180525 time 081256：

现货金价周四开于1293.33美元，亚洲盘口维持窄幅震荡清淡交投模式，尾盘的震荡中一度回落触及1292.65美元日内低位。欧洲时段后，欧元英镑相继出现反弹回升走势，美元指数盘中承压，金价小幅攀升至年线关口上行震荡，彰显突破意愿。美初，美房屋及周失业数据不及预期，继续打压美元指数，金价向1300关口靠拢。随后市场突发特朗普致信金正恩称，认为目前两人不适合会面，这一举动和稍早前刚邀请中、俄、美、韩、英五国记者现场见证朝鲜核试验场关闭迥异，令市场震惊，美股短期急挫，金价从“特金会”取消获得即时提振，一举突破千三关口，急升近7美元，最高触及1306.54美元。尽管凌晨后，特朗普修正表态称“可能”会在6月12日或稍晚举行“特金会”，表态较美初的言辞缓和，美股及美元指数跌势得到缓和修正，但金价继续维持升势陷入日内高位窄幅横向整理模式，终收于1304.45美元，大涨11.26美元，涨幅0.87%。

下周一将面临英美假日，今日市场交投意愿有限，走势中需警惕清淡市况中的急剧波动盘口异动。我们预期，长周末后通常延续此前走势，美元指数仍将维持震荡上行走势。今日数据信息面上，欧洲时段重点关注德国5月IFO商业景气指数，年内该前瞻指数一直呈下滑趋势，本月能否止住这一趋势，对判断德国经济走势及对短期欧元都有较重要影响。晚间的美4月耐用品订单预期大幅下滑，但其扣除国防及运输类的订单预期将大幅提升，对市场影响趋于中性。日内值得关注还有美联储主席鲍威尔以及三位联储官员的讲话：

16:00 德国5月IFO商业景气指数   预期 102.00  前值 102.10

16:30 英国一季度GDP同比初值    预期 1.20%   前值 1.20%
 
      英国一季度GDP季环比初值  预期 0.10%   前值 0.10%

20:30 美4月耐用品订单环比初值  预期 -1.30%  前值 2.60%

21:20 鲍威尔发表关于金融稳定性和透明度的讲话

23:45 美联储卡普兰、埃文斯和博斯蒂克发表讲话

展望下周，英、美因假日周一皆处于休市状态，市场料将处于横向整理状态；

数据层面，短暂假日结束后，将告别此前两周的清淡状态，迎来系列重量级经济数据发布：周二美国5月谘商会消费者信心指数，周三德国5月通胀初值、美5月ADP就业及一季度GDP修正值，周四中国5月制造业指数、欧元区5月失业率及通胀、美4月PCE物价，周五的欧英美5月制造业数据以及本周核心焦点美5月非农就业。

【从提前公布的纽约、费城、里士满、堪萨斯等美地区联储5月制造业数据均大幅高于预期及前值的表现来看，5月美制造业有望实现全面超越4月数据，摆脱3-4月的连续下滑趋势。

本月非农公布时点较前，缺失部分前瞻性指标下难以提前准确度量。目前市场对5月美非农就业主流预期为18.3万，稳健的落于近两年均值区域内，略高于前值。本月非农系列数据中，4月大幅改善下降的失业率料将维持稳定，而亮点有望出现在4月略使市场失望的薪资数据上。我们预期5月非农系列数据仍将进一步巩固美劳动力市场趋紧的乐观判断，这一判断并不会因非农数据短期常态化的波动而产生实质性变化，其乐观趋势仍将从失业率及薪资整体性的震荡改善中得到体现。】

近期能源价格上升能否提振5月欧元区通胀尚待验证，但欧美通胀回升走势遵从美先于欧的顺序仍将维持，从美制造业及非农相对乐观的预期看，数据层面将形成利于美元指数回升氛围。

央行层面，周三加拿大央行利率决议，因无会后政策声明及新闻发布会，市场一致预期维持基准利率在1.25%不变。4月18日上次加行维持现有利率政策不变并下调GDP预期，其鸽派立场促使加元短期急跌80个基点，其后三个交易日连续累计跌幅近300个基点。但最近一个月走势相较其他非美货币略微强势，兑美元保持低位震荡形态。其间加拿大经济数据整体差强人意，3-4月通胀略低于预期，4月新增就业人数低迷陷入负值，我们预期加央行决议仍将维持鸽派立场，从而对阶段跌幅不大的加元继续形成打压的概率较高。其次值得关注是下周是美联储6月会议静默期前的最后可公开表达意见的一周，美联储料仍将会巩固6月加息预期。

