20210716 time 080056：

现货金价周四开于1827.07美元，隔夜强劲拉升后，亚洲早盘金价温和回撤整理，午后多方拉锯中占据主动，开启一波盘口推升，于亚欧错盘之际触及1833.85美元阶段反弹（6月16日以来）新高。欧洲时段，金价盘初延续高位强势震荡。盘中，随着美元指数结束盘口修正，从日内低位区域探底回升，金价回撤至1825美元附近盘恒。美初，美周失业金申领人数在上周短暂波动后续创新低、鲍威尔参院（国会第二日）证词老调重弹毫无新意，金价延续欧市中段后调整步伐，温和回撤震荡中触及1819.80美元日内低位。在此过程中，金价展现充分韧性和趋强的趋势力量，鲍威尔讲话后出现美元金价同涨的盘口特征，金价温和而持续的震荡上行逼近1830美元关口。电子交易时段，金价维持于这一关口及略下附近整理，终收于1829.10美元，小涨2.00美元，涨幅0.11%；白银收于26.316美元，日涨0.072美元，涨幅0.27%。

信息数据层面上，今日焦点是美国6月零售数据：美5月零售环比-1.3%%，大幅低于预期-0.7%和上修后前值0.9%，（其中核心零售-0.7%，同样远低于预期的0.4%和上修后前值-0.4%）。5月零售延续4月下跌势头，继续下行。分析认为存随着疫苗接种率上升、封锁管控进一步放宽，商品消费开始朝服务业消费进行快速转换因素。展望6月前景，疫情复苏进入平稳阶段（变异性病毒并未规模出现）；财政现金刺激政策因子消退；劳动力市场复苏超出预期；制造业和服务业高位回落；通胀预期依旧高涨、消费者购买力停滞。另据芝加哥联储数据，美国6月份核心零售额较上月增长0.8%，经通胀调整后增长0.5%。目前市场最新预估6月零售增长为-0.4%（其中核心零售为0.4%），前瞻因素偏空因子居多，考虑到4-5月的低基数，我们倾向认为这一预期偏谨慎，或有上调的可能。

奥运开幕在即，疫情反复日本紧急出炉新一轮限制举措，奥运也基本维持空场，此前相对乐观对3-4季度经济复苏预期落空。预期今日日本央行将按兵不动，温和下调年内经济增长预期，维持偏鸽的立场。

由于即将进入美联储7月决议前静默期，作为系列讲话的结束篇章，威廉姆斯讲话应予以留意。

日内其它值得关注的讯息如下：           

20:30 美国6月零售销售环比(%)         预期 -0.4 前值 -1.3    

      美国6月核心零售销售环比(%) 预期 0.4  前值 -0.7     

22:00 美7月密歇根大学消费者信心指数初值 预期 86.5 前值 85.5

10:00 日本央行公布利率决议，会后发布经济展望报告 / 14:30 行长黑田东彦新闻发布会

21:00 美联储威廉姆斯发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为1034.37吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓继续维持不变，当前持仓量为17267.10吨。

展望下周，周一新加坡、周四和周五日本假日休市，其余市场连续交易：

数据层面上，处于清淡窗口，无重量级金市相关经济数据出炉。下周值得关注的数据有：周二美国6月新屋开工和营建许可；周四美国周初请失业金人数、美国6月成屋销售、欧元区7月消费者信心指数；周五英国7月Gfk消费者信心指数，英国6月零售销售，欧元区（德国）、英国、美国7月Markit制造业PMI初值等。

央行层面，进入美联储7月利率会议静默期，欧洲央行周四利率决议是周核心关注焦点：仿效美联储调整通胀控制目标，月初欧央行推行对称性2%通胀目标，即将通胀目标定在2%，在必要时允许上下波动，偏离目标是同样不希望看到的现象。此后，行长拉加德就7月会议放风，称考虑兑现承诺的延续性，前瞻指引势必需要被重新考虑。货币政策即将看到新的调整，明年或有最新宽松政策推出。该讲话中，拉加德预计欧央行目前规模1.85万亿欧元的债券购买计划将至少实施到明年3月。因此下周，欧央行7月决议是一次明晰进程的一次决议，欧央行在调整通胀控制目标后，将调整利率前瞻性指引，延续相当长时间周期的刺激政策。总体基调温和偏鸽派。

