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※金银震荡或延续200824/0828 |
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2020-08-23 15:28:53
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200828 time 081656： 现货金价周四开于1954.61美元，盘初短暂震荡在国内期市开市后，金价回吐隔夜凌晨后升幅，震荡温和回落至1940美元附近盘恒。风险事件前夕，市场心态趋于谨慎，这一窄幅横向波动一直延续至欧美错盘阶段。美初，金价略有回落，迎来鲍威尔讲话。 鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会称：美联储的通胀目标是随着时间推移能实现平均2%的目标，这将抵消一段时间内通胀率在2%以上的疲软时期。仍然认为货币政策必须具有前瞻性。在新的货币政策策略中，美联储将就业置于通胀之前，表示将寻求确保就业不会低于最高水平。但暂时没有提供定义平均通胀率为2%的公式。符合市场预期。 鲍威尔讲话阶段及其后，市场出现过山车行情。美元指数急跌60个基点快速拉升逾90个基点、金价先是上行创本周新高的1976.56美元，随后大幅跳水急探至1909.87美元创本周次低。剧烈波动回探后，金价1930美元下方低位震荡温和修复。凌晨后，逐渐稳定于1930美元附近窄幅波动。终收于1953.00美元，大涨25.41美元，涨幅1.32%；其中白银跟随性冲高回落收于26.988美元，日跌0.467美元，跌幅1.70%。 今日诸多欧美数据公布，其中核心关注美7月PCE物价及个人支出环比：本月中旬揭晓的7月CPI物价同比1.0%，高于预期0.7%及前值0.6%；环比0.6%，持平于前值但高于预期0.3%（其中核心CPI物价同比1.6%，高于预期1.1%和前值1.2%；核心环比0.6%，高于预期和前值0.2%）。7月CPI物价出现明显回升，环比大幅上升的驱动力仍然是汽油价格的持续上涨。其中核心通胀双双超预期回升，核心环比录得1991年1月以来最大环比增长。引发此后美联储7月会议纪要、杰克逊霍尔全球央行年会以及9月会议对美联储调整通胀预期的揣度。市场目前对7月核心PCE物价预期乐观，同比1.2%环比0.5%均较前值大幅回升。数据预期料将提供美元指数支撑，但美联储通胀政策调整又将增强长期维持低利率的预期，对美元走势形成负面制约作用。由于7月零售数据的大幅下降，也令7月支出不容乐观，尤其在考虑到8月失业补助金的缺失（两党仍未就新一轮刺激法案达成一致），未来零售和消费支出均难有起色。 日内值得关注的讯息如下： 17:00 欧元区8月经济景气指数 预期 85 前值 82.3 美国7月PCE物价指数环比(%) 预期 0.4 前值 0.4 美国7月核心PCE物价指数同比(%) 预期 1.2 前值 0.9 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四小幅减持0.59吨（降幅0.005%），当前持仓量为1251.50吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四增持144.78吨（增幅0.82%），当前持仓量为17762.41吨。 展望下周，周一英国假日休市，其余主要金融市场处于连续交易状态；欧美传统夏季度假高峰期结束，交易意愿增强，进入金银传统的一个旺季，金市存进一步的宽幅震荡可能： 数据层面，新一轮密集月初系列重磅数据，其中核心焦点是周五公布的美8月非农就业系列数据：7月非农176.3万低于修正后前值479.1万及但高于预期160万（同时上调5月非农由270至272.5万）；失业率10.2%下降0.9个点（低于前值11.1%及预期10.5%）；薪资环比0.2%大幅高于前值-1.2%和预期-0.5%，同比4.8%%高于预期4.2%但低于前值5.0%。