191011 time 081856：

现货金价周四开于1505.49(白银17.726美元），亚洲盘初因媒体关于中美贸易谈判恶化报道，市场避险情绪激升，白银触及17.891日内高位，金价更是大涨逾10美元创出阶段反弹次高的1516.91美元。在主流的日中期市相继开市后，市场逐渐回归平静，金银于午盘回到隔夜美盘尾端附近窄幅震荡。亚欧错盘阶段至欧市，美元指数出现主动持续下行，金银同期不为所动，继续维持相对高位的窄幅震荡。美初，美9月CPI不及预期符合我们推断，美元指数利空兑现结束欧市以来单边下行趋势出现短暂温和反抽，呈现低位震荡拉锯格局。随着白宫发言人否定媒体报道，美股期指结束亚洲初盘的大跌，贸易协议取得进展预期下，避险情绪消退主导金市，金银出现双双回落，美股实现高开稳定走势后，白银进一步下探至17.405美元日内低位。其后有关英国退欧乐观讯息令英镑在美元弱势氛围中出现暴涨逾250个基点，创出3月以来最大单日涨幅。美元指数终结反抽，延续弱势下探，创出新低。黄金则延续低位盘整，并在电子交易时段的震荡中触及1491.03美元日内低位。终黄金收于1493.72美元，日跌11.67美元，跌幅0.78%；白银收于17.466美元，日跌0.228美元，跌幅1.29%。

周四清晨据南华早报报道（周一和周二在华盛顿举行的副部级贸易谈判未取得进展，新一轮中美贸易磋商将缩短日程为一天，刘鹤副总理率领的赴美磋商代表团计划周四离开华盛顿），令市场避险情绪激升。后经白宫发言人否认，市场回归平静。今晨，中美经贸高级别磋商在华盛顿正式举行，会谈前夕，刘鹤会见国际组织负责人和美国工商界代表传递中方乐见停止贸易战立场。日内中美贸易磋商传递的讯息仍将直接影响金融市场。数据面上，德国9月通胀终值料和初值相近、美10月消费者信心指数预期低迷料施压美元。日内金融市场值得关注的信息如下：

14:00 德国9月CPI同比终值(%)            预期 1.2   前值 1.2   
 
      德国9月调和CPI环比终值(%)    预期 -0.1  前值 -0.1
 
22:00 美10月密歇根大学消费者信心指数初值  预期 92    前值 93.2

18:30 欧洲央行副行长金多斯在西班牙央行主办的一场活动上发表讲话

20:00 美联储鸽派（2020年票委）卡什卡利参加美国智库外交关系协会举办的谈话会

12日
01:15 美联储鹰派2019年票委罗森格伦发表讲话

03:00 美联储卡普兰)就货币政策和经济前景发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四减持2.05吨（降幅0.22%），当前持仓量为921.71吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust  周四增持45.08吨（增幅0.38%）当前持仓量为11972.96吨。

展望下周，周一日本假日休市，同时适逢美国哥伦布假日、美国债市休市（但股市及期货市场正常交易），加拿大假日料美盘处于清淡交投模式：

数据层面，处于相对清淡阶段，其中核心焦点是周三公布的美9月零售数据：美8月零售环比增0.4%优于预期0.2%（7月增速小幅上调为0.8%），出现连续6个月明显上升。鉴于8月零售增长主要源于月初劳动节对汽车的促销以及互联网零售增长的提振，13个主要零售类别中有7个的销售录得环比下跌，8月核心零售仅仅录得零增长，传递零售数据继续增长乏力的隐忧。同时，美国8月消费者支出环比仅增长0.1%，创6个月新低，预示对此后零售数据带来抑制效应。目前市场对9月零售预期谨慎下滑至增0.3%，略低于前值维持中性的增速（预期9月核心零售0.2%，优于8月的零增长）。我们认为，最近半年零售数据一直优于市场预期，是少有的亮点经济数据。也是过去三个月中，美元指数恢复强势运行的重要推手之一。其中9月中旬公布的8月零售出现分化走势，美元指数依旧在短期震荡后数据真空阶段出现波段上行。另一架马车通胀在9月转为下滑沉沦后，若零售出现不及预期走势，美元6月底以来的震荡上行运行的逻辑极有可能产生变数。