美元指数周四回撤临近日线布林中轨后反抽，波段震荡趋强格局得以延续。周线动态收呈上影阳线，连续三周受制于MA60限制，未能取得实质性突破；综合指标维持上行临近高位区域，依旧发出积极乐观信号；在技术指标彰显乐观的窗口阶段，美元指数反弹迟滞受限于MA60一线，极大的压缩了本轮反弹的空间。未来即使取得突破，也极易昙花一现，形成虚破的弱势反弹格局。更短的4小时图形重新收复短期均线系统，指标低位上行，多空反复拉锯博弈中多方占据优势地位。综上，美元指数日内多空无明显方向，大概率维持窄幅震荡拉锯，不会对当前格局产生实质性改变。目前美元指数位于周线MA60对应的92.55附近（周线MA60下周趋势性下移，将给予日内压力，不排除美元指数通过盘整磨过这一当前核心阻力区域）；继续上行阻力分别位于隔夜高位和93.43-89.53下行阶段回升0.809分位共振的92.60/70附近，本周和上周对应的阶段高位92.81/85区域，93整数关口附近，以及年内高位对应的93.35/44区域。继续下行支撑分别位于4小时MA60、MA30汇聚的92.43/42附近，隔夜低位和日线布林中轨汇聚的92.27/23区域，本周低位对应的92.13/08区域，上周低位对应的92关口附近，93.44-89.53回落阶段0.382（回升0.618）黄金分位对应的91.94/5附近，以及日线年线所在的91.76/75附近。

金价周四围绕MA60强势震荡，日线收呈上下影近均衡小阳线；综合技术指标继续推升，强化超买特征，延续趋强的趋势的同时反应技术修正压力。周线动态三连阳，本周回踩周布林中轨结束在日线MA360区域的整固后拉升，动态呈下影近光头阳线，涨幅和上周几乎一致，上方逼近周线MA60，预示金价反弹即将进入较强的技术反压区域；周线布林带位于布林中轨上方稳固，综合指标位于相对低位区域结束下行势头，阶段打压压力趋缓，对多方略有利，但并未提供足够能量的上行刺激。更短的4小时图形显示，大幅拉升后金价围绕MA360拉锯，日内完成不充分的强势修正整理，符合预判。上方面临MA250（和周线MA60形成共振）反压、综合指标高位钝化，预示日内仍将面临较强修正压力。综合分析，短期趋势强势背景中，金价惯性延续趋势走强伴生技术性盘口修正，日内大概率仍将震荡趋强。继续警惕大幅拉升后，同时伴生的回调风险。近档上方较强阻力位于1451-2074美元上行阶段的0.618黄金分位、4小时MA250和周线MA60共振的1837/8美元附近；继续上行系列较强阻力日线年线和2074-1676整理阶段速阻线2/3线汇聚的1844/50美元区域，这里还是5月初第一波拉升（后的整理平台）高位和6月第一波打压测试低点汇聚区域。近档下方支撑位于昨述日线MA60、2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位和1676-1916美元反弹阶段的0.618黄金分位密集汇聚1829/25美元区域；继续下行支撑分别位于加速回升的4小时布林中轨、周三隔夜低位和上周高位日内汇聚的1822/18美元附近，日线MA30和1916-1750的6月调整阶段回升0.382黄金分位共振的1814美元附近，和上移的4小时MA60美元日内对应的1809/08美元附近。

