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※金价仍具下跌动力 但大选前不持有空头201102/1106 |
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2020-11-01 15:39:40
来源 --
作者
201106 time 140756： 金价上行力度超预期，且逆美元强势明显。无论超短期形态还是盘口，都要担心时间周期附近的逆转可能（即这个事时间周期附近，上行皆可能，但三角形运行形态破坏明显）。由于仍处于大选尚未最后公布的敏感时期，多少还是担心类似2016年大选日的盘口随着大选揭晓推迟而推迟的可能，尽管可能不大。
对昨日在1909美元附近等量回补的空头，建议在目前的1939美元附近全部止损，损失了近日不少过渡利润，深感遗憾。但由于人民币汇率强势运行，削弱了国内金价反弹力度，对空头形成一定程度保护，即人民币金价的回升相对于国际金价弱得多。
--------------------- 201106 time 080756： 现货金价周四开于1902.64美元，盘初的震荡中1902.08美元日内低位。亚洲盘口金价在美元指数横盘整理阶段维持窄幅震荡，呈温和攀升格局，午后，金价上行逼近1910美元区域。亚欧错盘阶段，英国央行在提前公布的决议中维持利率不变、提高资产购买规模1500亿至8950亿英镑，超预期500亿。英国股市受到提振，英镑不跌反升，即时盘口急拉逾60个基点。美大选僵局下，形成美元弱势共振。在欧洲时段，美元指数持续下挫，盘中跌穿93关口后空方取得压制性优势下，欧美错盘空方继续扩大战果，美元指数急探跌至94.47贴近10月下旬的调整低位。受到弱势美元提振，欧初金价升至1920附近技术关口震荡拉锯，继而在欧美错盘阶段形成突破。美初，连续下挫的美元指数低位企稳，维持温和反抽。金价于1930美元区域出现震荡拉锯，在美股开盘前后，多方占优格局下，多方继续发力上攻于凌晨前后上攻至1952.71美元，创9月21日来新高。随后美联储决议前，转为窄幅高位震荡。 美联储10月决议按兵不动，重申此前立场几乎未做任何修改；鲍威尔强调疫情近期高发风险、重申将利用所有工具，同时呼吁财政政策进一步支持，符合市场预期。 美联储决议未引发市场明显变化。金价继续高位窄幅整理，维持住升幅。终收于1949.06元，大涨46.48美元，涨幅2.44%；其中白银收于25.410美元，大涨1.510美元，涨幅6.32%。 今日核心焦点是美10月非农就业系列数据：缺少政府临时用工，9月非农略意外下滑至66.1万大幅低于预期；失业率7.9%快速下滑略超预期；薪资则不及预期。过去三个月非农均值为130.37万较前值262.84万明显下滑，过去12个月均值延续回升势头小幅攀升至-75.825万。在远低于预期的ADP就业和占据近9成就业比重的非制造业就业表现不佳后，最新非农预期由谨慎下滑的63.5万继续降低至59万；失业率降幅放缓至7.7%；薪资9月环比稳定最新预期为0.2%，同比则小幅回落预期增4.5%。前瞻数据方面，美10月ISM制造业创2年新高、非制造业温和回落仍处于高景气范畴；但权重更大的非制造业和就业分项均出现回落；ADP就业大幅下滑仅仅+36.5万；最新失业金申领人数四周均值落于80.725万（前一周期位于87.6万，8月对应四周均值位于106.8万）。结合10月新一轮财政刺激落空、飓风周期的负面影响（2020年该周期并未形成大的冲击，应不会成为主要扰动因子），考虑9月快速下滑有政府临时用工消失的因素。我们分析认为，10月非农非农继续处于填补（3月疫情）天坑后向常态滑落的过程之中，10月非农应在9月基础上温和继续下滑，目前调降的预期基本符合前瞻数据推演，大概率落于40-70万的范畴；失业率在9月快速下滑基础上有放缓的趋势，出现符合7.7%或略高于预期值不算意外。由于本月非农数据适逢美国大选，市场关注点更多为拜登和特朗普的选战，以及两党在国会两院的争夺。因此，本月非农的对市场影响大概率淡化，但需警惕盘口的共振强化。 日内其它值得关注的讯息如下： 美国10月平均每小时工资环比(%) 预期 0.2 前值 0.1 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓无变化，前持仓量为17462.08吨。 10月非农相关前瞻指标中： 乐观信息是： 10月美国ISM制造业指数为59.3，大幅高于前值55.4和偏乐观预期的55.8，创2018年9月以来的两年新高。数据显示制造业连续第三个月表现良好，需求、消费和投入均录得增长，表明进入正常的扩张周期。其中就业分项指数53.2，较前值49.6上涨3.6个点，连续6个月回升，结束连续14个月萎缩区间，美国制造业劳动力市场复苏相对滞后后也呈现加速回升势头。 10月美国Markit综合PMI终值为56.3，高于前值54.3，创2018年5月来新高，并连续第四个月扩张。（其中Markit服务业PMI终值为56.9，高于初值预期和前值54.6；Markit制造业PMI终值为53.4，低于初值预期53.5和但高于前值53.2，创2019年1月以来终值新高。）。 