20210820 time 080756：

现货金价周四开于1787.58美元，亚洲盘初在日本市场开市阶段美元指数出现强劲上攻，并在午盘前突破4月高点创出年内新高；压力之下，金价持续震荡下行并在美元新高的盘口加速下行探低至1774.00美元日内低位。亚洲午盘，一轮下行后金价企稳低位盘恒，尾盘小幅回升位于1780美元附近拉锯。进入欧洲时段，美元指数新高印证美联储缩减购债预期，欧洲股指和美股期指、原油为代表的大宗商品集体下挫，金融市场出现恐慌情绪。在避险情绪抬头氛围中，金价借助美元指数强劲升势后从年内新高温和回修出现盘口拉升，重新回到盘初水平盘恒。美初的震荡中，金价盘口上行触及1792.35美元日内高位。在此之前，美周失业金申领人数创疫情来新低优于预期，美股低开后企稳维持横向盘整，市场忧虑有所缓解；但美元指数延续强劲势头继续震荡上行，金价承压从日内高位区域快速回撤击穿1780美元关口后多空围绕这一关口拉锯。电子交易时段，金价温和回探逼近早盘低位后回升，终收于1780.11美元，日跌7.66美元，跌幅0.43%；白银收于23.243美元，日跌0.254美元，跌幅1.08%。

信息数据层面上，今日无重要金市直接关联经济数据发布。

日内值得关注的讯息如下：     

14:00 英国7月零售销售环比(%) 预期 0.2 前值 0.5

展望下周，主要金融市场无假日，处于常态的连续交投模式：

数据层面上，处于相对清淡周期，其中焦点是周五公布的美国7月核心PCE物价指数及个人支出环比：上周揭晓的美国7月CPI物价同比5.4%，略高于预期5.4%持平于2008年8月以来新高前值；环比0.5%，持平于预期明显从前值0.9%回落（其中核心CPI物价同比4.3%，持平于预期略低于近30年高位前值4.5%；核心环比0.3%，略低于谨慎预期0.4%也远低于08年来最大涨幅前值0.9%）；随后公布的7月PPI则延续强劲势头，同比维持小幅攀升，续创1982年以来新高；其中环比同样在高基数的6月基础上维持稳定。7月CPI、PPI同比维持高增速，但环比增长势头出现分化，导致美通胀上升的实质性因素（货币、关税）并未衰竭，其中CPI环比回撤更多是基于前值的相对高基数，PPI继续走高显示出大宗商品和上游生产资料市场的旺热势头，而这显示通胀上升未来继续传导的潜力。目前市场预期7月核心PCE物价同比由3.5%温和上涨至3.6%，环比维持稳定持平于0.4%。由于6月PCE物价环比增速相较CPI和PPI而言的温和低基数，有理由相信7月PCE环比应较为稳定。环同比预期应不会出现明显调整。

下周其它值得关注的数据还有：周一欧元区（德国）、英国、美国8月Markit制造业和服务业PMI初值，美国7月成屋销售；周二美国7月新屋销售；周三德国8月IFO商业景气指数、美国7月耐用品订单环比初值；周四美国二季度GDP修正值、美国周初请失业金人数；周五美国8月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，无主要央行利率决议，核心焦点是周四开始的为期3日的杰克逊霍尔全球央行年会：本次年会的主题是“不平衡经济中的经济政策”，但在这偏学术的研讨之外，（由于欧央行行长拉加德和英国央行行长贝利确认缺席本次会议），市场更为关心的是美联储对货币政策的最新表述，其核心（在美联储7月会议后的新闻发布会上确认参与）美联储主席鲍威尔讲话（据最新信息，下周五晚鲍威尔将通过视频方式做主题为经济前景的讲话）。由于通胀持续高涨连超控制目标、6-7月非农数据为代表的劳动力市场连续稳定复苏，本周四公布的7月美联储纪要及会后系列美联储官员们的最新言辞均暗明示今后数月（年底至明年初）将开始缩减购债，从疫情后的超宽松政策中逐渐（缓慢）的撤退。目前市场主流预期将在9月会议上宣布缩减购债进程，作为缓冲和降低对市场的冲击，下周鲍威尔讲话预期将对缩减购债进行粗线条的描述，即明暗示将于9月正式宣布这一举措。就此之外，市场还寄望捕捉鲍威尔讲话能提及更多缩减购债路径的细节：相对于2013年用10个月缩减QE，本次缩减进程为市场高度瞩目。由于漫长的政策推出铺垫周期，市场预期美股将会平静应对（波段式的良性修正），这也是美联储政策期望看到的结局。由于通胀持续异常高位，另外德尔塔病毒（虽未采取增强封控，减缓回到办公室开发时间，令经济复苏前景蒙上阴影）变量导致近期消费者信心、零售等系列经济数据大幅下滑，市场对美3、4季度经济增长明显下调，不排除鲍威尔在本次会议直接宣布缩减，或并不提及推迟市场对正式缩减宣布推迟至11月会议中的小概率事件。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为1015.10吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持43.22吨（降幅为0.25%），当前持仓量为17167.45吨。