策略上，无修正，坚持多头持仓；同时对短期盘口保持高度关注，若盘口持续强化拉升，则有可能进行短期调仓。

操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210715 time 080956：

现货金价周三开于1807.45美元，亚洲盘初在日本市场开市后不久温和回撤触及1803.40美元日内低位后很快回稳。随着美元指数从高位的回落修正，金价在国内市场开市后震荡上行。亚洲早盘新西兰联储宣布于本月23日之前停止大规模资产购买计划下的额外资产购买，转鹰力度强于此前主流预期，给予美元继续负面冲击联动金价加速上行至1814美元附近转为横向高位震荡。欧洲时段，英国6月通胀数据强于预期，美元指数在盘初的反弹震荡无力后延续下挫；金价则于欧市中段再次温和震荡上行逼近阶段高位。美初，美6月PPI物价同比超预期续创多年高位（但环比温和回落）；提前揭晓的鲍威尔国会证词表示，美国经济复苏距取得实质性进一步进展尚有距离，并未达到可以开始收缩资产购买规模的程度，并称未来几个月通胀率可能会保持较高水平，然后趋于平缓。数据强劲中显露商品提振通胀因子趋缓、鲍威尔的安抚立场下，美元指数加速回落至92.40附近盘恒、金价出现盘口跃升，跳涨逾10美元后震荡上行于美股开盘前夕触及1829.78美元阶段反弹（6月17日以来）新高。此后，加拿大央行意外继续缩减QE至每周20亿加元，加元意外盘口下跌，金价修正回撤至1820美元一线。但新西兰联储、加拿大日内纷纷退出宽松举措，鲍威尔国会听证会立场和此前公布的证词立场一致，美元指数未获得加元走低的有效提振，低位徘徊后延续趋弱盘整；金价在技术性整理后，凌晨阶段再次震荡上行，并延续至电子交易时段，终收于日内高位区域的1827.10美元，日涨19.54美元，涨幅1.08%，创6月29日阶段见底（同时也是6月4日）以来最大单日涨幅；白银收于26.244美元，日涨0.271美元，涨幅1.04%。

信息数据层面上，日内继续关注鲍威尔参院半年度货币政策报告陈述：在隔夜众院讲话中，鲍威尔不出意外采取安抚性的维稳立场，强调开启缩减购债前会提前充分通知，通胀未来数月保持高位但最终回落。不应错误地过早作出反应，若通胀顽固过高或无理由上涨将调整政策。从细微措辞转变（通胀未来数月仍将保持高位，这已经超出此前美联储对暂时性通胀的时间周期描述）中也嗅出了转向鹰派气息，在加拿大、新西兰联储相继实质性退出QE后，美联储近月退出也不可避免。对此，前财长姆努钦也表示美联储应立即削减资产购买计划规模。预期今日鲍威尔依旧将维持在众院的立场，美元指数仍将在未来趋向紧缩货币政策和美联储鸽派表述夹缝中犹疑，而金价则将继续在获益于通胀预期的回升。

日内其它值得关注的讯息如下：           

20:30 美截至7月10日当周初请失业金人数(万) 预期 35 前值 37.3

21:30 鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策报告并做证词陈述

23:00 美联储2021年票委埃文斯就美国经济发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持2.91吨（降幅为0.28%），当前持仓量为1034.37吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓继续维持不变，当前持仓量为17267.10吨。

美元指数周三于阶段高位附近即刻震荡回修，美盘在利好兑现效应下强化跌势，动态跌穿4小时均线系统咬合区域，日线收呈近光头阴线，年线上方以日线布林中轨为依托的震荡趋强形态未发生变化；同时连续三周受制于周线MA60反压连续留下上影反应上方压力格局也未改变；综合指标恢复下行势头临近中枢区域，延续发出波段整理讯号。在通胀回升数据利好兑现、美联储刻意淡化退出QE和实际通胀数据推升、退出阴云高悬不退的左右互搏阶段，美元指数料仍将大概率处于僵持的拉锯走势之中。近档上方阻力位于4小时MA60、MA30和布林中轨密集汇聚的92.43/40区域；继续上行阻力分别位于周线MA60对应的92.55附近，93.43-89.53下行阶段回升0.809分位所在92.70附近，以及本周和上周对应的阶段高位92.81/85区域。近档下方较强支撑位于（周初对应的支撑位）日线布林中轨所在的92.21附近；继续下行分别位于本周低位对应的92.13/08区域，上周低位对应的92关口附近，93.44-89.53回落阶段0.382（回升0.618）黄金分位对应的91.94/5附近，以及日线年线所在的91.76/75附近。

金价周三获益于对通胀走高正向反馈，亚欧盘口震荡上行，美盘在PPI低于CPI表现（符合我们推断）和鲍威尔强行鸽派维稳立场刺激提振下强势拉升至日线MA60区域，在本轮反弹过程中收出首个中阳线，在连续5个交易日位于MA360区域的趋强盘整拉锯后，显露加速上行之势，符合预期；日线综合指标继续上行进入超买区域，短期走强的同时也提示技术修正风险与日俱增。更短的4小时图形和日线一致，呈现强势加速上行的形态同时指标进入超买区域，提醒伴生的修正压力，在当前超短期趋强背景中，这一压力或通过宽幅震荡盘口消化的方式完成。目前金价位于近期1676-1916美元反弹阶段的0.618黄金分位、日线MA60和2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位密集汇聚的1825/28美元区域盘恒，略上则是隔夜高位对应的1829/30美元附近；继续上行阻力分别位于1451-2074美元上行阶段的0.618黄金分位对应的1836/7美元附近，日线年线和2074-1676整理阶段速阻线2/3线汇聚的1845/50美元区域。继续下行支撑分别位于隔夜美盘回修低位和前期高位汇聚的1821/18美元区域，日线MA30和1916-1750的6月调整阶段回升0.382黄金分位汇聚的1816/14美元区域，和前期阶段反弹次高对应的1812/10美元附近.