7月非农在连续大幅回升基础上维持百万级别的增幅，继续回补疫情引发4月的天量失业缺口。美国劳工局表示，7月份非农就业人口的企业调查数据收集率为78%，高于截至2020年2月的疫情前12个月均值；衡量失业率等劳动力现状的家庭调查的数据收集率为67%，略高于前值65%，但仍远低于疫情前的12个月均值83%。意味着7月非农的统计失真率相对较小，但失业率的统计仍可有存在一定的误差。过去三个月非农均值消除了4月极值后大幅跳涨至309.3万，过去12个月均值继续回升至-90.72万。展望8月非农，疫情持续高发后展现下降趋势，部分州重启力度不一的管控举措，但经济继续维持复苏势头，值得警惕的是7月制造业和非制造业就业分项指数复苏严重滞后，或对非农数据有一定的拖累。另一个重要的变量则是疫情后的失业救济福利在7月底到期，新一轮刺激计划迟迟未能落地，尽管特朗普出台系列替代方案，但料也存一定冲击。失业金申领人数整体趋势依旧下降至110万（前一周期值为136万）附近。目前市场整体维持谨慎乐观预期：非农预期157.5万温和低于前值趋势性向常态值回归，但仍处于填坑的高值区域；失业率继续下降仍预期疫情以来首次降至两位数内的9.9%；薪资仍料进一步向常态水准回归，8月环同比均较前值温和回落。 下周重量级的数据还有分别于周二及周四公布的美国8月ISM制造业和非制造PMI指数： 美7月ISM制造业指数为54.2，好于预期的53.5和前值52.6，创2019年3月以来最高。其中就业分项指数44.3，较前值32.1仅温和回升，连续12个月处于萎缩区间。二者继续呈现明显差异化的复苏进程。展望8月前景，美国8月Markit制造业PMI初值53.6，高于前值50.9和预期51.9，创2019年1月份以来新高；另据目前掌握的地区联储信息（提前揭晓的4大地区联储：其中纽约、费城明显回落；堪萨斯温和回升、里士满继续大幅上升；芝加哥、达拉斯尚未揭晓，分别预期略有下滑近乎持平和略有上升）来看，8月在制造业呈现分化的走势，不再呈现步调近乎一致的复苏。或许预示8月ISM制造业指数较前值温和波动，目前市场预期54.5，较前值略有增长，落于前瞻指标的指引范畴。 美7月ISM非制造业指数录得58.1高于靓丽前值57.1同时大幅高于预期55.0，创2019年2月以来最高，在疫情高发反复的阶段，令人惊异。（其中，新订单指数从61.6涨至67.7，创1997年有数据记录以来最高；但就业分项指数43.1小幅跌至42.1，连续第五个月处于萎缩区间）。反应劳动力市场复苏面临更多的困难。展望8月前景，美国8月Markit服务业PMI初值54.8高于乐观预期51和前值50，同滞后ISM数据进程比较，呈现仍在加快的复苏进程。更令人乐观的信息来自于Markit服务业就业分项指数初值创2019年2月份以来新高，反应劳动力市场的复苏没有停下脚步，仅仅可能是相对迟滞。目前市场预期8月ISM非制造业指数在超高前值基础上温和回落，仍处于近年的相对高位区域。 我们倾向认为，8月数据统计阶段，疫情虽仍继续高发，但美经济整体依然处于从疫情的巨大冲击后的复苏阶段，体现在经济数据上大概率仍会出现一个较（常年均值）高的水准。此前疫情影响更多体现在制造业及服务业指数就业分项上，料这一分项指数在迟滞后也将出现明显回升。（若意外低迷，则从侧面证实疫情依然对美经济尤其是劳动力市场形成重要制约。）本月因前期补助政策到期，新的大规模救济尚未有效达成一致，或对非农及失业率形成扰动因子。非农及失业率在常态逐渐从大规模报复性反抽后的逐渐平复回落过程中，存有一定的摆动可能，但这一趋势料不会被打破。 