美元指数周四亚盘强势上攻，突破日线MA360、创出年内新高；欧市回修盘中完成强势修整，美盘巩固升势，尾盘强势不减，日线收呈近光头阳线，预示短期仍有惯性上行能量。但日线综合指标强化超买（CR130+、RSI75+），处于极强的势头中。周线动态收近光头创新高中阳，呈加速突破上行之势；周线综合指标同样处于强化超买区域，周、日指标皆发出警示信号。更短的4小时综合指标高位钝化（其中CR220+、RSI80+），进入极度超买区域，强势背面发出强烈修正讯息。综合分析，短期美元指数正呈现加速上攻迹象，由于这符合我们推定的加速见顶过程，即短期美元指数顶部就在日内或至迟于下周初出现（如前分析本周是5月下旬波段见底89.53以来的13周，敏感的时间变盘窗口期；此前美元指数1月见底89.20后即是第13周于4月初见顶93.43），日内高位强势震荡小幅冲高回落概率较高；在此，并不排除美元指数提前做不充分的修整，随即强势拉锯并继续于下周继续呈现出一个较短周期的冲高过程，对鲍威尔可能就缩减购债做出安排的预期以及月线形态上趋强做出呼应。但无论怎样，当前美元指数趋强在技术指引方面已经临近极致，短期的钝化在未来会累积空方能量，这或导致出现预期兑现（落空）情绪，出现报复性的做空走势。近档上方阻力实质性阻力位于月线布林中轨对应的动态对应的93.72/92区域。近档下方较强支撑位于4月前高所在的93.44/43附近，周三高位和日线MA360汇聚的93.27附近，以及上周和7月高位共振的93.20/18附近，4小时布林中轨线日内也将加速上行至后两者区域之内，这之上的整理都属于强势偏良性震荡范畴。

周四金价虽有避险情绪庇护，但在美元指数创新高压力和大宗商品集体下挫拖累下，美盘中后段弱势发展，日线收呈上下影均衡小阴线，布林中轨的拉锯博弈中，空方占据上风；日线综合指标临近高位上行势头放缓，延续发出积极讯息。在上周大幅逆转后，本周振幅明显收窄，动态呈近阳十字星的偏强势收敛整理形态，维持了宏观上行趋势格局；综合指标低位上行，发出积极乐观信号，利于阶段反弹。盘口性质4小时图形继续沿MA30、布林中轨、MA120等密集均线系统咬合区域拉锯博弈，尾盘小幅滑落空方略占据上风，令多方感受到一丝压力；综合指标位于中枢区域略下位置，日内无明显方向。综合分析，在上周大幅拉升后，本周金价惯性冲高后呈现沿前述4小时均线系统温和回撤盘整修复至MA30的走势，截至目前尚属良性范畴。同时考虑美元指数的超买，倾向金价大概率在当前美元指数趋强过程中继续温和盘整，而待美元上行势头转向或衰竭之时，金价将迎来阶段上扬的良机。近档上方阻力位于前述系列均线密集汇聚的4小时MA30所在的1782/87美元区域，其后核心是日线布林中轨所在的1785美元附近；继续上行阻力位于分别位于4小时MA250、日线半年线和过去三个交易日高位密集汇聚的1791/96美元区域，1916.53-1680.23下行阶段的50%分位和7月非农下行初始点汇聚的1798/1802美元区域，周线布林中轨和下移的日线MA60共振的1809/10美元附近，以及日线MA360对应的1819美元附近。近档下方支撑位于周二、周三低位对应的1779/77美元附近（这里也是周线形态的分界线），以及隔夜低位对应的1775/4美元附近；继续下行支撑分别位于1916-1680下行阶段的回升0.382黄金分位、1160以来宏观上升趋势线和1676-1916美元反弹阶段0.382黄金分位密集共振的1771/68美元区域，以及4小时MA60和去年11月调整低位汇聚的1766/4美元附近。

策略上，无修正，建议继续持黄金多仓等候。

操作上，继续持有不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210819 time 074556：

现货金价周三开于1785.96元，亚洲盘初维持横向震荡，在国内市场开市后展开一波盘口攻势，金价上行至1790美元上方。午盘略作修正，出现翘尾走势，金价继续温和上攻，并延续强势震荡于欧初触及1793.81美元日内高位。随着美元指数从亚市以来的盘整回落趋势从回稳，金价从欧初高位回撤至盘初水平盘恒后再次下滑至1780美元关口。欧美错盘阶段，金价盘口性回升至1790美元关口。进入美盘后，美联储决议鹰派预期提振美元指数，金价再次承压下挫探低至1777.70美元日内低位。盘口性跌势后，金价位于1780美元略上低位盘整拉锯等候。

美联储7月会议纪要明确讨论缩减QE购债，充分就业和物价稳定双重目标中，多数人认为已取得物价方面进展；但在充分就业方面还未取得实质性进一步进展（尚未有7月非农数据），目前还未达到加息所需标准。暗示若经济复苏符合预期，可能适合今年开始放慢购债步伐（时间节点有分歧，多数人认为未来数月即可展开，部分人认为应于明年初进行）。