金价如期走强，短期大概率继续上行向周评所述波段强反压带的1840/50美元区域迈进。结合日、4小时目前已经进入的超买特征分析，或有形成共振增强的反压作用。策略上，建议所有会员继续稳健持3成黄金多仓；若日内出现明显的盘口持续强化拉升，应注意进行临时调仓的可能。

操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210714 time 075056：

现货金价周二开于1805.89美元，亚洲盘口美元指数温和回撤于午后企稳，维持于原点震荡；金价早盘获益小幅攀升至1810美元上方，但谨慎心态令金价出现震荡回落至盘初，尾盘出现风险事件预期出现温和翘尾走势，重回高位区域。欧洲时段，美元指数短暂整固后延续震荡攀升走势，金价略有回修，维持于1808美元附近横向窄幅震荡。欧美错盘阶段，金价主动上行突破亚盘的动态高点。美初，美6月CPI5.4%环比0.9%（核心同比4.5%环比0.9%），全面好于预期，美元指数盘口连续上升累积动态40个基点涨幅后出现震荡回落；美30年期国债标售认购倍数2.193创2月以来新低，国债收益率回升，美元指数凌晨后重启升势，逼近阶段反弹新高；但同时因通胀预期升高，原油也在美初动态承压拉锯后出现明显拉升，至收盘美原油期货收创三年新高（布伦特原油则逼近这一高位）。金价则从盘前高位急跌10美元后急速拉升逾15美元触及1817.00美元日内高位，随后再次急跌近20美元探低至1798.67美元日内低位。探低走势后，金价再次急涨近15美元重回1810美元上方日内高位区域。此后，金价维持相对高位区域窄幅拉锯震荡。凌晨后，受美元重启涨势的压力，出现一波回撤退回亚市早盘所在的1808美元附近横向整理。终收于1807.56美元，小涨1.76美元，涨幅0.10%；白银收于25.973美元，日跌0.218美元，跌幅0.83%。

信息数据层面上，早盘新西兰联储7月利率决议预期均按兵不动：因调查显示预期新西兰联储年底至明年一季度（最早于11月）加息，纽元上周二出现盘口性的拉升。在疫情管控得力、经济复苏稳健基础上，主流预期新西兰联储本次决议维持现状，但大概率适度释放近期即开始缩减其资产购买计划，持偏鹰立场。

由于隔夜CPI涨势迅猛，今日PPI预期略有上浮。参见此前CPI预期分析，大宗商品涨势6月暂时退潮，环同比价差缩窄，对PPI物价的提振或不再如CPI影响明显。因此，PPI涨幅或较为温和较难出现比CPI更为强劲的势头。

日内焦点事件是周四凌晨美联储主席鲍威尔半年的国会证词：上周五提前公布的美联储半年度货币政策报告专门包含有“近期通胀发展”的章节，显示其处于关注核心点。在报告中，继续表述年内通胀急升受多因素暂时性上涨；随着疫情等冲击影响消散，未来将重新回到长期控制目标2%附近。延续此前的通胀是暂时性的判断。但是，该报告也同时强调，若通胀预期持续偏高，将会考虑改变货币政策，显示美联储不得不将通胀可能继续维持高位纳入视线范畴。隔夜，美6月CPI全面上涨（其中核心同比4.5创30年新高），尤其是环比继续推升，令市场对因去年疫情对商品及需求影响的谷底已过后通胀见顶的最初判断落空，“通胀暂时性”表述将受到严重质疑。数据揭晓前后，美联储两位官员（前鸽派布拉德、戴利）发表是时候撤回刺激措施观点的讲话，其中戴利明确表示可能会在今年底开始缩减购债规模。据美国银行分析报告描述了详细的退出QE路径表：美联储在即将到来的7月会议上释放缩减QE的信号，8月中旬公布的会议纪要可能会显示，美联储讨论了Taper时间表；并于8月召开的杰克逊霍尔全球央行年会上，为9月宣布缩减做铺垫。在11月的议息会议上，美联储预计将暗示于12月或者明年1月开启缩减，并在月底公布的会议纪要上公布更多执行计划细节。我们分析认为，由于近期疫情反复，经济复苏不确定性依然存在，美联储断然不会贸然于此时明晰退出举措。鲍威尔国会证词需要控制的是，尽量避免过于明晰的路径描述，对当前美国金融市场产生直接冲击。预期仍将按提前揭晓的报告基调，如周一三号人物威廉姆斯一般，即继续强调通胀上涨是暂时可控的；细微之处的变化在于如前分析的表述通胀如若持续走高，美联储可能的应对。这或让市场感受到一丝转鹰的变化。由于预期充分，美元指数在美盘利好兑现概率偏高；金价仍将继续获益于通胀预期回升。