其它值得关注的数据还有，周一中国8月制造业PMI、德国8月CPI初值；周二欧元区7月失业，欧元区8月未季调CPI初值，欧元区（德）、英、美国8月Markit制造业PMI终值；周三美国8月ADP就业人数、美国7月耐用品订单终值；周四欧元区7月零售销售，欧元区、英、美国8月Markit服务业PMI终值，美国7月贸易帐，美国当周初请失业金人数等。 央行层面，主要央行中仅澳大利亚联储周二公布利率决议，在其8月会议纪要中承诺在达到充分就业和2%-3%的通胀目标前将维持三年期国债收益率不变。同时指出，在考虑加息前首先取消收益率曲线控制可能是合适的。目前主流预期9月会议将维持现状不变，对金市实际影响有限。据最新票委卡普兰讲话，倾向通胀修正范畴上限在2.25%-2.50%区域；本周末及下周是美联储9月会议前的集中发声沟通期，应重点留意美联储官员们的最新解析，以此捕捉9月美联储会议可能的行动细节。 时政方面：随着美两党党内大会结束，正式确认总统选举人名单，标志著未来两个月略多的时间内，选举事务压倒一切，警惕通过激化（引爆）在东亚及中东方向的热点制造议题刺激选情的可能。在大选关键阶段政治上美对华继续高压的同时，本周中美双方经贸谈判负责人进行电话沟通，也传递中美依旧维持一种经济上的往来，淡化热战冷战的风险。下周起，随着欧美夏季休假期结束，欧美国会陆续恢复常态工作表，美新一轮财政刺激计划的博弈也将重新回到视野之内。 我们认为，美联储调整通胀目标，短期主要防止疫情后诸多经济数据在大幅走低后剧烈上升形成的宽幅摆动、以及天量货币注入后风险资产集体快速回升，引发通胀数据短期超出此前的2%目标，从而给予市场加息的预期，被动调整当前宽松的货币政策。从这一层意义看，美联储调整排序在收益率曲线之前，隐含短期通胀有超2%的风险，有应急处理的成份。并不代表美联储当前的货币政策有急转的可能。但中长期看，通过引入平均通胀作为控制目标，意味着未来一个较长时期或处于低利率时期，将对全球主要风险资产形成一个正面推动预期，但对黄金而言，（短期通胀温和回升和长期通胀上升、美元指数短期存提振因子和长期低利率形成的制约形成矛盾）则构成一个变量因子。 基于此，美元指数金价均周四均宽幅震荡。不同的是，美元指数快速下探后暴力逆转收涨，日线收复MA10略低于布林中轨，呈长下影小阳线，重新回到多空平衡区域。周线动态呈下影小阴线，波幅落于此前一周的长下影小阳线范畴，结合周线指标长期趋势低值内发出KD即将金叉的超卖回升动向，美元指数出现一个反弹周期概率提升。矛盾的是，日线指标继续上行逼近超卖区域，意味着在近期日线指标积极向好过程中，美元指数仅仅止跌基本维持横向的宽幅摆动整理，指标向好空转未对美元形成实质性的推升，显示阶段美元上方看空意愿依然浓厚，当前美元指数大幅反抽上行的可能降低，未来可能在一个弱势反抽过程后形成至少是日线级别的延续跌势的较大可能。短期技术阻力支撑方面，无明显重要修正，请参看此前分析。 周四金价在风险事件揭晓阶段急涨急跌，动态击穿三角整理上轨后再次逼近三角形态下轨后依旧受制于这一形态制约。本周下测三角收敛形态下轨支撑，周线动态呈上影略长小阴线，多空料仍激烈博弈拉锯，周线性质带有一定不确定性。隔夜强攻月线短暂录得涨势后重回跌势，月线性质归属在近期4连阳后，极度超买区域内暂时的高位上影阴线格局则构成阶段强修正调整讯号。随着日线三角整理形态进入尾声的急剧收窄，日内在波幅受限的同时存在方向性选择的可能（相对而言，阶段整理形态上轨较为明确；但下轨则有多种选择可能，较难明显有效跌穿；较近的日线整理形态下轨目前位于1916/14美元区域则有一定的动态破位可能）。尽管面临月线收线前的不确定调整修正压力，倾向认为，阶段趋强的底蕴仍在，金价多空拉锯博弈后仍较大概率出现趋强性的反应。近档上方阻力位于4小时布林中轨、MA30汇聚的1933/4美元附近；继续上行分别是2074-1862下行阶段回升0.382黄金分位和日线MA30汇聚的1943/49美元区域，日线三角形态整理上轨下移至的1955美元附近，日线布林中轨、2074-1862下行阶段50%分位、月线性质归属和隔夜反抽高位密集汇聚的1967/77美元区域。