美联储纪要符合市场预期，金融市场在清淡市况阶段反应相对温和：美股和美债收益率出现盘口下挫，美元指数出现利好兑现的走势，盘口急跌近30个基点后收窄跌幅稳定于93关口之上；金价获得提振拉升近10美元动态击穿1790美元关口后多空胶着拉锯，终收于1787.85美元，小涨2.11美元，涨幅0.12%；白银相对弱势收于23.497美元，日跌0.149美元，跌幅0.63%。

信息数据层面上，今日较为清淡：关注德尔塔病毒爆发阶段（美各地并未强制要求封控），美周失业金申领人数的变化，能否达成如预期平稳回落的节奏是关注要点。

日内值得关注的讯息如下：      

20:30 美截至8月14日当周初请失业金人数(万) 预期 36.4 前值 37.5   

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续减持2.04吨（降幅为0.20%），当前持仓量为1015.10吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持66.28吨（降幅为0.39%），当前持仓量为17210.67吨。

美元指数周三高位强势震荡，盘中创出阶段反弹新高利好兑现回落，符合推断，日线收呈下影略长的高位小阳（近十字星），延续强势中反映阻力增强；日线综合指标高位钝化，强势中发出警示讯息。更短的4小时图形上升通道维持完好，但技术指标同样高位钝化，其中KD出现死叉，发出强烈的看空信号。综合分析，尽管日内或仍有强势反复的可能（包括临近月底，下周美联储紧缩和月线技术趋好或构成短期美元指数延续强势理由），但其阶段涨势衰竭，中短期调整信号明晰，极大概率将就此展开出现波段回修的调整。整体倾向支持高位看空美元的策略，尤其是短期美元指数任意的冒进上攻，都应是极佳的反向做空良机。近档上方阻力位于上周和7月阶段反弹高位对应的93.18/20附近；继续上行分别是隔夜高位和下移的日线MA360汇聚的93.26/30区域，年内高位对应的93.43/44附近，以及月线布林中轨动态对应的93.72/90区域。近档下方支撑位于隔夜欧市回撤低位对应的93关口附近；继续下行支撑分别位于隔夜低位和转为上行势头的4小时布林中轨日内汇聚的92.94/92附近，4小时MA30和MA60即将汇聚的92.87/84区域，以及日线布林中轨所在的92.60附近。

周三金价连续第二个交易日围绕布林中轨震荡，符合预期，日线收呈下影略长小阳（近十字星），显现高位强势整理格局；综合指标继续上行，发出乐观讯息。更短的4小时图形显示，随着布林中轨线抬升，和MA120、MA250趋于咬合，金价窄幅波动进入均线汇聚区域，走势或惯性胶着；指标继续不充分回落，发出偏空讯息的同时保存再次发力的空间。综合分析，连续上行后金价展现出良性整理的势头，金价波段继续倾向乐观发展，但日内仍有延续整理的盘口技术需求；但若美元出现主导性的技术回撤，或给予金价即刻延续发动上攻的理由。目前金价位于日线布林中轨和4小时布林中轨共振的1786/85美元略上，和4小时MA120、MA250汇聚的1788/92美元略下方的狭窄区域内盘整；继续上行阻力分别位于隔夜高位、日线半年线和周一高位汇聚的1793/96美元区域，1916.53-1680.23下行阶段的50%分位和7月非农下行初始点汇聚的1798/1802美元区域，周线布林中轨和下移的日线MA60汇聚的1809/11美元附近，以及日线MA360对应的1818/19美元附近。继续下行支撑分别位于周二和隔夜低位汇聚的1779/77美元区域，1916-1680下行阶段的回升0.382黄金分位、1160以来宏观上升趋势线和1676-1916美元反弹阶段0.382黄金分位密集共振的1771/68美元区域，以及4小时MA60和去年11月调整低位汇聚的1766/4美元附近。

本周在美元指数大幅反弹背景下，金价充分展现韧性呈现强势整理走势，多个盘口初步显现美联储月底可能暗示的缩减购债对美股、债市等金融市场冲击影响下的避险属性回归，这有效降低了金市连续上行后短期技术调整空间，出现（对当前1800美元下方技术阻力区域）窄幅时间盘整换取空间后再次上攻的概率上升。策略上，无明显修正，所有会员应继续持黄金多仓等候。

操作上，继续持有不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210818 time 080156：

现货金价周二开于1787.25元，亚洲早盘新西兰出现本土病例令纽元急跌带动美元指数温和回升，金价即时位于理会维持窄幅横盘整理。午后，金价惯性推升突破1790美元关口。强势延续至欧市，欧洲时段金价维持高位震荡，并于欧美错盘阶段触及1795.50美元周内（8月6日非农数据揭晓以来）高位。美初，美7月零售大幅不及预期（如美银分析），增强对德尔塔病毒影响下经济前景忧虑、美股及大宗商品市场集体下挫，美元指数意外不跌反涨，至凌晨鲍威尔讲话前持续拉升逾40个基点，站稳93关口；受此压力，金价承压回落，于凌晨阶段触及1779.90美元日内低位。鲍威尔凌晨后讲话称尚不确定德尔塔变异病毒对经济的影响，表示美联储货币政策工具具有局限性（相比之下，政府财政政策更有力，也更有针对性）。讲话未对市场产生直接冲击，美元指数大幅拉升后维持高位震荡、金价在低位企稳后维持震荡拉锯，终收于1785.74美元，小跌1.16美元，跌幅0.06%；白银相对弱势收于23.646美元，日跌0.181美元，跌幅0.76%。