日内其它值得关注的讯息如下：           

14:00 英国6月CPI同比(%) 预期 2.2 前值 2.1  

      英国6月CPI环比(%) 预期 0.2 前值 0.6

20:30 美国6月PPI同比(%) 预期 6.7 前值 6.6 

      美国6月PPI环比(%) 预期 0.6 前值 0.8 

      6月核心PPI同比(%) 预期 5.1 前值 4.8  

      6月核心PPI环比(%) 预期 0.5 前值 0.7

10:00 新西兰联储公布利率决议

22:00 加拿大央行利率决议和货币政策报告 /23:00 行长麦克勒姆新闻发布会   

15日
00:00 美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告做证词陈述

01:30 美联储卡什卡利发表讲话

02:00 美联储公布经济状况褐皮书

02:00 美国众议院就货币政策和国家经济状况举行听证

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为1037.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为17267.10吨。

获益强劲的CPI数据，美元指数周二强劲上涨，日线收呈近光头中阳，逼近上周所创年内高位区域；日线形态近期呈现（反复拉锯博弈，等候均线系统（布林中轨）上行获得支撑）震荡趋升格局，恢复短期强势地位。更短的4小时图形综合指标加速上行，发出积极乐观讯息。日内在鲍威尔证词预期会提供市场捕捉美联储加快紧缩货币政策讯息下，美元指数仍有望维持偏强运行势头，但应注意提防预期兑现（或落空）对美元指数的盘口压力。近档上方阻力位于隔夜高位和上周所创阶段高位汇聚的92.81/85区域；继续上行分别位于年内次高位对应的93.00/11区域，以及年内高位所在的93.43/44附近。近档下方支撑位于93.43-89.53下行阶段回升0.809分位所在92.70附近；继续下行支撑分别位于周线MA60对应的92.55附近，4小时MA30、布林中轨和MA60密集汇聚的92.45/40区域，以及日线布林中轨上移对应的92.20附近。

周二亚欧盘口温和上升，美盘处于美元指数上行压力和通胀预期回升庇护双重作用下，来回剧烈震荡，日线收呈上下影宽幅震荡小阳（近十字星）线，盘口多空博弈呈现均势，延续在MA360区域（半年线上方）的盘整走势；综合指标上行趋势放缓，延续发出谨慎偏多信号。更短的4小时位于短期均线系统上方，趋升格局未有变化。近档上行阻力支撑无明显变化，请参考此前系列分析。

周初连续两个交易日，金价均出现1800美元及下方我们建议的空仓布局机会。CPI数据后，美国债收益率回升创一周新高、美原油期货续创新高，通胀预期的下注重回市场。策略上，继续坚持稳健持多的思路；而空仓新入会员依旧建议秉持逢低布局多头的思路。倾向在通胀预期回升提振下，美元指数趋强过程中金价或延续当前的震荡盘中，等候美元指数盘整阶段，金价实现新一轮攻势的概率较高。