其它值得关注的数据有，周二国内9月CPI、欧元区10月ZEW经济景气指数；周三欧元区9月通胀环比、及同比终值，英国9月通胀、加拿大9月CPI；周四英国9月零售、美周失业金申领人数、美9月新屋，周五国内3季度GDP及10月系列宏观经济数据等。

央行层面，无重要央行利率会议，欧美央行诸多官员们的密集讲话是掌握汇市走向脉络的主要盘口讯息。9月底以来美联储10月会议降息预期变动较大（在黯淡的制造业数据出炉后由50%一路飙升，在同样大幅不及预期的非制造业出炉后升逾90%上方，此后在喜忧参半非农揭晓再次回落至70%附近；本周在低迷的PPI出炉后，再次接近90%），显示市场仍有待形成最后共识。核心关注美联储月底会议静默期最后一周美联储官员最后立场发言解读。

时政方面，本周正在进行的中美新一轮贸易磋商结果对短期市场情绪有巨大影响。9月中旬特朗普宣布延缓两周至10月15日对华2500亿美元由25%加征至30%关税。市场揣度这部分关税将继续延缓，作为本次会谈取得成果的标志。我们分析，鉴于双方各自立场差异极大（中方要求回到贸易战前关税水平；美方近期爆出对特朗普弹劾案，两党斗争格局在进入选举年后将更为紧张。内部斗争越是激烈，一致诉求需要对外对华遏制，令特朗普政策这一时期更难做出全面妥协），经济呈现下滑趋势压力下，维持斗而不破的格局已是当前双方都能接受的现状。因此，本轮会谈达成实质性全面协议概率较小。但为未来领导人会晤创造条件，选择不激化矛盾，搁置一段时间是有可能出现的结果。这不意味着中美贸易关系出现实质转变，就如去年11月中旬APEC会议前及今年6月习特会唔前出现的相对缓和期，很快被美鹰派终结。市场也不会因中美取得有限成果，风险情绪彻底消失，金市就出现趋势性的转变。

距离既定月底英国脱欧日期越来越近，本周伊始英欧之间的谈判讯息扑朔迷离。下周四开始为期两天的欧洲理事会首脑会议(10月17-18日)，英国首相约翰逊将与欧盟领导人协商新脱欧协议。目前看，仍存诸多变数可能。我们倾向认为，当前基础上小概率推迟脱欧不会实质影响市场避险情绪，但若在月底硬脱欧给予市场冲击将会使得市场情绪急剧变化，金融市场存短期动荡的风险。

中东方向，在特朗普宣布从叙利亚北部（库尔德人聚居区）撤军之际，土耳其随即出对此区域展开军事行动。。因当前矛盾区域未涉及主要产油区域，也未经输油管线，尚不至于对商品市场构成重要影响。但关注由库尔德人引发土叙关系、乃至伊拉克相关族群的关系撕裂，以及由此可能诱发的中东新一轮地缘紧张格局。

美元指数周四在9月通胀低迷压力下回撤至MA30区域暂获支撑，符合推断。周线继上周的冲高长上影收阴后，动态呈上影小阴线，8月下旬以来KD高位顶背离，目前存再次发出死叉看跌讯号。日线在本周反弹形成标准的99.67以来的二次下跌形态，创出阶段下行新低，也预示美元短期不容乐观。但短期急跌后，4小时K线进入超卖区域，预示日内若继续盘口性跌势出现修复性反弹的意愿将占据上风，多方为维持阶段形态料将对周线开收盘的98.80/5区域尝试收复，多空双方或仍将激烈博弈。我们认为，在下周零售数据预期相对黯淡预期下，美元指数6月底以来的震荡上行格局终结料将逐渐演变为大概率事件。目前美元位于日线MA30附近拉锯，若失守近档下方较强支撑位于日线MA60和95.84-99.67上行阶段的0.618黄金分位汇聚的98.31/20区域。近档上方阻力位于95.84-99.67阶段上行阶段的回撤0.236分位和日线布林中轨汇聚的98.77/83区域，这里同时还是周线收盘的敏感区域，料将合力形成短期较强阻力；继续上行则是4小时MA30、MA60所在的98.93/99.03区域，这里也是99.67-99.26形成的下降趋势线上轨区域，是短期多空形态的分水岭。