信息数据层面上，今日新西兰联储公布利率决议：由于在发达经济体中前期对疫情管控得力、和美、中两大贸易伙伴维系良好关系，新西兰经济表现稳健并呈加速势头（最新劳动力和通胀数据强劲呈过热势头）市场主流预期将加息25个基点，成为疫情以来率先进入加息周期的发达经济体，也有部分机构预期本次会议上不排除加息50个基点的可能。但周二亚洲早盘新西兰出现1例新冠本土病例（由于前期管控得力其疫苗接种率仅为20%左右），随后，新西兰全境从当天午夜起进入新冠肺炎疫情最高级别封锁。这一突发情况令新西兰联储决议前景不确定性增强（加息25个基点预期由100%降为80%），纽元日内持续下行，跌逾200个基点。我们应重点留意新西兰联储行动的前瞻指引，其应对德尔塔等变异病毒变动货币政策，料对美联储后期市场预期走向产生正向联动。若决议意外维持既定的加息节奏，或令纽元出现报复性的回升走势。

日内另一焦点事件是明日凌晨2：00的美联储7月会议纪要：美联储7月会议重申去年9月公布的利率前瞻指引；同时称去年12月以来经济向着就业和通胀的目标取得了进展，未来会议继续评估进展（这被市场理解为暗示缩减QE开始纳入视线范畴）。鲍威尔发布会讲话重申美国距离全面复苏还有很长的路要走，关注在充分就业是否取得了实质性进一步进展；继续表示最近几个月来通胀持续走高是临时现象；同时强调美联储内部对何时开始缩减存不同意见，尚未就缩减QE的时间作出任何决定；但也表示美联储内部无人支持优先缩减抵押贷款支持证券（MBS）再缩减美债购买力度（暗示未来同时缩减MBS和美债，MBS或更快力度的缩减）。会后陆续披露的众美联储官员的最新讲话中，纷纷表示近期将（评估）展开缩减购债进程。预期7月会议纪要不会超出上述范畴，仅会进一步明确美联储内部对缩减QE进程的细节。市场据此进一步强化对（下周全球央行会议上，鲍威尔暗示）9月会议上正式宣布缩减QE的预期，倾向做出偏鹰的解读。

日内其它值得关注的讯息如下：      

14:00 英国7月CPI同比(%)           预期 2.3  前值 2.5   

      英国7月CPI环比(%)           预期 0.2  前值 0.5   
   
17:00 欧元区7月调和CPI同比终值(%) 预期 1.9  前值 2.2 

      欧元区7月调和CPI环比终值(%) 预期 -0.1 前值 -0.1      

20:30 美7月新屋开工年化总数(万户) 预期 160  前值 164.3 

20:30 美国7月营建许可总数(万户)   预期 161  前值 159.8    

10:00 新西兰联储公布利率决议和货币政策声明

19日
02:00 美联储公布7月货币政策会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持3.49吨（降幅为0.34%），当前持仓量为1017.14吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为17213.55吨。

新西兰疫情重现令联储加息预期生变、美7月零售数据大幅不及预期、鲍威尔直接提及货币政策调整更强调财政政策效用综合影响下，美联储缩减宽松政策窗口临近，美元指数周二延续超跌反弹，形成强势反复，符合推测，日内波动力度则略超预期，日线中阳上攻，重返93关口之上，有望挑战93.19的阶段反弹高位区域乃至年内高位所在的93.43附近；日线综合指标恢复上行再次进入超买区域，发出积极讯息的同时，也再次警示留意空方反扑的能量。两个交易日大幅反抽后，更短的4小时综合指标同样进入超买区域，形成周、日及4小时乃至1小时进入超买区域的共振，预示短期美元指数持续推升的不可持续。综合分析，本周和下周是美元指数波段见顶的窗口时点，日内在鹰派预期美联储决议（甚至下周央行会议）落地前，美元指数仍可能维持强势震荡，甚至在其后短暂的强势延续。但就技术指引而言，已经发出较为明晰的见顶前（趋顶）征兆，因此，并不排除日内即出现利好兑现这一走势可能。预期强势震荡（则后期不排除还有一个短暂的冲高过程），或日内惯性冲高回落修正概率较高。近档上方阻力位于今晨、上周和7月阶段反弹高位对应的93.18/20附近；继续上行阻力分别位于下行的日线MA360所在的93.31附近，年内高位对应的93.43/44附近，以及月线布林中轨动态对应的93.72/90区域。近档下方支撑位于上周五急挫前对应的93.00/92.95区域；继续下行分别位于4小时MA30所在的92.83附近，4小时MA60对应的的92.72附近，以及日线布林中轨所在的92.60附近。