操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210713 time 075056：

周五中国央行意外宣布将于于7月15日全面降准（下调金融机构存款准备金率0.5个百分点）、周一清晨（当地时间周日晚），欧央行行长拉加德在出席G20财长会议时接受采访表示，欧洲央行将在7月22日的会议上调整对未来政策举措的指引，明年或出台新的刺激政策。中、欧央行相对宽松行动、鸽派言辞后，美元指数周一早盘止住周五的下落趋势企稳随后出现回升。现货金价周一开于1807.60美元，亚洲早盘于国内市场开市阶段的窄幅震荡中触及1810.81美元日内高位，随后亚洲盘口震荡温和但持续回撤整理，至1800美元附近。欧洲时段，美元指数拉锯震荡后中盘延续走强，金价彰显韧性，维持于重心在1800美元及略上的震荡。美初，在美股开盘阶段，金价出现对美元指数上升的盘口压力兑现结束盘初的动态反抽，期金大额卖单涌现下金价盘口急挫逾10美元，探底至1791.59美元日内（本周）低位。但美联储三号人物（纽约联储主席）威廉姆斯针对通胀讲话立场温和鸽派，美元指数高位回落。获此提振，金价在快速盘口回落释放此前压力后，大幅回升逆转盘口跌势至1805美元附近。凌晨后，大幅回落后美元指数温和回升，但金价未予理会，位于1805美元略上横向整理，终收于1805.80美元，小跌2.25美元，跌幅0.12%；白银收于26.191美元，日涨0.117美元，涨幅0.845%。

信息数据层面上，日内核心关注美国6月CPI物价指数：美国5月CPI物价同比5.0%，高于乐观预期4.7%和前值4.2%，创08年金融危机来新高；环比0.6%，高于预期0.5%但低于前值0.8%（其中核心CPI物价同比3.8%，高于乐观预期3.5%和前值3.0%，创92年以来新高；核心环比0.7%，高于预期0.5%但低于前值0.9%）。此后公布的5月PCE核心物价同比3.4%持平于乐观预期高于前值3.1%，核心环比0.5%低于预期0.6%和前值0.7%。5月美国通胀（CPI、PPI和PCE）同比继续走高，续创多年来的记录高位；在4月加速飙升的高基数上，环比增速则温和放缓步伐。汽车（二手车）、航空机票指数上涨幅度领先，医疗保健指数略有下降，是5月仅有的少数回落分项指数。面对高涨的通胀走势，美联储大幅上调年内核心PCE物价由2.4%至3.4%，但立场相对淡定，在6月会议声明中继续强调目前的上涨是由于暂时性因素造成的，随着时间的推移这些因素会逐渐减弱。展望6月前景，大宗商品指数高位盘整（其中钢材、铜等基本金属回落整理、木材等前期涨势明星大幅回落；但原油则继续拉升），同比价差则开始进入收窄区间；天量资金助推下房价继续走高；4月高增长后，5月环比温和回落留下一个相对常态而言仍偏高基数的环比基础。特朗普时期逆全球化关税政策和美元疲软所致输入性价格提升因子依然存在，美6月ISM制造业物价支付指数由88上升至92.1、服务业物价支付指数由80.5温和回落至79.6；5月居民收入环比下降2%较月前值-13.1%明显回升。目前市场对美6月CPI同比预期4.9%较前略有回落、环比则继续回落至0.5%（其中核心同比预期上升至4.0%，核心环比则回落至0.4%）。预期显示，当前构成通胀主要矛盾正由大宗商品的上涨，转移到美国国内自身货币经济贸易政策对通胀的刺激上来。预期同时隐含通胀是暂时性是当前市场主流判断，即最近数月即可触及本轮通胀峰值的认定，和近期通胀预期指标下滑传递讯息一致。从前述前瞻讯息来看，市场预期较为中性，6月CPI若意外继续走高，尤其是环比继续维持较高增长势头，则将令目前相对放缓的通胀预期再度回升，引发市场震动。据周一最新纽约联储月度调查显示，消费者未来一年通胀预期中值升至4.8%，创下自2013年记录新高。同时，由于德尔塔变异病毒的迅速传播，美国疫情出现反复（过去一周每日新增病例近2万，较前增长近50%），这或将迟滞美联储采取退出宽松举措的决心。隔夜美联储3号人物安抚市场，表示现在缩减QE时机未到，担忧美联储“平均通胀目标制”最后将导致快速加息是没有根据的。综上，我们倾向认为，6月核心通胀大概率如预期落于相对较高的4%附近、经济复苏压力之下美联储对采取缩减QE等举措将较前更为谨慎，通胀预期回升或将出现，这将有利于金价。

