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※周评或一周简析：又一周金价长线看好的证明 |
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2022-04-09 14:17:11
来源 --
作者
本周国际现货金价以1923.788美元开盘，最高上试1948.10美元，最低下探1915.14美元，报收1947.35美元，上涨22.35美元，涨幅1.16%，周K线呈震荡上行中长阳线。 本周美元指数以98.535点开盘，最高上试100.19点，最低下探98.517点，报收99.832点，上涨1255点，涨幅1.27%，周K线呈再创一年多新高的中长阳线。 本周，黄金市场的中长期牛市又一次得到高度肯定。但阶段或短期市场依然存在再创新低的调整风险。笔者认为中长期与阶段黄金市场逻辑线都很清晰。 目前黄金市场的影响逻辑，依然是通胀逻辑与关联金融市场的影响交织。2021年通胀逻辑对金价提振力度不够，但今年又可谓超强。只是，我们仍需冷静等待的耐性。 本周黄金市场面临的关联金融市场环境，仍可谓“寒风凛冽”，但金价竟然中阳上行，足见通胀逻辑对黄金的潜在支撑力极强。如美元指数、黄金领先指标、现货金价周K线，以及美国中期流动性变化图示：
就长期正常逻辑关系来看，金价应与美元指数反向波动。本周美元指数大幅上涨，理应令金价承压下行。 金价应与黄金领先指标、美国中期流动性趋势呈正向波动关系。故本周领先指标继续中阴下跌，再创数年收盘新低，美国中期流动性继续收缩，都应该令金价关联承压下行。 即本周美元、领先指标、美国中期流动性指标，从金融层面全部利空黄金，而金价却强势逆风上行。可以预见，这些利空在一定程度上对冲了通胀对黄金市场的利好。 中期而言，当美元指数、领先指标、美国中期流动性大致运行至中期拐点时，无疑意味着黄金市场的新春，甚至夏至。至于欧美通胀，没可能在中期有效受控。目前美国名义利率与通胀指数之间的剪刀差，比上世纪70年代大通胀时代更尖锐。这两届美国政府与美联储官员，吵架，搞制裁很在行，但搞经济、金融，真很外行。 既然市场通胀预期那么强，看似理当极度利好后市黄金，我们是不是应该为免踏空，及时上车呢？不用着急！就市场情绪而言，阶段通胀预期似乎刚刚翻越山岗，要当心市场情绪冷静、修复，进而对应着黄金市场的调整修复。具体策略上，紧盯原油市场及商品指数表现。如国际现货金价、CRB商品指数、NYMEX原油价格月K线图示：
从CRB商品指数、NYMEX原油价格月K线形态观察，继续追涨存在较强宏观技术风险，尤其追涨原油。当然，3月金价月K线也提醒我们，阶段追涨不明智。在3月金价定格“射击之星”后，4月金价应击穿3月低点，油价更应如此。 消息面上，充斥着欧洲能源紧缺，物价飞涨的信息。原油、天然气看似供不应求。然从NYMEX原油期货市场来看，商品机构竟然远期购买原油的意愿不强，目前NYMEX原油期货未平仓合约竟然处于5年多来最低位置附近。这说明商业机构认为远期油价未必更高，否则应该积极通过远期交易准备库存。 到底是消息面问题，还是市场问题，或是我们对市场的理解问题？综合思考，我们无疑更尊重市场数据，而对消息保持怀疑。 期货市场的交易量大幅下跌，或曰远期交易大幅下跌，是因为当前产油商不愿参与远期交易，通过场外现货直接就把原油卖完了？但2003-2008年通胀时期并非如此，故总感觉看到与听到的，与实际市场的矛盾表现不对劲。笔者认为当前盲目做多原油，应该谨慎。若当前真是做多原油好机会，对冲基金不应该无动于衷。但实际上，当前对冲基金原油净持仓处于近年绝对最低水平。 总体而言，笔者认为中期原油可能还有较大调整空间。 上周对冲基金在COMEX期金市场净多下降1.2万手，基金多头减持3千手，基金空头增持9千手，即当前对冲基金对阶段金价后市表示怀疑。 上周黄金场外市场需求强劲，黄金ETF与现货商逢低买盘踊跃，对冲了基金在场内的抛压。如果阶段首饰商完成逢低补货，黄金ETF维持观望，那么金价仍有继续大幅调整可能，笔者倾向应该如此。若原油破位下行，黄金关联金融市场继续寒冷，金价应该再创调整新低，且技术上也应该如此。 操作上，建议会员们继续维持空仓观察，静候逢高短空过渡时机。如果上半周金价反抽1970美元附近，可能会是一个不错的短空机会，请朋友们保持关注。 |
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