周二金价惯性小幅攀升至半年线区域后在美元回升压力下回落，日线收呈上影略长的高位阴十字星，连续上行进入阻力带后压力沉重，初显波段反弹顶部迹象；日线综合指标继续上行，发出积极讯息。更短的4小时图形显示，金价位于MA250和MA120争夺中回撤，技术指标从超买区域回撤（CR降至170+）的不充分修正阶段，日内预示仍有调整压力。综合分析，隔夜金价面临美元指数强劲升势，显现抵抗性的跌势意愿，带有美股及大宗商品明显回落阶段的避险属性回归迹象。在美联储做出缓慢退出超宽松货币政策举措，美元延续趋强阶段，对应前一阶段反应温和的美股，已经提前充分技术修正回落的金市有望获益于避险情绪的回归获得支撑。技术指标指引而言，日内或预示短期进入震荡拉锯博弈阶段，出现常态良性技术回修概率较高。近档上方阻力位于日线布林中轨所在的1787/88美元附近，以及略上的4小时MA250和日线半年线汇聚的1791/93美元区域；继续上行分别是1916.53-1680.23下行阶段的50%分位和7月非农下行初始点汇聚的1798/1802美元区域，以及略上的周线布林中轨对应的1809/10美元附近。近档下方支撑位于周五高位、隔夜低位、和上移的4小时布林中轨汇聚的1782/80美元区域；继续下行支撑分别位于1916-1680下行阶段的回升0.382黄金分位、4小时MA60和1160以来宏观上升趋势线、1676-1916美元反弹阶段0.382黄金分位密集共振的1771/68美元区域，以及去年11月调整低位对应的1765/4美元附近，以及近期1680-1795反弹阶段的61.8黄金分位和6月回撤低位共振的1752/0美元附近。

操作上，继续持有不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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20210817 time 075056：

现货金价周一开于1779.43元，亚洲盘初日本市场开市后曾小幅推升突破1780美元关口。在国内市场开市后，7月宏观（规上工业、社消等）经济数据（受零星散发疫情影响）不及预期，商品市场集体下落，美元指数温和震荡反弹，金价开始掉头回落，震荡盘弱整理，逼近1770美元关口。进入欧市，美元指数延续温和反弹走势，并在欧美错盘阶段小幅加速上行；对应金价1770美元略上维持盘整，并在欧美错盘阶段动态下行触及1769.90美元日内低位。美市盘前，金价再次出现强劲近20美元盘口主动升势，于美市中段触及1789.14美元日内（8月6日非农数据揭晓以来）高位。凌晨后，金价略作回修整理，位于1885美元上方横向盘整，走势平淡，终金价收于1786.90美元，日涨7.75美元，涨幅0.44%；白银相对弱势收于23.827美元，日涨0.122美元，涨幅0.52%。

信息数据层面上，今日焦点是美7月零售数据：美6月零售环比0.6%%，大幅高于预期-0.3%和下修后前值-1.7%，（其中核心零售1.3%，同样大幅高于预期的0.4%和下修后前值-0.9%），其中电子、家电和服装、餐饮等表现较佳，汽车、家具和建材等则出现下滑。核心零售额与美国GDP中的消费者支出部分表现一致，由于基数效应减弱，同比增速正明显下降。展望7月前景，德尔塔变异病毒开始规模爆发，部分州开启不同程度的加强管制举措，抑制夏季传统休假出游消费旺季；6-7月劳动力市场复苏超出预期、薪资增长维持较佳水准；通胀延续走强维持高位，消费意愿受到抑制。前瞻因素偏空因子居多，同时考虑到6月的高基数，倾向7月零售较6月将出现的回落。目前市场维持预估6月零售环比增长为-0.2%（其中核心零售为0.2%），符合我们此前推断。而据美国银行分析认为，7月份信用卡总消费环比下降1.3%（除汽车外的零售额则为-2.4%），则提醒7月零售数据出现明显低于当前市场预期的风险。

日内另一焦点事件是周三凌晨美联储主席鲍威尔讲话：7月会议后，副主席克拉里达为代表的多数官员表示今年晚些时候联储可能宣布开始缩减QE购债，而理事鲍曼、布雷纳德和票委戴利发出谨慎观点；7月靓丽非农后（近期6-7月美非农连续录得90万+（6月非农上修后）、核心CPI4%+），上周戴利变得更为积极表示赞同今年底可能开始缩减资产购买规模，鸽派卡什卡里在最新讲话中也放宽口径，表示若就业数据维持强劲，则将可以开始缩减购债。市场几乎认定美联储近月将明确发出开启缩减购债的进程。也是在7月会后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔明确将出席本月下旬杰克逊霍尔全球央行年会并讲话。目前市场主流预期美联储将于杰克逊霍尔全球央行年会暗示（或宣布）准备缩减QE，然后9月会议上正式宣布将于年底开启逐步缩减QE的进程。为此，鲍威尔讲话将高度受到市场关注，作为参加月底会议前的最后公开讲话，若美联储如市场主流预期推进退出宽松政策，为平滑对市场的冲击，在本次讲话中，应有更多的暗示。反之，市场可能会降低预期不会期待月底出现直接宣布退出QE的举措。除此之外，市场也开始期待更多缩表进程（细节）被暗示。