周四金价冲高触及1557以来调整整理下行趋势线后出现技术性及避险情绪消退双重因素的回落，这一回撤力度在美元同样回落背景下略超我们预期。但依然在日线MA60区域获得支撑，维持月初见底1459美元以来的反弹格局。周线继上周长下影小阳线后，本周动态呈上周实体范畴区域附近的窄幅拉锯波动，周线综合指标继续下行，KD回落接近中枢区域、MACD红转绿高位死叉、CR依然留在高位预示阶段金价仍有继续整固、盘整消化的意愿。在美元弱势氛围下，避险情绪撤退的影响难以持续影响金市，日内料金价在日线MA60区域整固，出现向上周收线的1500美元关口附近回归的概率较高。近档下方较强支撑位于日线MA60、1266-1557阶段的0.236分位、1535-1459阶段的0.382黄金分位和本周低位汇聚的1493/88美元区域，继续下行则是阶段技术强支撑1484/3美元区域。近档上方阻力位于4小时MA60、1535-1459阶段的50%分位、4小时MA30、日线布林中轨和MA30密集分布的1496/1504美元区域；继续上行则是4小时MA250和1557-1535以来的下降趋势线共振的1510/3美元区域。

隔夜白银出现短期同美元同跌的走势，这一受制于技术阻力的修正已经充分；避险情绪退散后对市场的冲击也已显现，日内乃至下周初在美元弱势环境下，白银更多将体现为延续反弹走势。我们预期，无论周末的贸易谈判取得何种程度的进展，白银的上周初出现的阶段探底回升信号料将不会受到影响。策略上，继续秉持看多持多白银阶段观点。建议空仓新入会员，可于今日至下周初盘口风险情绪低潮期实施不超过2倍杠杆的多头仓位逢低布局。

操作上，继续维持3成（3倍杠杆）以及近期新入会员建立的2成（2倍杠杆）白银多头；

        根据盘口情形，若有补充调整盘口分析，将快讯及短信通知。

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191010 time 075156：

现货金价周三开于1505.53(白银17.698美元），亚洲早盘维持窄幅震荡，白银在国内期市开市阶段的震荡中触及17.651美元日内低位。亚洲尾盘因避险情绪出现跟随隔夜欧美盘涨势的翘尾走势，白银在顺延至欧初的涨势中触及17.651美元阶段反弹高位。欧洲时段，金银高位回落出现修正性走势，金价回撤在欧美错盘阶段探低至1499.73美元。美盘阶段，鲍威尔重申周五讲话基调无新意、美联储9月会议纪要显示美联储降息的分歧符合预期，美联储月底降息概率小幅降低至85%略下方，美元指数在欧市震荡下行收复企稳于99关口，窄幅震荡，黄金在短期小幅冲高探至1511.91美元日内高位，白银市场则波澜不惊。此后的电子时段，黄金白银温和回撤，终黄金收于1505.39美元，微涨0.02美元，几无涨跌%；白银收于17.694美元，微涨0.001美元，涨幅0.01%。

今日刘鹤将同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商：基于美国近期经济数据普遍进入下行周期，市场对GDP增速下滑成共识，美股能否维持牛市格局成为特朗普赢得竞选的重要砝码。为11月14-6日智利APCE峰会实现习特会创造良好会晤，市场曾普遍乐观预期本次中美贸易磋商是一个取得阶段性进展（成果）、甚至更为乐观的达成阶段性协议重要窗口期。本周初，美国内再度发出强硬立场的宣布实体管制清单，这或是其在谈判前一贯的极限施压策略。但从近期美国内政治正确的强硬立场来看，遏制中国基调占据绝对上风。因此，我们认为，中美绝难此时（在美未到危机阶段）和特朗普政府达成一致的妥协立场。不排除在谈判阶段会取得一些共识，仅仅维持不至于谈判激化破裂的格局是较大概率事件。会议期间及此后，市场风险情绪会出现波折，但市场中美贸易战引发的担忧不会彻底消除，美股阶段高位压力下阶段回落（或大幅修正）阴影仍是未来一个阶段金融市场的最大隐忧之一。