近档下方支撑位于1670-2074上行阶段的0.618黄金分位和阶段前高共振的1921/0美元附近；继续下行分别是隔夜低位和日线三角整理形态1670-1862-1902趋势下轨线日内对应1911/09美元区域，以及本周低位、4小时MA250和周线三角整理形态1670-1862-1902趋势下轨线共振的1901/0美元附近。 隔夜金价盘口走势过于急促，导致意向中的调整反馈无法跟上行情变化，颇为遗憾。策略上，建议继续持仓稳健等候多空拉锯博弈后的趋强性反应。 操作上，维持1960美元等量3成（3倍杠杆）黄金多头； 高位宽幅震荡行情阶段，不排除临时调仓可能，请留意相关可能的快讯并短信通知。
200827 time 074756： 现货金价周三开于1930.09美元，亚洲早盘金价维持于略低于开盘价附近水准窄幅横向震荡。午后，金价在相对强劲的美元环境下震荡下行，尾盘失守1920美元关口。进入欧洲时段，多空围绕1920美元拉锯后，空方略占上风，中盘维持于1920美元略下方震荡。美初，美国7月耐用品订单环比初值略意外的大幅好于预期及前值，金价急挫下行探至1902.63美元，创月内次低（8月12日来的最低）。但很快风云突变，完成技术回踩确认的金价快速拉升，逆转收复1920美元。并引发美元指数高位快速回落，形成共振力量，正向反馈刺激金价进一步上行，接连突破1930、40美元关口。快速拉升后金价强势不减，凌晨以后转为高位震荡。电子交易时段利用美元指数盘口弱势继续上行突破1950美元关口，触及1954.72美元日内高位。终收于1953.00美元，大涨25.41美元，涨幅1.32%；其中白银收于27.455美元，大涨0.938美元，涨幅3.54%。 今日为期三天的杰克逊霍尔全球央行年会在线上举行，主题为“展望未来十年：对货币政策的影响”，鲍威尔、英行行长贝利、加行行长麦克勒姆等央行重要官员将发表讲话。数据面上，美2季度GDP修正值预期较记录大幅下降的初值温和上修，同时多数分析机构上调3季度GDP预期但下调4季度GDP预期。但市场目光为稍后的鲍威尔讲话所吸引。 日内焦点事件无疑为鲍威尔主题为“货币政策框架评估”讲话：由于新冠疫情影响美2、3季度经济短期料呈准V型发展，经济的剧烈波动料也将在短期通胀数据上有所反应。这在最新的7月美CPI数据中已经开始有所体现，呈现环比明显提速的迹象。这或预示美联储长期关注的核心PCE物价超出在此后数月中，或有可能超出2%的控制目标。但显而易见，美经济还远未到复苏到常态状态，美联储无法从低利率及宽松货币政策环境中很快退出。因此，美联储不断向市场释放相关讯号（7月两位票委布雷纳德和哈克相继发言支持调整2%的通胀目标），市场普遍预计，鲍威尔在讲话中或将提供有关平均通胀目标制的讯息。我们认为，联想大会主题“未来十年：对货币政策的影响”，或已经表明美联储有较重要的调整未来政策的可能：即传递调整通胀控制目标已在内部达成共识，暗示近期（9月）可能采用“平均通胀目标制”，同时继续讨论收益率曲线控制。从而为9月会议上正式实施做好准备。 由于临近美11月大选，美联储料不会做更多激进的改变策略，具体的货币政策前瞻指引多数分析机构认为将延迟至大选后定夺。 允许调整（在短期看上调）通胀目标，意味着美联储将不在为此前的政策框架所束缚，可以在更长周期的维持较低的利率，据高盛最新预计，美联储将在2025年才能加息，退出QE则仅在此前一年的2024年。这是一个向市场传递的鸽派信号，美元指数或因此而承压，存在诱发一个小波段行情的可能。但由于市场已有所期待，若鲍威尔意外未提及相关的调整，或未及当前预期的鸽派力度，美元或将出现强劲回升或仅仅形成短促的跌势。 