日内其它值得关注的讯息如下：      

14:00 英国6月三个月ILO失业率(%)            预期 4.8  前值 4.8    

14:00 英国7月失业率(%)                               前值 5.8 

17:00 欧元区第二季度季调后GDP环比修正值(%) 预期 2    前值 2 

      欧元区第二季度季调后GDP同比修正值(%) 预期 13.7 前值 13.7    

20:30 美国7月零售销售环比(%)               预期 -0.2 前值 0.6     

      美国7月核心零售销售环比(%)           预期 0.2  前值 1.3

18日
01:30 美联储主席鲍威尔发表讲话

03:45 美斯联储主席卡什卡利发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.75吨（降幅为0.17%），周一继续减持1.16吨（降幅为0.11%），当前持仓量为1020.63吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五以来持仓维持不变，当前持仓量为17213.55吨。

受消费者信心指数远不及预期创近10年新低影响，美元指数周五中阴下行击穿布林中轨线和MA30支撑区域，周线收呈上影阴线（周中一度虚破7月反弹高位），形成小型双顶的技术形态，当周回撤力度和收盘弱势格局都较7月23日更为羸弱；KD高位死叉，发出看空信号，预示本周美元指数面临较大的技术性回修压力。周一美元指数，出现盘口超跌温和反弹，日线报收小阳，围绕日线布林中轨拉锯博弈中多方扳回一城，缓解日线技术指标的下行看空压力。更短的4小时综合指标超跌反弹，仍处于低位上行的利于多方的盘口格局。综合分析，日内美元指数盘口有利反弹延续，而波段趋势而言，则将受到周、日的系统综合压力，倾向弱势反弹出现上影的的概率较高。如前分析，就阶段而言，近期处于美元指数阶段反弹变盘的重要窗口期，若出现（日内数据及鲍威尔讲话或形成重要的盘口扰动，当前也不排除美元指数）再次出现强势反复的复杂演绎过程，也只不过将美元指数的波段调整回落推迟而已：即就本周而言，任意的盘口持续反抽后，都可以考虑高位对美元的做空策略。目前美元指数位于4小时MA60所在的92.61附近盘恒；近档上方阻力位于上周五破位前的低位和下移的4小时布林中轨汇聚的92.70/75区域；继续上行则是4小时MA30和93.19-93.01构成的近期回调下行趋势线上轨共振的92.80/85区域，这里也是短期强弱分水岭。近档下方支撑位于日线布林中轨所在的92.56/55附近；继续下行支撑分别是隔夜、周五低位和上移的4小时MA250汇聚的92.48/43区域，周线MA60所在的92.15/14附近，以及上行的日线MA60、89.53-93.19反弹阶段的0.618黄金分位、8月初回撤低位密集汇聚的91.85/77区域，以及日线年线和半年线汇聚的91.72/65区域。

金价周五单边上行，加速越过短期技术强阻区域，周初崩盘式下跌逾80美元探至日线半年线，无限逼近3月前低后，日线四连阳逆转，周线收呈长下影小阳线，显露单针探底的形态，重回1160以来的宏观上升支撑线上，令周初破位带有诱空性质；周线综合指标低位回升，发出积极乐观信号。周一，金价短暂盘口修整后，惯性推升，收出下影小阳线，日线5连阳后触及日线布林中轨和半年线汇聚阻力区域，对7月非农数据出炉后的两个交易日累积逾120美元跌幅呈“准V”型反转走势；综合指标加速回升至中枢区域上方，继续发出偏多讯号。更短的4小时图形显示，周一金价沿温和下移4小时MA60在其上方超买后的强势技术修整，美盘继续强势拉升逼近MA120和250，技术指标持续处于超买区域，其中CR240+，暗示短期强势趋于极致状态，日内修正意愿强烈，面临回落压力；或提示强势背景中，出现剧烈的盘口震荡风险。综合分析，金价快速收复上周失地，恢复宏观上行趋势格局后，近期大概率仍将延续回升走势。但超短期连续上涨后，需要合理的修正。倾向日内强势震荡拉锯（温和回撤修正和震荡趋强概率共存）概率较高。金价目前位于日线布林中轨对应的1788/89美元附近盘恒；近档上方阻力位于4小时MA120、MA250和日线半年线密集汇聚的1790/93美元区域；继续上行则是1916.53-1680.23下行阶段的50%分位和7月非农下行初始点汇聚的1798/1802美元区域（有效越过这一线，金价将呈现V型反转格局，恢复强势运行特征），以及略上的周线布林中轨对应的1809/10美元附近。近档下方支撑位于1小时MA30、周一亚市和周五高位汇聚的1782/80美元区域；继续下行较强支撑位于下移的4小时MA60、1916-1680下行阶段的回升0.382黄金分位、上移的4小时布林中轨和1160以来宏观上升趋势线、1676-1916美元反弹阶段0.382黄金分位密集共振的1771/68美元区域。