日内核心焦点是美9月通胀(CPI)：美8月CPI同比1.7%环比0.1%（同比略低于预期及前值1.8%，环比符合预期但低于前值0.3%）；核心同比2.4%好于预期2.3%及前值2.2%，核心环比0.3%，高于预期0.2%持平于2018年1月以来的最大涨幅7月前值。数据显示，医疗保健成本及二手车价格大幅上行，是推升核心CPI涨幅超预期的主要动力。8月CPI走势符合我们预期，因汽油价格处于下滑趋势，CPI显现从夏季的小高峰期回落征兆，核心CPI是8月亮点。继而，本周初公布的通胀先行指标PPI全面下滑来看（由于汽油价格拖累能源继续大跌，同时扣除能源和食品的核心PPI也表现不佳），预示近期美CPI走势将重回低迷。目前市场对9月通胀预期基本稳定，我们认为，在8月个人消费支出大幅下降及欧元区、英国等其他发达经济体通胀再次进入疲软过程后，9月实际值出现低于市场预期的概率偏高。市场影响方面，核心通胀回升是8-9月美联储降息预期下降及美元在月中恢复性强势的重要推手之一，本月通胀数据有出现趋弱变化的较大可能，也意味着美元阶段强势运行的逻辑有松动的可能。

日内另一关注数据是美周失业金申领人数：上周美9月失业率达到3.5%这一50年低位的优异记录，3.5%也是诸多分析机构推测的本轮美劳动力市场顶峰。失业率是否触顶将在此后通过该数据得以推证。同时今日还有诸多美联储官员的讲话，随着鲍威尔对扩大资产负债表规模的确认，市场关注焦点聚焦于月底是否再次降息分歧上。日内金融市场值得关注的信息如下：

20:30 美国9月未季调CPI同比(%)            预期 1.8  前值 1.7  

      美国9月季调后CPI环比(%)            预期 0.1  前值 0.1

      美国9月未季调核心CPI同比(%)    预期 2.4  前值 2.4     
 
      美国9月未季调核心CPI环比(%)    预期 0.2  前值 0.3         
 
20:30 美截至10月5日当周初请失业金人数(万) 预期 22.0 前值 21.9       

19:30 欧洲央行公布9月货币政策会议纪要

11日
00:15 美联储卡什卡利参与有关美联储、经济和市场的讨论

00:30 美联储戴利发表讲话

01:30 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话

03:00 美联储2019年票委布拉德发表讲话

05:30 美联储梅斯特参加活动

06:30 美联储博斯蒂克发表讲话

美元指数周三欧盘一度下挫，此后美盘顽强收复99关口失地，日线呈长下影阴十字星形态，预示在当前区域多空出现分歧，但日内未能再创反抽高位，形态有上阶段高位至周二、三高位有形成99.67-99.25-99.16下降趋势阻力线可能。日内通胀数据存下行风险，美元指数当前存本月1日下跌后的开启二次下跌的可能。目前，亚洲初盘美元指数回撤再次回撤至99关口附近，动态破位4小时MA60、99.67-98.63下行阶段的0.382黄金分位所在的99.08/03区域，下方近档支撑位于4小时布林中轨和MA30汇聚的98.98/6区域4日本轮下跌低位以来的反弹趋势支撑线也临近位于这一区域，失守则验证我们的短期趋弱判断；继续下行则是日线布林中轨和95.84-99.67阶段上行阶段的回撤0.236分位汇聚的98.80/77/6附近区域；以及日线MA30和上周低位的98.70/63区域。近档上方阻力位于前述可能的下降趋势线所在的99.13/4附近；继续上行则是99.67-98.63下行阶段的50%分位及0.618黄金分位所在99.15/27区域，同时也是本周高位所在区域，如昨日分析，这一区域将是美元反抽自此将面临短期较强阻力，也是多空分水岭。

周三金价窄幅震荡如预期盘中动态突破日线MA30后回探日线布林中轨，收呈阴十字星形态，上方依然受限于日线MA30。显示多空仍在拉锯博弈中。今日亚洲初盘，市场避险反应下动态拉升逾10美元，突破趋于下行的日线MA30以及4小时MA250，触及到1557-1535以来的下降趋势线目前所在1516/7美元区域，这里也将是短期金价的强阻区域。继续上行则依次是上周反抽高位、也是2011-12年平台整理的低位区域共振的1520/5区域；阶段次高的1535美元附近，越过这一系列阻力，金价将重返强势运行通道之中。近档下方支撑位于此前反复拉锯的4小时MA250以及日线MA30所在的1510/06美元区域；继续下行则是4小时MA30、日线布林中轨、隔夜低位、4小时MA60和1557-1458下行阶段的0.382黄金分位密集汇聚的1503/1497美元区域，以及1492/88美元区域.