10月非农纳入统计时间范畴内的截至10月24日当周初请失业金人数四周均值均为80.725万，较前一四周统计周期继续回落6.875万。其中在月初两周出现反复，在后两周重新恢复下降的趋势，显示在接近常态值阶段，缺乏新一轮刺激法案的提振，劳动力市场复苏的势头开始有放缓的迹象。 悲观信息是： 10月ADP就业人数+36.5万，大幅低于高于市场预期65.0及前值74.9万。ADP就业数据公司副总裁表示，劳动力市场继续增加就业，但步伐放缓。 10月美国ISM非制造业指数为56.6，略低于预期的57.5和前值57.8。就业分项指数为50.1，低于前值51.8，反映随着疫情高发，服务业就业人数前景黯淡，非制造业指数和就业分项已经在三季度达至（分别于7月、9月）本轮复苏的顶峰。 另据27家大型投行预测显示，美国10月非农就业人口增幅料介于30万至90万（预期区间低于并窄于9月的40至180万，同时也低于并窄于8月的75至225万）。27家投行预测非农均值为62.33（明显低于9月预测中值85.42万，以及8月预测中值的140.81万），失业率预期中值为7.6%，低于前值7.9%（10月预期范畴7.0-7.9%，低于9月预期范畴的7.9%-8.4%，更低于8月的9.5-10.2%，）；平均时薪同比增幅中值4.5%，低于4.7%前值（预期范畴4.3-4.7%，基本持平但窄于9月的4.2-4.9%，高于8月的3.8-4.6%) 。数据显示，投行意见趋向认可美劳动力市场从疫情爆发反抽后逐渐平复回归过程之中（过去12个月均值由-80.93万进一步回升至-75.825万），失业率继续呈稳步下降走势。（其中高盛持偏乐观预期观点：非农预期增加110万、失业率中性预期8.2%、薪资偏谨慎为4.8%；另一重量级投行摩根士丹利则略持谨慎观点：预期非农增83万、失业率中性看至8.3%、薪资4.8.%）。 9月非农66.1万低于修正后前值148.9万也低于预期86.8万（同时上调7月非农由137.1至148.9万）；失业率7.9%下降0.5个点（低于前值8.4%及预期8.2%）；薪资环比0.1%低于前值0.4%和预期0.2%，同比4.7%%持平于前值但略低于预期4.7%。过去三个月非农均值为130.37万较前值262.84万明显下滑，过去12个月均值延续回升势头小幅攀升至-75.825万。尽管政府临时用工的减少已纳入市场谨预期，但9月非农下滑势头过快（和ADP就业走势相近）仍值得警惕。展望10月非农前景，美未对持续高发疫情采取管控，制造业及非制造业回归至疫情前水准（其中10月ISM制造业创2年新高、非制造业温和回落仍处于高景气范畴；10月美国Markit综合PMI创2018年5月来新高），制造业就业高速增长，但非制造业和就业分项均出现回落ADP就业大幅下滑仅仅+36.5万；最新失业金申领人数四周均值落于80.725万（前一周期位于87.6万，8月对应四周均值位于106.8万），继续维持趋势线下降朝常态值回归过程，但下降幅度明显减缓。前瞻数据表明，非农继续处于填补（3月疫情）天坑后向常态滑落的过程之中，但仍会高于常年均值的范畴。在远低于预期的ADP就业和占据近9成就业比重的非制造业就业表现不佳后，最新非农预期由谨慎下滑的63.5万继续降低至59万；失业率降幅放缓至7.7%；薪资9月环比意外回落后料将基本稳定，最新预期为0.2%，同比则小幅回落预期增4.5%。结合10月新一轮财政刺激落空、飓风周期的负面影响（2020年该周期并未形成大的冲击，应不会成为主要扰动因子），考虑9月快速下滑有政府临时用工消失的因素。综合判断，10月非农应在9月基础上温和继续下滑，目前调降的预期基本符合前瞻数据推演，大概率落于40-70万的范畴；失业率在9月快速下滑基础上有放缓的趋势，目前市场的预期相对乐观，大概率略低于前值，符合预期，出现略高于预期不算意外。预期一个仍未接近常态的非农（劳动力市场），对未来新的刺激提振手段需求更加迫切。 市场影响方面，9月非农低于我们相对谨慎观点，失业率及薪资表现则符合我们推测。该月数据周内，美元指数在此前一周反弹触及阶段下降趋势线后受阻回落，非农前四连阴下跌90个基点（最大跌超110个基点），回撤日线MA60企稳。数据揭晓当日适逢国内国庆假日，亚欧盘口上演30个基点冲高回落走势，亚洲盘口的超跌反弹无疾而终。低于预期的数据出炉后，超跌的美元指数反应平淡，上下各逾10个基点震荡后，维持超跌温和盘整走势，日线收呈上影小阳线。随后一周，美元指数仍未止跌，反复围绕日线MA60拉锯后在周五破位。10月初的前两周数据周形成对9月下旬的中阳反弹突破的回撤修正，走势重返胶着的低位盘恒格局。对应美元的弱势，金价在周一动态回撤接近阶段低位后连续上行反弹逾45美元（最大上涨近65美元）。数据揭晓当日，亚欧盘口先抑后扬，回落15美元后于亚欧错盘阶段暴力逆转拉升逾25美元后在相对高位盘整。数据揭晓后，金价略有冲高随即出现利好兑现效应，回落近10美元后维持窄幅震荡，反应平淡，在当周低位连续反弹后，多方心存顾虑，日线收呈上下影均衡的小阴线。此后一周周初延续反弹突断头中阴整理，其后在继续的弱势美元提振下方再次维持反弹势头。 综合来看，系列前瞻数据喜忧参半，占据近9成的服务业就业高位回落、以及私营ADP数据大幅下降接近常态区域，过去我们的观点依然成立，本月非农继续下滑朝向常年均值迈进的过程之中。市场正逐渐强化接受这一讯息。