标双双下行至20下方超跌区后，K值反弹触及或上穿D值的情况，总计7次。K1、K2位置，即便处于宏观熊市途中，也产生了3-4个月的反弹；而K3位置的反弹只有一个月；K4、K5、K6都构成中期大底。当前的K7位置呢？如果还有大五浪，它应该会像K4、K5、K6一样。即便反弹3-4个月至96点附近，也应该像K1、K2位置一样。最次，像K3一样反弹一个月，也意味着4月美元应该看多。

当前核心宏观作用力在91点附近，理应体现为支撑。目前跌破状态，存在很大诱空可能。进一步下行的宏观强支撑分别位于87、85点附近。回升宏观强反压，分布位于96点、102点、111/112点附近。

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(180216日)

【白银】
宏观趋势：总体在宏观调整低位，延续着对弱势美元的滞涨。但整个宏观技术已进入转暖偏多区域。

宏观下档技术强支撑在12.8/13.6美元附近。18美元附近为上档第一反压，强反压位于21/22美元附近。

当前通胀环境并不利多黄金。

宏观趋势与宏观技术：2016年后转暖偏多。宏观K线形态，似乎正构筑底部三角形。一旦突破1380美元，存在继续加速上行可能。2017年以来的金价，相对于商品指数，相对于美元，都滞涨明显。滞涨后的中期存在两种选择：1）体现调整压力大，有调整可能。2）滞涨持续后，若美元与商品指数大体延续当前格局，没有中期逆转迹象，不排除金价存在阶段“补涨”可能。若突破1380美元，就可能是补涨信号。尤其是彰显独立强势的突破。

宏观（中长期）上档第一压力，1380美元。第二压力，1480/1500美元。第三压力，1580/1600美元；宏观下方第一支撑，1240美元附近；第二支撑，1080/1100美元。

短期下方第一支撑，1290/1300美元。中期下方第一支撑，1250美元附近。再下支撑分别为1210美元、1170美元、1100美元附近。

中长期结合观察，下方最强支撑在1080/1100美元附近。

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