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美元再创新高金价维持强势通胀忧虑蔓延至数据以外-威尔鑫

2021-11-16 18:01:05 来源 -- 作者

美元再创新高 金价维持强势

通胀忧虑蔓延至数据以外

2021年11月16日威尔鑫投资咨询研究中心

（文）首席分析师杨易君

公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

盘面小结与技术梳理

周一国际现货金价以1864.21美元开盘，最高上试1870.19美元，最低下探1855.60美元，报收1862.68美元，下跌1.92美元，跌幅0.1%，日K线呈阶段高位震荡的"螺旋桨"阴线。

周一美元指数以95.068点开盘，最高上试95.595点，最低下探94.963美元，报收95.571美元，上涨480点，涨幅0.5%，日K线呈再创年内新高的中阳线。

周一没有对市场影响明显的经济数据，金价、美元继续维持阶段共同走强的“异常”表现。然从分时盘口观察，反向波动关系，若隐若现。

很有意思的共同走强逻辑，美元上涨看似缘于QE减码与升息强化预期，而金价上行则似缘于市场的通胀忧虑情绪加强。

从上周对冲基金在六大外汇期货市场中的美元净多持仓观察，继续小幅回落，由前一周的195.0654亿美元，回落至187.5445亿美元，下降7.5209亿美元。

基金美元净持仓自10月5日见顶228.9402亿美元后，连续五周下降，但总体降幅不大，总计降幅也仅约41亿美元。

下期数据较为关键。理论上，基金美元净持仓应该在下期数据上明显回升。如果实际数据体现为继续回落，或回升幅度不明显，将在很大程度上证明，美元强势易见顶。即一如我们近期判断，美元走强很大程度缘于商业机构基于消息面的套保行为推动，基金投资、投机参与意愿不强。当商业机构的积极套保意愿获得阶段满足后，在基金并不愿意继续做多美元的背景下，美元转而下跌的可能性会增大。

就各外汇期货市场分项数据观察：

在欧元兑美元期货市场中，基金净持仓由净空8.8333亿美元转为净多5.4685亿美元，可以理解为净多增加14.3018亿美元，对应着基金美元净多持仓下降14.3018亿美元。

澳元兑美元期货市场，基金净空由56.086亿美元下降为46.8133亿美元，净空下降约10亿美元，对应着美元净多增加约10亿美元。

英镑兑美元期货市场，基金净持仓由净多12.8003亿美元转为净空10.2488亿美元，可以解读为净空增加约23亿美元，对应着约23亿美元的美元净多增量。

美元兑日元期货市场，净空持仓维持在117/118亿美元左右，变化不大。连续三周如此，对美元影响很小，尽管基金在该市场总体表现活跃。

美元兑加元期货市场，近三周基金净多维持在2-4亿美元，基金参与意愿不大，对美元影响很小。

美元兑瑞郎期货市场，基金净空由28.2385亿美元下降至23.385亿美元，净空持仓减少约5亿美元，利空美元，对应约5亿美元的美元净多持仓下降。

美元指数期货市场，连续五周，基金净多持仓维持在33亿美元附近，几无变化。

阶段与中期技术面，仍建议投资者注意美元指数在95-96点附近可能面临的技术强压：

通胀忧虑进一步加重与扩散

周末与周一，来自各方对通胀强化的担心、警告进一步强化。

世界最大的肉类加工企业JBSSA公司近日警告称，劳动力短缺将阻碍生产进度，从而推高肉类价格。

美国肉蛋食品价格一年涨幅高达30%，是过去20年以来涨幅最大的年份。野村证券认为这一切可能才刚开始，明年全球粮食可能出现飙涨15%的极端情况。

美联储官员卡什卡利14日当天作客CBS知名节目“面对国家”（ Face the Nation）时发出警告，称至少在未来数月内，美国通货膨胀情况只会变得更糟。

美国煤炭价格飙升至自2009年以来的12年多最高水平，因全球电力危机推高了燃料需求。

英国央行行长贝利表示：“随着越来越多证据显示劳动力短缺将推高工资水平，“对通胀形势非常不安”；劳动力市场看起来“紧俏”，但希望先研判强制休假计划结束后就业市场的情况再决定是否加息。”美国也面临一样的情况，单月440万人的辞职数据，创历史纪录。

在任美联储官员或谨言慎行，尤其不过于表达与顶头上司相冲突的观点。而卸任后的美联储官员，则大可直抒胸臆。美联储两位前联储主席表示，为了控制通胀，美联储可能不得不加息至3%甚至更高。前纽约联储主席杜德利周一接受采访时表示：“我当然认为加息峰值将远高于美国国债市场预期的1.75%；可能达到3%-4%。”前里奇蒙德联储主席莱克对该预估表示同意：“加息到3.5%或4%似乎是合理的。”

前美国财政部长萨默斯周一表示：“鉴于房价上涨，抵押贷款相关的资产购买应该立即停止。美联储应该发出信号暗示，主要风险是过热，并加速缩减资产购买规模”

欧洲央行行长拉加德周一重申，尽管高通胀将比预期持续更长时间，但明年不会加息。德国最大银行德意志银行CEO反驳欧央行对“通胀是暂时”的预判，警告超宽松货币政策已经失灵，呼吁欧洲央行在通胀飙升之际收紧政策。

摩根士丹利经济学家仍然预计美联储要到2023年才会加息，与他们自己的首席执行官意见相左。摩根士丹利策略师Andrew Sheets在展望报告中称，该行经济团队的同事认为，美联储到明年年中将结束资产购买计划，但不会在2023年初之前上调目前接近为零的基准利率。确实不排除这种情况的可能，如果2022年下半年美国通常即便维持高位，只要没进一步恶化，或者趋于回落，若疫情困扰不减，美国经济结构性失衡仍明显，美联储可能只会用嘴加息一阵子。安抚市场基于通胀的忧虑情绪，与通胀对实际经济的影响是两回事。

此外，美国总统拜登当地时间11月15日正式签署两党基础设施建设法案，为重建美国基础设施、加强制造业、创造高薪就业机会、发展经济和解决气候变化危机等问题提出了六个优先事项，以提供初步的指导方针。但市场没有进一步解读，这可以算是后续财政手段的“放水”。