日元周三假借避险率先走出低位超跌反弹后，周四欧元英镑也相继出现明显反抽走势，美元指数连续强势上攻至短期关键技术阻力区域后的出现技术修正，维持于4小时MA30及周线MA60上方，整体上符合预判。截至目前，这一修正仍属于强势震荡范畴，日元已经触及超买区域显示反弹到位。日内欧元英镑不排除仍有可能进一步回升引发美元指数震荡，周线MA60水平及上周收线的93.6/7区域将成为短期多空争夺焦点区域。我们认为，阶段美元强势基础不改，短期修正也将在盘口性的震荡后随时结束。

周四金价突破千三及1305美元关口，盘口看是受到特朗普针对朝鲜半岛言辞刺激提振，但从美元本周初的强势拉升中，原油市场异常的坚挺对大宗商品市场形成庇护提振，金市未出现承压预期大概率的回落走势。美指上升金价催生抵抗下跌意愿，美元指数修正阶段金价反弹是乎又不可避免。我们认为，半岛局势反复更多在于为争夺局面主导权特朗普个人行事风格和朝当局这一东方人属性有明显差异导致，其相互的沟通存明显障碍，各说各话。未来在中美俄互相牵制平衡下，金正恩在拥核后进入新的发展阶段意愿料将不会改变，半岛局势及中美贸易争端仍在可控范畴的大局面也不会改变。所谓避险题材刺激仍属借题发挥，日元是明显超跌后的技术反弹，而金价甚至都没有明显的超跌。那么本周金价反弹将仅仅是一次下降斜率改变的短期反弹而已。

技术上，如昨分析，金价反弹触及日线布林中轨线1305美元，临近1365-1355-1325本轮下行阶段形成的下降趋势线上轨1308美元。日内料这一区域将成为重要的技术阻力难以有效逾越。

策略上，昨夜新进会员如期在1305美元上方进行了空头布局，建议和老会员们一起阶段持仓。目前，我们原则上倾向于至少在美联储6月14日凌晨新利率决议前，金价仍将阶段受到一个承压过程。我们应充分利用这一有利时机，争取稳健的放大盈利。

操作上，继续阶段分别持有4成及近期新入会员的2-3成空头持仓；

        据盘口动态信息，不排除实时进行调整仓位或修正，请留意快讯及短信通知。

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180524 time 230656：

金价反抽至预设操作区间，其基本判断如早间日评分析。

建议本周空仓新入会员可于现阶1305美元上方建立2成空头（2倍杠杆）。

原持仓会员继续维持已有空头持仓即可。

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180524 time 081056：

周三特朗普清晨针对美朝领导人会晤可能延期及美中贸易尚未达成有效协议的言论引发市场情绪波动，亚欧股市出现震荡下落，日元亚洲盘口开始走强，并在欧洲时段急速上升。受市场风险偏好回归和美元指数在欧洲经济继续疲软背景下继续大涨双重影响，现货金价开于1291.07美元后亚洲盘初小幅上行，其后美元指数开始恢复升势，金价缓步回落尾盘跌至1290美元之下。进入欧洲时段，欧元区5月制造业初值不及预期继续低迷创18个月新低，英国通胀不及预期，欧元英镑大跌，美元指数强劲上攻重返94关口。同时股市受此影响大幅回落，避险资产日元出现短期暴涨，市场风险偏好回归造成了短期市场美元金价同涨格局，金价欧盘一度涨至1298.38美元日内高位。欧盘中段，美元指数保持持续上行动能，商品市场整体下落，金价终受此影响高位震荡后于欧美错盘阶段快速回落，探低至1287.85美元日内低位。美日内经济数据优劣不一，但明显强于欧洲经济形势使得美元指数在美盘继续维持强势状态，金价在过山车行情后，维持低位震荡格局。凌晨美联储5月纪要符合预期，美元指数纪要公布前冲高后回吐部分涨幅，金价低位小幅攀升，终收于1293.19美元，小涨2.16美元，涨幅0.17%。

今日数据信息面较为清淡，值得关注的数据如下：

20:30 美5月19日当周首申失业救济人数   预期 22.00万  前值 22.20万

22:00 美国4月成屋销售总数年化(万户)   预期 555.00   前值 560.00 

经济数据在欧美的差异性表现直接反应于欧美央行政策导向上，美联储对于年内至少加息三次超过80%（年内加息三次为45.5%，加息四次为34.7%及更多次数预期2.4%，会议纪要后对6月加息预期小幅下滑但仍维持于95%之上），而欧元区迟迟未能明确QE退出时间和英国央行加息预期的一再推迟形成明显反差，美元指数周三结束之前两个交易日修正延续强势上攻是符合我们预判的。在这一宏观基本面背景支持下，美元指数大概率在美联储6月中旬加息落地前的三周内仍将持续强势的震荡攀升格局。