略快于黄金，白银周三反抽运行至19.645-18.737以来的回调下降趋势线，今日早盘再度逼近这一区域。日内面临中美贸易谈判的不确定性信息和这一短期技术较强压制，但美通胀可能回软的朦胧利好仍将足以维持震荡反抽形态运行格局。策略上，继续维持阶段看多，建议继续持白银多单等候。

操作上，继续维持3成（3倍杠杆）以及近期新入会员建立的2成（2倍杠杆）白银多头；

        根据盘口情形，若有补充调整盘口分析，将快讯及短信通知。

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191009 time 071556：

现货金价周二开于1493.31(白银17.430美元），因中美本周重启贸易谈判乐观预期，亚洲早盘金银温和回探在国内市场开市后双双触及1487.04（17.253）美元日内低位。A股开市后不久，美商务部宣布将28家中国实体加入“实体管制清单”（包括海康威视、大华科技、科大讯飞等重要的人工智能、安防厂商）、中方基于美方涉港不当言论终止对NBA（火箭队）的相关赞助和转播。贸易战阴云再现市场，A股缩减涨幅，尾盘稀土等相关贸易战板块出现急涨。同时，英欧就退欧方案进入僵局，避险情绪回归市场，金银在亚欧错盘阶段企稳回升，欧初出现一波强劲上攻走势，金价收复1500美元关口。美初，美9月PPI全面大幅不及预期（其中核心PPI环比-0.3%创2015年2月以来最大跌幅），白银冲高触及17.803美元日内高位。但美元意外在英镑欧市、欧元即时的盘口性跌势庇护下，避险情绪提振美元出现一轮反抽，金价从高位区域承压回落修正至1500美元关口下方。在鲍威尔几乎明确月底扩表的鸽派讲话后，美元回吐涨幅，金银再次回升，其中金价攀升触及至1509.52美元本周高位。其后金银维持高位震荡，终黄金收于1505.37美元，日涨12.09美元，涨幅0.81%；白银收于17.693美元，日涨0.284美元，涨幅1.63%。

今日无重要金市直接关联经济数据公布。继续关注鲍威尔讲话及周四凌晨的美联储9月会议纪要：美联储9月会议上已7：3比例通过降息25个基点（其中乔治、罗森格伦反对降息，布拉德支持降息50个基点）。隔夜鲍威尔称将很快开始再次扩大资产负债表规模（几乎明确月底将重启扩表），并称考虑把运收益率曲线控制作为新的政策工具。随着隔夜9月PPI的大幅下滑、通胀前景黯淡下，美联储月底降息概率重新回升至接近90%，9月会议纪要被鸽性立场解读的概率偏高。日内金融市场值得关注的信息如下：      

23:30 鲍威尔出席听证会

10日
02:00 美联储9月货币政策会议纪要

美元指数周二遭遇数据利空，在英镑及欧元因退欧协议进入僵局在欧市及美盘相继大幅走软而获得提振，被动上行突破4小时MA60的短期制约，触及上方短期阻力区域后在鲍威尔暗示月底扩表后涨幅缩窄。日线本周收出两连阳，日线KD在死叉后下移至中线附近仍有下行动能，但4小时站上MA60区域处于短期多空胶着略微偏多的区域中，显示美元将处于短期拉锯震荡格局。在周四CPI预期下移背景下，美元料难出现基于避险性质提振的持续攀升。近档上方阻力位于隔夜高位、99.67-98.63下行阶段的50%分位及0.618黄金分位所在99.15/27区域，若美元出现基于（8-9月中）惯性的回升，这一反弹目标将基本完成，这一区域将是验证这一观点的重要技术阻拦；继续上行则进入多方强势范畴的阶段次高的99.38/40区域。近档下方支撑位于4小时MA60、99.67-98.63下行阶段的0.382黄金分位及周五、周一高位共振的99.06/00区域；继续下移则是95.84-99.67阶段上行阶段的回撤0.236分位和日线布林中轨汇聚的98.77/6附近，以及日线MA30和上周低位汇聚的98.68/3区域。