近月判断非农优劣的中枢应逐月依次下调。9月非农因政府临时用工下滑力度较大过快，本月数据维持在前值附近略有下滑是这一趋势的延续，意味着美劳动力市场依然处于温和的复苏通道之中。但若意外偏离这一区域，出现贴近ADP就业数据的范畴，则或预示缺乏财政刺激的手段，美劳动力市场增长难以填补疫情引发的损失，即将面临失速的风险。本周美元指数受到大选进程影响，动态跌逾150个基点（最大跌逾180基点），形成阴包阳的倒V反转走势。我们倾向认为，非农系列数据相对谨慎（非农略低于或符合预期、失业率符合或略高于预期、薪资符合预期），落于40-70万这一温和范畴区域或仅仅强化短期盘口走势。美元短期盘口极度超跌背景下，极易引发利空兑现的超跌反抽行情。若意外贴近ADP就业数据的40万以内数值、叠加失业率可能的较小下滑力度，可能继续强化美元下挫趋势。由于本月非农数据适逢美国大选出现短期僵局，拜登和特朗普的选战进程，以及两党在国会两院的争夺更加吸引眼球。因此，本月非农的对市场的影响或会淡化，但盘口刺激则不排除形成共振性质的强化。尤其需警惕强化，再回归的过程。 展望下周，周三美、法、加假日，其中美国债市休市、外汇和商品期货市场正常交易： 数据层面上，其中核心焦点是于周四揭晓的美10月通胀数据：美9月CPI同比1.4%环比0.2%（同比持平于预期高于前值1.3%，环比持平于预期但低于前值0.4%）；核心同比1.7%环比0.2%（核心同持平于预期和前值，核心环比持平于预期但低于前值0.4%）。此后公布的9月PCE核心物价同比1.5%意外低于预期1.7%和前值1.5%，核心环比0.2%持平于预期但低于前值0.3%。9月统计周期内，财政刺激因素消退后主要经济指标依旧维持积极势头，但通胀则停滞不前；尤其是PCE核心物价出现滑落，显示当前通胀复苏势头依旧脆弱。展望10月前景，美依然未对高发的新冠疫情采取限制举措，制造业表现靓丽、非制造业温和回落保持高位；商品走势基本稳定（原油略有上上升、铜温和上升）。目前市场预期10月CPI同比增长同比1.3%（核心同比1.7%维持稳定）略低于前值；（核心）环比0.2%维持稳定持平于前值。结合欧元区及英国等其它发达经济体近期的相对稳定的通胀变化，我们认为这一预期和实际值不会形成较大偏差。对金融市场影响方面，10月CPI依然在PPI之前公布，作为下周核心数据，盘口冲击力仍值得予以关注。 其它值得关注的数据还有：周一国内10月社会融资和M2货币、欧元区11月Sentix投资者信心指数；周二国内11月通胀、欧元区（德国）11月ZEW经济景气指数、美国9月JOLTs职位空缺；周三欧元区（德国）、英国、美国10月Markit服务业业PMI终值、美国10月ADP就业；周四英国三季度GDP、美国当周初请失业金人数；周五欧元区三季度季调后GDP初值、美国10月PPI物价、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值等。 央行层面，新西兰联储周三公布利率决议及货币政策报告，预期将维持现有0.25%利率不变。尽管新西兰经济已从疫情封锁中迅速反弹，但仍远低于疫情爆发前的增长趋势。市场原本预期新西兰联储在明年春天南半球进入冬季前再次宽松。但在北半球再次受到冬季疫情高发的威胁，本周澳大利亚联储降息15基点的压力下，新西兰联储联储或出现加速宽松步伐的可能。预期本次料将维持鸽派立场，暗示在不久或需推出更多刺激措施。凌晨结束的美联储决议维持既有立场，下周美联储系列官员们的讲话应予以留意，在新任总统确认前，美联储料较难出现实质性行动。 时政方面：3日举行的美国大选目前拜登264：特朗普214暂时领先，目前只有5个州还没有确切的结果，分别是：阿拉斯加、内华达、宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州、乔治亚。特朗普在阿拉斯加领先，拜登只要在剩余四个州拿下任意一个州，即可赢得本次大选（目前拜登在内华达领先，剩余三个州仍处于僵持格局）。拜登距离获胜一步之遥，但特朗普已经在数个州先采取法律诉讼手段，这一现状意味着大选陷入短期僵局。同时美国会两院选举大概率依然是维持现状，即民主党、共和党分别掌控众议院和参议院，拜登和特朗普无论谁最终获胜，都将形成一个“跛脚鸭”政府，受到国会的更多掣肘。美总统选举日正演变为选举周、甚至选举月，当前分析，拜登惨胜的概率较高。继续关注总统选举的最新进展，其不确定性对国际政治和金融市场都构成重要影响。 美元指数周四大幅下挫，逼近10月21日波段调整低位，于08年金融危机以来的宏观上升趋势支撑线附近企稳，动态跌幅超出预期。周线动态从MA360、布林中轨区域大幅下滑，呈阴包阳的反转形态，9月初探底回升的弱势反弹震荡格局受到威胁，综合技术指标于中枢区域有掉头下行风险。日内及下周初的多空争夺对短期波段技术的指引尤为关键，多方若未能据此守住，则有出现再次阶段下挫的风险。日线综合指标快速下行，发出看空信号；更短的盘口4小时则给予多方据守反击的信心，目前超跌叠加隔夜获得支撑的小双底形态，预示多空在此将出现激烈的博弈。日内直接继续大幅下探可能极低，预期在宏观及短期技术支撑共振的当前略下区域出现超跌反弹概率较高，但观测重点在反弹的能量是否能够持续，若仅仅形成弱势的盘口修正，则恐有阶段破位的可能。