日内其它值得关注的讯息如下：           

20:30 美国6月CPI同比(%) 预期 4.9 前值 5 

      美国6月CPI环比(%) 预期 0.5 前值 0.6 

      6月核心CPI同比(%) 预期 4   前值 3.8  

      6月核心CPI环比(%) 预期 0.4 前值 0.7   

14日

00:45 美联储卡什卡利出席美联储举行的经济活动并参与讨论

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓维持不变，周一减持2.91吨（降幅为0.28%），当前持仓量为1037.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持28.84吨（降幅为0.17%），周一持仓维持不变，当前持仓量为17267.10吨。

美元指数周五反弹无力，延续下挫，日线收呈近光头阴线，周线逆转周初涨幅收呈上影小阴，连续第二周留下长上影，周线MA60线压力彰显，反应本周尤其周初或会面临惯性回修的压力；综合指标临近高位上行趋势趋缓，延续发出乐观讯息的同时显露出疲态。美元指数周一受信息层面影响亚欧盘口于92关口（日线布林中轨）上方企稳反弹、美盘回落，日线收呈长上影小阳线，6月以来的反弹形态维持完好；但综合指标加速下行至中枢区域，继续发出看空信号，预示短期下方日线布林中轨或成为多空重要拉锯博弈中心。更短的4小时图形显示，周一反弹受到MA30和布林中轨反压，未能形成对上周四形成的波段回撤趋势形成有效突破，盘口处于偏弱势发展格局中。近档上方较强阻力位于4小时MA60和布林中轨、MA30密集汇聚的92.35/40区域，这里还是上周反弹高位92.84以来的回撤整理趋势线上轨汇聚点，突破这里意味着美元指数重新恢复短期盘口强势格局；继续上行阻力分别位于周线MA60对应的92.55附近，93.43-89.53下行阶段回升0.809分位所在92.70附近，以及阶段反弹高位对应的92.75/85区域。近档下方支撑位于1小时MA30所在的92.20附近；继续下行支撑分别位于快速上移的日线布林中轨和隔夜、周五形成双低位汇聚的92.11/08区域，上周低位对应的92关口附近，93.44-89.53回落阶段0.382（回升0.618）黄金分位对应的91.94/5附近，以及日线年线下移对应的91.75附近。

周五金价回撤于半年线企稳回升，收创近期收盘新高，在6月中旬破位长阴后，周线三连阳，本周收呈位于布林中轨线上方的小阳，涨幅温和放大；综合指标中枢区域下方下行势头放缓，偏空压力趋于缓和。周一金价振幅加宽，动态回撤至半年线和布林中轨之间后逆转早盘跌势，企稳于MA360上方，收呈长下影小阴线，近一周的日线图形显示在日线MA360区域形成胶着的盘整整理格局；综合指标上行放缓临近高位，延续发出积极讯息的同时，警示短期强化升势后的技术修正意愿回升，出现的超买后调整走势风险。更短的4小时图形显示，金价探低回升，依旧位于所有短期均线系统上方，反弹趋强格局未变；综合指标从相对低位回升，盘口有利多方。综合分析倾向金价日内延续近期反弹回升趋势概率较高，但需注意盘口若急跌急涨后的反向技术修正力量对盘口影响趋大。近档下方支撑位于4小时布林中轨、MA30和日线MA360咬合的1804/05美元附近；继续下行支撑分别位于周五和周四回撤低位、1676-1916上行阶段50%分位、日线半年线、6月下旬整理平台高位密集汇聚的1796/94美元区域，4小时MA120、隔夜回撤低位和上移的4小时MA60汇聚的1792/1美元附近，以及下移的日线布林中轨对应的1786/5美元附近。近档上方阻力位于周一、周五所创阶段反弹次高对应的1810/12美元区域，以及略上1916-1750的6月调整阶段回升0.382黄金分位和阶段反弹高位汇聚的1814/19美元区域，近期1676-1916美元反弹阶段的0.618黄金分位、日线MA60和2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位密集汇聚的1825/28美元区域，1451-2074美元上行阶段的0.618黄金分位对应的1836/7美元附近，日线年线和2074-1676整理阶段速阻线2/3线汇聚的1850美元附近。

策略上，建议继续稳健持有前期系列3成黄金多单；周一美盘盘口回撤提供空仓新入会员的建仓机会，今日若还有未建仓的会员仍可在动态回撤1800美元附近及下方时继续等量建立3成多头。