周二金价回撤日线MA60支撑后出现反抽，盘中突破布林中轨线，上方仍受制于近四个交易高位的MA30制约，显示多方再次积蓄力量，尝试对这一区域的突破。隔夜避险性质涨势尚未在亚洲盘口得以体现，这将是今日金价形成转向多头格局的较佳盘口机会。近档上方阻力位于1535-1459阶段的0.618黄金分位、日系MA30、1557-1459整理阶段的50%分位、4小时MA250、以及隔夜高位共振的1506/10美元区域；继续上行则是上周反抽高位、也是2011-12年平台整理的低位区域共振的1520/5区域。近档下方支撑位于日线布林中轨、4小时MA30和MA60、1557-1458下行阶段的0.382黄金分位密集汇聚的1501/1497美元区域，继续下移则是日线MA60、1266-1557阶段的0.236分位、周一和周二低位共振的1491/88美元区域。

相较黄金，白银周二一阳包三阴，创出阶段反抽新高和收盘新高，有助于此前更为超跌的白银加速反抽步伐。本周面临美通胀预期疲软的利好因子；同时将面对中美新一轮贸易谈判的不确定因素。建议依旧维持阶段白银多头持仓。

操作上，继续维持3成（3倍杠杆）以及近期新入会员建立的2成（2倍杠杆）白银多头；

        根据盘口情形，若有补充调整盘口分析，将快讯及短信通知。

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191008 time 080356：

现货金价周一开于1508.24(白银17.576美元），内地和香港市场继续休市，盘初的震荡中分别触及1512.20（17.643）美元高位，亚洲盘口维持窄幅清淡震荡。欧洲时段，德国8月工厂订单大幅不及预期连续15个月下行，欧元受到拖累，黄金出现回落，形成围绕1500美元关口的来回拉锯走势，白银则在欧美错盘阶段回探至17.372美元日内低位后企稳。美初，美股温和低开后维持窄幅横向震荡，美元指数在低位徘徊后出现回升，并在凌晨中美贸易谈判确认本周四、五后强化上攻至99关口附近。受此负面影响，黄金多方在1500美元攻防战败退，出现瞬间逾10美元的跌幅最低探至1487.90美元，白银则重回日内低位区域徘徊。此后电子时代，金银窄幅波动，终黄金收于1493.28美元，日跌11.36美元，跌幅0.75%；白银收于17.409美元，日跌0.123美元，跌幅0.70%。

今日数据面上关注美9月生产者物价指数（PPI）：8月PPI回升（扭转7月意外下滑趋势），主要源于服务价格上行，出现和CPI趋同一致性的变化。因此，对周四出炉的CPI指数前瞻指引更为明晰。目前，市场预期本月PPI稳中略有回落，对美元有一定的负面作用。在欧、英等其它发达经济体通胀数据重陷低迷阶段，美国通胀走势又具有比较优势。我们将重点关注，美元指数在此前2个月的月中通胀数据阶段出现企稳的逻辑能否继续延续。

日内令一个核心焦点是周三凌晨的鲍威尔题为“美联储的观点”讲话：周五非农数据后，鲍威尔称美国经济仍很稳健、联储必须竭尽所能保持稳定。继而在周一未谈经济与货币政策、强调美联储独立性。美联储本月底降息预期从非农前夕的90%附近降温为目前的接近80%。9月会议发布会上，鲍威尔未在提及降息是经济周期中期的调整，称将采取合适的行动来保证经济扩张，将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题，扩表时间可能比预期的更早。继而副主席克拉里达上周明确称将在10月会议上讨论资产负债表规模。这或许意味着，月底再降息的概率将会下降。因此，市场高度关注鲍威尔对美联储货币政策的最新表述，本月至多11月大概率重启扩表的QE政策同时，美联储是否会继续采用激进的降息策略。日内金融市场值得关注的信息如下：    

20:30 美国9月PPI同比(%)       预期 1.8 前值 1.8  

      美国9月PPI环比(%)       预期 0.1 前值 0.1
 
      美国9月核心PPI同比(%)   预期 2.3 前值 2.3   
    
      美国9月核心PPI环比（%） 预期 0.2 前值 0.3

9日
01:35 美联储2019年FOMC票委埃文斯发表讲话

01:50 鲍威尔发表演讲，题为“美联储的观点”