近档下方较强支撑位于08金融危机以来的上升趋势线（72.70-78.90）、91.73-94.75反抽阶段的0.236分位和隔夜低位、10月下旬低位共振的92.60/47区域；继续下挫则是103.82-88.25下行阶段的0.236回升分位、年内低位和88.25-103.01上行阶段的0.236分位共振汇聚的91.92/73区域。近档上方较强反压位于91.73-94.75阶段的0.382黄金分位、92.47-94.29波段的0.236分位、1小时MA30和103.01-100.57-94.75形成的前期阶段调整趋势线上轨汇聚的92.88/90附近；继续上行分别是92.47-94.29的0.382黄金分位对应的93.17附近，以及日线MA60、布林中轨、4小时MA60和日线MA30密集分布的93.28/44区域。 周四金价长阳上攻，突破日线MA60和三角整理形态，短期力度超出预期。在调整第13周的敏感时间周期内动态呈中阳突破格局，周线KD低位显现金叉上行、综合指标发出阶段看多信号，预示金价出现阶段上升的概率明显提升。日线长阳突破后，形态上收复9月21日大跌全部失地，正在演绎构成双底的反转形态。综合指标快速上移，继续发出乐观讯息，但接近高位预示短期上行空间受到制约。更短的4小时连续拉升后进入极度超买区域，则预示日内盘口出现较为猛烈修正力度的可能增强。近档上方阻力位于隔夜高位和8月21日高位对应的1952/55美元区域，这也是双底形态的彻底反转区域；继续上行分别是2074-1848调整阶段的50%分位对应的1961美元附近，以及2074-1848调整阶段的回升0.618黄金分位所在的1988美元附近。近档下方支撑位于2074-1848调整阶段的回升0.382黄金分位和10月整理高位汇聚的1935/30美元区域；继续下行分别是1670-2074美元上行阶段的0.618黄金分位、历史前高和日线MA60、共振的1921/19美元附近，以及日线布林中轨、周线布林中轨、日线MA300密集汇聚的1905/1902美元区域。 隔夜金价长阳突破，短期盘口强度超出预估，导致阶段前景引发变数。考虑到情绪面上带有对美大选不确定性引发的焦虑放大因素，尚不能断定突破的有效性，需要更多一点时间观察。为有效控制风险，若遇盘口较为强劲的回落修正阶段，我们或进行主动的调仓，等候更佳时机。 操作上，建议暂时维持回补的等量3成黄金空头，静候可能实时操作意见； 不排除我们临时调仓，请持续关注快讯及短信通知。 ------------------ 201105 time 144856： 从技术与时间周期，结合美元等分析，我们一直倾向金价还有一个五浪下跌过程，时间周期也渐近。
技术上，参考2浪、4浪运行特征，金价应难以向上突破季度线。操作上，建议当前的1909美元附近，再度“等量”回补我们在1880下方平仓的空头，就当进行了30美元的空头持仓优化，持有着1976/1978美元的空头，当初成本1946/1948美元。注意，不放大仓位。此外，若盘面出现“变异”，我们还有调仓可能。 ---------------- 201105 time 080156： 现货金价周三开于1908.77美元，盘初随着美国大选第一批选举进程拜登领先，风险资产上升，美元指数动态回撤日内低位，金价在日本市场开市阶段触及1916.28本周高位。此后，随着美国选举进程的影响金价出现宽幅震荡行情。国内市场开市阶段，在特朗普显露各州现场投票支持者占据上风影响下，美元指数快速拉升，金价出现跳水走势，快速下跌，瞬间下探至1881.28美元本周新低。其后又快速重回1900美元关口，随着特朗普在佛罗里达获胜，美元指数加速冲向阶段反弹新高，金价重新下探至1885美元下方区域。午后，美元指数冲高高位整固，金价反弹位于1900美元关口略下整理。特朗普在第一阶段投票在尚未得出结果的州统计占据全面优势，但进入欧洲时段后美元指数不在受到特朗普选情支撑，转而出现技术性回落修正，金价也会的1890美元附近盘恒。欧美错盘阶段，拜登在邮寄选票领先显露翻盘可能之际，美10月ADP就业和非制造业指数均不及预期，金价加速上行触及1910美元关口拉锯盘整。但刺激未能进一步持续，金融市场反应逐渐平稳，金价温和回落。电子交易时段，温和回升，终收于1902.58元，日跌6.49美元，跌幅0.34%；其中白银收于23.930美元，日跌0.310美元，跌幅1.28%。 隔夜，美国大选一波三折，金融市场随着选情变化剧烈波动，对金市的烈度呈逐渐降低势头。拜登没有出现媒体普遍预期的大胜；特朗普“沉默的”支持者现场投票攻势未能再次灵验。目前拜登形势乐观，占据上风。略落后的特朗普或予以诉讼等手段予以反击。拜登选票统计惨胜（民主党未能在控制参院）的结果，或导致大选最终结果难以顺利出炉。无论谁最终当选，跛脚的议会都将成为施政的最大掣肘。金融市场的乐观氛围在拜登当选的乐观刺激后有回归到分裂的美国社会现实中。今日继续关注美国大选进程对金融市场影响。 今日英国央行、美联储先后公布利率决议及货币政策报告：因为美大选，常态的美联储决议推迟一天至周五凌晨3：00公布，本次会议无经济展望，在大选极有可能尚未尘埃落定之际，市场广泛一致预期美联储不会做出任何调整。3月美联储采取急速的宽松举措使得美经济快速企稳，经济数据显示接近疫情前常态水准。