操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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基金大幅回补黄金多头 中期震荡走强思维׀•威尔鑫

2021年7月10日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

上周国际现货金价以1787.22美元开盘，最高上试1818.38美元，最低下探1783.20美元，报收1808.05美元，上涨21.85美元，涨幅1.22%，周K线呈震荡上行中阳线。

关于黄金市场阶段或中期做多的机会量度，请会员继续深度消化6月26日内部报告。目前那些量化信号与金价月K线技术信号变化不大。

关于黄金市场中期运行逻辑，我们本期报告大体从基本面框架上做一次可能性揣测推导。总体观点，我们认为中期金价应该震荡走强，目标上限可能在2000美元附近。无论从当前黄金市场资金分布特征，还是基于经济基本面运行节奏推测，都可能如此。

就经济基本面而言，从近期美国经济数据观察，尤其对中周期经济反应灵敏的采购经理人指数观察，无论制造业还是非制造业，都运行在60附近的数十年绝对高位区。这是局部经济过热信号，尽管我们又认为美国经济并未完全重启。在经济局部过热阶段，美元指数直接破位下行可能不大，反而易走出回升行情。但回升力度受经济基本面复杂影响而存变数。

美国货币与流动性工具已经使用得非常充分了，金融市场泡沫非常明显。就正常逻辑而言，后期应该思考以什么样的方式从放缓过渡至收缩流动性。但当前面临的不确定性棘手问题还是疫情，反复乃至变异。这会极大程度为美国思考流动性放缓乃至撤离问题掣肘。还是因为疫情，尽管逻辑上美元甚至存在系统性走强逻辑，但实质上不能系统性走强，会冲击金融市场，会冲击立足未稳的经济，尤其对危机免疫力不强的非美区域经济。故美元即便维持强势，极大概率也是弱反弹，倾向96点附近是极限。但还有另外一种可能，区间弱势震荡，大致在90-93点上下区间弱势震荡。

中期来看，对经济反应灵敏的美国采购经理人指数不可能一致维持在数十年高位的60附近。可以预见，未来数月甚至一年左右，采购经理人指数一定会下滑。而一旦回到52/53左右，甚至回到50/52左右。市场一就会越来越紧张，对经济的担心加重。此时，由于货币与流动性手段已经在过去两年极其过度地使用过了，重振经济的工具，应是主导美元大幅破位贬值。

如果美元破位下行，成为接替货币重振经济的最重工具，那么黄金、商品都还有大牛市，股市也不会有多大风险。但美股对宽松环境太过透支，即便风险不大，机会也未必多好。而黄金与商品市场的表现，应该会很靓丽。

故中期而言，无论美元震荡反弹，或总体在90-93点区间弱势震荡，金价都应该总体维持震荡走强格局。若有，新一轮级别较大，再创新高的牛市，应该在明年了。

上面即关于中期黄金市场的基本面逻辑推导。从黄金市场资金分布观察，整个基本面对黄金的隐性支撑相当明显。如金价日K线，以及对应的COMEX期金未平仓合约市值，对冲基金净持仓，全球最大黄金ETF持仓所示：
 
图中C、D位置可以看出，整个COMEX期金未平仓合约市值，对冲基金净持仓市值，都处在约两年来的绝对底部。C、D位置从资金分布状态观察，是很标准的“双底”。但观对应金价K线形态，D点底部高出C点近百美元，彰显基本面对黄金的需求支撑强劲。

再引入A、B点对应观察，作为市场主力的对冲基金在C、D点对金价的打压，比A、B位置更强。当最强的黄金市场投机群体机构都打压不动黄金时，这难道还不是黄金市场基本面在不断强化的信号吗？！

再观全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust对应的C、D位置持仓，持仓分布与金价K线形态背离更明显。

故从整个黄金市场总体资金分布来看，中期看涨逻辑很清晰。

金价在连续遭遇对冲基金多头减持与空头增仓打压后，上周对冲基金逢低大肆回补黄金多头，并对应着一定程度空头平仓。基金净多增加2.0595万手，为最近两个月（8周）以来最大单周增幅。

操作上，继续波段持有多头。若有调仓需要，适时补充。对空仓会员而言，继续逢低3倍杠杆做多，1800美元上下皆可，波段持有。短期压力在1840/1850美元，中期强压应该在2000美元上下。