05:00 美联储卡什卡利参加当地大学举行的见面会

9月非农系列数据参差不齐，整体符合我们的预判：非农落于较低的预期范畴内；失业率略有意外的大幅降低至50年最佳水准的3.5%；薪资则出现较预期更猛烈的回落。

周五美元指数窄幅震荡，周线收呈新高位的长上影小阴线，重现8、9月初的周线调整整理讯号，预示本周美元大概率会回落（或至少出现一个明显回撤震荡周期）。周一美元指数多空拉锯，未脱离周五振幅，4小时K线显示持续处于超跌后的常态修复反弹过程，上方的4小时MA60压力线是短期多空分水岭，也将继续给予美元以压力我们强调过，此前两个月，随着通胀、零售在月中的良好表现，美元出现从月初的低位企稳，奠定波段再次上行创新高的基础。随着本月这两大数据的预期回落影响，美元运行逻辑出现改变的可能增大，出现二次下行的概率也显著增强。多方唯一的指望变为美联储相对鹰派立场表述。近档上方较强阻力位于隔夜及周五高位、4小时MA60、99.67-98.63下行阶段的0.382黄金分位及快速下移的4小时MA30咬合的99.00/04区域；继续上行则是99.67-98.63下行阶段的50%分位及0.618黄金分位所在99.15/27区域。近档下方支撑位于1小时MA30、MA60汇聚共振的98.86附近，继续下行分别是周一震荡低位、日线布林中轨汇聚的的98.74/3区域，上周低位和日线MA30汇聚的98.65/3区域。

周五金价出现超短期技术超买性质的震荡修复，周线收呈长下影小阳线，显示持续抛压后止跌企稳概率显著增强，周线此前极度超买综合指标继续修复，MACD红转绿高位死叉预示阶段整固压力依然存在。周一金价出现延续超短期的修正走势，动态测试日线MA60支撑，这一走势也呼应周线的长下影，随着这一超短期的修正修正临近超卖区域，金价料在日内大概率企稳回升。近档下方支撑位于隔夜低位、日线MA60、1266-1557阶段的0.236分位1490/88美元区域；继续下行则是重要的1484/3美元区域。近档上方阻力位于1557-1458下行阶段的0.382黄金分位、日线布林中轨、4小时MA60密集汇聚的1497/1501美元区域；继续上行则是1557-1458下行阶段的50%分位、日线MA30汇聚的1507/9美元区域。

国庆假日期间，黄金白银市场于9月24日开启的第二波段下跌结束出现强力反弹后回到原点，短期持续向下压力趋于淡化，请参加周评分析。中美新一轮贸易谈判后半周在美举行，市场预期及相关讯息或令市场出现情绪性的反复。我们认为，中美当前缺乏全面达成贸易妥协的基础，在此之前的进展或情绪面的变化令市场反复的趋向低位过程，都是新入空仓会员可以借以介入的较好波段布局机会。当然，在阶段形态转向多方之前，我们不建议会员有超出建议的私下增持。

操作上，继续维持3成（3倍杠杆）以及近期新入会员建立的2成（2倍杠杆）白银多头；

        根据盘口情形，若有补充调整盘口分析，将快讯及短信通知。

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金银中继调整或到位

2019年10月6日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

国庆期间，金银价格大幅回落后脱离低点，周K线呈下影线十分明显的十字阳，K线形态结束调整意蕴明显。

上周对冲基金在金银市场中的操作，同样具备一定看点，尤其黄金市场。伴随上周金价的一度破位，部分基金大肆减持黄金多头，减持约4.8万手，单周减持幅度为2016年5月24日后最大。参考历史上相应市场氛围中的这种多头减持，基本就是一种成功被“震仓出局”，洗盘成功的手法，也基本意味着心态飘浮的多头被洗出局后，金价已大概见底。即便2016年5月24日当周也同样大致如此，当周多头减持4.94万手。只是此后的5.31日当周，多头还有一定惯性减持。但再后金银迎来一轮更强涨势，白银相对于金价的上行才真正展开。