本周在静默期间，通过前三号人物（纽约联储主席）杜德利表示，美联储已经接近（货币政策的）弹尽粮绝（极限），未来的繁荣比以往任何时候都更依赖于政府支出计划。其大声呼吁加大财政刺激政策和此前数周鲍威尔和诸多美联储官员观点一致，预示短期内美联储不会考虑负利率及更大力度的货币刺激。积极的财政举措成为当前唯一选择。但当前美国选举进程决定，新一届的美国政府大概率是一个跛脚鸭政府，积极财政举措仍不会平顺。在北半球即将再次进入冬季，疫情在欧美重新高发蔓延的时刻，留给美联储喘息的时间不会太久。预期鲍威尔领导下的美联储本次决议将维持前期这一立场，在利率调整受限背景下，核心关注其对购债计划可能的描述，料本次会议不会对市场形成重要的扰动。 受新一轮疫情大规模高发影响，普遍预期英国央行将下调年内经济增长预期、增加债券购买计划（据瑞银分析增加额度在1000亿英镑），同时将继续宣称可能负利率选项（不排除即时降息10个基点至零的可能）。因为恰逢英国今日开始实施一个月的全国封锁措施，隔夜，英国央行紧急宣布提前利率决议公布时间至今日15：00（北京时间），避免财政部公布与经济封锁相关的经济支持措施错开。因此，在疫情高发被迫重启封控举措之际，英国会采取货币和财政双重刺激的手段稳固经济。 日内还有欧央行鹰派委员魏德曼等多位官员就货币政策讲话也应予以关注，从隔夜欧央行官员们的讲话立场推演，料以支持近期强化加码刺激为主。 日内其它值得关注的讯息如下： 18:00 欧元区9月零售销售环比(%) 预期 -1.5 前值 4.4 15:00 英国央行公布利率决议、会议纪要及通胀报告 /20:30 央行行长贝利新闻发布会 6日 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三增持57.85吨（增幅为0.33%），前持仓量为17462.08吨。 美元指数周三宽幅震荡，盘中一度创出阶段新高，但欧市持续回落，收呈长上影阴十字星形态，在周一中阴下探后，带有明显的看空意味。日线指标高位回落下探，也同时发出调整信号。周三盘口技术反弹修正能量无效空转后，日内隐含的下行波动概率也相应提升。另一角度分析，拜登占据优势，但大胜（蓝色浪潮，民主党掌控两院）概率较小，快速的刺激政策出炉概率也相应降低，意味着此前极度看跌美元指数的盘外因素消减。综合来看，在美大选结果尚未明晰前，料继续呈现震荡拉锯的概率较高。技术阻力支撑无明显变化，请参考此前分析。 周三金价三连阳后技术修正力量占据，早盘宽幅震荡后日内形成小型收敛三角整理形态，收呈长下影小阴线。日线综合指标继续快速上行，发出乐观讯息。盘口4小时指标则回落至中枢区域显示多空动态处于弱平衡区域，预示日内仍将有一个多空拉锯过程。预示在当前美大选未有明确结果前，这一博弈仍将持续。而阶段来看，如周评分析，金市波段的整理仍未结束，在美大选影响市场的因素衰竭后，大概率将出现一个回落过程。日内的阻力支撑无明显变化，请参考此前分析。 美大选目前进入一个持续僵持格局，拜登险胜是相对较高的可能。但在法定程序上，可能日内甚至本周都难有结果。不排除日内仍有各种意外刺激金融市场。策略上，如周三盘口，拜登胜选对应金价有一个盘口上行过程，但趋势上不会出现逆转。继续建议等候盘口上行能量宣泄后的高位做空机会。 操作上，暂时维持观望等候，静候可能实时操作意见； 不排除我们临时调仓，请持续关注快讯及短信通知。 ------------------
201104 time 074356： 现货金价周二开于1894.96美元，日本市场休市的亚洲盘初窄幅震荡。国内市场开市后，短暂上攻逼近1900美元关口。临近午盘，澳大利亚联储降息并增加1000亿澳元购债规模符合预期，拉开再次宽松序幕。商品货币澳元出现盘口温和跌势，金价从早盘高位回落转为横盘整理。美元指数未能从澳元盘口弱势中持续获益，亚洲尾盘美元指数开启日内持续盘跌模式。金价则在国内期市收盘后的亚欧错盘阶段惯性下探触及1886.89美元日内低位。随着进入冬季欧洲时段美元指数的加速下滑，金价低位企稳快速反弹回升，对亚盘跌幅出现逆转，欧市中盘多空围绕1900美元关口拉锯。美初，美元再次加速下滑，金价盘口跃升突破1900美元关口后反复拉锯。美股开盘后风险资产维持涨势，金价结束震荡重回高位并在美期金收盘前触及1910.47日内高位。电子交易时段，金价窄幅横向整理，终收于1909.07元，日涨15.08美元，涨幅0.80%；其中白银收于24.240美元，日涨0.110美元，涨幅0.46%。 今日焦点是美国大选进程，料在亚洲盘口随着相关信息的披露，金融市场出现较为明显的震动（相关分析请参见昨日评述）。 数据面上，日内核心关注美国10月ISM非制造业PMI：美9月ISM非制造业指数为57.8高于预期56.2和前值56.9，超出我们的预估，在缺乏新一轮财政刺激政策和疫情病患数依旧高发背景下，充分展现韧性，颇为难得。其中就业分项指数由47.9升至51.8，创2月份以来新高，也是近7个月首次回到扩张区间，反映出美国服务业劳动力市场有一定程度的改善，其复苏滞后性效应也相应展现。展望10月前景，美国10月Markit服务业PMI初值56.0高于预期和前值的54.6，在9月出现小幅波折后10月表现依然稳定，显示越来越多的企业适应前一阶段的疫情压力。