日内值得关注的讯息如下： 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三增持3.22吨（增幅0.26%），当前持仓量为1252.09吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续减持144.78吨（降幅0.82%），当前持仓量为17617.63吨。 数据利好未能挡住美联储政策调整的鸽派预期，美元指数周三冲高大幅回落，收呈长上影小阴线，失守日线布林中轨和较重要的短期均线系统4小时MA60、MA30，预示日内仍有惯性的盘口下行压力。同时，日线指标上行出现走平，存在掉头回落的转空风险。这或意味着，本月以来形成的横向整理格局存有下行破位的风险。更短的盘口情形显示，4小时、1小时综合指标分别频临和已经进入超卖区域，预示日内持续压制能量有限，或出现较为明显盘口反复过程。目前美元指数动态位于周低位92.83/4附近震荡；近档上方阻力位于4小时MA60对应的92.94附近，略上则是93.91-92.12下行阶段的50%分位、4小时MA30、布林中轨和日线布林中轨密集分布的93.01/12区域；继续上行则是93.91-92.12阶段的回升0.618黄金分位对应的93.24/25附近。近档下方支撑位于92.12-93.48最近反弹阶段的0.382黄金分位和上周五回撤低位对应的92.64/57区域；继续下行通常意味着近期反弹横向整理形态的失败，大概率重新考验阶段低位92.12附近。 周三金价先抑后扬，利用美盘数据利空精准回踩确认1670-1862上升阶段趋势线下轨后，暴力拉升逾50美元，逆转收出长下影近光头中阳，日内依然留存惯性上升力量。日线三角收敛三角形态日益明显：上方2074-2015连线构成趋势上轨；下方1670-1862-1902构成趋势下轨，日内上轨对应的1960/2美元附近即存在较为明显的反压。大幅拉升后，4小时综合指标快速上行逼近超买区域，预示日内若持续上移则易引发修正回落走势。这或预示日内金价或仍将受制于形态的束缚，但这一整理形态趋近合拢阶段，适逢重要的风险事件，叠加月末（八月的倒数第三个交易日）效应，仍有可能出现剧烈来回震荡并突破的可能。近档下方支撑位于4小时MA60所在的1950美元附近；继续下行分别是日线MA30和2074-1862下行阶段回升0.382黄金分位共振的1945/43美元区域，4小时MA30、布林中轨密集分布的1936/3美元区域，以及周二低位、2074-1862下行阶段回升0.236分位、周五低位和日线三角形态整理下轨密集汇聚的1914/08美元区域。近档上方阻力位于前述三角形态上轨对应的1960/2美元区域；继续上行分别是日线布林中轨和2074-1862下行阶段50%分位共振的1970/1美元附近，以及前述阶段回升0.618黄金分位对应的1993美元附近。 隔夜金价显示强大的低位做多氛围依然浓厚，但同时也是对今天鲍威尔（美联储）可能的政策调整提前反应，带有一定的鸽派预支成份在内。因此，不应对今日鲍威尔讲话的即时盘口提振抱有过高期待。策略上，继续坚持周评中的过渡性质的短线思维。倾向日内若短期持续强化升势，则有进行获利了结的可能。
重点留意亚洲盘口和美盘鲍威尔讲话前后，尤其是盘口异动阶段的即时交易可能； 高位宽幅震荡行情阶段，不排除临时调仓可能，继续密切留意相关可能的快讯并短信通知。
200826 time 074256： 现货金价周二开于1928.72美元，盘初维持横盘震荡。国内市场开市前后，随着美元指数日高区域回落，金价出现温和震荡上行，临近午盘触及1937.42美元日内高位。午盘，中美贸易谈判突然传递新讯息：刘鹤副总理与美贸易代表莱特希泽、财长姆努钦通话，重申了对第一阶段贸易协议的承诺。市场风险偏好转变，金价从日高区域震荡回落，亚洲尾盘在1930美元略上震荡。进入欧洲时段，德国二季度GDP终值和8月IFO商业景气指数均好于预期，美元指数继续承压 |
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