周一金价如期延续趋势趋强运行临近至短期技术阻力区域的1790/1800美元区域。策略上，鉴于阶段金价见底迹象明确，继续建议黄金3成多仓等候；若日内进一步强化反弹，我们将视盘口情形，不排除优化调整持仓的可能。

操作上，继续持有不同价位建仓的3成黄金多头；

        若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。

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通胀逻辑支撑依旧 金价结构牛市见底׀•威尔鑫

2021年8月14日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

上周国际现货金价以1763.01美元开盘，最高上试1780.23美元，最低下探1680.23美元，报收1779.15美元，上涨16.46美元，涨幅0.93%，周K线呈现一根巨幅下挫后收高的"锤头"K线形态。

周一金价运行诡异，阶段市场操纵无疑。为何如此，我们在周四日评中简单描述过，稍后再结合对冲基金持仓变化进一步分析。

就黄金市场宏观运行逻辑与框架而言。我们近月一直强调，黄金将继续运行在通胀大框架之中。但阶段会有来自美元相对于趋强的干扰，令黄金市场震荡。

问题的关键是，若美元系统性转强，黄金就有系统性转弱可能。当然，即便美元系统性转强，或者美元秉持不破位的相对抗跌强势，但通胀继续恶化，黄金仍可能追随通胀趋强。70年代的两轮黄金大牛市即如此，美元宏观下行趋势并不非常明显，只是总体偏弱而已。但通胀趋势极其明显，让黄金走出了超级大牛市。当然，美元宏观破位下行，对黄金市场最好。

关于美元运行逻辑，我们此前分析过，美元不具备系统性走强逻辑。为何？美国经济不允许。非金融动荡避险逻辑的美元系统性转强，通常需要美国经济完全正常化作为基本面支撑。若美国经济基本面不稳固，美元转强可能引发的风险市场大幅动荡，会冲击美国经济基本面，会冲击美国宽松希望达到的效果。目前疫情反复，美国经济基本面仍有诸多不确定性，不平衡性。美元没有系统性转强逻辑，其相对抗跌，大体表现为对美国经济基本面的“观望”。

再就美国官方对宏观经济的调控逻辑思考，当经济遭遇危机或困境时，官方为刺激经济复苏而能够动用的工具，无非三大类：利率、货币与QE、汇率。观利率工具，美国联邦基准利率长期处于零位附近，作为国际储备货币，实行负利率显然说不过去，故在经济遭遇困境时，利率工具已无能为力；再观货币与QE工具，这正是近两年美国经济遭遇冲击而重点使用的工具，货币大肆供应，政府与美联储负债剧增。近一年多，美国通过货币供应与负债提供的流动性刺激，超过了10万亿美元。毫不客气地说，美国货币与QE工具已使用得相当过度了。如果后期经济仍有波折，已过度使用的QE与货币刺激手段无疑受限。且单纯的流动性刺激已经造成了经济结构发展的极端不平衡。如果疫情大致得到控制，全球经济，尤其全球贸易趋于正常，美国能够进一步强化其经济竞争优势的工具，只剩下美元贬值了。故从长期逻辑来看，美元最终应该破位下行，只是因到时美国经济景气度难料，令美元总体下行幅度难料。当然，还有通胀因素，也会影响美元。若当前美元系统性升值，本质上会冲击美国刺激经济的成效，目前美元不具备系统性走强逻辑。

既然如此，简单的技术量化即可大致洞悉阶段美元顶底。如美元周K线图示：
 
当前美元周K线KD指标再次出现超买区见顶信号，再结合60周均线反压，阶段后市美元转弱可能较大，理当对黄金构成关联利好。

黄金市场，首先思考金价月线运行周期。2018、2019、2020年8月，都是黄金市场产生中长期转折的月份，目前的2021年8月，结合上周金价快速诱空达100美元（下探1680，报收1780附近）的幅度异动，似乎又有在8月产生中期转折的可能。一年整产生转折，也大致对应月度时间之窗“13”。

从金价2020年8月见顶2074.87美元后的周线周期观察，也有一定规律性。在见顶2074.87美元后的第8、13、21、34周，基本都对应着金价阶段转势。目前为金价周线见顶2074.87美元后的第53周，靠近第55周时间窗口。三月金价的绝对底部为3月12日当周的1676.71美元，调整的第34周时间窗口为4月2日当周，但当周有一次明显诱空回踩1677.73美元的过程，几乎精确对应3月12日的1676.71美元底部。说明该时间窗口有其神奇的一面。

若将3月12日当周的金价1676.71美元底部，作为新一轮上涨周期时间之窗参考基准点。那么在第13周（6月11当周），第21周（8月6日当周）之后的下一周，金价都快速急挫达100美元后企稳回升，也可以视为时间之窗的有效提示信号。

宏观趋势，如金价月K线图示:
 