黄金技术面，仍受制于我们近期一直分析的1500美元核心作用力区间，敬请回顾。

虽上周对冲基金在白银期货市场不像基金在期金市场一样大幅减持多头，但现货市场“吓”出了部分头寸。而基金在期银市场依然相对平静。

从上周白银市场与黄金市场的持仓变化来看，更多似金银价格“破位”后的程序化交易结果。也即可能是主力利用程序交易特点的最后“震仓”。

虽上周对冲基金在金银市场场内或场外并不“平静”，但全球最大的黄金ETF、全球最大的白银ETF却并未减持。彰显看多中期金银市场的决心。

上周欧美股市再度大幅下跌，虽周五美失业率创1969年新低后大幅反弹，但笔者判断美国中度经济、金融危机难以避免。美国9月季调后非农就业人口增加13.6万人，预期增加14.5万人，前值为增加13万人。美国9月失业率3.5%，预期3.7%。通常，美国经济衰退会伴随失业率回升，采购经理人指数下行。然上周公布的两项美国经济数据似乎比较矛盾。采购经理人指数表现很差，几乎彰显着经济衰退节奏。然就业数据，尤其失业率，并不糟糕。失业率再度回踩1969年6月以来最低位（历史最低为1968年9月创出的3.4%），意味着美国就业状况不错。不错的就业状况看似不必对美国经济、金融危机有所担心。笔者近一年多来的一直分析预期是，美国发生重度经济、金融危机可能不大，但中度经济金融危机可能性比较大。本周矛盾的美国经济数据，似乎正印证着笔者有关美国会中度，不会重度经济金融危机的判断。这种矛盾的经济信号在美国经济、金融历史上并非没有：1966年十月前的8个月数据即如此，美国股市经历20年牛市后于66年2月见顶，经济对应见顶，但失业率持续回落，此后迎来中度经济金融危机，ISM制造业指数下跌至42附近，股市跌幅超过30%，开启了美股长达15年的宏观区间震荡。73年下半年，77年下半年，还是如此-中度经济金融危机，股市大幅下跌，但失业率仍处于回落趋势中。或许，就业不错，不等于产生GDP的总体就业质量也不错。甚至2000年金融危机初期也同样如此，但此后难免失业率恶化。

鉴于美国股市“筑顶”已相对充分了，笔者认为未来数月，美股会出现一轮至少击穿20000点的大幅下跌。既然3.4%的失业率是历史纪录低位，上月3.5%失业率创50年低点后，转而回升是大概率事件。

从金银比来看，目前处于下行“反弹中”，意味着短期白银依然落后于黄金：
 
然对比2015年底以来的金银走势，金银比走势，可以看出，白银相对于黄金被压制得何其明显！目前金银比还在2016年顶部区域。后期来看，银价掀翻2016年顶部是最基本的目标。当然，我们认为最终可能上试27-28美元区域。

白银日线技术：
 
14.28-19.65美元波段上行时段，银价基本以20日均线为支撑。上周进一步调整后，在60日均线获得支撑。而从14.28-19.65美元波段黄金分割来看，有一个明显的三浪调整结构，第一浪调整在38.2%黄金分割位获得支撑，此后二浪反弹至18.6美元之后，第三浪调整刚好在二分位（50%）获得支撑。整个调整时间约1个月时间，且周线底部信号明显。

形态上，近一个月银价的大幅回调，更似对近一年多“双底”颈线H的回抽确认：
 
图中可以看出，即便上周银价曾大幅下跌，全球最大白银ETF-SLV也没有减持。

就对冲基金在COMEX期银市场中的运作来看，基金多空双向总持仓继续下降，基金多头继续“小幅”减仓。后期必然会迎来多头回升，多空双向总持仓回升的局面，而基金空头将继续维持低位运行。

可能会有细心的投资者疑惑：图中17.31-13.87美元，16.21-14.28美元波段，在多空双向总持仓回升的同时，却伴随银价下跌。这是怎么回事呢？是的，这需要我们对整个基金运作特征、格局有一个深度洞悉。这两个地方，是非常明显的利用期货市场压低银价，达到现货市场囤积现货目的的手法，这是摩根大通近年逢低囤积白银的重要手段。

请进一步用心观察，这两处银价的下跌，都是对冲基金主动大幅增持空头打压银价所致，多头减持力度不大。但看最近一个月的银价大幅调整中，基金根本不敢再像此前两轮一样大幅增持空头，若换作前两轮这样的调整幅度，基金早已大幅增持空头。后期，我们将迎来基金在期银市场中的多头持仓回升，并带动多空双向总持仓回升，对应着银价相对于黄金的明显补涨。总体而言，我们已渡过调整的艰难时刻，多些耐心。

操作上，建议继续锁定16.96、17.3美元总计三倍杠杆多头，新会员继续持有各自的两倍杠杆多头即可。