技术上，形态上短期上行通道维持完好，多条中短均线呈多头上升排列，趋势上料将延续震荡趋强走势。同时，美元指数周三上攻触及至94.20附近，上行进入短期技术阻力区域。同时美汇重要组成部分的欧元、英镑相继进入极度超卖区域，预示短期有跟随日元领先走势出现强劲的盘口性反抽走势意愿，也意味着美元指数面临强震荡区间修正概率提升。短期上方近档阻力是103.82-88.25下行阶段的反弹0.382黄金分位以及78.90-103.82上行阶段的0.618黄金分位94.20/30聚合区域94.20/30，继续上行则是去年11月反弹行情的高位95.00/95.15区域，更上方则是96附近的阶段趋势重要阻力区域。短期近档下行支撑依然是稳步上行的4小时MA30以及周线MA60位于93.70/50区域，这一区域还是上周收盘及本周开盘位置，对短期多空有重要影响；继续下行则是4小时MA60的93.30/20区域，而阶段趋势性强支撑位于日线布林中轨及年线的93/92.60区域。

面临美元指数上涨及大宗商品回落双重利好下，周三金价上涨有些出人意料。我们认为，金价涨势，更多是跟随日元这一传统避险资产的涨势的盘口性反应。而日元上行更多则是其技术上超跌后出现的反抽意愿，并没有持续性所谓朝鲜半岛及中美贸易反复避险意愿。相信日内随着日元短期盘口性的反抽修正结束，这一跟随性的走势也将烟消云散。周三金市多头借题发挥一度突破年线，但其后仍在美指强势氛围下受制于此限制，短期仍处于弱势盘整格局之中，盘中突破更多带有诱多的成份。但日内对金市需警惕的是，持续下落后欧元及英镑极度超跌后也相继有明显反抽意愿带来的盘口性冲击。

技术上，短期上方强阻位于年线的1295/6美元，继续上移则是4小时MA60所在的千三关口、日线布林中轨线及1365-1355-1325本轮下行阶段形成的下降趋势线上轨共振的1300/08美元区域。下方短期支撑是持续走平的4小时MA30的1290美元附近，继续下移的短期支撑则是近6个交易日形成的低位1285/2美元区域。

综合分析判断，金价技术面仍处弱势，美元指数阶段乐观趋势并未改变，后市金价仍面临强劲压力，料在连续窄幅震荡盘整继续下跌概率极高。同时短期面对美元指数强势呈抵抗下跌走势，结合美指短期走势面临修正的压力日益凸显，日内不排除金市多头借此发动短期盘口性的攻势以图摆脱困境，但我们相信，即使出现这一盘口性的升势，不不会改变下行趋势，反而将迎来空仓会员建仓的时机。策略上，现价区域建议观望，耐心持仓，等候空头放大盈利的机会。而若适逢金价小概率反抽至1300关口后，至布林中轨线的1305美元及上方时，则建议本周新入的空仓会员可逢高布局2成（2倍杠杆）空头。

操作上，继续阶段分别持有4成及新入会员的3成空头持仓；

        据盘口动态信息，不排除实时进行调整仓位或修正，请密切关注快讯及短信通知。

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180523 time 074156：

现货金价周二仍维持窄幅弱势震荡走势：开于1292.50美元后，亚洲盘口未延续隔夜美盘反弹趋势，早盘小幅震荡回落后低位震荡午后触及1287.86美元日内低位。进入欧洲时段后，美元指数延续修正回落下探，金价乘势上攻在年线附近受限维持相对高位震荡，并在美初的震荡中触及到1296.05美元日内高位。美盘后，美元指数收窄欧盘跌幅回到亚洲早盘水平附近震荡，缺乏重要经济变量下市场交投意愿有限，金价高位缓步回落行情清淡。终收于1291.03美元，微跌1.47美元，跌幅0.11%。