同时，进入秋季以来，尽管美国疫情再度高发，基于选情需要，美国仍然较为另类未采取封控举措。目前市场预期10月ISM非制造业指数为57.5，略低于前值。周一公布的10月ISM制造业PMI异常靓丽，料10月非制造业也大概率在前值的高景气范畴内平稳过渡。未来考虑到新一轮财政刺激政策迟迟未能落地，疫情在欧洲高发形成的冲击波，以及选举压力释放后对疫情的管控力度料将升级，此前我们推断的制造业，尤其是非制造业复苏拐点的可能仍有望在近期形成。 日内其它值得关注的讯息如下： 17:00 欧元区10月Markit综合PMI终值 预期 49.4 前值 49.4 欧元区10月Markit服务业PMI终值 预期 46.2 前值 46.2 17:30 英国10月Markit服务业PMI终值 预期 52.3 前值 52.3 18:00 欧元区9月PPI同比(%) 预期 -2.4 前值 -2.5 欧元区9月PPI环比(%) 预期 0.3 前值 0.1 21:15 美国10月ADP就业人数(万) 预期 65 前值 74.9 21:30 美国9月贸易帐(亿美元) 预期 -639 前值 -671 22:45 美国10月Markit服务业PMI终值 预期 56 前值 56 美国10月Markit综合PMI终值 前值 55.5 23:00 美国10月ISM非制造业PMI 预期 57.5 前值 57.8 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二维持持仓不变，前持仓量为17411.69吨。 美元指数周二持续下挫，盘中击穿日线MA30，触及日线MA60才获得支撑，收于布林中轨区域，大选当日收创8月28日来最大单日跌幅，单日即回吐最近波段（92.47-94.29）涨幅的50%，尽管技术分析发出整理信号，但幅度依然超出预估，显示大选的情绪预估对美元走势已经形成影响。单日中阴收于中短期多个重要均线区域共振点，日线指标相对高位转为回落，多空呈现一种弱平衡的均势格局。隔夜强力回撤即有可能是突破后的确认过程，也可能隐含一种加速下滑破位的可能。我们更倾向为前者，相关系列分析请参考近期周评及日评。更短的4小时指标则已经进入超卖区域，蕴含强修正反弹的技术能量，预示日内持续打压的有效性降低。目前美元指数位于日线布林中轨所在的93.37略上盘恒，继续略向下是4小时MA60、日线MA60和隔夜低位共振93.32/28附近，这系列技术线构成近档较强的支撑；继续下行分别是最近上升波段92.47-94.29的0.382黄金分位对应的93.17附近，上周三突破的103.01-100.57形成的前期下降趋势线上轨日内对应的93整数关口附近，92.47-94.29波段的0.236分位对应的92.90附近，以及10月调整低位对应的92.47附近。近档上方阻力位于转为下行的日线MA30、92.47-94.29波段的0.618黄金分位和91.73-94.75反抽阶段的0.618黄金分位密集汇聚的93.56/65区域；继续上行分别是4小时MA30对应的93.72/5附近，88.25-103.01上行阶段的0.382黄金分位所在的93.89，周线布林中轨和MA360汇聚的94.07/16区域，103.82-88.25下行阶段的回升0.382黄金分位、周一高位汇聚的94.19/29区域，以及103.01-91.73调整阶段的0.236分位对应的94.40附近。
操作上，暂时维持观望等候； 建议密切关注盘口波动情形，尤其是注意美大选信息披露在亚洲盘口，以及晚间美盘可能引发的强波动后的盘口操作机会； 不排除我们临时调仓，请持续关注快讯及短信通知。 ------------------
201103 time 083956： 现货金价周一平稳开于1878.55美元，盘初原油一度暴跌6%，金价温和联动回修，在国内市场开市前后触及1873.33美元日内低位。。国内制造业指数强劲，商品缩窄跌幅，金价企稳于1880美元上方。午后至欧初，美元指数则延续惯性趋强走势，金价出现抵抗性下跌，依旧维持窄幅拉锯。欧元区（核心国家）和英国10月Markit制造业PMI终值意外全部较初值上升，商品市场信心继续恢复，美元指数高位回落，金价开启震荡攀升走势。美初，美10月ISM制造业PMI表现优异，超出预期。日内呈现盘口震荡格局。制造业指数未受到疫情拖累提振市场信心，欧美股市大幅上涨，原油等商品继续回升。此前连续拉升后，美元指数对利好反应迟钝，从日内低位有限回升；金价则维持欧市中段以来的震荡上行模式，在电子交易时段触及1895.92美元日内高位。终收于1894.19美元，日涨16.06美元，涨幅0.86%；其中白银收于24.150美元，日涨0.509美元，涨幅2.15%。 今日是2020年美国大选投票日，通常在北京时间4号中午（各州投票站在4日7：00-14：00关闭）左右获得结果。截至北京时间2日（周一）清晨，美国已有超过9000万人参与了提前投票（其中超5000万选票是选用邮寄方式），相当于2016年美国大选投票人数的65%，预期本次大选选民投票率将创近几十年的新高。（由于疫情影响，本次更多的选民采取邮寄选票的方式，有23个州将邮寄选票确认日延长至11月4-10日）若因为选情胶着，有推迟宣布结果的可能。目前主流民调拜登依然持续领先，但如四年前一样，线上特朗普的支持率又占据上风，选情依旧扑朔迷离。