图中L系列通道由2012年的黄金宏观牛市定调形成，L1为宏观牛市趋势线。L1L2为牛市通道宽松，由2008年的1032.55-681.45美元调整波段决定。

H系列通道，趋势由2008年底部681.45美元，2015年1046.20美元定基准线H1，且刚好测出2018年的1160.11美元底部。通道宽度依然由2008年的1032.55-681.45美元调整波段决定。

P系列通道，是一组等宽水平线，基准为2015年的1046.20底部（基本对应2008年的1032.55美元顶部）。轨道宽度为2015年牛市源生浪1046.20-1375.10美元。

L1、H2、P3宏观共振于1700美元附近，对金价的宏观技术支撑极强，本周可谓又一次得到检验。

关于这部分内容分析，会员们还可继续参考2月28日内部报告，或4月15日的公开评论《判断金价3月见底的20几个信号》。

观月线布林指标，再度考验中轨、中枢线支撑。如果我们相信黄金宏观牛市仍存在，就应该在中轨下方逢低买进，战略持有。

就单纯金价形态趋势而言，目前B位置似乎可以类似2012年宏观转熊前的A位置啊。但2012年A位置前的10年黄金大牛市，已涨数倍。A、B对应的宏观经济基本面也不一样。A位置处于一轮宽松周期之后的经济运行末段，原油大周期见顶，物价总体处于下降趋势，对应着新一轮全球宏观经济窘境。目前的B位置，无疑处于宏观经济回升初期，对应着原油、商品牛市早期，且也可能是系统性通胀的早期阶段。

金价周线，采用上周图表：
 
快速回踩1680美元后，收升至趋势线H、轨道线L2，以及两大黄金分割共振位置上方。且对应的低位“锤头”K线形态，也是一个后期看涨的形态。

综合而言，我们继续坚信黄金宏观牛市逻辑。只是在美元没有确认宏观破位前，我们要对经济数据可能对金价产生的不确定性影响，多一些短期思维，我们近期在战术上较为忽略。美国7月CPI、PPI都超出经济学家们可能回落的预期，而延续强势。最新的波罗的海干散货航运指数又创十几年新高至3566点，物价似乎难以在短期内回落。

就上周对冲基金持仓与交易行为观察，周一金价在亚洲早盘的快速打压，就是对冲基金搞的鬼，主要目的在于引爆类似伦敦金的场外多头，而大多场内市场没有开盘。我们在周四日评中分析过，这种超短期的市场操纵，很大程度是对准程序化交易而去的。清淡的交易时段，空头用不了多大能量，就能引爆程序化的多头止损。

从对冲基金在COMEX期金市场持仓情况来看，这应该是一个利用非农数据、利用美国ISM指数的短期市场操纵。具体表现为，基金空头在爆破前，主动建立了超过3万手的空头，单周做空规模为2019年4月下旬以来最大。

会不会是对冲基金系统性看空黄金而系统性做空呢？那么下周基金数据很关键了。如果上周五与本周一的金价大幅打压，除了基金主动大幅增加空头以外，还对应着基金多头的大幅止损，那么阶段系统性转空的风险就增大了。而实际的情况是，在金价大幅打压过程中，基金多头不仅没有止损，反而在逢低增持多头，无惧金价下跌，这与2019年4月有所不同，基金多头对黄金更看好。

下周基金数据的关键点在哪里呢？如果下期数据显示基金空头在继续加仓，基金多头转而止损，那么金价阶段后市可能还有下跌的不确定性。而如果下期数据显示基金多头继续增仓，基金空头转而大肆平仓，则意味着基金短线操纵结束了，后期看涨可能很大。结合盘口表现来看，我们认为后一种可能性更大。即便是前一种可能，我们也还需评估场外买卖力度。

回顾2019年4月16日当周，对冲基金不仅主动做空了32797手，还叠加了16294手多头平仓，即基金净多持仓减少约4.9万手。在接下来的一周，基金空头继续增仓12356手，多头继续平仓6522手。整个情况就类似我们上段所谓的前一种情况。但是，接下来的这一周（2019年4月23日当周），场外买盘强劲，可能有对冲基金的场外做多，可能有金商逢低补货，也可能有央行战略增储……。结果，看似场内基金持仓分布利空黄金，实际也是中期底部。

此外，白银市场，也应该处于中期“磨底”阶段了。上周银价表现相对于弱于黄金，主要因整个商品市场相对偏弱的缘故。从市场观察，阶段以原油为代表的商品市场可能还有反复磨底过程，会对白银构成拖累。但若黄金提前确认底部，银价会比商品市场提前见底。从对冲基金在COMEX期银市场持仓分布观察，基金净多持仓处于2019年7月以来的绝对低位附近，理当大体对应银价阶段或中期底部。

具体操作上，建议所有的会员继续持有多头。如果金价继续不回头地回升，阶段确认诱空的可能就更大了。短期第一技术压力在1790/1800美元附近，更强的压力依然在1830/1850美元。月内相对重要的美国经济数据都已公布，数据面产生意外的可能偏小。若有短期技术调仓，我们将在快讯中适时通知。