今日欧美将有大量经济数据发布，有望改变市场清淡节奏。欧元区制造业从年初的高位中持续下滑仍是市场主流预期，这将制约欧元的反弹意愿。市场对英国央行再次加息的预期推迟至8月，4月及其后两个月通胀将成为重要决策依据，由于其同比基数较高，预期同比稳定或略有下滑，本次通胀环比或将出现些许亮点，但市场预期似乎过于乐观了。今日市场的焦点则是周四凌晨公布的美联储5月会议纪要：5月美联储会议维持利率不变，表达对近期通胀攀升接近联储2%目标的势头将会持续的信心，表明联储在6月升息的轨道上。对近期经济和就业增长放缓的迹象进行了冷处理，删除了此前的“经济前景近几个月走强”这一表述，称经济活动一直以适度的步伐增长，近几个月就业增长十分强劲。决议公布后，市场一度焦点汇聚于删除的“经济前景近几个月走强”上，认为美联储不够鹰派美元指数在此前连续上行后于年线下方出现高位宽幅震荡，并在其后维持继续维持强势。在距离6月美联储会议还有3周的时间里，本次会议纪要料将使市场关注焦点转将为美联储对通胀的表述上来（5月会议认为：通胀年率预计将在中期内逼近联邦公开市场委员会(FOMC)设定的2%对称目标。），3月PCE指数同比增长2%，一年来首次达到美联储目标水平，4月CPI继续维持于2%之上，鉴于近期原油等能源价格飙升及劳动力市场趋紧对薪资的潜在提振效应。我们预期市场将因焦点转为通胀而继续巩固6月加息的预期，为美元指数提供能量补充：

15:30 德国5月制造业PMI初值      预期 57.90  前值 58.10

16:00 欧元区5月制造业PMI初值    预期 56.00  前值 56.20

16:30 英国4月核心CPI同比        预期 2.20%  前值 2.30%

16:30 英国4月CPI同比            预期 2.50%  前值 2.50%

16:30 英国4月CPI环比            预期 0.50%  前值 0.10%

21:45 美5月Markit制造业PMI初值  预期 56.50  前值 56.50

22:00 美国4月新屋销售(万户)     预期 67.90  前值 69.40

24日
02:00 美联储公布5月政策会议纪要

周二美元指数下探回收，走势符合判断，盘中振幅小于预期。技术上，短期支撑位于4小时MA30的93.50附近，下方较为坚实的支撑位于4小时MA60的93.20附近，这一带还是月初次高的顶部区域及15日长阳突破后的盘口回踩修正底部区域。周二金价于年线下方连续第五个交易日的弱势盘整，盘中的反抽在年线再度受挫，超短期又将变得对空方有利。技术上，4小时MA30、MA20持平于1291/0美元，隔夜突破4小时MA30后目前暂时企稳这一支撑上方，日内若跌穿这一支撑又将进入空方主导的格局之中，下方将面临的短期支撑位于近期盘整的低位1285/2美元区域；而阶段性的支撑分别位于1263/2美元以及1250美元附近。

在年线下方持续展现抵抗性的跌势后，金价对突破上方年线压制也显得信心不足，阶段受制于美元指数宏观走势的前景判断再次得到市场印证。日内信息面及超短技术面变得对美元指数上行有利条件下，策略上，坚持周评及周一日评意见，保持充足耐心，等候空头放大盈利的机会。

操作上，继续阶段分别持有4成及新入会员的3成空头持仓；

        据盘口动态信息，不排除实时进行调整仓位或修正，请密切关注快讯及短信通知。

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180522 time 080056：

周末中美达成贸易即时休战令，这一成果远超市场预期。国际金融市场予以正面回应，亚太股指及欧美股指期货上涨，美元指数继续强势上行。现货金价周一开于1291.60美元，盘初弱势震荡后继续下行。亚欧错盘阶段，美元指数加速上行成功越过94整数关口，金价跌至1282.00美元日内低位。德国市场休市的欧洲时段成交较为清淡，美指高位回落修正，金价企稳跌势收窄。进入美盘，在美对伊朗提出重启新协议的“12条新要求”以及对委内瑞拉大选的不予承认后，原油得到提振继续强势上攻。原油的强势对整个商品市场有所提振，金价在美元指数回落修正氛围中加速反抽，收复早盘跌势，一度触及1293.13美元日内高位。终收于1292.50美元，微跌0.43美元，跌幅0.03%。

今日香港市场处于休市状态，数据信息较为清淡，日内无金市关联重要经济数据发布。

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 周一持仓减少3.24吨，降幅为0.38%，当前持仓量为852.04吨。