疫情爆发初期之前，华尔街对拜登最初并不看好，主流观点把美股走强和特朗普政策捆绑在一起。在疫情高发阶段，特朗普支持率下滑后。华尔街开始为这一观点松绑，向市场传递两者的经济政策在实质上没有什么区别，拜登当选也不会引发金融海啸。随着拜登支持率上升，市场开始揣测蓝色浪潮的可能性，即拜登不仅胜选而且是掌控参众两院的大胜。 市场主流预期，若拜登当选主导两院，未来的财政刺激计划更易形成共识推出，这将利于风险资产；若特朗普（或拜登未获得大胜）当选，跛脚鸭政府（国会两院分属两党分别掌控）则依旧处于纠葛局面，将短期有利于美元，不利风险资产，在中期消除因选举带来的不确定性后，市场大概率恢复原有趋势。对金市而言，因其金融及商品的双重属性，在盘口的波动走势将更趋复苏化，倾向若明日选举即时出现结果，不确定因素降低后，金价将有一个延续趋势的回落过程；但若选举形成僵持，出现短期无结果的模式，则易引发金融市场震荡，避险资产有望获益。 我们分析，大选结果本身不会轻易改变市场阶段属性。但市场预期和选情即时动态，会令市场情绪发生剧烈波动。参考4年前的对照，金价在短期盘口暴涨后快速下滑，回到最初的调整轨道之中。据美媒分析，佛罗里达和北卡罗来纳州将成为大选风向标。明晨随着大选结果在各州尤其风向指引摇摆州的陆续披露，金市及金融市场波动性有急剧放大的可能。 日内澳大利亚联储利率决议及货币政策报告：进入夏季已经解除疫情限制措施，但大多数北半球发达经济体进入再次爆发阶段，紧紧追随美国的政治立场和最大贸易伙伴中国关系紧张的澳大利亚经济处于窘迫境地，据联储主席洛威在本月中旬的讲话中几乎明示将采取宽松举措。市场普遍预期本次会议将降息15个基点至0.1%，同时增加1000亿澳元的债券购买计划。本周还有英国央行的增加购债计划预期，这预示新一轮全球宽松潮的序幕或就此拉开，对短期美元盘口有利，同时对风险资产也有提振效应。 日内其它值得关注的讯息如下： 23:00 美9月耐用品订单环比终值(%) 预期 1.9 前值 1.9 23:00 美国9月工厂订单环比(%) 预期 0.5 前值 0.7 11:30 澳大利亚联储公布利率决议 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五以来维持持仓不变，前持仓量为17411.69吨。 美元指数周五先抑后扬，在数据利淡（欧元区GDP好于预期、美PCE物价低于预期）出炉下，逆转顽强走高，日线五连阳，周线收呈近光头中阳。上周美元指数从08年金融危机以来的宏观上升趋势线支撑（72.70以来）大幅反抽，触及MA360反压，周线指标短暂于中枢区域修整后继续上行，9月12日阶段见底91.73以来的波段反弹格局未变。连续上行令美元指数多方谨慎，周一美元指数盘中冲高后，出现盘中较明显对利空明显利好冷淡的盘口超买反压，日线收呈上影阳十字星。日线指标继续上行发出乐观讯息，但逼近超买区域，预示进入极易触发回落修正阶段。更短的盘口4小时指标则出现回落，反应了连续上行后的技术性修正需求。综合来看，短期美元指数上行进入尾声阶段，延续修正（包括修正后再次走高形成强势反复）同存，考虑到美大选前夕的市场谨慎心态，料日内窄幅波动为主。近档上方阻力位于上周高位、周线布林中轨和MA360汇聚的94.11/16区域；继续上行分别是103.82-88.25下行阶段的回升0.382黄金分位、周一高位汇聚的94.19/29区域，103.01-91.73调整阶段的0.236分位对应的94.40附近，以及9月下旬反弹高位和日线MA120共振的94.75附近。近档下方支撑位于1小时MA60对应的94.00关口附近；继续下行分别是10月中旬高位和88.25-103.01上行阶段的0.382黄金分位共振的93.91/88附近，4小时MA30、91.73-94.75反抽阶段的0.618黄金分位和上移的日线MA30汇聚的93.65/61区域，以及日线布林中轨和MA120汇聚的93.41/31区域。 周五金价企稳缩窄跌幅，自见顶2074以来进入调整第13周，跌穿周线布林中轨后，多空围绕见顶以来调整趋势上轨争夺，从继续破位的边缘修复，收于这一趋势线的临界点上，周线收呈下影略长阴线。周线综合指标相对低位继续下行，处于弱势通道中。但我们分析系统开始提醒战略看多信号，预示阶段整理调整进入尾声阶段。周一金价继续上行触及日线MA30及逼近略上的布林中轨区域，日线KD相对低位交叉回升，多空胶着阶段获得日线转向偏多的支持。但更短的4小时、1小时则在超买区域，预示日内或将出现技术性的修正，料在短期均线及周评展示的下降三角形上轨双重制约下，日内以谨慎的窄幅拉锯波动为主。目前金价位于日线MA30所在的1894美元附近盘恒；近档上方较强阻力位于4小时MA60、日线布林中轨、周线布林中轨和四浪反弹（1848-1933）的0.618黄金分位密集汇聚的1897/1901美元区域，前述周评三角下降形态上轨也共振于这一区域；继续意外上行则是日线MA60、1670-2074美元上行阶段的0.618黄金分位和历史前高共振的1919/21美元附近。近档下方支撑位于1848-1933阶段的50%分位对应的1891/0美元附近；继续下行分别是4小时MA30和1848-1933阶段的0.382黄金分位汇聚的1885/1美元区域，以及1670-2074阶段的50%分位对应的1872美元附近。 如周评多重角度及我们分析系统决策，中期基调为阶段等候低位做多。虽短期波段调整仍未结束，美大选期间，风险事件层出不穷则令盘口震荡幅度带有明显的不确定因素。空方稳健的策略应提前规避这一风险，若本周（重点在明晨至午盘）在选举落定前（不排除本届选举的风险刺激延长），出现明显的盘口冲高行为，则如周评分析，我们将重点择机捕捉高位空头再度进场机会。 操作上，今日暂时维持观望等候； 若临时意外调仓，将快讯及短信通知。 --------------------