周一美元指数冲高回落，是冲过年线后持续强势走势后正常的盘口反应。日线呈长上影小阴线，日线MACD有高位死叉即将出现的不利信号，同时日线指标仍处于超买的状态，预示今日美元仍将承受一定的盘口向下压力。同时，周一盘口性的回落，超短期4小时超买得到有效缓和，也预示盘口进一步的回落又将获得较稳固的支撑。技术上，上行则是103.82-88.25下行阶段的反弹0.382黄金分位以及78.90-103.82上行阶段的0.618黄金分位94.20/30聚合区域，该区域还和去年9月第一轮下跌后的反弹顶部94.88下方互相共振，这一区域仍是短期美元指数上行的重要阻力区域；而阶段上行的重要目标位则是103.82-88.25下行阶段的以及更宏观的121.01-70.68的50%黄金分位共振的96附近。这一带还是重要的103.82-88.25阶段的速阻线3分之2线处，也是重要的牛熊分界趋势线。美元指数正受到4小时MA30以及周线MA60在93.50/45附近的支撑，这一带是短期美元指数延续上周来上行斜率的支撑线；继续下行则将受到4小时MA60在93.20/15的支撑，这里还是上周低位恢复升势以来92.24-94.07阶段的50%分位的共振区域，具有短期较强的支撑效应；而更下方的年线及日线布林中轨线、88.25-94.07阶段回撤的0.236分位共振的92.75/65区域，将成为冲过年线再回撤的阶段极强支撑位。

金价周一收复盘中跌势在最初预想之外，但这也是美元强势修正下的必要盘口反应。金价仍处于年线下方的弱势震荡范畴，在美元指数完成（或即将完成）短期修正之时，也将是金价再度承压之时。技术上，周一逼近4小时MA30后，今日早盘位于这一短期阻力线上方盘整，存继续上行挑战1295/6美元年线短期强阻可能，继续上行则是4小时MA60即将下行和1300关口重合的月初低位1302/1300美元区域；短期近档支撑是4小时MA5、MA10、MA20汇聚的1290/89美元区域，继续下移则是昨日触及的阶段低位1282美元区域。

在年线下方持续展现抵抗性的跌势后，金价阶段仍将受制于美元指数宏观走势的前景。策略上，对短期美元指数修正预期及修正进行阶段金价反抽行情予以充足耐心等候。

操作上，继续阶段分别持有4成及新入会员的3成空头持仓；

        据盘口动态信息，不排除实时进行调整仓位或修正，请密切关注快讯及短信通知。

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金价恐将继续震荡下行

2018年5月19日  威尔鑫投资咨询研究中心首席分析师

 杨易君 （公众号：yangyijun1616）

伴随本周金价击穿1300美元，原以为对冲基金在黄金市场的做空与多头止损反应会很积极，周末梳理数据后，并不完全如此。然再进一步梳理外汇与其它商品市场，我们认为后市金价可能会继续震荡下行。此外，原油市场很有意思，如果我们认为原油市场出现非常出人意料的做空机会，我们会提醒下。当然，我们的重点是黄金市场。

上周对冲基金在COMEX期银市场多空双向微幅平仓，但场外现货市场有较大抛压，预计白银短期后市依然偏空，总体仍将以黄金市场运行节奏是瞻。

外汇期货市场，上周对冲基金在六大外汇期货市场中，做空美元的净能量，由前周的108.4323亿美元下降至98.171亿美元。对应着美元指数的继续上涨。我们认为阶段后市美元将继续看涨，阶段目标应在我们一直分析的96点附近。

虽近期黄金市场一直相对于美元走强而承压，但又体现出相对于美元强势的抗跌意蕴。然伴随美元的进一步走强，黄金市场仍应继续承压下行。如近月美元指数、现货金价日K线对比图示：

在A点附近，美元单边持续强势，但半年线（MA120）对金价作用力很明显，下破后反复回抽确认，无视美元继续走强。

B点之后，伴随美元的继续走强，金价终击穿1300美元下行。然目前又遭遇年线强作用力。金价下破年线后，又一次无视美元强势而对年线作用力进行着回抽确认。周三至周五，美元天天创新高收阳，但金价却止跌反弹“三颗星”。但我们认为这在技术上，属于下跌“三颗星”的中继停顿，伴随美元的继续走强，很可能还会在下周上半周见到长阴下行。如果下周上半周未见再创新低的明显长阴，我们或强化空头获利保护。

本期报告没有更多特别看点。操作上，继续持有各自的4成空头便是。同时，若下周出现大幅下跌，我们依然要密切注意空头平仓，并可能有其它实时短线操作。