威尔鑫：金价仍具下跌动力 但大选前不持有空头
当然，并非每一次美国总统大选都值得我们高度关注。回顾美国总统史，一般情况下，一位总统四年任期后参与换届竞选，只要没有重大失误或极度偏激的政治倾向，因拥有政治宣传渠道与资源优势，也易获得竞选资金优势，成功连任概率很高。这种大选，对金融市场影响不大，关注价值也不大。 但特朗普是特例：经济成效谈不上；偏激的执政理念让美国社会及整个世界越来越走向极端与分裂；面对百年不遇的疫情考验，进一步体现出其个性上不尊重科学的病态偏执，甚至激发种族主义令美国陷入社会动荡。笔者一直以来的观点都是，他是希特勒猴脸换马脸后的鬼魅重现；所谓的美国繁荣，不过是“货币幻象”，这种货币幻象让美国贫富悬殊进一步加剧，超级富豪们的上市公司股票市值噌噌地涨不停，而饱受疫情困扰不能正常谋生的美国普通老百姓比任何时候都更困顿。所以，这次美国总统大选，虽特朗普形式上占据在任优势，而实际变数非常大。这种变数又会使美国导致巨大的执政理念，甚至政治、经济的风向大转变，更甚至又一次重构全球经济、政治秩序，故这次选举对金融市场的影响可能很明显。笔者依然坚持2019年9月9日文章《十月中美贸易谈判前景揣度》中的分析判断，特朗普不会连任。由于当时贸易战题材十分敏感，此文只在公众号中进行了发布，微博等平台则阻止了此文显示。 下面这段话是笔者在2019年6月30日发布的短文，时隔近一年半后再回顾，特朗普确实如此奇葩的一个人：《商人情商的特朗普》自信满满地以经商“技巧”从政，秀技，求美誉度，求旷世政绩，更求连任。如果其快刀、快枪打赢这场贸-易-战，为美国赢得巨大利益并强化国际地位，无疑是美国总统史上的里程碑事件，他一直如此自信着。但随着美国总统大选临近，国内外局势越搞越乱，不仅没有丝毫政绩可言，甚至可能只能干一届，并留下历史骂名。他深知厉害关系，根本不可能在总统大选前让中国做出妥协，目前局势一团乱麻，大选临近，他的总统生涯很危险。故在总统大选前，特朗普可能会真的消停消停，而将精力致力于大选（实际上他不仅没消停，反而偏执得更厉害）。但是，如果特朗普获得连任，几乎可以肯定地预见，他将对中国发起更为疯狂的“报复”——到底是树立历史丰碑，还是臭名昭著离场，他会竭嘶底里一搏，这是他商人性格使然。 从对冲基金交易行为来看，我们上一期文章及前一期文章中分析过，黄金市场的对冲基金空头不惧金价反弹与多头回补，与多头对垒大幅增加空头持仓，且鉴于对黄金场外市场抛压加大的正确判断，我们认为金价“必有明显一跌”，甚至从时间周期来看，理应破位下行，再创阶段新低。此后金价确实符合我们判断大幅下行。但上周金价下跌至阶段低位后，伴随美国总统大选的脚步临近，对冲基金开始谨慎起来，多空都谨慎起来，具体表现为：多空大幅双向等量减持投机头寸，与此同时，大幅增加套利头寸。不少基金与我们秉持的思维一样：不想在美国大选时，持有“价格常态波动”中的多头或空头，以免遭遇金价随机逆向大幅摆动之苦，就像2016年的美国总统大选日。 从对冲基金在外汇期货市场与美元指数期货市场中的资金流向来看，对冲基金继续看多美元，其交易行为比美元指数的实际波动更能反应这个判断。如美元指数日K线、美元成本浪潮分布，对冲基金在六大外汇期货市场、美元指数期货市场的除权净持仓市值趋势图示： 从对冲基金持仓市值变动趋势观察，相较于美元指数阶段反弹中波折，基金在六大外汇期货市场，美元指数期货市场中的净多回补行为更坚决。这大致可以体现出对冲基金对阶段美元恐将延续反弹的判断，若如此，阶段以美元指数作为波动参考逻辑的金价弱势必有延续或反复。 从美元指数与金价对应的周K线观察： 金价日K线技术方面，目前金价正面临半年线，以及前三个月“下降三角形”底部直角边L的形态支撑。如图所示： 就三角形形态理论而言，目前金价已运行至超过三角形3/4的位置，理论上处于应该破位下行的位置。而破位“时机”又与我们上期报告关于时间周期的分析可谓精确吻合。就黄金市场的宏观形态整理而言，23.6%的黄金分割回撤幅度并不算充分。综上所述，金价阶段后市破位加速下行是大概率事件。但鉴于本周美国总统大选的不确定性，我们希望周三亚洲盘面的黄金市场出现大幅反弹，尤其超预期大幅反弹，这会让很多金银小白产生结束调整，迎来新一轮上行的错觉。而我们，适逢机会如此，将再度逢高做空，并期望再获一轮过渡性巨大空头获利。至于中期，我们一直强调，逢低做多才是最主要的基调！什么价位呢？提前分析的意义不大。首先我们需要观察，金价会不会有效形成三角形破位。如果金价在本周大选日没有意外强劲反抽，而是直接破位下行，我们将秉持谨慎行为，即便失去做空机会，静候做多主基调即可。 |
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